2012 - Brookfield Brasil

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2012 - Brookfield Brasil
Brazil
2012
Annual Report
Relatório Anual
Shopping Pátio Higienópolis,
São Paulo, SP
Index
Sumário
04
Our Business
05
National Reach
06
Financial Highlights and Performance
08
Core Investment Principles
10
Letter from the CEO
13
Economic and Market Review and Outlook
15
Investment Portfolio
Nosso Negócio
Abrangência Nacional
Destaques Financeiros e Performance
Princípios Fundamentais de Investimento
Carta do CEO
Análise Econômica e de Mercado e Perspectivas
Carteira de Investimentos
17
Property Development
35
Agriculture
20
Retail Property
38
Timber
29
Renewable Energy
40
Private Equity
32
Infrastructure
42
Financial Products
and Services
Incorporação Imobiliária
Shopping Centers
Energia Renovável
Infraestrutura
Agropecuária
Florestas
Private Equity
Produtos e Serviços
Financeiros
45
Management and Governance
49
Sustainable Development and Patronage
55
Combined Financial Statements
Gestão e Governança
Desenvolvimento Sustentável e Filantropia
Demonstrações Financeiras Combinadas
Our Business
Operating in Brazil for over 110 years, Brookfield
is a leading asset manager with one of the largest
investment platforms in the country, with almost
US$175 billion of assets worldwide and R$32 billion
under management in Brazil.
32b
R$
Assets Under
Management
We focus on “real assets” and businesses that form
the critical backbone of the economy, including:
residential, corporate and retail real estate in
major urban markets, clean and renewable energy
generation, transport infrastructure, agriculture and
timber, in addition to a private equity and financial
services. These assets and businesses typically
provide cash flow stability, high operating margins
and long term value appreciation.
14,000
We are owner-operators of real assets and offer a
range of public and private investment products and
services to institutional investors, leveraging our global
experience and local know-how to drive value in the
segments where we operate.
11
Our parent company, Brookfield Asset Management
Inc. (“Brookfield”) is a global asset manager co-listed
on the New York and Toronto Stock Exchanges under
the symbols BAM and BAM.A, respectively, and on the
NYSE Euronext under the symbol BAMA.
Employees
States
7
Offices
Nosso Negócio
Operando no Brasil há mais de 110 anos, a Brookfield é uma gestora de ativos com uma das maiores plataformas de investimentos no
país com quase US$ 175 bilhões mundialmente e R$ 32 bilhões sob gestão no Brasil.
Investimos em “ativos reais” e negócios que compõem a espinha dorsal da economia, incluindo: incorporações residenciais, escritórios
e shopping centers nos principais centros urbanos, geração de energia limpa e renovável, infraestrutura de transporte, agropecuária e
florestas, assim como private equity e serviços financeiros. Esses negócios têm como principal característica a geração de fluxos de
caixa estáveis, altas margens operacionais e ativos que tendem à valorização no longo prazo.
Somos investidores-operadores de ativos reais e oferecemos uma série de produtos de investimento públicos e privados a
investidores institucionais, alavancando nossa experiência global e know-how local para impulsionar a geração de valor nos
segmentos em que operamos.
Nossa controladora, Brookfield Asset Management Inc. (“Brookfield”) é uma gestora global com mais de US$ 175 bilhões em ativos sob
gestão. Brookfield é listada nas bolsas de New York e Toronto sob os símbolos BAM e BAM.A, respectivamente, e na NYSE Euronext
sob o símbolo BAMA.
R$ 32B Ativos sob Gestão
14.000 Funcionários
11 Estados
7 Escritórios
Abrangência Nacional
Pátio
Victor Malzoni,
São Paulo, SP
Visualize os nossos mapas territoriais na página a seguir.
National Reach
GO
MS
SP
RJ
MA
Main Offices
Escritórios Corporativos
TO
MT
DF
GO
P
Im
MG
R
Im
MS
SP
RJ
R
E
Property Development
Imobiliário: Desenvolvimento
G
Retail Property
RJ
A
PR
Imobiliário: Shopping Centers
Ag
Renewable Energy
Energia Renovável
T
SC
Agriculture
Agropecuária
F
Timberlands
Florestas
Private Equity
P
RS
P
Private Equity
Financial Products and Services
Produtos e Serviços Financeiros
F
Infrastructure
P
Infraestrutura
In
05
5
In
Financial Highlights and Performance
Assets Under Management
Ativos Sob Gestão
Assets Under Management and Brookfield’s Invested Capital (R$ billions)
Ativos sob Gestão e Capital Investido pela Brookfield (R$ bilhões)
28%
Asset Management
Real Estate Development
Desenvolvimento
16,1Imobiliário
23%
10,9
7,2
36%
0,8
4%
3,3 3,3
3,9
5,9
Renewable Power
4,2 5,5
6,3 6,9
4,6 5,4
6,3
8,6
Energia Renovável
2006
3%
23,5
20,2
17,6
Retail Real Estate
Shopping Centers
2,7
32,0
CAGR
Gestão de Ativos
2007
2008
Timberlands
2009
2010
2011
2012
Florestas
19%
Total AUM
Agrilands
Total deAgropecuária
Ativos sob Gestão
15%
Fund’s AUM
Fundos sob Gestão
Brookfield’s Invested Capital
Capital Investido pela Brookfield
Other
Outros
Portfolio by Investment Type
Financial Highlights (R$ billions)
Portfólio pelo Tipo de Investimento
Destaques Financeiros (R$ bilhões)
Financial Highlights
Destaques Financeiros
1%
32
20%
Private Investment
Investimento Privado
Private Equity Funds
23.5
Fundos de Private Equity
Public Security Funds
Investimentos Públicos
20.2
79%
Asset Management
PortfolioGestão
by Segment
de Ativos
4.6
4.7
23%
Retail Real Estate
Renewable Power
Timberlands
3%
0.4
0.6
0.6
Energia Renovável
4%
1.3
1.4
1.7
Shopping Centers
36%
6.9
Real Estate Development
Desenvolvimento Imobiliário
5.4
7.5
8.6
Portfólio por Segmento
Florestas
19%
Agrilands
15%
Agropecuária
Other
Outros
Net Income
EBITDA
Net Revenue
Invested Capital
Assets Under
Management
Lucro Líquido
EBITDA
Receita Líquida
Capital Investido
Ativos sob Gestão
2010
2011
2012
Past performance is not indicative of future results and there is no assurance that any Brookfield fund will achieve its objectives or
avoid significant losses. Financial Highlights include non-controlling interests. Assets Under Management (AUM) reflects the sum of
combined assets and20%
investments owned directly by Brookfield and from managed funds.
1%
Private Investment
Investimento Privado
Destaques Financeiros e Performance
Private Equity Funds
Fundos de Private Equity
Desempenho passado não é indicativo de resultados
futuros
e não
há garantia de que qualquer fundo Brookfield conseguirá atingir seus objetivos ou evitará
Public
Security
Funds
Investimentos
Públicos
perdas significativas. Destaques financeiros incluem
participações
minoritárias. Ativos Sob Gestão (AUM) refletem a soma de todos os ativos detidos
79%
diretamente pela Brookfield e por fundos por ela administrados.
06
28% Taxa de Crescimento Anual Acumulada desde 2006
R$ 7,5B de Receita Líquida em 2012
R$ 8,6B Capital Bruto Investido pela Brookfield no Brasil
28%
AUM Compounded Annual
Growth Rate Since 2006
7.5b
R$
2012 Net Revenues
8.6b
R$
Gross Capital Invested
by Brookfield in Brazil
Ca’d’Oro Hotel, São Paulo, SP
7
Core Investment Principles
Our goal is to generate consistent long-term risk-adjusted investment
returns for our clients and shareholders. We are able to meet this
objective by focusing on our competitive advantages to originate,
develop and transform businesses.
We invest across selected asset classes that show compelling
growth and expansion potential and where we command significant
competitive advantages. We deploy necessary financial and human
resources to these assets so they meet their full potential, and then
manage them proactively, leveraging our broad global expertise.
As local investors with global expertise and deep market and operational
knowledge, we command significant competitive advantages both for
originating opportunities and for generating predictable and growing
cash flows for clients, partners and shareholders.
Some of our competitive advantages include: (i) over a century
of successful operations in and commitment to Brazil that gives
us deep local knowledge and makes us a local partner of choice
for international investors; (ii) an outstanding track record in
value creation and the transformation of businesses into market
leaders; (iii) alignment of interests with those of our partners and
clients, through significant own-capital investments in all of our
operations; (iv) strong local management teams who share in the
company’s success.
Princípios Fundamentais de Investimento
Nosso objetivo é gerar para nossos clientes
e acionistas retornos consistentes e de
longo prazo ajustados aos seus riscos.
Conseguimos alcançar este objetivo focando
em nossas vantagens competitivas para originar,
desenvolver e transformar negócios.
Investimos em classes seletas de ativos que
demonstram crescimento, potencial de expansão
significativo e onde possuímos vantagens
competitivas importantes. Aplicamos os recursos
humanos e financeiros necessários a estes ativos
para que eles alcancem seu potencial máximo e
os administramos ativamente, alavancando nossa
ampla expertise global.
Como investidores locais com expertise global
e profundo conhecimento operacional e de
mercado, detemos significativas vantagens
competitivas tanto para originar oportunidades
como para gerar fluxos de caixa previsíveis e
crescentes para clientes, parceiros e acionistas.
Union Square,
8Rio de Janeiro, RJ
Algumas de nossas vantagens competitivas
incluem: (i) mais de um século de sucesso em
operações no e em compromisso com o Brasil,
o que nos traz um profundo conhecimento local
e nos faz um parceiro local de preferência para
investidores internacionais; (ii) um destacado track
record em criação de valor e a transformação de
negócios em líderes de mercado; (iii) alinhamento
de interesses com nossos parceiros e clientes,
através de significativo investimento de capital
próprio em todas as nossas operações; e (iv) forte
equipe local de gestão a qual participa no sucesso
da empresa.
Filosofia de Negócio
Construir nossos negócios e todos os nossos
relacionamentos com integridade. Atrair e reter
indivíduos de alto calibre que crescerão conosco no
longo prazo. Assegurar que nosso pessoal pense e
aja como donos em todas as suas decisões. Tratar
o dinheiro de nossos clientes e acionistas como se
fosse o nosso.
Estratégia de Investimentos
Investir onde possuímos vantagens competitivas.
Adquirir ativos com base no valor com o objetivo de
maximizar o retorno do capital. Desenvolver fluxo
de caixa sustentável para fornecer certeza, reduzir
risco e diminuir nosso custo de capital. Reconhecer
que retornos superiores normalmente requerem
pensamento contrário.
Medição de Nosso Sucesso Corporativo
Medir sucesso com base no retorno total do capital
no longo prazo. Encorajar riscos calculados, mas
comparar retornos com risco. Sacrificar lucro
no curto prazo, se necessário, para alcançar
valorização de capital no longo prazo. Buscar o
lucro acima do crescimento, uma vez que tamanho
não necessariamente adiciona valor.
Business Philosophy
Build our business and all relationships
based on integrity. Attract and retain
high-calibre individuals who will grow
with us over the long term. Ensure our
people think and act like owners in all
their decisions. Treat our clients’ and
shareholders’ money like it’s our own.
Investment Guidelines
Invest where we possess competitive
advantages. Acquire assets on a
value basis with a goal of maximizing
return on capital. Build sustainable
cash flows to provide certainty, reduce
risk and lower our cost of capital.
Recognize that superior returns often
require contrarian thinking.
Measurement of our
Corporate Success
Measure success based on total return
on capital over the long term. Encourage
calculated risks, but compare returns
with risk. Sacrifice short-term profit,
if necessary, to achieve long-term
capital appreciation. Seek profitability
rather than growth, as size does not
necessarily add value.
9
Letter From The CEO
The strength
and scale of
our Brazil
platform...
puts us in a
privileged
position to
continue to
grow across
all segments
of our
activities
and even
expand into
new areas
The past year was another very intense period for us. The combination of the
European problems, lower Asian growth, Brazilian infrastructure inefficiencies and full
employment coupled with high wages, created difficulties for the economy and many
businesses. Our focus on real assets, our long term strategy and the diversification of
our portfolio, granted us not only protection in this environment but also the possibility
of growing our business. Our initiatives over the year drove growth of over R$8 billion
in our assets under management that reached R$32 billion.
Our most important investment this year was the acquisition of one of the largest
operators of toll road concessions in Brazil, with over 3,200km of toll roads
under management across five states, in partnership with Spanish group Abertis
Infraestructuras. We are excited about the prospect of expanding into the transport
infrastructure segment, which we see key area of development in the country.
In the renewable power segment, we are continuing a strategy focused on the
development and operation of high quality hydro assets. Over the year we acquired
the 6MW Santa Ana hydroelectric facility in Santa Catarina and completed the
construction of the 19MW Pezzi facility in Rio Grande do Sul. We also advanced with
the construction of the 29MW Serra dos Cavalinhos II facility in Rio Grande do Sul
on time and on budget, with start of operations scheduled for the first quarter of 2013.
Despite severe droughts that hit certain regions of the country, namely in the
South-East and Northeast, we generated a total of 3,470GWh, compared to the
prior year’s generation of 3,307GWh.
Our retail portfolio reached an average occupancy of 97%, a 1% increase
over the previous year and total (same store) sales grew 4% compared to the
same period in 2011. In terms of challenges we are facing delays on getting the
permit for inauguration of the new expansion of Shopping Paulista, which has
concluded and is practically fully leased, and are confident that these issues will
be solved by the new municipal administration.
Our agricultural investments grew considerably and we made significant progress
in our strategy of creating value by converting cattle ranching land to crop and
sugarcane production. Our agricultural assets reached R$1.4 billion, a 57% growth,
and the net revenues reached a 38% increase year-over-year.
Carta do CEO
A força e a
escala da nossa
plataforma de
Brasil ... nos coloca
em uma posição
privilegiada
para continuar a
crescer em todos
os segmentos de
nossas atividades
e até mesmo
expandir-se para
novas áreas
10
O último ano foi um período de intensa atividade para nós. A convergência dos problemas na Europa, a redução do ritmo
de crescimento na Ásia, as ineficiências relacionadas à infraestrutura brasileira e a pressão salarial derivada do pleno
emprego, produziu um cenário difícil para a economia do país e para muitas atividades econômicas. Nosso foco em
ativos reais, estratégia de longo prazo e a diversificação do nosso portfólio assegurou não só proteção neste ambiente,
mas também propiciou a oportunidade de expansão de nossas atividades. Nossas iniciativas no ano permitiram
crescimento de mais de R$ 8 bilhões de nossos ativos sob gestão que atingiram R$ 32 bilhões.
Nosso maior investimento no ano foi a aquisição, em parceria com o grupo espanhol Abertis Infraestructuras de
uma das maiores operadoras rodoviárias no Brasil, com mais de 3.200km de rodovias sob gestão, cobrindo cinco
estados. Estamos entusiasmados com a perspectiva de expandir nossas atividades no segmento de infraestrutura
de transporte, no qual vemos grande potencial e segmento chave para o desenvolvimento do País.
No segmento de energia renovável, mantivemos a estratégia de desenvolvimento, aquisição e operação de ativos
hidroelétricos. Ao longo do ano adquirimos a PCH Santa Ana de 6MW no estado de Santa Catarina, completamos
a construção da PCH Pezzi de 19MW e avançamos a construção da PCH Serra dos Cavalinhos II de 29MW, as
duas no estado do Rio Grande do Sul dentro dos prazos e orçamentos previstos. Serra dos Cavalinhos II tem seu
início de operações previsto para o primeiro trimestre de 2013.
Apesar da forte seca que atingiu algumas regiões do país, notadamente nas regiões sudeste e nordeste, atingimos
uma geração total de 3.470GWh no ano, acima dos 3.307GWh produzidos no ano anterior.
Nosso portfólio de shopping centers atingiu uma média de ocupação de 97%, um crescimento de 1% em relação
ao ano anterior, e vendas totais (mesmas lojas) cresceram 4% comparado com o mesmo período em 2011.
Vivenciamos atraso para obtenção do habite-se para a abertura da expansão do Shopping Paulista, que está
com sua construção finalizada e com praticamente toda a sua área locada, mas estamos confiantes de que estas
questões serão sanadas pelo novo governo municipal.
Our timber activities evolved at a solid pace, continuing to benefit from low production costs and strategic operational
efficiencies, enabling us to meet our value creation targets. The Brookfield Timber Fund I successfully expanded its
investments and total assets under management grew 7% over the year, to R$910 million.
Our property development platform had a challenging year, marked by operational difficulties resulting
from lack of skilled construction workers as well as shortage of certain building materials that
generated delays in some of our sites and drove up construction costs. Our operating results fell short
of expectations with a 7% reduction in revenues year-on-year. We are, however, optimistic about the
long-term prospects for this business and are confident that the issues we faced are being properly addressed
by management.
We consolidated our capital markets services into three main focus areas: (i) Brookfield Financial Services an
integral part of our global investment banking division, (ii) Brookfield Gestão de Ativos that manages public
listed funds, and (iii) BRKB DTVM, that provides fund distribution services. As part of this process, we ended our
banking operations.
Finally, we kicked-off the development of a new platform in Brazil focused on the ownership of commercial and
industrial real estate, that starts its activities with a large commercial project in the city of São Paulo. This new
platform is part of our global property business and will focus on the premium office and industrial segments.
We are confident and optimistic about the future of Brazil and of the role we can continue to play in this country.
The strength and scale of our Brazil platform, our experience across several segments, along with our human
and financial resources, puts us in a privileged position. We also can rely on the strength and scale of our global
platform, to venture into other areas of activity, drawing on expert sector knowledge for the selection of opportunities
for our own and our investors’ capital.
We strongly believe that human capital is as valuable as financial capital and with this in mind we insist on having the
best people and strive to motivate them to outperform and exceed our investors’, partners’ and clients’ expectations.
With the dedication of our more than 14,000 employees, I look forward to sharing with you our future successes.
Sincerely,
Luiz I. Simões Lopes
Chief Executive Officer, Brookfield Brazil
Senior Managing Partner, Brookfield Asset Management Inc.
Nossos investimentos agrícolas cresceram consideravelmente e fizemos
progresso significativo em nossa estratégia de criação de valor por meio da
conversão de áreas de pecuária para a produção de cana de açúcar e grãos.
Nossos ativos agrícolas atingiram R$ 1,4 bilhão, um crescimento de 57% e
nosso lucro líquido cresceu 38% comparado com o ano anterior.
Por fim, criamos uma nova plataforma no Brasil focada na propriedade imobiliária
comercial e industrial, que inicia suas atividades com um grande projeto comercial
na cidade de São Paulo. Esta nova plataforma é parte de nossa atividade global
de ativos imobiliários focada no desenvolvimento e propriedade de imóveis de
escritórios e industriais premium.
Nossas atividades de florestas evoluíram solidamente, continuando a se
beneficiar de baixos custos de produção e eficiências operacionais permitindo
o cumprimento das metas de geração de valor. O Brookfield Timber Fund I
expandiu com sucesso seus investimentos e o total de ativos sob gestão cresceu
7% no ano, atingindo R$ 910 milhões.
Estamos confiantes e otimistas quanto ao futuro do País e o papel que podemos
desempenhar. A força e escala da nossa plataforma no Brasil, nossa experiência
em vários segmentos, assim como o capital humano e financeiro do qual
dispomos, nos coloca em posição privilegiada. Contamos ainda, com o peso
e escala da nossa plataforma global para ingressar em novos segmentos de
atividade, usufruindo de expertise setorial para identificação de oportunidades e
capital próprio e de nossos investidores.
Nossa plataforma de incorporação imobiliária teve um ano difícil, marcado por
dificuldades operacionais resultantes da escassez de mão de obra qualificada no
ramo da construção, assim como escassez de alguns materiais que resultaram
em atrasos em determinadas obras e elevação dos custos de construção. Nossos
resultados operacionais foram abaixo do esperado com uma redução de 7% em
nossa receita em comparação com o ano anterior. Estamos, no entanto, otimistas
quanto às perspectivas no longo prazo desta atividade e confiantes de que as
questões com as quais nos deparamos este ano estão sendo devidamente
trabalhadas pela administração.
Consolidamos nossos serviços relacionados ao mercado de capitais em três
áreas principais de atuação: (i) Brookfield Serviços Financeiros que é parte
integral na nossa plataforma global de banco de investimentos, (ii) Brookfield
Gestão de Ativos que administra fundos listados, e (iii) BRKB DTVM,
que oferece serviços de distribuição de fundos. Dentro desse processo,
descontinuamos nossas operações bancárias.
Acreditamos fortemente que capital humano é tão valioso quanto o capital
financeiro e, com isso em mente, insistimos em atrair e reter as melhores
pessoas, buscando motivá-las a exceder as expectativas de nossos investidores,
parceiros e clientes.
Com a dedicação de nossos mais de 14.000 funcionários, espero continuar a
compartilhar nossos sucessos futuros.
Atenciosamente,
Luiz I. Simões Lopes
Chief Executive Officer, Brookfield Brasil
Senior Managing Partner, Brookfield Asset Management Inc.
11
Fazenda Bacuri,
12Riachão, MA
Economic and Market Review and Outlook
The economic problems in Europe, traditionally Brazil’s most important trade partner,
Asia’s slowdown, the constrains of the country’s poor infrastructure, especially transport
that has reduced the efficiency and competitiveness of our various industries, led to
a disappointing 0.9% GDP growth rate in 2012.
As usual, problems and opportunities are “two sides of the same coin” and, as investors
in the infrastructure segment we see this as a challenge and great opportunity. The
Brazilian government understands the need to partner with private operators and attract
private capital to carry out the most urgent infrastructure developments that currently
block economic growth. The government is implementing a series of concession plans
in areas ranging from ports, to airports, roads and rail. We see this as significant
and highly positive and are closely watching this space for new opportunities.
Despite the low economic growth rate, inflation rose significantly, pushed by
non-tradable items such as services. This phenomenon is linked with the enormous
socio-economic shifts boosted by emerging middle class and millions of new consumers.
Unemployment reached 4.7%, technically full employment. Salaries were generally
inflation-adjusted, maintaining their real value in some segments and supporting
continued retail sales growth.
We believe that the Brazilian government recognizes the main challenges the country
faces and that the model based on domestic consumption is saturated, requiring
investments that lead to an increase of the country’s competitiveness.
Análise Econômica e de Mercado e Perspectivas
Os problemas econômicos da Europa, tradicionalmente o
mais importante parceiro comercial do Brasil, a desaceleração
na Ásia, as limitações da fraca infraestrutura do país,
especialmente no setor de transporte que vêm reduzindo a
eficiência e competitividade de diversas indústrias, resultaram
num crescimento desapontador de 0,9% do PIB em 2012.
Apesar do baixo crescimento econômico, o crescimento
dos índices de inflação, impulsionados principalmente
pelos preços dos serviços, continua sendo um ponto de
preocupação. Esse fenômeno está relacionado às grandes
mudanças socioeconômicas oriundas da mobilidade social e
aos milhões de novos consumidores.
Como sempre, problemas e oportunidades são “dois lados
na mesma moeda” e, como investidores no segmento de
infraestrutura, vemos este momento como desafio e gerador
de grandes oportunidades. O governo brasileiro entende
a necessidade de juntar forças com o setor privado para
empreender os mais urgentes projetos de infraestrutura que
atualmente limitam o crescimento da economia por meio de
uma série de planos de concessão em segmentos como
portos, aeroportos, rodovias e ferrovias. Vemos isso como
uma importante e positiva evolução e estamos ativamente
observando este espaço em vista de novas oportunidades
de investimento.
O desemprego atingiu 4,7%, o que tecnicamente significa
emprego pleno. Salários foram em grande parte ajustados à
inflação, com reajustes reais em alguns setores impulsionando
o crescimento de vendas no varejo.
Acreditamos que o governo Brasileiro já reconhece os
principais pontos críticos com os quais o país se depara e que
o modelo de crescimento baseado no consumo doméstico
está saturado, requerendo investimentos que levem a
significativos aumentos da competitividade do País.
13
Shopping Pátio Paulista,
São Paulo, SP
14
Investment Portfolio
Carteira de Investimentos
Tower Bridge,
São Paulo, SP
16
Property Development
Building Homes for a Growing Population
Our property development business, operated through Brookfield
Incorporações S.A. (BM&F Bovespa: BISA3; U.S. OTC: BRRSY), is a
significant homebuilder in Brazil. Present in seven states, it is one of Brazil’s
leading real estate development companies, with R$10.2 billion in assets
under management.
Brookfield Incorporações uses a fully integrated business model involving
the acquisition of land, licensing, project planning and development,
sales and construction. The company offers a broad array of products in
the residential and office segments, with a primary focus on the middle
income residential market that represents approximately 80% of its sales.
It is present in the main metropolitan areas in São Paulo, Rio de Janeiro,
the Federal District, Goiania, Curitiba and Campinas. This diversification of
products and regions allows the company to quickly access opportunities
and invest in those that offer the highest risk adjusted returns.
Brookfield Incorporações currently has 41,000 units under development in over
100 construction sites.
Contracted Sales – R$ millions
Vendas Contratadas – R$ milhões
33%
CAGR
4,387
3,621
3,357
2,260
1,344
1,145
617
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
5,500
Employees
16m
Total Sqm Built
3b
R$
2012 Launches
41,000
Units Under
Development
33%
Contracted Sales
Compounded
Annual Growth
Incorporação Imobiliária
Moradias para uma População Crescente
Nossa atividade de incorporações imobiliárias, desenvolvida pela Brookfield Incorporações S.A. (BM&F
Bovespa: BISA3; U.S. OTC: BRRSY) é uma de nossas maiores atividades no Brasil. Presente em sete
estados, somos uma das maiores incorporadoras no país, com R$ 10,2 bilhões em ativos sob gestão.
A Brookfield Incorporações atualmente conta
com um portfólio contendo 41.000 unidades em
desenvolvimento em mais de 100 obras.
A Brookfield Incorporações usa um modelo de negócio integrado, envolvendo a aquisição de terrenos,
licenciamento, planejamento e desenvolvimento de projetos, vendas e construção. A empresa oferece
uma ampla gama de produtos no segmento residencial e de escritórios, com foco principal no mercado
residencial de renda média, que representa aproximadamente 80% de suas vendas. Está presente nas
principais regiões metropolitanas no Brasil, especialmente São Paulo, Rio de Janeiro, no Distrito Federal,
Goiânia, Curitiba e Campinas. Esta diversificação de produtos e regiões permite que a empresa tenha
agilidade para capturar as oportunidades que se apresentam, investindo naquelas que oferecem o maior
retorno ajustado ao risco.
5.500 Funcionários
16M Total m² Construído
33% Crescimento Anual Acumulado de Vendas
Contratadas
41.000 Unidades em Construção
R$ 3B Lançamentos em 2012
17
Contracted Sales by Type – 2012
Contract Sales by Region – 2012
Vendas Contratadas por Tipo – 2012
Vendas Contratadas por Região – 2012
Affordable
2%
30%
10%
6%
SP
Residencial Econômica
Mid-Low
25%
Residencial Média-baixa
Middle
SP
45%
Residencial Média
14%
RJ/South
RJ/Sul
Residencial Média-alta
High
Mid-West
12%
Centro-Oeste
25%
Middle-High
Alta
31%
Plots
Lotes
Office Suites
Salas Comerciais
Launches – R$ millions
Lançamentos – R$ milhões
27%
3,930
CAGR
2,663
2,675
2008
2009
3,071
2,981
1,922
733
2006
2007
2010
2011
2012
Resultados de 2012
A Brookfield Incorporações teve um ano difícil com uma queda de 10% na
sua receita líquida para R$ 3,2 bilhões, resultado de questões operacionais
relacionadas à construção e eventos não-recorrentes.
Acréscimos não esperados de custo e atrasos, fruto da aceleração do ritmo
de construções no país nos últimos anos, resultaram na falta de profissionais
qualificados e escassez de certos materiais de construção, fatores que
impactaram as nossas atividades e desempenho, assim como a de muitos
dos nossos concorrentes. Nossos resultados operacionais foram impactados
e a empresa teve um prejuízo líquido de R$ 388 milhões. Nossos executivos
têm abordado estas questões, ampliando nossos programas internos de
treinamento em várias áreas e afinando a gestão de suprimentos.
No entanto, dado o ciclo longo das nossas atividades, as melhorias
operacionais não são capturadas a curto prazo nos resultados financeiros.
Estamos confiantes de que os ajustes e melhorias que estão sendo efetuadas
se refletirão nos resultados da empresa a partir do segundo semestre de 2013.
18
Ao longo do ano a Brookfield Incorporações lançou mais de 3.000 unidades
e pelo terceiro ano consecutivo atingiu vendas superiores ao volume de
lançamentos, com quase R$ 3,4 bilhões em vendas contratadas no ano, contra
R$ 3 bilhões de lançamentos. Esses indicadores consolidam uma taxa de
crescimento de vendas de 33% ao ano nos últimos seis anos, onde concluímos
mais de 51.000 unidades com mais de 16 milhões de metros quadrados de
área construída.
Reconhecemos que os resultados financeiros do ano foram desapontadores,
mas estamos confiantes em relação ao futuro e acreditamos que nossos
fundamentos para crescimento permanecem sólidos no médio e longo prazos,
incluindo o estágio demográfico da sociedade brasileira, o crescimento da renda
familiar, a mobilidade social, o maior acesso a crédito e a consequente demanda
por moradia.
2012 Results
Brookfield Incorporações had a challenging year.
Net revenues were down 10% totaling around R$ 3.2 billion,
due to construction related operational challenges and
non-recurrent events.
Unexpected cost rises and delays resulting from the very
high growth rate of construction in the country over recent
years that have led to shortage of skilled professionals
and certain building materials, have impacted our and
most of our peers’ activities and performance. Our
operational results were affected and the company had
a net loss of R$388 million. Management has been
addressing these issues, increasing our internal training
programs in several trade skill areas and refining the
company’s procurement activities.
However, given the long-cycle nature of this business,
operational improvements are not captured by the financial
statements in the near term. We are confident that the
adjustments and improvements that are being made will
start being reflected on our results in the second half
of 2013.
Over the year Brookfield Incorporações launched over
3,000 units and for the third consecutive year sold
more than it launched, reaching almost R$3.4 billion
in contracted sales in the year, against R$3 billion
in launches. These indicators consolidate a rate of
contracted sales of 33% over the last six years, where
over 51,000 units with over 16 million square meters of
area were built.
While we recognize that the year’s financial results
were disappointing, we are confident about the future
and believe that our fundamentals for growth remain
solid in the medium and long-term, including the
Brazilian demographic trends, rising household income
and social mobility, and greater access to credit fuels
demand for housing.
Net Revenues – R$ millions
Receita Líquida – R$ milhões
42%
CAGR
3,284
3,623
3,253
1,812
393
462
2006
2007
Resultados Operacionais
Exercício Findo em 31 de Dezembro
(Em milhões de Reais)
Receita líquida
Resultado operacional líquido
Outros ganhos (perdas) operacionais
EBITDA
Receita (despesa) financeira
Impostos correntes e diferidos
Outros
Lucro líquido
Total de Ativos
792
2008
2009
2010
2011
2012
Operational Results
For the Year Ended December 31
(In millions of Reais)
2012
Net revenue ....................................
Net operating income .....................
Other operating gains (costs) .........
EBITDA ..........................................
3,253.4
317.2
(453.0)
83.3
3,622.6
825.3
(348.9)
642.8
(369.2)
(508.1)
(104.1)
(559.5)
-10%
-62%
30%
-87%
Interest revenue (expenses) ...........
Current and deferred income tax ....
Other ..............................................
Net income .....................................
Total Assets...................................
(364.4)
(89.5)
(17.4)
(388.0)
10,279.0
(381.6)
(85.7)
(14.0)
161.5
8,842.6
17.2
(3.8)
(3.5)
(549.6)
1,436.4
-5%
4%
25%
-340%
16%
2011
Change
Variação
% Change
% Variação
19
Retail Property
Growing and Enhancing Commercial Spaces
Brookfield has solid experience operating retail assets around the world. In Brazil, this involves
investments in two distinct platforms: the Brookfield Brazil Retail Fund, a private institutional fund and
Aliansce Shopping Centers S.A., a listed company in which Brookfield has an indirect substantial
participation through General Growth Properties, Inc. Combined, these two vehicles own or
manage a total of 30 top retail assets across nine states and the Federal District, with a total
combined owned or managed gross leasable area (GLA) in operation or under development of around
650,000 square meters.
The investment thesis of our retail property strategy is based on favorable Brazilian demographics,
social mobility and the expectation of high growth rate of retail sales boosted by the growth of families
income, lower cost and longer term consumer credit financing.
Brookfield Brazil Retail Fund
Launched in 2006, the Brookfield Brazil Retail Fund (BBRF) invests in shopping centers concentrated
in the three main cities of the country – São Paulo, Rio de Janeiro and Belo Horizonte – that generate
approximately 56% of Brazil’s GDP. The Fund develops, leases and manages retail properties,
focusing on areas with high barriers of entry, properties with upside potential and strategic expansions
to complement/renew the tenant mix and attract additional customers.
BBRF’s portfolio is a combination of three “fortress” assets (two in São Paulo and one in Rio) and five
assets focused on “new consumers”. The fortress assets are properties located on dense upscale
neighborhoods that are resilient to economic and consumption fluctuations. Other retail properties
target the social mobility trends of recent years that have given rise to 20 million “new consumers”.
Over the past six years, the Fund made around R$6 billion in gross investments in a current
portfolio of eight operating malls totaling approximately 260,500 square meters in gross leasable
area. Over the same period, the BBRF’s gross leasable area grew 122%, led by an aggressive
expansion and renovation/refurbishment plan, while favorable renewal spreads and rental
step-ups led to a 237% growth in rent revenue since the Fund’s inception.
Shopping Centers
Brookfield Brazil Retail Fund
Ampliando e Modernizando Espaços Comerciais
Lançado em 2006, o Brookfield Brazil Retail Fund (BBRF) investe
em shopping centers concentrados nas três principais cidades do
país – São Paulo, Rio de Janeiro e Belo Horizonte – região que
gera aproximadamente 56% do PIB do país. O Fundo desenvolve,
loca e administra shopping centers, com foco em áreas sujeitas a
grandes barreiras de entrada, imóveis com potencial de otimização
e expansões estratégicas para complementar e/ou renovar o mix
de locatários e atrair novos clientes.
A Brookfield tem sólida experiência global como operadora de
ativos comerciais. No Brasil, esta atividade envolve investimentos
em duas plataformas distintas: o Brookfield Brazil Retail Fund,
um fundo institucional privado, e a Aliansce Shopping Centers
S.A., uma empresa de capital aberto na qual a Brookfield detém
uma participação indireta significativa por meio da General
Growth Properties, Inc. Juntos, estes dois veículos detém ou
administram 30 shopping centers de destaque em nove estados
e no Distrito Federal, com uma área bruta locável (ABL) total
em operação ou em desenvolvimento de aproximadamente
650.000 metros quadrados.
A nossa tese de investimento em shopping centers está baseada
na favorável demografia brasileira, na mobilidade social e na
expectativa de crescimento acentuado de vendas de varejo,
impulsionado pelo crescimento da renda familiar e do crédito ao
consumo com custo reduzido e prazos mais longos.
20
O portfólio da BBRF é formado por três ativos premium (dois
em São Paulo e um no Rio) e cinco ativos focados em “novos
consumidores”. Os ativos premium são imóveis localizados em
bairros nobres e densamente populosos que são resistentes a
flutuações econômicas e de consumo. Outros imóveis comerciais
se focam nas tendências de mobilidade social dos últimos anos
que deram origem a 20 milhões de “novos consumidores”.
Ao longo dos últimos seis anos, o Fundo fez investimentos brutos
de aproximadamente R$ 6 bilhões em um portfólio de oito shopping
centers, num total de aproximadamente 260.500 metros quadrados
de área bruta locável. No mesmo período, a área bruta locável do
BBRF cresceu 122%, marcada por um plano agressivo de expansão
e renovação/remodelagem, enquanto spreads favoráveis de
renovações e acréscimos de aluguéis resultaram num crescimento
de 237% nas receitas de aluguéis desde o início do Fundo.
Shopping
Pátio Higienópolis,
The
Penthouses
Tamboré
São Paulo,Tamboré
SP
A Penthouses
21
All Stores Sale by State – 2012
Vendas Totais de Lojas por Estado – 2012
22%
9%
33%
Total Rent CAGR Over
the Last 6 Years
57%
São Paulo
São Paulo
Rio de Janeiro
Minas Gerais
Rio de Janeiro
Minas Gerais
3.7b
R$
Total Rent – R$ millions
Aluguel Total – R$ milhões
22%
CAGR
192
207
237
223
277
306
Gross Investments
Since 2006
91
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
169,000
Own GLA Sqm
Own GLA – m2
Área Bruta Locável (ABL) Própria – m2
14%
CAGR
137,189
136,420
138,832
148,560
147,952
150,136
67,700
8
Malls
2006
22
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2012 Results
In 2012, NOI totaled R$346 million (for 100% of the
assets), a 13% increase compared to 2011, driven by
favorable renewal spreads, rental step-up clauses,
inflation adjustments and rents from new contracts
in recently-completed development projects and
expansions. Meanwhile, the portfolio reached a high
average occupancy rate of 96.8%, a 1.07% increase
compared to same period in the prior year.
All store sales reached approximately R$4.2 billion, a
7.9% increase compared to the same period in 2011,
while same store sales (SSS) grew 4.1%, averaging
R$18,933 per square meter. Portfolio SSS growth was
driven by exceptionally strong sales per square meter
figures at Shopping Higienópolis, Shopping Pátio
Paulista, and Shopping Rio Sul, with sales recorded
at a range between R$23,000 and R$30,000 per
square meter, one of the highest in the country. These
high sales figures translate into equally high average
rents – with an average monthly rental between
R$1,900 and R$2,300 per square meter.
Resultados Operacionais
Exercício Findo em 31 de Dezembro
(Em milhões de Reais)
Operational Results
For the Year Ended December 31
(In millions of Reais)
2012
2011
Receita líquida
Net revenue ....................................
Net operating income .....................
Other operating gains (costs) .........
EBITDA ..........................................
Fair value adjustments ...................
Interest revenue (expenses) ...........
Current and deferred income tax ....
Other ..............................................
Net income ....................................
Total Assets ..................................
All Store Sales...............................
252.9
164.8
31.1
195.9
396.5
(156.3)
99.6
1.1
536.9
4,605.4
4,181.0
269.5
196.3
82.0
278.3
371.4
(232.6)
(44.3)
(8.2)
364.6
4,570.1
3,874.9
Resultado operacional líquido
Outros ganhos (perdas) operacionais
EBITDA
Ajustes ao valor justo
Receita (despesa) financeira
Impostos correntes e diferidos
Outros
Lucro líquido
Total de Ativos
Todas as Vendas em Lojas
Change
Variação
(16.6)
(31.5)
(50.9)
(82.4)
25.2
76.3
143.9
9.3
172.3
35.3
306.1
% Change
% Variação
-6%
-16%
-62%
-30%
7%
-33%
-325%
-113%
47%
1%
8%
Resultados de 2012
Nossa receita líquida operacional em 2012 somou R$ 346 milhões (para 100% dos ativos), um crescimento de 13% comparado com 2011, impulsionado
por spreads favoráveis de renovação, cláusulas de acréscimo de aluguéis, ajustes de inflação, e aluguéis referentes a novos contratos em empreendimentos
recentes e expansões. Entretanto, o portfólio atingiu uma ocupação média alta de 96,8%, crescimento de 1,07% comparado ao mesmo período no ano anterior.
As vendas totais de lojas atingiram aproximadamente R$ 4,2 bilhões, um crescimento de 7,9% comparado a 2011, enquanto as vendas de mesmas lojas cresceram
4,1%, com média de R$ 18.933 por metro quadrado. O crescimento de vendas de mesmas lojas do portfólio foi impulsionado por vendas excepcionais por
metro quadrado no Shopping Higienópolis, Shopping Pátio Paulista, e no Shopping Rio Sul, com vendas entre R$ 23.000 e R$ 30.000 por metro quadrado, uma
das mais altas no país. Estas altas taxas de vendas correspondem a igualmente altos aluguéis – com média de aluguéis mensais entre R$ 1.900 e R$ 2.300
por metro quadrado.
22% Crescimento Anual Acumulado do Aluguel Total nos Últimos 6 Anos
R$ 3,7B Investimentos Brutos desde 2006
169.000 Abl Próprio em m2
8 Shopping Centers
23
Aliansce Shopping Centers S.A.
BM&F Bovespa: ALSC3
Aliansce is one of the largest shopping mall
owners in Brazil, owning interests in and/
or managing malls exposed to a wide range
of income groups located in the North, the
Northeast, the South and the Southeast regions
of Brazil, as well as in Brasília.
The company prioritizes developments in
large and under-penetrated markets. Its current
portfolio is composed of eighteen owned
operating malls and two malls under
development, totaling approximately 400,500
square meters of owned GLA in operation and
39,352 square meters of owned GLA under
development. Aliansce also manages malls
with a combined GLA of 171,600 square meters
owned by third parties. Through a strategy
of acquisitions, greenfield developments
and consolidation, the company has grown
substantially over the past few years.
Given an average SSS growth of 12.1% over
the last twelve quarters, Aliansce expects
strong same store rent (SSR) growth, driven by
2013 lease renewals which are currently below
market and can be leased at significantly higher
market rents upon expiration of the leases.
For 2014, the company is focused on bringing
malls to full-occupancy, capturing efficiency gains
through scale, further increasing mall NOI, and
delivering projected expansion projects that will
increase the company’s total GLA.
2012 Results
2012 performance was strong for Aliansce. In
2012, SSS grew 11.2% and SSR grew 9.6%,
while total sales across Aliansce’s portfolio
grew 15.2%. The company’s net revenue
totaled R$282,9 million and EBITDA reached
R$188,9 million. The occupancy rate of the
portfolio was 97.2%.
Over the year, Aliansce made one new
acquisition in the city of São Paulo, increased
its ownership stakes in six of its existing malls,
opened three new malls, and completed two
expansion projects, which in total increased
Aliansce’s GLA by 44.3% over the previous year.
Aliansce Shopping Centers S.A.
BM&F Bovespa: ALSC3
Aliansce é uma das maiores empresas de shopping centers do
Brasil, com participação e/ou gestão de shopping centers que tocam
uma ampla gama de segmentos econômicos no Norte, Nordeste, Sul
e Sudeste do Brasil, assim como em Brasília.
A empresa está focada no desenvolvimento de mercados de grande
porte e pouco desenvolvidos. Seu atual portfólio é composto de dezoito
shoppings que ela detém e opera e dois malls em desenvolvimento,
totalizando aproximadamente 400.500 metros quadrados de ABL
próprio em operação e 39.352 metros quadrados de ABL próprio
em desenvolvimento. Aliansce ainda administra shopping malls para
terceiros, com um ABL combinado de 171.600 metros quadrados.
Por meio de uma estratégia de aquisições, desenvolvimentos
greenfield e consolidações, a empresa cresceu substancialmente nos
últimos anos.
Com crescimento em vendas de mesmas lojas de 12,1% nos últimos
doze trimestres, Aliansce espera forte crescimento de vendas
de mesmas lojas, impulsionado pelas renovações de aluguéis
que estão atualmente abaixo do mercado e podem atingir níveis
significativamente mais elevados ao término das locações.
24
Para 2014, a empresa está focada em levar seus shopping centers
à ocupação plena, capturando ganhos de eficiência por meio de
escala, aumentando a receita operacional líquida dos mesmos e
entregando projetos de expansão que ampliarão ainda mais a ABL
total da empresa.
Resultados de 2012
2012 foi um ano de forte desempenho para Aliansce. Em 2012, suas
vendas de mesmas lojas cresceram 11,2% e locações de mesmas
lojas cresceram 9,6%, enquanto as vendas totais do seu portfolio
cresceram 15,2%. A receita líquida da empresa foi de R$ 283 milhões e
o seu EBITDA atingiu R$ 188 milhões. A taxa de ocupação do portfolio
foi de 97,2%.
Ao longo do ano, a Aliansce completou uma aquisição na cidade de
São Paulo, aumentou sua participação em seis shoppings já em seu
portfólio, lançou três novos shoppings e concluiu dois projetos de
expansão, que no total aumentaram o ABL da Aliansce em 44,3%
comparado com o ano anterior.
27 Shoppings Administrados
97,2% Ocupação Total do Portfólio
33% Aumento de EBITDA Ajustado nos Últimos 12 Meses
440.000 Total de m² de ABL Própria em Operação ou em
Desenvolvimento
27
Malls Managed
97.2%
Total Occupancy of
the Portfolio
33%
Adjusted EBITDA
Increase Over the
Last 12 Months
440,000
Total Sqm GLA Owned
in Operation or Under
Development
Shopping Cidade,
Belo Horizonte, MG
25
Brookfield Property Group Brazil
Investing in High Performing Corporate Spaces
The Brookfield Property Group is Brookfield’s most significant
investment platform, with approximately US$103 billion of
property assets under management and interests in over
300 million square feet of commercial space globally. We are
one of the world’s largest and most sophisticated owners,
operators and investors in property and one of the global
leaders in the ownership of premier office properties in the U.S.,
Canada, Australia and the UK, through a series of public and
private vehicles.
The Brookfield Property Group counts on a pool of over 240
experienced operational, asset management and investment
professionals, supported by over 18,000 operational staff
located in over 30 locations around the world. We are proud
of our demonstrated operational expertise and our in-house
property management, leasing, brokerage, development and
construction capabilities.
Benefitting from this experience, at the end of 2012, Brookfield
launched the Brookfield Property Group (Brazil), that benefits
from our global property investment experience and significant
track record of delivering strong, risk-adjusted returns to
investors to capture value in the office, commercial and industrial
property segments in Brazil.
61,000
Sqm of Future Office
Space in Brazil
134
No. of Office Properties
Owned by Brookfield
Worldwide
A key element of our overall strategy is to develop highly
desirable, AAA commercial and office space in Brazil’s leading
economic areas. We see the moment as propitious for the
development of a high quality portfolio in this segment and expect
growing demand for this type of product over the coming years.
The Brazilian portfolio starts its life with one greenfield premium
office tower and retail area, on the south side of São Paulo
along a major highway (Marginal Pinheiros) under development
by Brookfield Incorporações.
Brookfield Property Group Brazil
Investindo em Espaços de Escritório de Alta Performance
O Brookfield Property Group é a plataforma de investimento mais
significativa da Brookfield, com aproximadamente US$ 103 bilhões
de ativos imobiliários sob gestão e mais de 27,8 milhões de metros
quadrados de espaços comerciais pelo mundo. Somos um dos
maiores e mais sofisticados proprietários, operadores e investidores
em ativos imobiliários e um dos líderes globais na propriedade
de imóveis de escritório nos Estados Unidos, Canadá, Austrália e
Grã-Bretanha, por meio de uma série de veículos públicos e privados.
O Brookfield Property Group conta com um time de mais de
240 profissionais com grande experiência operacional, de
gestão de ativos e de investimentos, apoiados por mais de
18.000 profissionais operacionais em mais de 30 localidades
pelo mundo. Nos orgulhamos da nossa demonstrada expertise
operacional e nossa capacidade interna de administração de
imóveis, de locações, negociações, desenvolvimento e construção.
26
Nos beneficiamos desta expertise para, em 2012, lançar o Brookfield
Property Group (Brazil), que alavanca nossa experiência global de
investimento imobiliário e track record em gerar retornos expressivos
ajustados ao risco aos nossos investidores, criando valor no
segmento imobiliário comercial e industrial no Brasil.
Um elemento chave da nossa estratégia é o desenvolvimento de
espaços comerciais e de escritório AAA nas principais regiões
econômicas do Brasil. Vemos o momento como propício para o
desenvolvimento de um portfólio de alta qualidade neste segmento
e temos a expectativa de uma demanda crescente por esse tipo de
produto nos próximos anos.
Nosso portfólio brasileiro se inicia com um greenfield correspondendo
a uma torre e espaço comercial premium na região Sul de São
Paulo, ao longo de uma grande autopista (Marginal Pinheiros), que
se encontra em fase de construção pela Brookfield Incorporações.
61.000 m² de Espaço Corporativo Futuro no Brasil
134 – Nº de Salas de Escritório de Propriedade da Brookfield
no Mundo
Giroflex,
São Paulo, SP
27
6.1b
R$
Assets Under
Management
30%
Net Revenue
Compounded Annual
Growth Rate Since 2006
680mw
Of Installed Capacity
38
Small Hydro Power
Plants in Operation
3,470gw
Renewable Power
Generated in 2012
28
PCH Ivan Botelho II, Guarani, MG
Renewable Energy
Producing Green Power Efficiently
Brookfield has invested in renewable energy in Brazil
for over 100 years and from 2003 this activity grew
exponentially, following a visionary strategy to build and
grow a strong independent platform of small hydroelectric
power plants and benefit from the growth of electricity
consumption with low social and environmental impacts.
We have invested more than R$3 billion over the last
six years in acquisitions and greenfield projects in the
South, South-East and Midwest regions of Brazil that
account for approximately 80% of the country’s energy
consumption.
contracts and an operating platform that can efficiently
integrate new assets and benefit from economies
of scale.
The Brazilian portfolio is, together with our US and
Canadian assets, part of Brookfield Renewable Energy
Partners (BREP), created in 2011 to consolidate our
renewable power generation business into a single
platform. BREP is today the largest publicly-listed
renewable power company on a global basis, with
market capitalization of US$8 billion and approximately
5,700MW of installed capacity, of which approximately
85% corresponds to hydro power.
Hydrological risk in Brazil is minimized by the
participation of energy producers in a hydrological
balancing pool administered by a government agency
(ONS) in Brazil. This program mitigates hydrology
risk by assuring that all participants receive, at any
particular point in time, a reference amount of electricity
(assured energy), irrespective of the actual volume of
energy generated. The program reallocates energy,
transferring surplus energy from those who generated
in excess of their assured energy to those who generate
less than their assured energy, up to the total generation
within the pool. This pool is viable as a result of Brazil’s
large territory, its multiples hydrological basins and its
alternate rain pattern between the southern region and
the rest of the country, that represents a significant
advantage for hydroelectric activity.
Our renewable power presence in Brazil today includes
38 small hydro power facilities with 680MW of installed
capacity in areas that benefit from lower transmission
distances than the country’s average. This platform
benefits from high demand growth, a favorable policy
momentum, the possibility of entering into long-term
Our contracts average twelve years, providing stable
and predictable cash flows for the business. Because
of the size of our plants, we benefit from discounted
tariffs when selling energy to final consumers and the
flexibility of sale into the regulated or open markets. Our
portfolio’s geographic diversification is also an important
competitive advantage.
Energia Renovável
Producing Green Power Efficiently
A Brookfield investe em energia renovável há mais de 100 anos e a partir de 2003 esta atividade cresceu exponencialmente, acompanhando uma estratégia
visionária de criar e desenvolver uma ponderosa plataforma independente de pequenas centrais hidrelétricas e se beneficiar do crescimento do consumo de energia
elétrica com baixo impacto social e ambiental. Investimos mais de R$ 3 bilhões nos últimos seis anos entre aquisições e projetos greenfield nas regiões Sul, Sudeste
e Centro-Oeste do Brasil que correspondem a aproximadamente 80% do consumo de energia no país.
Nosso portfólio no Brasil é, em conjunto com os ativos canadenses e norte americanos, parte do Brookfield Renewable Energy Partners (BREP), criada em 2011 com o
propósito de consolidar a atividade de geração de energia renovável da Brookfiled numa única plataforma. BREP é hoje a maior empresa de capital aberto de energia
renovável do mundo, com market cap de US$ 8 bilhões e aproximadamente 5.700MW de capacidade instalada, da qual aproximadamente 85% é proveniente de energia
hidrelétrica.
Nossa presença no segmento de energia renovável no Brasil inclui hoje um portfólio de 38 pequenas centrais hidrelétricas com 680MW de capacidade instalada
em áreas que tem como vantagem competitiva menores distancias de transmissão que a média nacional. Essa plataforma baseia-se no crescimento da demanda,
de marco regulatório favorável, da possibilidade de contratos de venda de energia por longo prazo e uma plataforma operacional que nos permite economias de
escala ao incorporar novos ativos ao portfólio.
Nossos contratos têm média de doze anos, gerando fluxos de caixa previsíveis e estáveis para a atividade. O tamanho de nossas plantas permite que nos
beneficiemos de tarifas vantajosas ao negociar com consumidores finais e nos dá a flexibilidade de venda ao mercado regulado e ao mercado aberto. A diversificação
geográfica de nosso portfólio de centrais hidroelétricas, também é importante fator de competitividade.
O risco hidrológico no Brasil é minimizado pela participação dos geradores num pool de equilíbrio administrado por uma agência do governo brasileiro (ONS).
Este programa mitiga o risco hidrológico ao assegurar que todos os participantes recebam a qualquer momento um valor de referência de energia (energia
garantida), independentemente do volume efetivamente gerado. O programa realoca energia, transferindo excessos de energia àqueles que estejam enfrentando
períodos hidrológicos adversos dentro dos limites gerados pelo pool. Esse pool é viável pela extensão territorial do Brasil, suas múltiplas bacias hidrográficas e seu
regime de chuvas, alternados entre a regiões sul e o resto do país, tornando-se um diferencial significativo para a atividade de hidroeletricidade.
R$ 6,1B Ativos sob Gestão
30% Taxa de Crescimento Anual de Receita Líquida Acumulada desde 2006
680MW de Capacidade Instalada
38 Pequenas Centrais Hidrelétricas em Operação
3.470GW de Energia Renovável Gerada em 2012
29
Installed Capacity – R$ millions
Capacidade Instalada – R$ milhões
20%
CAGR
512
223
2006
570
597
626
680
314
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Net Revenue Growth – R$ millions
Crescimento da Receita Líquida – R$ milhões
30%
CAGR
441
498
554
615
336
129
2006
30
192
2007
2008
2009
2010
2011
2012
PCH Ivan Botelho III,
Astolfo Dutra, MG
2012 Results
Over 2012 we acquired the Santa Ana SHPP an operating
6MW hydroelectric facility in the state of Santa Catarina
that benefits from energy production that is fully-sold to
2019. In the state of Rio Grande do Sul, we completed
the construction of the 19MW Pezzi SHPP and should
start the operations of the Serra dos Cavalinhos II SHPP,
a 29MW hydroelectric project, in the first quarter of 2013.
Our total generation in 2012 was positively impacted by
the addition of the three plants that started operations
during the last eighteen months, reaching a total of
3,470GWh, against 3,307GWh in 2011.
Our net revenues totaled R$615 million in 2012, a
year-over-year increase of 30%. The increase in
revenues is primarily attributable to generation from
the above mentioned new facilities and our EBITDA
totaled R$449 million, a year-over-year increase of 10%.
Resultados Operacionais
Exercício Findo em 31 de Dezembro
(Em milhões de Reais)
Operational Results
For the Year Ended December 31
(In millions of Reais)
2012
Receita líquida
Net revenue .....................................
Net operating income ......................
Other operating gains (costs) ..........
EBITDA ...........................................
Fair value adjustments ....................
Interest revenue (expenses) ............
Current and deferred income tax .....
Other ...............................................
Net income .....................................
Total Assets ...................................
614.6
469.8
(23.1)
449.1
–
(89.3)
(27.7)
(324.7)
7.5
6,107.1
Resultado operacional líquido
Outros ganhos (perdas) operacionais
EBITDA
Ajustes ao valor justo
Receita (despesa) financeira
Impostos correntes e diferidos
Outros
Lucro líquido
Total de Ativos
2011
553.6
433.1
19.5
410.2
–
(128.4)
(24.2)
(223.2)
34.4
5,198.5
Change
% Change
61.0
36.7
(42.7)
39.0
–
39.2
(3.5)
(101.5)
(26.9)
908.7
11%
8%
-218%
10%
0%
-30%
14%
45%
-78%
17%
Variação
% Variação
Resultados 2012
Ao longo de 2012 adquirimos a PCH Santa Ana no estado de Santa Catarina, uma pequena central hidrelétrica de 6MW em operação, que tem sua geração
integralmente vendida até 2019. Completamos a construção da PCH Pezzi de 19MW e devemos iniciar as operações da PCH Serra dos Cavalinhos II, de 29MW no
primeiro trimestre de 2013. Essas duas usinas estão localizadas no estado do Rio Grande do Sul. Nossa geração total em 2012 foi favoravelmente impactada pela
adição das três unidades que entraram em funcionamento ao longo dos últimos dezoito meses, atingindo 3.470GWh, contra 3.307GWh em 2011.
Nossa receita líquida em 2012 somou R$ 615 milhões, um crescimento médio anual de 30% desde 2006. Este crescimento é primeiramente atribuível às novas
unidades acima mencionadas e nosso EBITDA alcançou R$ 449 milhões, um crescimento ano a ano de 10%.
31
Infrastructure
9
Developing Important Routes
We believe in the strategy of owning and
operating a globally diversified portfolio of
infrastructure assets with revenues that are
regulated or contracted on a long term basis
and that benefit from GDP growth. Once
invested, we work to optimize operations and
efficiency and seek to grow our platforms
both organically and through acquisitions.
We also believe in strong partnerships that
can add value and operational knowledge.
Following this strategy, we built a joint
venture with Abertis Infraestructuras S.A.,
to jointly acquire a controlling position
(60%) in Arteris S.A. (formerly OHL
Brasil S.A.).
Arteris S.A. (ticker ARTR3) is the largest
company in the highway concession sector
by kilometers under management in Brazil,
with 3,226km in operation. It manages
highways in São Paulo, Minas Gerais, Rio
de Janeiro, Santa Catarina and Paraná.
Our joint venture partner, Abertis, is listed
in the Spanish stock exchange, has a
current market capitalization of around
€9 billion and operations in 13 countries in the
highway concessions, telecommunications,
infrastructure and airport sectors, including
25 highway concessions.
Capturing a favorable business environment,
when the Brazilian government seeks to
prioritize investments in infrastructure, in
particular transport, we are highly optimistic
about Arteris’ ability to develop as a strong
player in the segment.
Toll Road Concessions
3,226km
Of Toll Roads Under
Concession
6b
R$
Assets Under
Management
697m
Number of Vehicle
Equivalents Going
Through our Toll
Roads in 2012
Infraestrutura
Desenvolvendo Rotas Importantes
Acreditamos na estratégia de deter e operar um portfólio
globalmente diversificado de ativos de infraestrutura
com receitas reguladas ou contratadas no longo prazo e
que se beneficiam do crescimento econômico. Uma vez
investidos, nos esforçamos para otimizar as operações
e eficiência e buscamos expandir essas plataformas
organicamente e por meio de aquisições. Também
acreditamos em parcerias fortes que possam agregar
valor e know-how operacional. A partir desses conceitos,
criamos uma joint venture com Abertis Infraestructuras
S.A., para em conjunto adquirir uma posição de controle
(60%) na Arteris S.A. (anteriormente OHL Brasil S.A.).
32
A Arteris S.A. (ticker ARTR3) é a maior concessionária de
rodovias pedagiadas em quilômetros sob gestão no Brasil,
com 3.226 km em operação. A empresa administra estradas
em São Paulo, Minas Gerais, Rio de Janeiro, Santa
Catarina e Paraná. Nosso parceiro em joint venture, Abertis,
está listado na bolsa de valores da Espanha com market cap
de aproximadamente € 9 bilhões, e opera em 13 países nos
segmentos de concessões de estradas, infraestrutura de
telecomunicações e aeroportos, incluindo 25 concessões
de rodovias.
ARTERIS CONCESSIONS
Concessões
Estaduais
State
Concessions
Extensão Total (Km)
Total Extension (Km).........
317
218
376
237
1,147
Praças de Pedágio
Toll Plazas.........................
5
5
9
4
23
Prazo de Concessão
Concession Term...............
20 years
21 years
28 years
20 years
–
Aug/1998
Jun/1998
Feb/2000
Mar/1998
–
Termino da Concessão
Concession Maturity.......... Aug/2018
Jun/2019
Jan/2028
Mar/2018
–
Concessões
Federais
Federal
Concessions
Extensão Total (Km)
Total Extension (Km).........
413
320
562
402
Praças de Pedágio
Toll Plazas.........................
5
5
8
6
5
29
Prazo de Concessão
Concession Term............... 25 years
25 years
25 years
25 years
25 years
–
Início da Concessão
Beginning of Concession.... Feb/2008
Feb/2008
Feb/2008
Feb/2008
Feb/2008
–
Termino da Concessão
Concession Maturity.......... Feb/2033
Feb/2033
Feb/2033
Feb/2033
Feb/2033
–
Início da Concessão
Beginning of Concession....
Autovias
Centrovias
Planalto
Fluminense
Sul
Intervias
Fernão
Dias
Vianorte
Régis Bittencourt
Total
Litoral
Sul
Total
382 2,079
2012 Results
Over the last year, the total consolidated toll traffic in the company’s concession toll roads
totaled 697 million, a growth of 41% compared to the previous year. Net revenues were
up 15% at R$3.1 billion and adjusted EBITDA reached R$1.3 billion, a 10% increase from
2011, with a 66% margin. The company invested R$1.2 billion in 2012, 24% more than in the
previous year, as a result of intensification of construction efforts, especially in federal toll road
concessions that represented 85% of the total.
Resultados de 2012
Capturando um ambiente propício de negócios, num momento
em que o governo brasileiro busca priorizar investimentos em
infraestrutura, particularmente de transporte, temos otimismo
quanto à capacidade da Arteris de se desenvolver como um
player de peso neste segmento.
9 Concessões de Estradas Pedagiadas
3.226Km de Estradas Pedagiadas sob Concessão
R$ 6B de Ativos sob Administração
697M – Nº de Veículos Equivalentes Passando por Nossas
Estradas Pedagiadas em 2012
Ao longo do ano passado, o total consolidado de tráfego
nas rodovias em concessão da empresa totalizaram R$ 697
milhões, um crescimento de 4,1% comparado com o ano
anterior. A receita líquida subiu 15% para R$ 3,1 bilhões e
o EBITDA ajustado atingiu R$ 1,3 bilhão, um crescimento
de 10% comparado com 2011, com margem de 66%. A
empresa investiu R$ 1,2 bilhão em 2012, 24% mais do que
no ano anterior, resultado da intensificação dos esforços de
construção, especialmente nas concessões federais, que
representam 85% do total.
SP 310,
Rodovia Washington Luis,
Serra dos Padres,
Corumbataí, SP
33
73,000
Tons of Soybean
Produced
540,000
Acres of Agricultural
Investments
1.4B
R$
Assets Under
Management
34%
Net Revenue
Compounded Annual
Growth Since 2006
Fazenda Horizontina,
Campos Lindos, TO
34
Agriculture
Producing Food Efficiently
Over three decades, Brookfield has built an agricultural
development business in Brazil that now encompasses
agricultural investments across seven states. Our
strategy involves investing in low yielding areas, where,
through a process of use conversion, specialized field
knowledge and investments in state of the art processes
and equipment we can significantly improve output
productivity and create value.
We are today important crop producers, producing
soybean, corn and sorghum, are one of the largest
independent suppliers of sugarcane to the Brazilian
sugar and ethanol industry, have a premium cattle
operation with over 42,000 head of cattle and produce
other high-yielding products such as natural rubber. Our
production is in large part exported, which means we
benefit from the rising global demand for food and fuel.
We seek to generate value through the constant
search for increased operational efficiency, per hectare
productivity and cost reduction per planted area. Our
teams are specialized in the different crops we produce
(mainly sugarcane, soybean, natural rubber, corn and
sorghum), and we participate in various programs of
genetic and operational improvements, in partnership
with renowned research institutes.
Our investments have maintained a strategy of
geographic diversification across the cerrado biome,
in particular regions benefitting from favorable
climatic conditions such as high number of hours of
sunlight and regular rainfall and where infrastructure
improvements that are under way or being planned.
We also diversify our product range so as to mitigate
the cyclical nature of commodity prices and we seek to
create regional clusters that help us gain economies
of scale in our operations.
We comply with the highest environmental standards
and we maintain and control over 72,000 hectares of
protected areas – legal reserves (reservas legais) and
permanent protection reserves (áreas de preservação
permanente) inside the properties. These areas are
kept secluded from our operational activities and
original vegetation remains untouched, providing a
sanctuary for native species and wildlife.
Agropecuária
Produzindo Alimentos Eficientemente
Ao longo de três décadas a Brookfield desenvolveu ampla atividade
agropecuária no Brasil, que inclui hoje, investimentos agrícolas em sete
estados. Nossa estratégia envolve investimentos em áreas subaproveitadas,
onde, por um processo de conversão uso, conhecimento técnico especializado
e investimentos em processos e equipamentos de ponta, podemos melhorar
significativamente o desempenho produtivo das áreas e criar valor.
Somos hoje importantes produtores de grãos, produzindo soja, milho e sorgo e
somos um dos maiores fornecedores independentes de cana de açúcar para a
indústria de açúcar e etanol no Brasil, além de determos uma operação de gado
premium com mais de 42.000 cabeças de gado e produzirmos outros produtos
de alta rentabilidade como a borracha natural. A maior parte da nossa produção
é exportada, o que significa que nos beneficiamos da crescente demanda
global por alimentos e combustíveis.
Buscamos criar valor por meio da busca constante de aumentos na eficiência
operacional, produtividade por hectare e redução de custos por área plantada.
Contamos com equipes especializadas nos diferentes produtos que produzimos
(essencialmente cana de açúcar, soja, borracha natural, milho e sorgo), e
participamos de diversos programas de melhorias genéticas e operacionais,
em parceria com centros de pesquisa de renome.
Nossos investimentos mantêm uma estratégia de diversificação geográfica
predominantemente no bioma do cerrado, em particular áreas que se
beneficiam de condições climáticas favoráveis tais como número elevado de
horas de irradiação solar e chuvas regulares e onde melhorias de infraestrutura
estão em andamento ou planejadas. Diversificamos nossa gama de produtos
a fim de mitigar a natureza cíclica dos preços dos commodities e buscamos
desenvolver clusters regionais que nos ajudem a atingir economias de escala
em nossas operações.
Adotamos os mais elevados padrões de preservação ambiental e atualmente
mantemos mais de 72.000 hectares de áreas protegidas, dentre áreas de
reserva legal e áreas de preservação permanente. Tais áreas são mantidas
separadas de nossas atividades operacionais e mantidas com vegetação
nativa, tornando-se assim, santuários da fauna e flora nativas.
73.000 Toneladas de Soja Produzidas
540.000 Acres de Investimentos em Agropecuária
R$ 1,4B Ativos sob Gestão
34% Crescimento Anual Acumulado de Receita Líquida
35
2012 Results
2012 was a year of very successful operational
performance for the agricultural investments under
our management. The Brookfield Brazil Agriland
Fund caped the year with the addition of 54,000
hectares of agricultural investments to the portfolio,
timely and budget-conforming performance in our
existing operations and the conversion of a total of
9,000 hectares from pastureland to crop areas.
Resultados Operacionais
Exercício Findo em 31 de Dezembro
(Em milhões de Reais)
Receita líquida
Resultado operacional líquido
Outros ganhos (perdas) operacionais
EBITDA
Ajustes ao valor justo
Receita (despesa) financeira
Impostos correntes e diferidos
Outros
Lucro líquido
Total de Ativos
36
For 2013, we look forward to expanding our crop area, as
we continue to follow our long term expansion plan of land
use conversion and investments. In this respect, we have
already identified new seed varieties and improved field
techniques that we will use in the next season, and are
planning operational strategies adapted to the different
regions where we operate, so as to attenuate the climatic
and sanitary risks to which our crops are susceptible.
Operational Results
For the Year Ended December 31
(In millions of Reais)
2012
2011
Change
% Change
Net revenue.....................................
Net operating income......................
Other operating gains (costs)..........
EBITDA...........................................
Fair value adjustments....................
Interest revenue (expenses) ...........
Current and deferred income tax.....
Other...............................................
Net income.....................................
Total Assets ..................................
70.2
34.5
(26.0)
8.6
(9.1)
3.2
(4.8)
(0.7)
(2.8)
1,418.3
50.9
16.8
(0.9)
15.9
(7.4)
1.8
(9.1)
(0.5)
0.7
902.3
19.3
17.8
(25.1)
(7.4)
(1.7)
1.3
4.3
(0.1)
(3.5)
516.0
38%
106%
2954%
-46%
22%
74%
-48%
24%
-512%
57%
Variação
% Variação
Resultados de 2012
% Growth of net Revenues by Activity
2012 foi um ano de grande sucesso operacional para
os investimentos agrícolas que administramos.
% de Receita Líquida por Atividade
3%
O Brookfield Brazil Agriland Fund completou o ano
com a adição de 54.000 hectares de investimentos
agrícolas ao portfólio. Além disso, operamos dentro
dos prazos e orçamentos esperados e convertemos
um total de 9.000 hectares de áreas de pastagem em
produção de grãos.
Cattle
Gado
24%
35%
Grain
Grãos
Para 2013, expandiremos a nossa área de produção
conforme avançamos como nossa estratégia
de longo prazo de expansão de investimentos e
conversões de terras. Neste sentido, já identificamos
novas variedades de sementes e melhorias de
técnicas de campo que usaremos na próxima safra
e planejamos estratégias operacionais adaptadas às
diferentes regiões aonde operamos a fim de atenuar
os riscos climáticos e sanitários aos quais nossas
produções estão sujeitas.
Sugarcane
Cana-de-açúcar
Lease
Arrendamento
16%
22%
Other
Outros
Net Revenue Growth – R$ millions
Crescimento de Receita Líquida – R$ milhões
34%
70.2
CAGR
50.9
11.9
2006
38.7
29.7
29.1
2008
2009
16.4
2007
2010
2011
2012
Fazenda Bacuri,
Riachão, MA
37
Timber
Harnessing Sustainable
Natural Resources
Brazilian planted forests currently have
the highest productivity per hectare and
the shortest harvest cycle compared to
the main timber producing countries.
The country is one of the key target
regions of the world for expansion of the
pulp and paper industry, as well as for
panel boards and other lumber products.
With a 35-year track-record of owning and
operating timberlands in North and South
America, Brookfield has investments in
more than 115,000 hectares of pine and
eucalyptus across four states in Brazil.
Brookfield’s main timber platform in Brazil
is the Brookfield Brazil Timber Fund,
launched in 2007. The Fund aims to
benefit from the competitive advantages
related to Brazil’s low production costs
compared to international competitors
and to capture a share of the growth
in domestic consumption, especially
as a result of strong demand of the
construction industry as well as to service
the steel and industrial gases industries.
Our pine investments are located in the
states of Paraná and Santa Catarina,
in the most competitive and dynamic
regions for the consumption of this type
of wood in Brazil, while our eucalyptus
platform is located in the States of
Minas Gerais and Mato Grosso do
Sul, the regions that attract the most
915m
R$
Assets Under
Management
significant investments in its use for
the production of pulp, pig iron and
industrial gases.
We believe that our timberland
investments have a number of
attractive attributes that position
us well for continued strong and
sustainable cash flows. We use
genetically
improved
seedlings
produced in controlled nurseries and
apply modern forest management
techniques to ensure minimal sapling
loss and greatest climate and soil
adaptability to the conditions of each
region. In addition, highly professional
sustainable management techniques
increase per hectare yields. Finally,
the mix of productive forestlands,
reserves and preservation areas in
the areas under our management are
consistent with the best sustainable
forest management practices in Brazil.
Florestas
As florestas plantadas brasileiras têm a maior produtividade por hectare e o mais curto ciclo de produção comparado
com os principais países produtores de madeira. O país é uma das principais regiões alvo para a expansão da indústria
de celulose e papel, assim como para a produção de aglomerados e outros produtos madeireiros. Como um histórico
de 35 anos de investimentos e operações de florestas plantadas na América do Norte e América do Sul, a Brookfield
tem investimentos em mais de 115.000 hectares de florestas de pinus e eucalipto em quatro estados do Brasil.
A principal plataforma florestal da Brookfield no Brasil é o Brookfield Brazil Timber Fund, lançado em 2007. O
Fundo busca as vantagens competitivas relacionadas com os custos relativamente baixos de produção no
Brasil comparados com competidores internacionais, e capturar uma parte do crescimento de consumo interno,
especialmente relacionado com a forte demanda da construção civil assim como para atender as indústrias
siderúrgica e de gases industriais.
Nossos investimentos em pinus estão situados nos estados do Paraná e Santa Catarina, nas mais competitivas
e dinâmicas regiões para o consumo deste tipo de madeira no Brasil, enquanto nossa plataforma de eucalipto
está localizada nos estados de Minas Gerais e Mato Grosso do Sul, as regiões que atraem os mais significativos
investimentos para o seu uso na produção de celulose, ferro gusa e gases industriais.
38
R$ 915M Ativos sob Gestão
2012 Results
Net Revenue – R$ millions
Our operations progressed significantly
over 2012, with harvest levels growing
30% year-on-year, resulting from
increased productivity, as well as
continued operational improvements.
Our net revenue grew 38%, while
net income totaled R$23,4 million,
corresponding to a 284% increase
year-on-year.
Receita Líquida – R$ milhões
44%
CAGR
69.3
50.4
33.5
Our investments in the year totaled
R$50,5 million and our assets
under management reached over
R$910,4 million.
2010
Resultados Operacionais
Exercício Findo em
31 de Dezembro
(Em milhões de Reais)
Operational Results
For the Year Ended
December 31
(In millions of Reais)
% Change
50.4
18.9
38%
16.2
16.4
(0.2)
-1%
(0.9)
(1.2)
0.3
-25%
15.3
82.5
15.2
23.8
0.1
58.7
1%
247%
(3.6)
4.4
(8.0)
-182%
4.1
(20.5)
-500%
(13.0)
17.3
55.7
31%
284%
7%
2011
69.3
Net revenue ......................
Net operating
income ...........................
Outros ganhos (perdas)
operacionais
Other operating gains
(costs) ............................
EBITDA
Receita (despesa)
financeira
EBITDA ............................
Fair value adjustments .....
Interest revenue
(expenses) .....................
Impostos correntes
e diferidos
Current and deferred
income tax .....................
(16.4)
Outros
Other ................................
Net income ......................
Total Assets ....................
(54.4)
23.4
910.4
Ajustes ao valor justo
Lucro líquido
Total de Ativos
2012
Change
2012
Resultado operacional
líquido
Receita líquida
2011
(41.4)
6.1
854.7
Variação
% Variação
Acreditamos que nossos investimentos florestais têm um número de atributos que nos posicionam favoravelmente
para um forte e sustentado fluxo de caixa.
Usamos mudas geneticamente melhoradas produzidas em viveiros certificados e aplicamos técnicas modernas de
gestão de florestas para garantir perdas mínimas de mudas e maior adaptabilidade de clima e terra às condições
de cada região. Adicionalmente, usamos técnicas avançadas de gestão florestal sustentável, que aumentam nossa
produtividade por hectare. Por fim, mantemos áreas de preservação paralelas às áreas de floresta plantada sob a
nossa gestão, conforme a melhores práticas de manejo florestal sustentável no Brasil.
Resultados 2012
Nossas operações progrediram significativamente ao longo de 2012, com um crescimento total de produtividade
da ordem de 30% ano-a-ano, resultante de maior produção e de melhorias operacionais contínuas.
Nossa receita líquida cresceu 38% enquanto nosso lucro líquido atingiu R$ 23.4 milhões, um aumento de
284% ano-a-ano.
Nossos investimentos no ano totalizaram R$ 50.5 milhões e nossos ativos sob gestão atingiram mais de
R$ 910 milhões.
Montes Claros,
MG
39
Private Equity
Through our private equity platform
in Brazil, we target sectors that are
expected to experience mid- to long-term
growth above the country’s GDP growth
rate, are fragmented and operationally
inefficient. Within these sectors, we
are primarily focused on middle-market
companies, where we have the ability
to create meaningful value by solving
strategic, operational, financial and
governance challenges. Our goal is to
provide capital for organic growth and
expansion opportunities, and ultimately
build businesses into regional or national
champions, yielding attractive returns for
our investors.
As with our other platforms, Brookfield
commits not only capital but also the
expertise of its global teams to its private
equity investments. We use our extensive
operational and industry experience of
our local and global platforms during
each step of the investment process, as
well as in operational improvements.
400m
R$
Committed Capital
2012 Results
The year marked an important
new phase for our private equity
business. The Brookfield Brazil
Capital Partners Fund (BBCP)
secured commitments of just over
R$400 million in November 2012.
In line with its strategy, BBCP’s team
focused its efforts on sourcing and
analysis of investment opportunities
and is excited about the opportunities
currently under negotiation.
Private Equity
Por meio de nossa plataforma de private equity no Brasil, temos como alvo segmentos que esperamos que atinjam
crescimento de médio e longo prazo acima da taxa de crescimento do PIB do país, que sejam fragmentados
ou operacionalmente ineficientes. Nestes segmentos focamos primeiramente em empresas middle-market, aonde
temos a habilidade de criar valor de modo significativo, trazendo soluções estratégicas, operacionais, financeiras e de
governança. Nossa meta é aplicar recursos para crescimento orgânico e oportunidades de expansão e desenvolver
atividades para que se tornem campeões nacionais, produzindo retornos atrativos para nossos investidores.
Como para as nossas demais plataformas, a Brookfield investe não só capital, mas também a experiência global
de suas equipes em suas atividades de private equity. Utilizamos a forte experiência operacional e industrial de
nossas plataformas globais em cada momento do processo de investimento, bem como nas melhorias operacionais.
Resultados 2012
O ano marcou uma fase importante para a nossa atividade de private equity. O Brookfield Brazil Capital Partners
Fund obteve compromissos de um pouco mais de R$ 400 milhões em novembro de 2012, com a Brookfield como
seu principal investidor.
Em linha com esta estratégia, a equipe do BBCP concentrou seus esforços na originação e análise de oportunidades
de investimento e está otimista quanto às oportunidades que estão sendo negociadas.
R$ 400M de Capital Comprometido
40
Longview,
USA
41
Financial Products and Services
Investment Banking
Brookfield Financial is a global investment bank with expertise in real assets
and a history of successful transactions involving a wide variety of asset types,
client needs and unique situations. We have offices in Canada, the United States,
Brazil, United Kingdom, Germany, India, China and Australia, as well as an
expanding network of contacts and partners around the world. We have a deep
understanding of real assets in general and of property, power and infrastructure
assets in particular.
Our Brazilian division offers high quality financial, investment structuring and
mergers and acquisitions advisory services, based on a deep knowledge of the
country and of the sectors in which we operate.
709m
R$
Assets Under
Management
Asset Management & Fund Distribution
Brookfield Gestão de Ativos is an asset manager authorized to provide investment
portfolio management services. The company is registered with the CVM pursuant
to Declaratory Act nº 8.603 of December 27, 2005.
BRKB DTVM (formerly Banco Brascan) is specialized in the administration,
structuring and distribution of investment funds, with a special focus on financial
funds and structured funds. Our financial products follow Brookfield’s overall
strategy of long-term risk adjusted returns, and the structured funds are focused
on real estate and energy, oil & gas that benefit from Brookfield’s global expertise
and knowledge of real assets.
Our FII Panamby Fund holds premium real estate assets in a unique location of
the city of São Paulo and FII Lajes Corporativas Fund is made up of a portfolio of
office floors in some of the most attractive and profitable areas of Rio de Janeiro
and São Paulo. Our Energy, Oil & Gas Fund was the first Private Equity Fund in
Brazil to focus on the exploration of hydro-carburets, capturing the growth of the
gas market in the country. Our mutual funds invest mainly in tradable private and
public securities.
42
Produtos e Serviços Financeiros
Banco de Investimento
Brookfield Financial é uma unidade de consultoria de
investimentos global com foco em ativos reais e um
histórico de sucesso em transações envolvendo uma
ampla gama de ativos, necessidades de clientes e
situações singulares. Temos escritórios no Canadá,
Estados Unidos, Brasil, Grã-Bretanha Alemanha,
Índia, China e Austrália, assim como uma crescente
rede de contatos e parceiros pelo mundo. Temos um
entendimento profundo de ativos reais em geral, e
principalmente nos setores imobiliários, de energia,
e de infraestrutura.
A equipe brasileira oferece serviços de consultoria
financeira, estruturação de investimentos e fusões
e aquisições de alta qualidade, baseados no amplo
conhecimento do país e dos setores em que atua.
Gestão de Ativos & Distribuição de Fundos
A Brookfield Gestão de Ativos é uma gestora de ativos
autorizada a fornecer serviços de gestão de portfólio.
A empresa está registrada coma CVM no âmbito do
Decreto nº 8.603 de 27 de dezembro de 2005.
A BRKB DTVM (anteriormente Banco Brascan) é
especializada na administração, estruturação e
distribuição de fundos de investimento, com foco
específico em fundos financeiros e estruturados.
Nossos produtos financeiros seguem a estratégia
global da Brookfield de geração de retornos ajustados
ao risco no longo prazo e fundos estruturados focados
nos segmentos imobiliário, de energia e óleo e gás,
que se beneficiam da expertise global da Brookfield e
de sua ampla experiência em ativos reais.
O FII Panamby detém ativos imobiliários de destaque
na cidade de São Paulo e o FII Lajes Corporativas é
composto de um portfólio de andares de escritórios
em algumas das mais atraentes e rentáveis áreas do
Rio de Janeiro e São Paulo. Nosso Fundo de Energia,
Óleo e Gás foi o primeiro fundo de private equity no
Brasil com foco na exploração de hidrocarbonetos,
capturando o crescimento do mercado de gás no
país. Nossos fundos mútuos investem em títulos
líquidos públicos e privados.
R$ 709M de Ativos sob Gestão
43
Praça Pamplona,
44São Paulo, SP
Management and
Governance
Gestão e Governança
Management and Investment Team
Equipe de Investimento e Gestão
Name
Nome
Position
Alan Chun .............................................. Managing Partner BBRF
Alessandro O. Vedrossi ......................... Executive Director BISA
Ana Graciela Granato............................. Chief Financial Officer BGE
Andrea Ruschmann ............................... Managing Partner BBRF
Antônio Fernando de O. Maia ............... Executive Director BISA
Bayard L. de Lima.................................. Managing Partner BBRF
Benjamin Vaughan ................................ Senior Managing Partner BAM, Chief Investment Officer, Latin America BAM
Brian D. Lawson..................................... Senior Managing Partner BAM, Chief Financial Officer BAM
Carlos Gustavo N. Andrioli..................... General Counsel BER
Carlos Kessler........................................ Managing Partner BBCP
Cyrus Madon.......................................... Senior Managing Partner BAM
Daniela Russio....................................... General Counsel BBRF
Denise G. de Freitas.............................. General Counsel BISA
Eric Bonnor............................................. Vice-President BAM
Evaldo C. de Oliveira.............................. Executive Vice-President, Operations BER
Felipe M. Pinel ....................................... Senior Vice-President BREP, Chief Operating Officer, Latin America Operations BREP, Chief Executive Officer BER
Filipe Vasconcelos.................................. Chief Executive Officer BGE
Flavio M. Leal......................................... Chief Financial Officer BER
George E. Myhal.................................... Senior Managing Partner BAM, Vice Chairman BISA
Geraldo C. Mota..................................... Commercial and Institutional Relations Vice President BER
Gordon Arnell......................................... Chairman Real Estate
Henrique Carsalade Martins................... Business Development Director and Vice President BER
Isacson Casiuch..................................... Executive Director BGA
Jeffrey M. Blidner.................................... Senior Managing Partner BAM
Joel Korn................................................ Independent Board Member BISA
Joseph Freedman.................................. Senior Managing Partner BAM, Counsel BAM
Kirk Allen Robinson................................ Projects Director BSF
Luis Fernando Della Togna..................... Managing Partner BBAF
Luiz Eduardo P. Maia.............................. Managing Partner BBCP
Luiz Fernando Moura............................. Executive Director BISA
Luiz Fernando Parente........................... Executive Director BRKB
Luiz I. Simões Lopes.............................. Senior Managing Partner BAM, Chief Executive Officer BRB, Chairman BISA, Director Arteris
Luiz Ricardo B. Renha........................... Managing Partner BBCP
Luis Ricardo Cursino de M. Santos........ Vice President BIG
Luiz Rogelio R. Tolosa............................ Board Member BISA
Marcelo M. Borba................................... Executive Director (Construction) BISA
Marcílio M. Moreira ................................ Independent Board Member BISA
Marcos Pinto Almeida............................. Managing Partner BIG
Margarida Fraga..................................... Executive Director BSF
Mario Cezar de Andrade........................ Independent Board Member BISA
Nicholas V. Reade.................................. Chief Executive Officer BISA, Director BISA
Glossary
Glossário
Nilton L. F. de Oliveira............................ Managing partner BBAF
BAM: Brookfield Asset Management
Omar C. da Cunha................................. Independent Board Member BISA
BBAF: Brookfield Brazil AgriLand Fund
Patricia Caseira...................................... Executive Director BRKB
BBCP: Brookfield Brazil Capital Partners
Paulo B. F. Lorena de Araújo.................. Executive Director BGA
Paulo Garcia........................................... General Counsel BRB, BBTF, BBAF and BBCP
BBRF: Brookfield Brazil Retail Fund
Reid Carter............................................. Managing Partner BAM
BBTF: Brookfield Brazil Timber Fund
Renato C. Cavalini................................. Managing Partner BBAF
BER: Brookfield Energia Renovável
Ricardo Mattei........................................ Executive Director BSF
BGA: Brookfield Gestão de Ativos
Roberto Perroni...................................... Managing Partner BPG
Sam Pollock........................................... Senior Managing Partner BAM
Sergio L. Campos................................... Chief Financial Officer and Investor Relations Officer BISA
BGE: Brookfield Gestão de Empreendimentos
BIG: Brookfield Infrastructure Group (Brazil)
Silvio Teixeira Junior............................... Managing Partner BBTF
BISA: Brookfield Incorporações
Tim Formoziewich.................................. Managing Partner BBCP
BPG: Brookfield Property Group (Brazil)
Valdecyr Gomes..................................... Chief Executive Office BRKB
BRB: Brookfield Brasil
Walter Francisco Lafemina..................... Board Member BISA
BRKB: BRKB DTVM
BSF: Brookfield Serviços Financeiros
46
Corporate Governance
At Brookfield we put corporate governance at the
very core of our decision making process and our
governance practices are designed to promote the
wellbeing and ongoing development of the company,
having always as its ultimate objective the best interests
of the company, its clients and shareholders.
Our corporate governance policies and practices are
comprehensive and consistent with the guidelines
for improved corporate governance in Canada, the
US and Brazil, especially the requirements of the
U.S. and Canadian Securities and Exchange
Commissions, the applicable provisions of the
U.S. Sarbanes-Oxley Act, as well as Brazilian legislation
and regulation.
We work continually to assess our governance practices
and disclosure in relation to evolving Canadian, U.S.
and Brazilian guidelines.
Governança Corporativa
Na Brookfield, colocamos a governança corporativa no centro de nosso
processo de decisão, e nossas práticas de governança são desenhadas
para promover o bem estar e constante desenvolvimento da empresa, tendo
sempre como seu maior objetivo os melhores interesses da companhia, dos
seus clientes e acionistas.
Nossas políticas e práticas de governança corporativa são abrangentes e
consistentes com as melhores práticas de governança corporativa no Canadá,
Estados Unidos e Brasil, especialmente os requisitos das Securities and
Exchange Commissions dos Estados Unidos e Canadense, as provisões do
Sarbanes-Oxley Act, bem como a legislação e regulação brasileira.
Trabalhamos continuamente para avaliar nossas práticas governamentais
acompanhando as evoluções das práticas e legislação canadenses, americanas
e brasileiras.
Ca’d’Oro,
São Paulo, SP
47
Fazenda Bacuri,
48Riachão, MA
Sustainable Development
and Patronage
Desenvolvimento Sustentável e Filantropia
Sustainable Development and Health & Safety
At Brookfield, we believe that sustainable development and the pursuit
of value for our investors are not only compatible, but complementary.
We are also aware that the actions we take to develop our businesses
can have a far-reaching impact on the environment and local communities
where we operate and strive for the highest standards in environmental
preservation and health & safety.
In addition to producing carbon-free energy, we employ sustainability
standards across our operations. In our agricultural operations, we have
developed a series of policies and guidelines to ensure we can produce
with minimal impact on the environment, at our timber operations we
adopt strict sustainable forest management practices that result in reduced
impact, while the use of our wood for wood-based charcoal production,
is effectively carbon neutral and substitutes the use of non-renewable
resources such as mineral coal.
Through the Brookfield Institute, and in conjunction with the Municipality
and the local communities, Brookfield develops programs and projects that
contribute to the preservation and conservation of the Tamboré Biological
Reserve. With approximately 3.7 million m², the Tamboré Reserve is one of
the largest Brazilian conservation areas in an urban perimeter. It is located
in Santana de Parnaíba, in the Greater São Paulo area.
Finally, as a group employing over 14,000 people, we understand that
it is our highest responsibility to ensure that our workers are given the
necessary tools and training to perform their duties safely. To ensure this,
we provide ongoing training and support to our field workers on Health
& Safety, making sure they understand the potential risks, that they use
the necessary protective apparatus and that they report any eventual
irregularities.
Desenvolvimento Sustentável e Saúde & Segurança
Acreditamos que o desenvolvimento sustentável e a busca por valor para nossos investidores são não
apenas compatíveis, mas complementares. Também estamos cientes de que as ações que tomamos para
desenvolver nossos negócios podem ter um impacto significativo no meio ambiente e nas comunidades
locais onde operamos e temos como meta os mais elevados padrões de preservação ambiental, saúde
e segurança.
Além de produzir energia livre de carbono, empregamos padrões sustentáveis através de nossas operações.
Em nossas plataformas de agropecuária, temos desenvolvido uma série de políticas e práticas para produzir
com o mínimo de impacto no meio ambiente, em nossas operações de florestas, adotamos rigorosas
práticas sustentáveis de gestão que resultam em redução de impacto, enquanto o uso de nossa madeira
para produção de carvão vegetal é efetivamente carbono neutro e contribui para substituir o uso de recursos
não renováveis como carvão mineral.
Pelo Instituto Brookfield, e em conjunto com a Prefeitura e comunidades locais, a Brookfield desenvolve
programas e projetos que contribuem para a preservação e conservação da Reserva Biológica Tamboré.
Com aproximadamente 3,7 milhões de metros quadrados, a Reserva é uma das maiores áreas de
conservação ambiental em perímetro urbano no Brasil. É localizada em, em Santana do Parnaíba, na
Grande São Paulo.
50
Finalmente, como um grupo que emprega 14.000 pessoas, entendemos que nossa maior responsabilidade
é assegurar que nossos trabalhadores tenham acesso às ferramentas e treinamento necessários para
realizar suas atividades com segurança. Para garantir isto, fornecemos treinamento e suporte constante
aos nossos empregados de campo em Saúde & Segurança, assegurando que eles entendam os riscos
potenciais, que usem os equipamentos de proteção necessários e que reportem eventuais irregularidades.
PCH Guary,
Santos Dumont, MG
51
Patronage and Philanthropy
Recognizing the importance of good corporate citizenship, we actively
support and contribute to the development of the communities in the
locations where we conduct business, as a way of giving back and
fostering social development. We encourage and support a number
of entities that are active in the educational, health, environmental and
cultural spheres, including hospitals, educational centers, orchestras and
other organizations throughout Brazil.
The Brazilian Symphony Orchestra
We are proud to sponsor the Brazilian Symphony Orchestra (OSB) since
the year 2000. Founded in the 1940s, the OSB is the most traditional
symphony in the country and has the mission of disseminating a diversified
repertoire of music, form new audiences and develop young talent. Its
activities are maintained through the support of both public and private
patronage. For us it is an honour to be a partner of the OSB and contribute
to the development of Brazilian culture.
Estrela Dalva Program
We believe that one of our missions involves contributing to the
development of future generations of responsible citizens. In partnership
with the LECCA Institute, for the last six years we have sponsored a program
called Estrela Dalva that offers educational assistance to highly gifted
children from low-income communities in the city of Rio de Janeiro. The
program prepares a select group of children for the competitive entrance
exams to the top public schools in the city focusing on math, Portuguese
and writing as core subjects, while stimulating the overall development
of the students as individuals and as citizens, developing their cognitive
and creative, as well as ethical thinking. In 2012 the program once more
superseded our expectations. Of the 24 children sponsored through the
program, 22 were not only accepted at some of the most sought-after
public schools in the country, but several were highly ranked.
We attentively follow the results and evolution of these initiatives and thank
the professionals involved with them for their enormous effort and dedication.
Patrocínio e Filantropia
Programa Estrela Dalva
Reconhecendo a importância da boa cidadania
corporativa, apoiamos ativamente e contribuímos
para o desenvolvimento de comunidades em locais
onde conduzimos nossos negócios, como forma
de retribuir e promover o desenvolvimento social.
Encorajamos e damos suporte a diversas entidades
ativas nas esferas educacional, cultural, de saúde
e meio ambiente, incluindo hospitais, centros
educacionais, orquestras e outras organizações
pelo Brasil.
Acreditamos que uma de nossas missões envolve
a contribuição para o desenvolvimento de gerações
futuras de cidadãos responsáveis. Em parceria
com o Instituto LECCA, nos últimos seis anos,
patrocinamos o programa chamado Estrela Dalva
que oferece assistência educacional para crianças
superdotadas de comunidades de baixa renda na
cidade do Rio de Janeiro. O programa prepara
um seleto grupo de crianças para os competitivos
exames de entrada em escolas públicas de
excelência na cidade, focando em matemática,
português e redação e estimulando o conhecimento
geral dos estudantes como indivíduos e como
cidadãos, desenvolvendo suas capacidades
cognitiva e criativa, bem como o pensamento
ético. Em 2012 o programa mais uma vez superou
nossas expectativas. Das 24 crianças patrocinadas
pelo programa, 22 foram não só aceitas em
algumas das mais disputadas escolas públicas
do país, como diversas foram classificadas nas
primeiras posições.
A Orquestra Sinfônica Brasileira
Concerto OSB,
52Theatro Municipal, RJ
Temos o orgulho de patrocinar a Orquestra
Sinfônica Brasileira (OSB) desde o ano 2000.
Fundada em 1940, a OSB é a mais tradicional
orquestra do país e tem a missão de disseminar
repertórios diversificados de música, formar novas
audiências e desenvolver novos talentos. Suas
atividades são mantidas pelo patrocínio público
e privado. Para nós é uma honra ser um parceiro
da OSB e contribuir para o desenvolvimento da
cultura brasileira.
Acompanhamos ativamente o resultado e
evolução dessas iniciativas e agradecemos o
enorme esforço e dedicação dos profissionais
envolvidos nelas.
Other Entities and Programs Assisted in 2012
Outras Entidades e Programas Apoiados em 2012
AACC/MS – Associação dos Amigos das Crianças com Câncer
Fundação Gol de Letra
Abrigo Carla Alves de Queiroz
Fundação Ricardo Moysés Junior (FRMJ)
Abrigo dos Velhos Desamparados J. P. Vala
Fundação Sara – Apoio à Criança com Câncer
Abrigo Evangélico da Pedra de Guaratiba
Fundo Social de Solidariedade de Narandiba
Ação Social pela Música
Grupo Filantrópico Transcendental Dr. Goldenberg
Agência Avançada – Instituto Estadual de Florestas
Grupo Teatrando Por Aí
APAE – Associação de Pais e Amigos dos Excepcionais Chapadão do Sul
Hospital A.C.Camargo
APAE – Associação de Pais e Amigos dos Excepcionais de Campo Grande
Hospital Mario Kröeff
APAE – Associação de Pais e Amigos dos Excepcionais de Cuiabá
Hospital Pequeno Príncipe
APAE – Associação de Pais e Amigos dos Excepcionais de Goiânia
II Simpósio de Transposição de Peixes da América do Sul
APAE – Associação de Pais e Amigos dos Excepcionais do Distrito Federal
Instituto a Mudança Que Queremos – IAMUQUE
APAE – Associação de Pais e Amigos dos Excepcionais Rancharia
Instituto da Criança
APAE – Associação de Pais e Amigos dos Excepcionais Recreio
Instituto História Viva
APAE – Associação de Pais e Amigos dos Excepcionais Rio de Janeiro
Intituto Pró-Família Novo Colorado
APAE – Associação de Pais e Amigos dos Excepcionais São Paulo
Intituto Reação
Arraiá da Providência
Intituto Rio Coração
Associação Água da Vida – Lar Emanuel
Instituto Solid Rock Brasil - Adoção e Crianças no Natal
Associação Casa do Pai
Lar Recanto dos Idosos de Costa Rica
Associação dos Artesãos de Monte Alegre dos Campos
Leitura Para Todos – Itiquira e Boa Ventura do São Roque
Associação Trabalharte
Lixo Eletrônico
Campanha do Agasalho
Mc Dia Feliz
Campanha Natal de Sorrisos
OnebyOne
Campanha Nota Fiscal Eletrônica para Casa Hope
ONG Passo Amigo
Casa da Sola Lazara e Nelson Petrocelli
Paróquia Nossa Senhora Imaculada Conceição, Capela São José
Casa de Benefícios Alcides de Castro – Lar para Idosos
Parque Ambiental Abaeté
Casa Hope – Dia de Cinema
Pastoral da Criança – Doação de Brinquedos
Casa Ronald Mc Donalds
PATRAM Vacaria (Patrulhamento Ambiental da Brigada Militar)
Centro Municipal de Educação Infantil Mundo da Criança
Pense Rosa
Cia. da Arca
Pro Criança Cardíaca
Circuito Praça Ativa Cultural Brasil
Proerd
Comunidade Carente do Morro da Serrinha
Programa de Apicultura
Concerto pela Vida – Hospital do Câncer
Programa de Produção de Mudas Nativas – Cooperativa Encanto da Natureza
Congregação das Irmãs Sagrado Coração de Jesus Maria
Projeto Ajudôu
CoopBabilônia
Projeto Ambientes Saudáveis
De Peito Aberto Incentivo ao Esporte
Projeto Árvore da Vida
Desfile Papai Noel Comunidade de Madureira
Projeto Conviver
Dia da Árvore
Projeto Educação
Dia da Cidadania
Reciclando para o amanhã
Evento Intermunicipal
Saúde no Campo
Fanfarra e Coral
Semana do Meio Ambiente
Festa da Gila
Sociedade de Proteção aos Idosos de Camapuã
Fundação Abrinq
TUCCA – Associação para Crianças e Adolescentes com Câncer
Fundação do Câncer
Vila Vicentina Frederico Ozanan
53
Brookfield Place,
54Rio de Janeiro, RJ
Combined Financial Statements
Demonstrações Financeiras Combinadas
Basis of Presentation
This Annual Report presents the combined results of operations reflecting
all of our operations in Brazil, including our asset management group,
operational platforms and other assets.
We are
bottom
line driven,
focusing on
maximizing
operational
cash flows
We are bottom line driven, focusing on maximizing operational cash flows.
For this reason, we utilize earnings before interest, taxes, depreciation and
amortization (“EBITDA”) as a key measure of the financial performance for
our operational platforms. EBITDA does not have a specific meaning under
generally accepted accounting principles (“GAAP”) and may differ from
definitions used by other companies. EBITDA represents net income prior
to the following items: fair value changes, depreciation and amortization,
provisions, deferred and current income tax expense, and non-operating
income that we are required to record under GAAP to reflect the change
in value of certain contractual arrangements. We provide this measure as
a tool, which we believe assists investors in analyzing the performance of
the company, in addition to other traditional measures. Nevertheless, we
recognize the importance of net income as an indicator of our operating
performance, and for this reason, we provide reconciliation between this
measure and EBITDA on the section of this report entitled Combined
Results of Operations.
Base da Apresentação
Nossa abordagem
é fundamentada
no retorno final
dos nossos
investimentos,
focando em
maximizar fluxo de
caixa operacional
56
Este relatório anual apresenta os resultados combinados das operações refletindo todas as
nossas operações no Brasil, incluindo nosso grupo de gestão de ativos, plataformas operacionais e
outros ativos.
Nossa abordagem é fundamentada no retorno final dos nossos investimentos, focando em maximizar
fluxo de caixa operacional. Por esta razão, utilizamos o lucro antes de juros, impostos, depreciação e
amortização (“EBITDA”) como medida principal do desempenho financeiro das nossas plataformas
operacionais. O EBITDA não possui um significado específico dentro dos princípios de contabilidade
geralmente aceitos (“GAAP”) e pode se diferir das definições usadas por outras empresas. O EBITDA
representa o lucro líquido antes dos seguintes itens: mudanças de valor justo, depreciação e amortização,
provisões, despesa com imposto de renda corrente e diferido e resultado não operacional cujo registro é
pelo GAAP para refletir a mudança do valor de certos acordos contratuais. Disponibilizamos este indicador
como um instrumento de medida que acreditamos ser útil à analise do desempenho da empresa, em
complemento de outras medidas tradicionais. No entanto, reconhecemos que a importância do lucro
líquido como indicador de nosso desempenho operacional, e por esta razão, fornecemos reconciliação
entre esta medida e EBITDA na seção deste relatório intitulada Resultado Combinado de Operações.
Assets under management include assets managed by us on behalf
of our institutional clients, as well as our privately held assets. Our
privately held investments represent businesses that we have built
and transformed over time through organic growth and acquisitions.
Assets under management include the assets listed in our combined
financial statements, as well as other non-combined investments
that are recorded at their book value, which may significantly
differ from their current market values. Our calculations of assets
under management may differ from those employed by other
asset managers and as a result, may not be usable as a basis
for comparison.
The Brazilian Real is our reporting currency for purposes of preparing
our combined financial statements, given that we conduct more of our
operations in that currency than any other single currency. Accordingly,
all figures are presented in Brazilian Reais, unless otherwise noted.
Luiz Gustavo R. Pereira
Corporate Controller
Os ativos sob gestão incluem ativos administrados por nós em nome de nossos clientes institucionais,
bem como nossos ativos próprios. Nossos investimentos próprios representam negócios que
construímos e transformamos ao longo do tempo através de crescimento orgânico e aquisições.
Os ativos sob gestão incluem os ativos listados em nossas demonstrações financeiras combinadas,
bem como em outros investimentos não combinados que estão registrados pelo valor patrimonial,
os quais podem variar significantemente em relação a seu valor atual de mercado. Nossos cálculos
de ativos sob gestão podem ser diferentes daqueles empregados por outros gestores de ativos, não
servindo, portanto, como base de comparação.
O Real brasileiro é a moeda que usamos para preparar registros de declarações financeiras
combinadas, dado que usamos mais esta moeda que qualquer outra nas nossas operações. Assim,
todos os valores são apresentados em Reais, a menos que informado de outra forma.
Luiz Gustavo R. Pereira
Corporate Controller
Brookfield Place,
Rio de Janeiro, RJ
57
Barra Business Center,
58Rio de Janeiro, RJ
Combined Financial Statements
Demonstrações Financeiras
Results of Operations
Annual Report – Combined Results of Operations
Receita Líquida por Plataforma Operacional
Exercício Findo em 31 de Dezembro
(Em milhões de Reais)
Net Revenue per Operating Platform
For the Year Ended December 31
2012
2011
Change
% Change
Gestão de ativos
Outro
Asset management ..............................
Property ................................................
Power generation .................................
Infrastructure.........................................
Timberlands...........................................
Agriculture.............................................
Other.....................................................
37.5
3,511.2
614.6
3,118.8
69.3
70.2
77.2
27.9
3,897.7
553.6
–
50.4
50.9
121.8
9.6
(386.5)
61.0
3,118.8
18.9
19.3
(44.6)
34%
-10%
11%
0%
38%
38%
-37%
Receita Líquida
Net Revenues ......................................
7,498.8
4,702.3
2,796.5
59%
EBITDA Combinado
Exercício Findo em 31 de Dezembro
(Em milhões de Reais)
Combined EBITDA
For the Year Ended December 31
2012
2011
Lucro Líquido
Imposto de renda corrente e diferido
Net Income ...............................................
Interest (revenue) expense .......................
Fair value adjustments...............................
Depreciation, amortization and provisions....
Current and deferred income tax ...............
642.5
811.1
(669.7)
647.5
302.9
620.9
704.9
(362.0)
303.6
166.5
Outro
Other..........................................................
(1.6)
EBITDA
EBITDA .....................................................
Margem EBITDA
EBITDA Margin ........................................
23.1%
30.5%
Margem Líquida
Net Margin ................................................
8.6%
13.2%
EBITDA por Plataforma Operacional
Exercício Findo em 31 de Dezembro
(Em milhões de Reais)
EBITDA per Operating Platform
For the Year Ended December 31
Infraestrutura
Outro
Infrastructure..........................................
Power generation ..................................
Property .................................................
Timberlands ...........................................
Agriculture..............................................
Other......................................................
1,078.4
449.1
280.5
15.3
8.6
(99.2)
EBITDA
EBITDA .................................................
1,732.7
Imobiliário
Geração de energia
Infraestrutura
Florestas
Agricultura
(Receitas) despesas financeiras
Ajustes de valor justo
Depreciação, amortização e provisões
Geração de energia
Imobiliário
Florestas
Agricultura
(In millions of Reais)
(In millions of Reais)
(In millions of Reais)
1,732.7
2012
Variação
0.3
1,434.3
Change
Variação
% Change
% Variação
21.5
(106.2)
(307.7)
343.9
136.4
3%
15%
-85%
113%
82%
(1.9)
-674%
298.4
2011
Change
–
410.2
924.2
15.2
15.9
68.8
1,078.4
39.0
(643.7)
0.1
(7.4)
(168.1)
1,434.3
% Variação
Variação
298.4
21%
% Change
% Variação
0%
10%
-70%
1%
-46%
-244%
21%
59
Income Statement
Annual Report – Combined Income Statement
Exercício Findo em
31 de Dezembro de 2012
(R$ milhões)
For The Year Ended
December 31, 2012
Receita operacional líquida
e receita com taxa de
administração
Net operating revenue
and fee revenue ...............
Receita menos custos
operacionais
Revenue less direct
operating costs.................
Realization gains..............
Distributions from
portfolio investments.........
Interest income.................
Ganhos de desinvestimento
Distribuições do portfólio
de investimento
Receita de juros
Despesas
Despesa de juros
Imposto de renda corrente
e diferido
Outros custos operacionais
Outros itens
Resultado do portfólio
de investimentos
exceto distribuições
Depreciação/amortização
e provisões
Ajustes de valor justo
Lucro líquido
Participação minoritária
Parcela do lucro da
Brookfield Brasil
Expenses
Interest expense...............
Deferred and current
income tax.........................
Other operating costs.......
Other Items
Net income (loss) from
portfolio investments
less distributions...............
Depreciation/amortization
and provisions...................
Fair value adjustments.....
Net income......................
Minority interest..............
Brookfield Brazil’s
share of net income.......
Ajustes de valor justo
EBITDA
Net income........................
Equity accounted..............
Interest revenue
(expense)..........................
Depreciation/amortization
and provisions...................
Deferred and current
income tax.........................
Fair value adjustments.....
EBITDA
EBITDA.............................
EBITDA
Lucro líquido
Equivalência patrimonial
Receitas financeiras
(despesas)
Depreciação/amortização
e provisões
Imposto de renda corrente
e diferido
60
(R$ millions)
Asset
Management
Gestão de
Ativos
Property
Imobiliário
Infrastructure
Power
Generation
Infraestrutura
Geração de
Energia
Timberlands Agriculture
Florestas
Agricultura
Others
Combined
Outros
Combinado
37.5
3,511.2
3,118.8
614.6
69.3
70.2
77.2
7,498.8
14.8
–
484.9
13.7
1.013.2
–
469.8
14.3
16.2
–
34.5
–
11.5
–
2,044.9
28.1
185.3
18.2
218.3
–
106.0
604.6
–
102.6
1,115.8
–
–
484.2
–
3.0
19.2
–
4.4
38.9
–
23.0
34.6
–
257.2
2,330.2
(5.2)
(406.9)
(340.0)
(89.3)
(6.6)
(1.2)
(0.2)
(849.2)
(1.4)
(0.6)
(23.1)
(437.1)
(195.9)
(157.1)
(27.7)
(23.1)
(16.4)
(0.9)
(4.8)
(26.0)
(33.6)
(124.9)
(302.9)
(769.7)
431.4
1.1
–
(0.0)
–
642.5
(496.4)
(17.4)
493.1
214.3
(187.9)
(19.3)
–
403.6
(284.9)
146.1
26.3
118.6
642.5
(431.4)
214.3
(1.1)
(13.1)
–
–
0.5
1.6
(54.4)
82.5
23.4
(18.9)
(0.7)
(9.1)
(2.8)
7.0
(8.8)
103.2
(29.2)
(13.6)
(437.2)
669.7
642.5
(496.4)
9.4
4.5
4.2
(42.8)
146.1
403.6
–
7.5
–
23.4
–
(2.8)
–
(29.2)
(0.5)
642.5
(1.6)
519.9
237.4
89.3
3.6
(3.2)
(22.9)
811.1
0.0
17.4
241.5
324.7
54.4
0.7
8.8
647.5
1.4
–
23.1
(493.1)
195.9
–
27.7
–
16.4
(82.5)
4.8
9.1
33.6
(103.2)
280.5
1,078.4
449.1
15.3
8.6
(113.4)
199.5
(336.6)
–
7.5
1.9
–
302.9
(669.7)
1,732.7
Income Statement
Annual Report – Combined Income Statement
Exercício Findo em
31 de Dezembro de 2011
(R$ milhões)
For the Year Ended
December 31, 2011
Receita operacional líquida
e receita com taxa de
administração
Net operating revenue
and fee revenue...................
Receita menos custos
operacionais
Revenue less direct
operating costs.....................
Realization gains..................
Distributions from portfolio
investments..........................
Interest income.....................
Ganhos de desinvestimento
Distribuições do portfólio
de investimento
Receita de juros
Despesas
Despesa de juros
Imposto de renda corrente
e diferido
Outros custos operacionais
Outros itens
Resultado do portfólio
de investimentos exceto
distribuições
Depreciação/amortização
e provisões
Ajustes de valor justo
Lucro líquido
Participação minoritária
Parcela do lucro da
Brookfield Brasil
(R$ millions)
Expenses
Interest expense...................
Deferred and current
income tax............................
Other operating costs...........
Other Items
Net income (loss) from
portfolio investments less
distributions..........................
Depreciation/amortization
and provisions......................
Fair value adjustments.........
Net income..........................
Minority interest..................
Brookfield Brazil’s share
of net income......................
Ajustes de valor justo
EBITDA
Net income...........................
Equity accounted..................
Interest revenue
(expense)...............................
Depreciation/amortization
and provisions......................
Deferred and current
income tax............................
Fair value adjustments.........
EBITDA
EBITDA
EBITDA
Lucro líquido
Equivalência patrimonial
Receitas financeiras
(despesas)
Depreciação/amortização
e provisões
Imposto de renda corrente
e diferido
Asset
Management
Property
27.9
3,897.7
9.2
–
44.8
24.2
78.2
Gestão de Ativos Imobiliário
Power
Generation
Others
Combined
50.9
121.8
4,702.3
16.4
–
16.8
–
49.5
118.8
1,550.2
252.7
–
–
477.2
–
8.6
25.0
–
2.0
18.8
–
14.6
182.9
–
156.3
1,959.3
Geração de
Energia
Timberlands Agriculture
Florestas
Agricultura
553.6
50.4
1,025.3
89.8
433.1
44.1
–
106.9
1,222.0
Outros
Combinado
(7.2)
(512.0)
(128.4)
(4.2)
(0.2)
(0.2)
(652.2)
(0.9)
(0.4)
(130.5)
(357.3)
(24.2)
(24.6)
4.1
(1.2)
(9.1)
(0.9)
(5.9)
(108.3)
(166.5)
(492.6)
551.3
(0.7)
–
–
–
0.4
(0.3)
(0.0)
–
620.9
(367.5)
(64.2)
379.6
537.0
(337.0)
(265.7)
–
34.4
(11.9)
(41.4)
23.8
6.1
(5.0)
(0.5)
(7.4)
0.7
2.8
(17.0)
(34.0)
17.9
(16.5)
(388.8)
362.0
620.9
(367.5)
253.4
200.1
22.5
1.1
3.5
1.5
253.4
620.9
(551.3)
537.0
0.7
34.4
–
6.1
–
0.7
–
17.9
(0.4)
620.9
0.3
(17.0)
614.1
128.4
(4.4)
(1.8)
(14.4)
704.9
0.0
21.5
223.2
41.4
0.5
17.0
303.6
0.9
–
130.5
(379.6)
24.2
–
(4.1)
(23.8)
9.1
7.4
5.9
34.0
166.5
(362.0)
53.6
924.2
410.2
15.2
15.9
60.0
1,434.3
61
Balance Sheet
Annual Report – Combined Balance Sheet
Exercício Findo em
31 de Dezembro de 2012
(R$ milhões)
Ativos
Caixa e equivalentes de caixa
Contas a receber
Estoques
Impostos diferidos
Outros ativos
Investimentos/Ativos
operacionais
(R$ millions)
Assets
Cash and equivalents.....
Accounts receivable.......
Inventories......................
Deferred taxes................
Other assets...................
Investments/Operating
assets.............................
Total assets...................
Liabilities and
shareholder’s equity
Ativos
136.5
7.9
79.8
–
1.4
Imobiliário
Infraestrutura
1,597.4
4,687.3
3,241.1
29.7
766.2
744.7
111.6
8.9
120.8
119.5
Energia
141.8
120.8
–
–
247.3
Florestas
26.2
18.0
3.9
129.4
4.0
Agricultura
92.9
16.7
38.4
9.6
37.6
Others
Outros
260.0
596.8
12.6
60.0
87.6
Combined
Combinado
2,999.6
5,559.0
3,384.7
349.4
1,263.6
8,980.4
5,217.1
4,942.9
5,597.4
733.5
1,223.1
369.9
18,084.0
9,206.0
15,538.8
6,048.4
6,107.1
915.1
1,418.3
1,386.9
31,640.3
Loans and financing.......
653.6
6,093.9
3,234.7
713.1
60.3
43.1
–
10,798.6
39.9
11.9
8,500.7
9,206.0
Participação da Brookfield
Deferred taxes................
Other liabilities................
Equity.............................
Total liabilities...............
Brookfield’s share........
358.3
3,058.6
6,028.0
15,538.8
2,264.1
52.7
1,154.0
1,607.7
6,048.4
472.5
105.6
523.6
4,764.8
6,107.1
4,521.8
189.2
60.9
604.7
915.1
111.8
223.7
82.0
1,069.6
1,418.3
800.9
–
220.2
1,166.7
1,386.9
809.3
969.3
5,111.2
14,761.2
31,640.3
8,980.4
Exercício Findo em
31 de Dezembro de 2011
(R$ milhões)
Balance Sheet
As at December 31, 2011
(R$ millions)
Ativos
Total de ativos
Passivo e patrimônio
líquido
Empréstimos e
financiamentos
Impostos diferidos
Outros passivos
Patrimônio líquido
Total de passivos
Asset
Management
Property
Power
Generation
Geração de
Energia
Timberlands
Agriculture
Others
Combined
Gestão de
Ativos
Imobiliário
Outros ativos
Assets
Cash and equivalents................
Accounts receivable..................
Inventories.................................
Deferred taxes...........................
Other assets..............................
264.9
–
–
–
1.6
1,005.8
3,755.8
3,043.0
13.5
1,178.2
316.4
166.9
–
–
259.6
33.9
7.4
3.9
131.5
5.9
22.8
11.8
21.4
7.5
4.8
622.2
337.9
38.7
90.2
81.1
2,266.0
4,279.8
3,107.0
242.7
1,531.2
Investimentos/Ativos
operacionais
Investments/Operating assets....
6,442.5
4,703.5
4,455.6
677.3
834.0
69.5
10,739.9
Total de ativos
Total assets..............................
Liabilities and shareholder’s
equity
6,709.0
13,699.9
5,198.5
859.9
902.3
1,239.7
22,166.7
Loans and financing..................
352.4
5,148.1
1,237.4
58.6
3.1
156.5
6,956.1
Deferred taxes...........................
Other liabilities...........................
Equity.........................................
Total liabilities...........................
Brookfield’s share....................
40.2
0.9
6,315.4
6,709.0
366.5
2,792.3
5,393.0
13,699.9
1,987.3
165.8
303.5
3,491.8
5,198.5
3,260.1
175.9
79.4
546.0
859.9
101.3
176.6
15.5
707.0
902.3
640.1
–
281.5
801.6
1,239.7
453.6
925.1
3,473.2
10,812.4
22,166.7
6,442.5
Caixa e equivalentes de caixa
Contas a receber
Estoques
Impostos diferidos
Passivo e patrimônio
líquido
Empréstimos e
financiamentos
Impostos diferidos
Outros passivos
Patrimônio líquido
Total de passivos
Participação da Brookfield
62
Asset
Power
Balance Sheet
Generation
Management
As at December 31, 2012
Gestão de
Property Infrastructure Geração de Timberlands Agriculture
Florestas
Agricultura
Outros
Combinado
Offices
Brookfield Brazil
Corporate Offices
Rio de Janeiro
Rua Lauro Müller, 116 / 21º andar
Botafogo – Rio de Janeiro, RJ – Brasil
22290-160
T 55 (21) 3527.7800
F 55 (21) 3527.7799
São Paulo
Rua Joaquim Floriano, 466 – Ed. Corporate – 8º andar
Itaim Bibi – São Paulo, SP – Brasil
04534-002
T 55 (11) 2165.6850
F 55 (11) 2165.6867
Brookfield Asset Management Inc.
Corporate Offices
Regional Offices
New York
Brookfield Place
250 Vesey Street, 15th Floor
New York – United States
10281-1023
T 212.417.7000
F 212.417.7196
Sydney
Level 22
135 King Street – Sydney
Australia – NSW 2001
T 61.2.9322.2000
F 61.2.9322.2001
Hong Kong
Lippo Centre, Tower One
13/F, 1306
86 Queensway, Hong kong
T 852.2143.3003
F 852.2537.6948
Toronto
Brookfield Place – Suite 300
Bay Wellington Tower
181 Bay Street, Box 762 – Toronto
Ontario – Canada – M5J 2T3
T 416.363.9491
F 416.365.9642
London
23 Hanover Square
London W1S 1JB
United Kingdon
T 44 (0) 20.7659.3500
F 44 (0) 20.7659.3501
Mumbai
Unit 203, 2nd Floor, Tower A,
Peninsula Business Park
Senapati Bapat Marg,
Lower Parel
Mumbai – 400013
T 91 (22) 6600.0400
F 91 (22) 6600.0401
Dubai
Level 1, Al Manara Building
Sheikh Zayed Road
Dubai, UAE
T 971.4.3158.500
F 971.4.3158.600
Production Notes
Production and Printing
RR Donnelley – Global Capital Markets, Brazil
Customer Service Manager
Tuanny Blumer
Art Direction and Design
Thiago Andrade
Photo Editing
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Desktop Publishing
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