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KURZPRÄSENTATION SMB CONSULTANTS
AUSBLICK M&A-MARKT GLOBAL
ÜBER 100 CHINESISCHE AKQUISITIONEN IM DEUTSCHEN
MITTELSTAND SEIT 2010
Stand: März 2015
SMB Consultants Neuer Zollhof 3 D-40221 Duesseldorf Tel. +49 211 22059-480
INDEX
I.
KURZPRÄSENTATION SMB CONSULTANTS
BRANCHENREFERENZEN
PARTNER- UND TEAMSTRUKTUR
PROFILE
II. TRANSAKTIONEN GLOBAL
III. TRANSAKTIONSRELATIONEN IN DEUTSCHLAND
IV. TRANSAKTIONSVOLUMEN IN DEUTSCHLAND
V. HERKUNFT DER INVESTOREN IN DEUTSCHE UNTERNEHMEN
VI. TRENDS FÜR M&A-SITUATION 2015
VII. EXECUTIVE SUMMARY CHINA M&A
VIII. CHINESISCHE AKQUISITIONEN NACH BRANCHE
IX. ZIELUNTERNEHMEN NACH BUNDESLAND
X. REGIONALE VERTEILUNG DER CHINESISCHEN INVESTOREN
XI. GRÖßENVERTEILUNG DEUTSCHER ZIELUNTERNEHMEN
XII. ENTWICKLUNG DER AKQUISITIONSHÄUFIGKEIT
XIII. ENTWICKLUNG DES TRANSAKTIONSVOLUMENS
XIV. ANZAHL DER PATENTE
2
I. REFERENZBRANCHEN (AUSZUG ALPHABETH.; MANDANTEN-LOGO-BEISPIELE))
•
Automotive OEM / Supplier
•
Building
Werhahn KG
•
Financial Service Provider
•
Private Equity Fund / Asset Manager
•
Retail
TENGELMANN
•
Steel Industry/Metal Processing
•
…………….
seit
1911
I. PARTNER- UND TEAMSTRUKTUR
SMB Consultants
Düsseldorf - Madrid
Frank N. Stolpmann
(MBA)
Carlos Vento
(MBA)
Martin Meurer
(MBA)
Peter Hatzfeld
(MBA)
Dr. Wolfgang Priemer
Dipl.-Wi. Ing.
Markus Schmidt
Dipl.-Wi. Ing.
Johannes
Graf von Spee
(MBA)
Gunnar Meister
(MBA)
Simone Stolpmann
Attorney of Law
(LLM)
Manfred Merget
Dipl.-Wi. Ing.
Willy Hennen
(MBA)
Philipp Bender
(B. Sc.)
Peter F. Strohmaier
(MBA)
Patricia Panchyrz
Silke Bambach
Michael Mildner
(MBA)
Partner
Team
4
I. PROFILE
Frank N. Stolpmann – Managing Partner
• M&A-Process Organization, Strategy Development, Corporate Finance, Restructuring
• Paulmann & Crone; Moeller Automotive Group; PWG Profilrollen; B.E.D. Blaut Automotive;
Schwering & Hasse; FER Fahrzeugelektrik Eisenach/Penske Inc.; Deutsche Bank Group
• MBA (University of Cologne + Columbia Business School N.Y.), Industriekaufmann
Gunnar Meister – Senior Consultant
• Mergers & Acquisitions, Strategy Development, Sales & Marketing Restructuring,
Interim Management
• L’Oreal Paris, ThyssenKrupp, OBI home improvement Franchise Center, AkzoNobel
Decorative Paints NV, Masco Group
• MBA (University of Cologne); HEC Ecole des Hautes Etudes Commerciales
Markus Schmidt – Partner
• Mergers & Acquisitions, Investment Controlling, Restructuring, Financial Planning, Interim
Management
• Aareal Bank AG; BauGrund AG; Capiton AG; EnBW Energie Baden-Württemberg AG;
EX.TRA Industries (Private Equity Fund); Mercedes-Benz AG; VR LEASING AG
• Industrial Engineer (University of Karlsruhe)
5
I. PROFILE
Carlos Vento – Partner
• M&A, Restructuring
•
ThyssenKrupp Marine Systems, Babcock Borsig, Baudo 2000, Compair Holman,
Cadagua and Ferrovial Medio Ambiente y Energia, Duro Felguera
•
MBA, Industrial Engineer - Columbia Business School N.Y/Jesuit University Madrid
Martin Meurer – Partner
• M&A, Interim-Management, Restructuring, Transparency- and Efficiency-Projects
•
B.U.S AG; VERBIO AG; Ralos AG; Luhns GmbH, Dalli GmbH & Co KG; Deutsche BankGroup Mittelstandskunden
•
MBA (University of Muenster + INSEAD), Bankkaufmann
Johannes Graf von Spee – Senior Consultant
• M&A-Process Organization, Restructuring, Post Merger-Integration, Interim-Management
• TeroLab Surface GmbH; Stephan Machinery GmbH; SCOTT Paper GmbH; SIHL GmbH;
FELDMÜHLE AG; Pampus Automotive GmbH; Glittenberg Drehteile GmbH
• MBA (Business academy Hamburg)
6
II. TRANSAKTIONEN GLOBAL
• Seit 2009 steigt die Anzahl der Transaktionen wieder kontinuierlich an.
Quelle: Mergermarket
7
III. TRANSAKTIONSRELATIONEN IN DEUTSCHLAND
• Seit 2010 werden mehr deutsche Unternehmen an ausl. Investoren verkauft als deutsche Firmen im
Ausland in Akquisitionen investieren.
Quelle: Mergermarket
Anmerkung: Transaktionen unter US$ 5 Mio. bzw. von einer nicht veröffentlichten Größenordnung wurden nicht berücksichtigt
8
IV. TRANSAKTIONSVOLUMEN IN DEUTSCHLAND
• Über 70% der Transaktionen betreffen mittelständische Unternehmen!
Quelle: Mergermarket
Anmerkung: Transaktionen unter US$ 5 Mio. bzw. von einer nicht veröffentlichten Größenordnung wurden nicht berücksichtigt
9
V. HERKUNFT DER INVESTOREN IN DEUTSCHE UNTERNEHMEN
• Derzeit dominieren weiterhin Käufer aus UK und USA den M&A Markt. Asiatische Käufer sind allerdings
auf dem Vormarsch!
Quelle: Mergermarket (2013)
Anmerkungen: Transaktionen unter US$ 5 Mio. bzw. von einer nicht veröffentlichten Größenordnung wurden nicht berücksichtigt. Die Zahlen für die Anzhl von Transaktionen für China liegen bei
Mergermarket deutlich unter den nachprüfbaren Recherche-Ergebnissen der SMB Consultants.
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VI. TRENDS FÜR M&A-SITUATION 2015
• Das Jahr 2015 wird ein Verkäufermarkt. Fünf wichtige Merkmale der Verkaufssituation:
Gefüllte „Kriegskassen“, EURO-Verfall und hohes Akquisitionsinteresse bei
strategischen Erwerbern sowie insbesondere Finanzinvestoren mit neuen Fonds.
Ausländische strategische Investoren schätzen insbesondere deutsche
Zielunternehmen aufgrund der Know how/Patent-Basis sowie mittlerweile auch
aufgrund des Euroverfalls vergleichsweise niedriger „Einkaufspreise“.
Verkäufer zurückhaltend, da aktuell nur geringe laufende Erträge aus der
Verzinsung des Verkaufserlöses erzielbar sind.
Erhöhte Vorsicht auf Käuferseite führt zu immer umfangreicheren und
langwierigen Prüfungshandlungen.
Hohe Multiples/Kaufpreise erzielbar
– aber nur für qualitativ hochwertige Unternehmen!
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VII. EXECUTIVE SUMMARY (1)
Die aktuelle M&A-Studie der SMB Consultants untersucht Akquisitionen deutscher Unternehmen
durch chinesische Investoren zwischen 2005 und 2014. In diesem Zeitkaum konnten 123
Transaktionen registriert werden, davon alleine über 100 Transaktionen in den letzten fünf Jahren!
Der Branchenfokus chinesischer Investoren lag erwartungsgemäß eindeutig auf Maschinenbau, gefolgt
von den Sektoren Automotive, Erneuerbare Energien und Elektronik. Weniger als jede vierte
Akquisition betraf andere Industriezweige.
Betrachtet man die Standorte der deutschen Zielunternehmen, stellt man fest, dass fast zwei Drittel
ihren Hauptsitz in Baden-Württemberg, Bayern oder Nordrhein-Westfalen hatten. In den übrigen
Bundesländern kam es nur vereinzelt zu Übernahmen chinesischer Investoren.
Die Analyse der chinesischen Investoren ergab, dass fast die zwei Drittel ihren Hauptsitz in Peking, der
Provinz Zhejiang (Süd-Osten), Hongkong oder Shanghai haben. Typischerweise lässt sich eine höhere
Konzentration entlang der chinesischen Ostküste erkennen.
Bis 2010 waren chinesische Akquisitionen deutscher Unternehmen eher eine Seltenheit. Erst danach
kam es zu einem spürbar gestiegenen Interesse. Mit je 29 registrierten Übernahmen, stellen die Jahre
2013 und 2014 den bisherigen Höhepunkt chinesischer Akquisitionstätigkeit dar.
12
VII. EXECUTIVE SUMMARY (2)
Eine Tendenz bezüglich der Größenordnung konnte nicht festgestellt werden. So waren sowohl kleine
und mittelständige als auch Großunternehmen Zielobjekte chinesischer Investoren.
Das Transaktionsvolumen chinesischer Investoren stieg nach 2010 stetig an und überschritt jährlich die
Milliardengrenze deutlich. Mit sechs Akquisition mit je mehr als 250 Mio. € Transaktionsvolumen
stellt das Jahr 2012 einen Ausreisser nach oben dar und trägt damit den Großteil zu dem im
Untersuchungszeitraum festgestellten Gesamtinvestitionsvolumen von über 6 Mrd. € bei.*
Auffallend ist bei den von Chinesen übernommen Unternehmen die Anzahl der Patentanmeldungen.
Beim Automobilzulieferer PREH bestanden zum Beispiel über 300 Patente
Eine große Anzahl an erfahrenen Rechts- und Transaktions-Beratern lässt vermuten, dass für die
Transaktionsaufgaben mit chinesischen Unternehmen ausreichend professionelle Kapazitäten zur
Umsetzung verfügbar sind.
*Differenzen zwischen den niedrigen Angaben der Bundesbank zum Volumen chinesischer Direktinvestitionen und der vorliegenden SMB – Recherche konnten nicht aufgeklärt werden. Sämtliche hier
„gezählten“ Transaktionen wurden aus nachprüfbaren, üblicherweise zuverlässigen Quellen ermittelt.
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VIII. CHINESISCHE AKQUISITIONEN NACH BRANCHE
Deutlicher Fokus auf Maschinenbauunternehmen. Gefolgt von den Sektoren Automotive,
Erneuerbare Energien und Elektronik. Weniger als vierte Akquisition erfolgte in anderen
Industriezweigen.
Sonstige
Textil
Transport
Maschinenbau
Metallverarbeitung
Elektronik
Erneuerbare Energien
Daten basieren auf der von SMB Consultants durchgeführten Analyse.
Automotive
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VIII. CHINESISCHE INVESTOREN NACH BRANCHE
- AM BEISPIEL AUTOMOTIVE Automotive
China International Marine
Containers (Group) Ltd. (CIMC)
Joyson Holding Co Ltd
Zhongsheng Group
Holdings Limited
Chongqing Light Industry & Textile
Holdings (Group) Co., Ltd.
Tianjin Motor Dies Co. Ltd
Ningbo Huaxiang Automotive
Systems Co., Ltd. (NBHX)
Wuhan Iron and Steel
Company Ltd.
Hebei Lingyun Industrial
Group Co.,Ltd.
China Youngman Automobile
Group Co., Ltd.
Weichai Power Co Ltd
CITIC Dicastal Wheel
Manufacturing Co., Ltd.
Zhuzhou Times New
Material Tech Co Ltd
Quelle: Bertelsmann Stiftung (2013); MergerMarket; SMB Consultants Research
Die vorliegende Tabelle erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit.
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IX. ZIELUNTERNEHMEN NACH BUNDESLAND
Zwei Drittel der Zielunternehmen haben ihren Hauptsitz in Baden-Württemberg, Bayern oder
Nordrhein-Westfalen
30
Anzahl der Transaktionen
25
20
15
10
5
0
Anzahl der Transaktionen
> 20
5 - 20
0-4
Daten basieren auf der von SMB Consultants durchgeführten Analyse.
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X. REGIONALE VERTEILUNG DER CHINESISCHEN INVESTOREN
Fast zwei Drittel der chinesischen Investoren haben ihren Hauptsitz in Peking, Hongkong, der
Provinz Zhejiang oder Shanghai. Typischerweise lässt sich eine höhere Konzentration entlang
der Ostküste erkennen.
Peking
Shanghai
Zhejiang
Anzahl der Transaktionen
25
20
15
10
5
0
Hongkong
Anzahl der ch. Investoren
> 15
5 - 15
0-4
Daten basieren auf der von SMB Consultants durchgeführten Analyse.
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XI. GRÖßENVERTEILUNG DEUTSCHER ZIELUNTERNEHMEN
Bei den Suchkriterien lassen sich keine eindeutigen Größenschwerpunkte bei Anzahl der
Mitarbeiter oder Umsatz erkennen.
Verteilung nach Umsatz²
40
40
35
35
Anzahl der Transaktionen
Anzahl der Transaktionen
Verteilung nach Mitarbeiter¹
30
25
20
15
10
5
30
25
20
15
10
5
0
0
< 200
200 - 1000
> 1000
Umsatz in Mio. €
¹Für 30 Unternehmen lagen keine Angaben über die Mitarbeiteranzahl vor.
²Für 39 Unternehmen lagen keine Umsatzangeben vor.
Daten basieren auf der von SMB Consultants durchgeführten Analyse .
< 50
50 - 200
> 200
Umsatz in Mio. €
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XII. ENTWICKLUNG DER AKQUISITIONSHÄUFIGKEIT
Bis 2010 waren chinesische Akquisitionen in Deutschland eher eine Seltenheit. Seit 2011 ist
ein spürbar gestiegenes Interesse festzustellen. Mit je 29 registrierten Übernahmen, stellen
die Jahre 2013 und 2014 den bisherigen Höhepunkt chinesischer Akquisitionstätigkeit dar.
Anzahl chinesischer Transaktionen in Deutschland
35
Anzahl der Transaktionen
29
30
25
20
15
10
5
0
2005
2006
2007
2008
Daten basieren auf der von SMB Consultants durchgeführten Analyse .
2009
2010
2011
2012
2013
2014
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XIII. ENTWICKLUNG DES TRANSAKTIONSVOLUMENS
Das Transaktionsvolumen chinesischer Investoren stieg seit 2011 stetig an und überschritt
jährlich die Milliardengrenze deutlich. Mit sechs Akquisitionen mit je mehr als 250 Mio. €
Transaktionsvolumen stellt das Jahr 2012 einen Ausreißer nach oben dar.
2500
Transaktionsvolumen in Mio. €
2000
1500
SMB-Stichprobe¹
FDI gem. Bundesbank²
1000
500
0
2005-2010
2011
2012
2013
2014
¹Für 54 Transaktionen liegt kein Transaktionswert vor. Daher sind die angegebenen Daten als Untergrenze zu betrachten.
²Die angegebenen Daten beziehen sich auf chin. Direktinvestitionen in Deutschland. Für den Zeitraum 2005-2010 sowie 2013 und 2014 lagen keine Daten vor.
Noch nicht ermittelt werden konnte, warum die Bundesbank-Daten ein geringeres Volumen ausweisen als die nachprüfbare Recherche der SMB Consultants .
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XIV. ANZAHL DER PATENTE
Auffallend ist bei den von Chinesen übernommen Unternehmen die Anzahl der Patentanmeldungen. Beim mittelständischen Automobilzulieferer PREH bestanden über 300 Patente.
350
300
250
200
150
100
50
0
Preh GmbH
Putzmeister
Holding GmbH
KHD Humboldt Duerkopp Adler Schwing GmbH
Wedag
AG
International
Quelle: Europäisches Patent Register
Diese Liste erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit.
EMAG Holding
GmbH
Kiekert AG
Medion AG
21
KONTAKT
SMB Consultants sind seit über 25 Jahren als spezialisierter Dienstleister für
internationale M&A-Transaktionen und Pre-/Post Merger Interim-Management für
Gesellschafter; Private Equity Investoren und Banken tätig.
Frank N. Stolpmann, Dipl. Kfm.; Partner
Markus Schmidt, Dipl.-Wi.Ing.; Partner
Philipp Bender, B. Sc.
Tel. 0211 22059-480
www.smbconsultants.de
SMB Consultants Neuer Zollhof 3 D-40221 Duesseldorf
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Bitte kontaktieren Sie uns bei Interesse an der vollständigen Studie. Diese beinhaltet u.a. eine
detaillierte Auflistung der deutschen Zielunternehmen, Unternehmensgröße, Anzahl der
übernommenen Patente, geografischer Fokus sowie beteiligte Anwaltskanzleien und M&ABerater.
Die kompletten M&A-Studienergebnisse sind für eine Schutzgebühr von € 900,00 zzgl. Ust.
erhältlich. Bestellung über ChinaGermanyM&[email protected] oder +49 211 22059480.
Folgend ein Auszug der detaillierten Studie:
Jahr
Date
Target Company
Target
FinancialAdvisor
2014 21.02.2014 Wilbert Turmkrane KPMG
GmbH
Target LegalAdvisor
LEONHARDT
Rechtsanwalte
2014 28.01.2014 Peine GmbH
2014 28.01.2014 CYBEX GmbH
2013 26.12.2013 m-tec mathis
technik gmbh
Bidder Company
Nanyang Guoyu
Seal Development
Co. Ltd.
Bidder
FinancialAdvisor
Bidder LegalAdvisor
Shandong Jining
Ruyi Woolen
Textile Co., Ltd
Eversheds LLP
Seller Company Seller FinancialAdvisor Seller LegalAdvisor
Noerr LLP
Astraia Holding
AG
Goodbaby
International
Holdings Limited
Gleiss Lutz, Sidley
Austin LLP
Zoomlion Heavy
Industry Science &
Technology
Development Co
Ltd
Fangda Partners
Deal Value
EUR(m)
Deal Dom.
Industry
Industry//2
Not Available Industrial products Maschinenbau
and services
Not Available Consumer: Other
70,71 Consumer: Other
Target employees
129
Target sales
Traget Insolvency
Mail-adress
Internet-adress
30 Ja
Lohrgraben 2
55444
Waldlaubersheim
http://www.wilbert.
de/
Stake (in %)
Adress Bidder
100% Shanghai
State
Deal Type
Deal Description
Rheinland-Pfalz
Acquisition, Nanyang Guoyu Seal Development Co. Ltd., the China based company engaged in manufacturing sealing products as
Cross border, well as sealing materials, has agreed to acquire Wilbert Turmkrane GmbH, the Germany based tower crane
Insolvency,
manufacturer, for an undisclosed consideration.
Private
Wilbert Turmkrane employs 129 people. Wilbert Turmkrane had filed for insolvency in 25 January 2013. Wilbert Crane
Service in Stromberg and Wilbert GmbH in Warmsroth are not affected by the insolvency proceedings. Also, Wilbert
Sarens Vermietung (WSV), joint venture between Wilbert and Sarens is unaffected by the Wilbert Turmkrane
insolvency.
Textil
96
25 Nein
Rheinstr. 49
26382
Wilhelmshaven
http://www.peineg k.A.
mbh.com/
Shandong
Niedersachsen
Acquisition, Shandong Jining Ruyi Woolen Textile Co., Ltd., the listed China based textile manufacturer, has agreed to acquire a
Cross border, majority stake in Peine GmbH, the Germany based retailer of apparel, from Astraia Holding AG, the Germany based
Private
holding company of Jan Leuze the CEO of Peine GmbH, for an undisclosed amount.
Peine has 96 employees and an export ratio of 50%.
Jan Leuze acquired Peine in an MBO in February 2013.
Source Links:
Peine GmbH press release, 28 January 2014 (German)
Sonstige
88
16 Nein
Riedinger Str. 18
95448 Bayreuth
http://cybexonline.com
Jiangsu
Bayern
Acquisition, Goodbaby International Holdings Limited (GIH), the listed China based company engaged in the research and
Cross border, development, design, manufacture, marketing, and sale of durable juvenile, has agreed to acquire Columbus Holding
Private
GmbH (CHG), a Germany based company engaged in the design and sale of juvenile products such as car seats, baby
carriers and strollers, for a total consideration of EUR 70.71m.
GIH will pay EUR 38.513m in cash and EUR 32.19m in GIH common stock. The acquisition is being financed through
bank borrowing and of 100m new shares to vendors at price of HKD 3.12 per share which represents EUR 32.198m. The
transaction would allow the GIH to establish a direct distribution network in continental Europe and expand the its
product portfolio and include premium child safety car seats. Post transaction, Mr. Matthias Steinacker, Mr. Mankil
Cho, Mr. Martin Pos and Mr. Stefan Huber will hold 0.46%, 0.53% 4.62% and 0.04% stakes respectively in GIH.
The transaction is subject to the listing of Goodbaby International Holdings Limited shares. In 2012, CHG reported
earnings of HKD 44.49m.
Source Link:
Goodbaby International Holdings Limited stock exchange announcement, 28 January 2014
150
35 Nein
Otto-Hahn-Straße 6 http://www.m79395 Neuenburg tec.com/de/
Baden-Würtemberg
Acquisition, Zoomlion Heavy Industry Science & Technology Development Co Ltd, the listed China based company engaged in
Cross border, development, production, distribution and leasing of heavy industrial equipment, has acquired m-tec mathis technik
Private
gmbh, the Germany based developer and producer of solutions for the manufacture, logistics, and processing of
modern materials, for an undisclosed consideration.
Post acquisition, Zoomlion will also become the world’s No. 1 dry-mixed mortar equipment brand through the highlevel engrafting of the m-tec technology. Zoomlion has chosen to acquire m-tec and enter the field of dry-mixed mortar
equipment based on its prediction and judgment of the industrial transformation and upgrading direction and the
market development trend.
Source Link:
Zoomlion Heavy Industry Science&Technology Co., Ltd. press release, 26 December 2013
Not Available Industrial products Maschinenbau
and services
k.A.
100% Hunan
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