Was ist eine Collateralized Debt Obligation?

Was ist eine Collateralized Debt Obligation?
Dieser Begriff ist seit einigen Wochen in allen Zeitungen und auf Finanzseiten im Internet zu
lesen. Daher werden sich viele Anleger und Leser immer wieder fragen, was sind Collateralized
Debt Obligations (CDO’s)?
Collateralized Debt Obligations sind Fonds, in welchen Kredite von unterschiedlicher Qualität
gebündelt werden. Diese Collateralized Debt Obligations werden dann als Paket weiterverkauft.
Soweit so gut. Das ist eine Art von Risikoverteilung.
Aber es geht noch weiter.
Nun werden diese Collateralized Debt Obligations auch wieder zu neuen Collateralized Debt
Obligations (CDO) geschnürt. So kann also eine Collateralized Debt Obligation ohne weiteres
ein ganzes Paket von anderen CDO’s enthalten. Das führt dann dazu, dass am Schluss niemand
mehr weiss, was in dem ganzen Paket steckt.
Und darum wissen oder wussten die Banken auch nicht, welche Qualität (Verluste) von
CDO’s sie in den Büchern haben. Das gleicht einem Minenfeld, wo niemand weiss wo die
Minen liegen. Das Risiko war zwar aus den Büchern der Kreditgeber verschwunden, aber nicht
aus der Welt. Und plötzlich hatten die Banken die Kredite über Beteiligungsfonds wieder in den
Büchern.
Bis vor einigen Jahren hatten die Banken ganz normale Hypotheken in ihren Büchern und
kannten die Risiken und ihre Kunden. Mit dem Aufkommen der Collateralized Debt Obligations
hat sich das verändert. Die CDO’s wurden global verstreut und in viele Fonds als starke
Renditebringer untergebracht.
Nun weiss niemand mehr genau, wer welches Risiko im Portefeuille hat.
Das war der Auslöser der Vertrauenskrise unter den Banken, da nun jede Bank befürchtete, dass
die andere Bank faule Kredite in den Büchern hat. Die Banken trauen einander nicht und
leihen sich untereinander kein Geld mehr.
Ist die Vertrauenskrise vorüber?
Nein, die Vertrauenskrise unter den Banken ist nicht vorüber!
Am Freitag schrieb die Financial Times, dass sich eine oder mehrere britische Geschäftsbanken
1.6 Mia Pfund zu einem Spitzenzins-Satz von 6.75% bei der Bank of England leihen musste.
Geschäftsbanken können sich zu diesem Spitzenzinssatz unbegrenzt Geld von der Bank of
England leihen. Der gültige Zinssatz für Tagesgeld, zu dem sich Banken untereinander Geld
ausleihen, liegt bei 6.13%.
Das lässt den Schluss zu, dass die Banken immer noch Geld horten um mögliche
Kollateralschäden durch die Collateralized Debt Obligations ausgleichen können.