Transcrição da Teleconferência Resultados do 3T08 Kroton

Transcrição

Transcrição da Teleconferência
Resultados do 3T08
Kroton Educacional (KROT11 BZ)
3 de novembro de 2008
Operadora:
Bom dia, senhoras e senhores, e obrigada por aguardarem. Sejam bem-vindos à
teleconferência de resultados do 3T08 da Kroton Educacional S/A. Hoje nós temos a
presença da Sra. Alicia Maria Gross Figueiró Pinheiro, Vice-Presidente Executiva e
Diretora de Relações com Investidores, e do Sr. Thiago Ribas, Gerente de RI.
Gostaríamos de informá-los que este evento está sendo gravado e que todos os
participantes só poderão ouvir a conferência durante a apresentação da Companhia.
Após os comentários da Kroton Educacional S/A, haverá uma sessão de perguntas e
respostas para analistas e investidores, quando passaremos maiores instruções. Caso
você precise de ajuda durante a teleconferência, por favor, pressione * 0 para falar
com a operadora.
Teremos também um webcast ao vivo, com áudio e slides, que pode ser acessado no
site de Relações com Investidores da Kroton Educacional S/A, no endereço
www.kroton.com.br/ri, banner “Webcast 3T08”. A apresentação também estará
disponível para download na plataforma de webcast. As informações a seguir estão
disponíveis em Reais e em Legislação Societária, exceto quando indicado.
Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que
possam ser feitas durante esta teleconferência, relativas às perspectivas de negócios
da Kroton Educacional S/A, projeções e metas operacionais e financeiras, constituemse em crenças e premissas da Diretoria da Companhia, bem como em informações
atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de desempenho.
Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e,
portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem
compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros
fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da Companhia e podem
conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais
considerações.
Agora eu gostaria de passar a palavra à Vice-Presidente Executiva e Diretora de
Relações com Investidores da Kroton Educacional, Sra. Alicia, que dará início à
apresentação. Sra. Alicia, a senhora pode começar a teleconferência.
Alicia Maria Gross Figueiró Pinheiro:
Bom dia a todos. Bem vindos à teleconferência de resultados do 3T08 da Kroton
Educacional.
Nossos destaques do 3T08: no 3T08, a Kroton reafirma sua estratégia de crescimento
sustentável e a sua capacidade de execução. A Companhia teve um crescimento de
192% na receita líquida do ensino superior quando comparado com o 3T07,
encerrando em 30 de setembro com o número final de alunos de 43.388 alunos
matriculados.
O nosso EBITDA foi de R$11,4 milhões, e a margem de EBITDA do trimestre foi
16,2%, já capturando ganhos com o crescimento orgânico do ensino superior, que
representou nesse trimestre 77,3% da receita líquida da Companhia.
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Resultados do 3T08
O lucro líquido ajustado no período foi de R$10,7 milhões, e o acumulado no ano de
R$42,2 milhões. Atingimos nossas metas com a adequação da gestão de recursos
frente às mudanças do cenário econômico.
A Kroton continuou seu processo de aperfeiçoamento de material didático para os
alunos do ensino superior, desenvolveu a infra-estrutura de seus campi, lançou novos
cursos, e investiu na consolidação das suas marcas nos mercados onde atua.
Iniciamos as operações de educação à distância no ensino superior com algumas
turmas-piloto, para efetiva implementação no início do ano de 2009.
No próximo slide, falaremos sobre a evolução do número médio de alunos. Evoluímos
em 227,7% o número médio de alunos do Ensino Superior, quando comparados com o
3T07. Nosso número médio de alunos foi de 42.056, contra 12.832 alunos,
comparados ao mesmo período do ano anterior.
Encerramos o trimestre com número final de 43.338 alunos, sendo 38.382
matriculados no Pitágoras e 5.006 alunos matriculados no INED. Crescemos de 25
para 27 unidades, com abertura orgânica da Faculdade de Tecnologia INED, na
cidade de Contagem, Minas Gerais, e aquisição de uma faculdade de bacharelado, a
FACTEF, na cidade de Teixeira de Freitas, ampliando a nossa base nacional no
estado da Bahia. Atualmente, nosso ensino superior está presente em sete estados
brasileiros.
No slide seguinte, falaremos sobre o nosso crescimento orgânico e aquisições. Nesse
trimestre, o crescimento do número de alunos do ensino superior foi gerado pelo forte
crescimento orgânico, ampliando a ocupação da nossa capacidade instalada.
Iniciamos o trimestre com 35.709, adicionamos à nossa base 6.078 alunos orgânicos e
1.600 alunos provenientes de aquisições, totalizando 43.388 alunos no final do 3T.
Nesse trimestre, obtivemos autorizações de 20 cursos em seis unidades existentes.
Esse crescimento demonstra a assertividade da estratégia de crescimento da
Companhia e o processo de maturação das nossas unidades, que resulta em geração
de caixa para o crescimento sustentável, diluindo riscos de execução e criando
oportunidades para o desenvolvimento de novos produtos.
A nossa plataforma de crescimento orgânico, neste slide. A Kroton vem consolidando
seu crescimento no ensino superior com a implementação de uma plataforma
nacional, que, através da abertura e maturação de seus campi e de aquisições
seletivas, garantirá um crescimento sustentável pelos próximos anos, sempre alinhada
à estratégia da Companhia e às expectativas de nossos acionistas e investidores.
Neste modelo de crescimento, ao ser instalada toda a plataforma nacional, os
investimentos para maturação das unidades serão diluídos ao longo dos anos. A
geração de caixa dessas unidades suportará o desembolso dos investimentos futuros.
Estamos focados em garantir em nossa plataforma o sucesso na captação,
fidelização, aprendizagem e empregabilidade dos nossos alunos.
Com o crescimento alicerçado em nosso modelo de negócio, composto de um
alinhamento operacional, alinhamento acadêmico e de resultados empresariais,
atingiremos um sustentável desenvolvimento de nosso Ensino Superior, ao longo dos
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Resultados do 3T08
próximos anos, com fortes ganhos de escala. Com a maturação da nossa plataforma
das unidades existentes, poderemos capturar aproximadamente 100.000 alunos.
As unidades de ensino superior adquiridas pela Companhia passam por um período
de transição, para adequação dos processos acadêmicos e gerenciais ao modelo
Kroton. Em um primeiro momento, os resultados operacionais dessas aquisições
impactam nossas margens, que serão recompostas ao longo do tempo, com a
maturação das unidades e padronização do nosso sistema operacional.
Nesse trimestre, já demonstramos os primeiros resultados no processo de transição
nas unidades adquiridas, refletidos no aumento de eficiência operacional, alavancados
também pela operação do nosso centro de serviços compartilhado, da eficiência do
modelo acadêmico através de cursos modulares e pela adequação das políticas de
desconto em mensalidades. Desta forma, demonstramos a nossa estratégia de
crescimento do ensino superior.
Gostaria de agradecer a todos, e convidar o nosso Gerente de RI, Thiago Ribas, para
apresentar os principais indicadores financeiros.
Thiago Ribas:
Obrigado, Alicia. Bom dia a todos. Na última sexta-feira, divulgamos o nosso resultado
do 3T08. São números que traduzem o forte crescimento orgânico a partir da nossa
plataforma do ensino superior, e a capacidade de execução da Companhia na entrega
dos resultados esperados.
Destaco o crescimento de 99,7% na nossa receita líquida, margem de EBITDA de
16,2%, e o lucro líquido ajustado de R$10,7 milhões. Como será visto, nos próximos
slides, a Kroton está alinhada aos compromissos assumidos em seu IPO, e aos
fundamentos do seu plano de negócios.
No próximo slide, como Alicia já comentou, a maior parte do crescimento dos nossos
alunos, entre o 2T e o 3T08, é o resultado da maturação orgânica do nossos campi.
Nesse trimestre, realizamos uma única aquisição, na cidade de Teixeira de Freitas,
com 1.600 alunos.
Apesar das aquisições seletivas da Companhia desde o seu IPO, a estratégia de
crescimento da Kroton sempre teve na maturação orgânica de suas unidades seu
principal eixo. Ao final do 3T08, já contávamos com 43.388 alunos em nossos campi
Pitágoras e INED, distribuídos em 27 unidades, em sete estados brasileiros. Este total
representa um crescimento de 194% em relação ao mesmo período de 2007, ou
227,7% se compararmos o número médio de alunos nesse período.
Na composição dos alunos, o Pitágoras continua a representar a maior parte desse
total, com 88,5%. As duas marcas tiveram crescimento expressivo no número final de
alunos: o INED cresceu 157,6% em relação ao 3T07, e o Pitágoras cresceu 199,3%.
As operações de educação básica estão atendendo atualmente 207.700 alunos em
nossa rede de ensino.
No próximo slide, receita líquida. A Kroton apresentou um crescimento de 99,7% em
sua receita líquida, passando de R$35,4 milhões no 3T07 para R$70,8 milhões no
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Resultados do 3T08
3T08. Como vem ocorrendo a cada trimestre, as operações de Ensino Superior
aumentaram a sua participação no nosso mix de receitas, representando agora 77,3%
do total.
A maturação das nossas unidades, complementada com as aquisições seletivas, foi
responsável pelo crescimento de 192% da receita líquida do Ensino Superior, que
passou de R$18,7 milhões no 3T07 para R$54,7 milhões no 3T08. O ticket médio
líquido consolidado, entre o Pitágoras e o INED, foi de R$433. Essa mensalidade é
ajustada a cada 12 meses, de acordo com a inflação.
No acumulado dos 9M, nossa receita líquida cresceu 86,5%, totalizando R$212
milhões. Este total já é 43% superior a toda receita líquida de 2007, que foi de
R$148,5 milhões. A receita líquida do ensino básico, que representou 22,7% do nosso
mix, cresceu 23,4% na comparação do acumulado dos 9M entre 2007 e 2008.
Próximo slide, despesas com vendas, gerais e administrativas. Um dos grandes
destaques desse trimestre foi a expressiva redução das despesas operacionais, em
decorrência da nossa gestão e da transição das unidades adquiridas ao nosso modelo
de negócios. Essa redução reflete os ganhos de escala, sinergias operacionais e os
efeitos da diluição, que é resultado do forte crescimento das nossas operações de
ensino superior.
Em relação à receita líquida, alcançamos uma redução de 3,6 p.p. em nossas
despesas entre o 3T07 e o 3T08, isso já excluindo as despesas com o IPO, ocorridas
em 2007. Em relação ao trimestre anterior, 2T08, a redução foi de 3 p.p. Nossas
despesas operacionais são compostas de despesas com vendas, despesas com
pessoal, despesas gerais e administrativas e amortização de ágio.
As despesas com vendas representaram 8,1% da nossa receita líquida, com redução
de 3,8 p.p. em relação ao 3T07, que foi de 11,9%. As despesas com pessoal foram
reduzidas em 1,6 p.p. em relação à receita, de 6,8% no 3T07, para 5,2% no 3T08; e as
despesas gerais e administrativas, que no 3T07 foram 7,9% da nossa receita,
passaram a representar 7% nesse trimestre, redução de 0,9 p.p. No acumulado dos
9M, a redução foi de 3,5 p.p., de 27,7% nos 9M07 para 24,2% nos 9M08.
No próximo slide, custos e despesas. As significativas reduções de nossas despesas
operacionais estão permitindo diluir o efeito do relativo crescimento dos nossos custos
totais em relação à receita líquida. Os custos totais passaram de 61,7% da nossa
receita no 3T07 para 68,6% no 3T08. Este aumento dos custos ainda está associado a
mudança do nosso mix, com forte crescimento do ensino superior, cujas operações
ainda se encontram em processo de maturação e estão impactadas temporariamente
pelas aquisições de unidades que ainda não se encontram nos patamares da nossa
estrutura ideal de custos.
A gradativa transição das unidades adquiridas ao nosso modelo de negócios e a
maturação da nossa plataforma irá melhorar gradativamente a relação entre os nossos
custos totais e a nossa receita líquida.
Importante também lembrar que, ao excluirmos a amortização de ágio das nossas
despesas operacionais, teremos uma redução ainda maior do percentual das
despesas em relação à nossa receita líquida, o que diluiria mais significativamente o
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Resultados do 3T08
temporário impacto dos nossos custos totais. A amortização de ágio passou de R$344
mil no 3T07 para R$2,5 milhões no 3T08.
Próximo slide, EBITDA e margem EBITDA. Nossa margem EBITDA, nesse trimestre,
foi 16,2%, 1,5 p.p. superior ao 3T07 e 4,8 p.p. maior que o 2T08, que foi de 11,4%.
Isso representou R$11,4 milhões em EBITDA, com crescimento de 119,7% em relação
ao 3T07. No acumulado dos 9M, o crescimento foi de 47,7%, totalizando uma geração
de R$45,4 milhões em EBITDA.
Pela primeira vez, a nossa margem de EBITDA do 3T é superior á margem do 2T. Isso
confirma a desconcentração das nossas margens ao longo do ano, em função da
mudança do mix da receita, com uma maior presença do ensino superior, que não
sofre os efeitos da sazonalidade presente nas operações de Ensino Básico. Este
aumento da margem está diretamente relacionado à maturação das nossas unidades
de ensino superior, que apresentam margens de EBITDA positivas e em crescimento.
No próximo slide, desconcentração da margem de EBITDA. É sempre bom relembrar
a dinâmica e a forma que se distribuem as nossas margens EBITDA ao longo do ano,
entre o ensino básico e o ensino superior. No ensino básico, pela concentração de
receitas no início de cada ano, observamos uma forte sazonalidade de margens. Se
analisássemos somente o ensino básico, observaríamos uma forte margem de
EBITDA no 1T, uma satisfatória margem de EBITDA no 2T, uma margem em nível de
breakeven, ou negativa, no 3T, e certamente, uma margem negativa no 4T.
Já o ensino superior não apresenta tal sazonalidade, possuindo margens de EBITDA
mais equilibradas entre os trimestres do ano. Isso significa que qualquer incremento
em nossas margens de EBITDA, consolidadas no 3T e 4T é resultado do crescimento
das margens das operações de ensino superior da Companhia.
Com a mudança do nosso mix de receita, com forte crescimento do ensino superior, é
fácil entender porque, pela primeira vez, a Companhia apresenta uma margem
EBITDA no 3T superior ao seu 2T. Com isso, se espera que, pela primeira vez, a
Companhia apresente margens consolidadas de EBITDA positivas no 4T08.
Próximo slide, os nossos descontos condicionais. Os descontos condicionais são
descontos por pagamento pontual das mensalidades, que são concedidos a
funcionários de algumas empresas com as quais a Kroton mantém acordos
comerciais. Esses descontos fazem parte das nossas despesas financeiras, e
historicamente representam entre 4% e 4,5% da receita líquida do ensino superior. Em
2007, o total desses descontos foi de R$3,3 milhões, representando 4,6% da receita
líquido do ensino superior naquele ano.
No 2T08, em virtude das políticas mais agressivas de descontos praticados, por
algumas das unidades que adquirimos, esse percentual subiu para 7,3%. Mas como
esperado, tais unidades foram adequadas à política de convênios da Kroton, o que
permitiu a redução significativa dos descontos no 3T08. A redução foi de 36,4%, de
R$3,3 milhões no 2T08 para R$2,1 milhões no 3T08. Quando comparado à receita
líquida do ensino superior, a redução dos descontos foi de 3,6 p.p. em relação ao
2T08, o que garantiu um percentual atual de 3,7%, abaixo, inclusive, da média dos
anos anteriores.
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Resultados do 3T08
O próximo slide, lucro líquido ajustado. Outro importante destaque da Companhia
nesse trimestre foi o seu lucro líquido ajustado. A Kroton apresentou um crescimento
de 20,4% entre o 3T07 e o 3T08 em seu lucro líquido ajustado. O ajuste foi a
amortização de ágio, decorrente das aquisições da Companhia.
O lucro líquido ajustado foi de R$10,7 milhões, totalizando R$42,2 milhões no
acumulado dos 9M, contra os R$27,1 milhões registrados nos 9M07, crescimento de
55,5%. Em relação ao 2T08, que registrou R$5,8 milhões de lucro líquido ajustado, o
crescimento foi de 84%. A margem líquida ajustada foi de 15,2%, com crescimento de
6,9 p.p. em relação ao 2T08, que foi de 8,3%.
No próximo slide, nossos investimentos. Investimos nesse trimestre R$57 milhões.
Deste total, R$8,8 milhões foram destinados à aquisição de uma unidade de Ensino
Superior na Bahia, com 1.600 alunos; R$15,4 milhões foram investidos em tecnologia
educacional e R$32,8 milhões foram utilizados na maturação dos nossos campi. Além
desses investimentos, a Companhia destinou R$12,9 milhões na recompra de ações
para serem utilizadas exclusivamente em seu programa de opções de compra de
ações.
No próximo slide, fluxo de caixa. A Companhia gerou R$6,5 milhões de recursos
líquidos no 3T08, totalizando R$35 milhões no acumulado dos 9M. A Companhia
encerrou o trimestre com caixa de R$170,6 milhões e um caixa líquido de R$153,2
milhões, ao subtrairmos os empréstimos e financiamentos, no montante de R$17,3
milhões.
O nosso forte crescimento e a estratégia de expansão orgânica, alinhados à nossa
geração de caixa, nos permitem uma menor dependência da captação de recursos. A
Companhia se encontra em uma situação confortável para entrega dos resultados
comprometidos, em face da atual posição de seu caixa.
No próximo slide, plano de recompra de ações. Em 10 de abril de 2008, o Conselho de
Administração da Kroton aprovou o plano de recompra de ações no montante total de
800.000 units, para uso exclusivo no programa de opções de compra de ações. Na
última sexta-feira, o Conselho aditou o plano inicial, aumentando esse limite para
1.287.625 units. Até o limite das 800.000 units originais, a recompra se destinará,
apenas, ao stock options plan. O valor que ultrapassar esse montante ficará em
tesouraria, podendo a Companhia revendê-lo ao mercado posteriormente. Até o
momento, a Kroton já recomprou 737.800 units.
É importante destacar que o limite para recompra, de acordo com a CVM, é
proporcional ao lucro da Companhia no ano anterior, que foi de R$21,4 milhões. Até o
momento, o valor desembolsado para recompra foi de R$18,7 milhões, deixando a
Companhia com um saldo de R$2,7 milhões para o restante do plano.
Eu passo a palavra novamente à Alicia, para as considerações finais do nosso call.
Obrigado.
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Resultados do 3T08
Obrigada, Thiago. Os resultados da Kroton comprovam a capacidade de gestão da
Companhia, a consistência de seus fundamentos, o acerto de sua estratégia e a
competência de execução.
Estamos alerta ao cenário econômico, adequando a nossa gestão de recursos e
diretriz para novas aquisições. A Companhia vem se posicionando estrategicamente
diante dos diferentes cenários, flexibilizando seus planos para capturar as
oportunidades de expansão, garantindo os melhores resultados aos seus acionistas,
alunos, funcionários e comunidade onde atua.
Agradecemos a todos a participação, e estamos á disposição para perguntas.
Alexandre Pizano, Merrill Lynch:
Bom dia a todos. Na verdade eu tenho duas perguntas. Primeiro, eu gostaria de saber
qual é a expectativa de vocês em termos de receita para a parte K-12 A gente viu uma
dinâmica de realização da receita um pouco diferente este ano.
E a outra pergunta é olhando mais para 2009, do lado do MEC, de aprovações, como
está o processo de aprovações orgânicas? Quantos campi vocês têm para serem
aprovados? Vocês têm alguma expectativa de timing? Obrigado.
Bom dia, Pizano. Respondendo a sua pergunta, a nossa expectativa para o K-12 no
ano de 2008 é de termos uma receita entre R$85 milhões e R$90 milhões no ano.
A segunda pergunta, em relação às expectativas para o MEC, nós estamos muito
animados com as expectativas do MEC. Devemos ter seis novas unidades orgânicas
aprovadas ao longo de 2009, e estamos com o cenário de vários cursos também,
aprovados nas nossas unidades existentes, para crescimento orgânico.
Alexandre Pizano:
Está ótimo. Obrigado.
Luciano Campos, Itaú Corretora:
Bom dia a todos. Primeira pergunta, são na verdade duas. Queria que vocês
comentassem um pouco se vocês estão satisfeitos com o crescimento do INED, ou se
a gente deveria esperar, ao longo do tempo, um descolamento, um aumento da
participação do INED versus a participação da marca Pitágoras.
E a segunda é relativa às despesas de SG&A, que, além de diluição, vocês mostraram
também um pouco de redução nominal, tanto ano contra ano como trimestre contra
trimestre nas despesas de vendas e nas despesas gerais e administrativas. Queria
que vocês comentassem um pouco das quebras sobre despesas de marketing,
provisões, ações de fidelização com cliente e manutenção, se elas também tiveram
uma redução nominal. Obrigado.
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Resultados do 3T08
Bom dia, Luciano. Respondendo a sua primeira pergunta, no INED nós temos
expectativa de forte crescimento a partir de 2009, principalmente agora, que a gente
vê no Brasil as pessoas estão entendendo o que é curso de tecnologia, como é
importante fazer um curso de dois anos, dois anos e meio, para obter um diploma.
Em relação à Pitágoras e INED, a nossa expectativa, ao longo dos anos, é que o
nosso mix seja composto em torno de 65% a 70% da receita proveniente de Pitágoras,
e 30% a 35% proveniente do INED, quando nós tivermos as nossas operações
maturadas.
A sua segunda pergunta, as despesas do SG&A, as reduções que nós temos,
primeiro, nas despesas com vendas, temos uma diluição das despesas com vendas
em função do nosso crescimento do ensino superior e da nossa estratégia de
crescimento, onde a gente procura ter clusters em cidades próximas. Então, isso vai
ser uma tendência de diluição das nossas despesas com vendas. E na medida em que
a gente cresce o número de cursos, a gente tem uma diluição também.
Nas despesas gerais e administrativas, essa diluição vem acontecendo à medida que
nós vamos também crescendo a nossa receita de ensino superior e diluindo a nossa
estrutura corporativa.
Luciano Campos:
Alicia, se você me permitir um follow-up na questão, é que além de diluição, houve
uma queda nominal também. Quer dizer, a despesa foi menor em termos absolutos.
Você pode dar uma idéia de onde que essa queda absoluta aconteceu? Se vocês
reduziram despesas de marketing, ou reduziram provisões, no caso de despesas de
vendas? E no caso de despesas gerais e administrativas, se teve alguma redução nas
suas ações de fidelização de clientes, ou na parte de manutenção ou outras
despesas?
Luciano, nominalmente no 3T é menor pelo seguinte: as nossas despesas de
marketing para o vestibular do 2S se concentram no final do 2T. Então, a tendência no
3T, nominalmente, é essas despesas serem mais reduzidas.
Luciano Campos:
OK.
João Marcelo Ferreira, Skopos:
Bom dia. Na verdade, tenho duas perguntas. Só complementando a pergunta anterior,
a gente pode esperar então que o SG&A tenha certo incremento no 4T, em função de
mais despesas de marketing, mais despesas comerciais, que esse percentual não vai
ser tão baixo como a gente viu no 3T?
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Resultados do 3T08
E uma segunda pergunta seria na questão de inadimplência. Como a Companhia está
vendo para 2009, para o final deste ano, enfim, com o cenário econômico um pouco
pior a questão de inadimplência? Se a gente pode esperar alguma aceleração nisso, e
até na questão de PDD. E como a Companhia se protege dessa questão de
inadimplência? A gente vê algumas notícias, o ensino privado sofrendo bastante com
inadimplência.
Bom dia, Marcelo. Em relação ao SG&A, despesas com vendas, é normal que você
tenha um pequeno incremento no 4T, em função da dinâmica dos vestibulares, mas
nada que mude os percentuais que nós estamos prevendo para o final do ano.
E em relação á inadimplência, por enquanto, nós não tivemos ainda nenhum impacto
nos nossos resultados. Trabalhamos com um percentual final de PDD entre 4% e
4,2% no ensino superior; temos um processo interno muito focado na cobrança de
inadimplentes, que começa logo depois do vencimento das parcelas; e temos
trabalhado muito com o financiamento estudantil, buscando sempre alternativas para
aqueles alunos que estão com inadimplência, para que possam repassar a sua
inadimplência para um financiamento estudantil. Então, até o momento, não fomos
impactados diante desse cenário, não.
João Marcelo Ferreira:
A Companhia participa daquele cadastro de inadimplentes, que pode ter alguma
discussão judicial para frente? Como é que vocês vêem isso?
Neste momento, o cadastro de inadimplentes está muito concentrado no Estado do
Rio de Janeiro. Nós não participamos desse cadastro de inadimplentes. A gente
prefere trabalhar com as nossas políticas internas de cobrança.
OK. Obrigado.
Luciano Campos, Itaú Corretora:
Bom dia de novo. Obrigado por me deixarem fazer mais uma pergunta. Poderiam
comentar um pouco sobre o ticket médio, talvez um pouco mais quebrado? No release
tem alguma coisa sobre o ticket médio líquido, e se vocês pudessem comentar um
pouco sobre o ticket médio bruto de INED e Pitágoras no trimestre, como eles estão
evoluindo, seja ano contra ano, seja trimestre contra trimestre. Obrigado.
Bom dia, Luciano. Sobre o ticket médio, está mantendo o mesmo valor que nós
tínhamos no trimestre anterior. Quando a gente compara com o ano anterior, ele era
maior em função do impacto do número de alunos do Pitágoras. Agora, como nós
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Resultados do 3T08
estamos evoluindo, nós teremos equilíbrio nesse ticket médio pelo seguinte: ao
mesmo tempo em que nós estamos crescendo com INED, que tem um preço em torno
de R$300, R$350, nós também estamos evoluindo com o Pitágoras, com os cursos de
Engenharia, que tem um ticket médio superior.
Então, nós teremos um balanceamento entre o crescimento do INED, que tem um
ticket médio um pouco menor, mas também o incremento no Pitágoras com os cursos
de Engenharia. Então a nossa expectativa é de mantermos esse ticket médio.
Luciano Campos:
Se você me permitir, por exemplo, dentro de um único curso, você imagina que tipo de
percentual de inflação vocês conseguem repassar, na média? 100% da inflação?
Na média, os repasses são o INPC. Aí a gente considera o INPC para todos os
cursos, em todos os negócios.
Luciano Campos:
OK. Muito obrigado.
João Marcelo Ferreira, Skopos:
Se vocês me permitem, só uma última pergunta. Em relação ao uso do caixa, que
agora está em R$170 milhões, com esse cenário bem mais apertado de crédito que a
gente vê hoje, a Companhia pretende alguma desaceleração no crescimento previsto
para 2009, 2010? Dá para dar uma idéia da evolução para o final de 2009, do número
de alunos que vocês estão prevendo? O que vocês pensam em termos de consumo
desse caixa até o final do ano?
Marcelo, em relação ao uso do caixa, o que nós estamos mudando são as nossas
diretrizes de aquisições, nós estamos sendo bem mais seletivos nas aquisições, nas
formas de pagamento, preço.
Agora, nosso guidance de crescimento, nesse primeiro momento, para o final de 2009,
permanece o mesmo, em função inclusive de nós termos criado uma plataforma para
crescimento orgânico e já termos um estoque grande de cursos em processo de
aprovação no MEC. Isso nos dá certo conforto de poder garantir esse crescimento de
2009, com a plataforma orgânica que nós criamos.
Em relação às aquisições, nós continuaremos fazendo as aquisições, mas dentro de
um patamar de negociação mais conservador do que nós tínhamos anteriormente, em
função desse aperto de crédito.
Então, em um primeiro momento, para entregar os resultados de 2009, esse caixa que
nós teremos será suficiente. Eventualmente, a gente pode precisar de algum recurso
em função de descasamento de fluxo de caixa, porque, como você sabe, no ensino
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Resultados do 3T08
superior, para você aprovar os cursos, você precisa antecipar os investimentos de dois
anos de infra-estrutura, mas nada que a gente não possa resolver aqui dentro do
nosso cenário interno. Não é nada que preocupe, ou que impacte o crescimento da
Companhia.
Vocês trabalham com zero de necessidade de captação até o final de 2009, então?
Se não for necessidade zero, Marcelo, é alguma coisa de capital de giro só para
descasamento de fluxo de caixa.
Perfeito. Obrigado.
Operadora:
Encerramos neste momento a sessão de perguntas e respostas. Gostaríamos de
passar a palavra à senhora Alicia para as considerações finais.
Mais uma vez eu gostaria de agradecer a presença de todos, e dizer para vocês que
nós estamos aí comprometidos com o nosso crescimento, com os fundamentos da
Companhia. Estamos trabalhando com muito critério diante desse cenário econômico,
para que a gente garanta um crescimento com sustentabilidade para os nossos
investidores e acionistas.
Muito obrigado, e estamos à disposição para qualquer esclarecimento, através da
nossa área de RI. Bom dia.
Operadora:
A teleconferência de resultados da Kroton Educacional S.A. está encerrada.
Agradecemos a participação de todos, e tenham um bom dia.
"Este documento é uma transcrição produzida pela MZ. A MZ faz o possível para garantir a qualidade (atual, precisa e
completa) da transcrição. Entretanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais falhas, já que o texto depende da
qualidade do áudio e da clareza discursiva dos palestrantes. Portanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais danos
ou prejuízos que possam surgir com o uso, acesso, segurança, manutenção, distribuição e/ou transmissão desta
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