Überragend im Konkurrenzvergleich

Bericht des Moventum Portfoliomanagements
- MoventumPlus Private Wealth Management -
--- Quartal IV / 2013 ---
Überragend im Konkurrenzvergleich
Sehr geehrte Beraterin,
sehr geehrter Berater,
im Vergleich zu dem, was wir in den vergangenen Jahren des Öfteren erleben mussten, war das
abgelaufene Quartal fast schon idyllisch zu nennen. Kurzes Intermezzo: das Säbelrasseln um einen möglichen militärischen Eingriff in Syrien. Diese Episode war jedoch schnell Geschichte. Vor
dem Hintergrund wenig bewegender Ereignisse schienen die Finanzmärkte den Schongang eingelegt zu haben. So mussten sie jedenfalls auf die Kapitalanleger gewirkt haben.
Ein Thema bleibt uns offenbar aber erhalten: das Zinsgefüge in den entwickelten Volkswirtschaften. Dies dürfte sich so schnell auch nicht ändern. Wir sehen – für im Grunde genommen alle Kapitalmarktteilnehmer zum ersten Mal – das Ende eines säkularen, 30 Jahre alten Trends fallender
Zinsen. Und niemand weiß, wie lange der Übergang zu steigenden Zinsen dauern wird. Die Schätzungen der Experten bestreichen ein breites Feld und reichen von der Überzeugung, dass ein
nachhaltiger Trend steigender Zinsen schon begonnen hat, bis zu der Sichtweise, dass wir noch
etliche Jahre auf dem aktuell immer noch historisch niedrigen Niveau verharren werden.
Immer klarer sind im konjunkturellen Umfeld die Signale geworden, die Hoffnung geben, dass die
Weltwirtschaft nun endlich den Pfad zurück zu längerfristigem Wachstum gefunden hat. Die amerikanische Wirtschaft zeigt sich weiterhin in einem erstaunlich soliden Zustand. Auch die Anzeichen,
dass sich die Euroland-Peripherie aus der Talsohle heraus bewegt, verdichten sich. Und schließlich werden im Schwellenländer-Segment, allen voran der asiatische Raum, die Konturen einer
konjunkturellen Aufhellung immer deutlicher.
Vor diesem Hintergrund bescherten uns die Finanzmärkte nach eher durchwachsenen Sommermonaten im September freundliches Börsenwetter, von dem sich auch MoventumPlus Private
Wealth Management eine Scheibe abschneiden konnte.
In verlässlicher Manier lieferte MoventumPlus Private Wealth Management im dritten Quartal einen
Ertrag von +1,83 Prozent.
Wertentwicklung des MoventumPlus Private Wealth Portfolios* (Werte in Prozent)
1 Monat
3 Monate
6 Monate
1 Jahr
seit Jahresbeginn
1,02
1,83
1,90
5,61
4,49
In der Vergangenheit erzielte Erträge bieten keine Gewähr für zukünftige Erfolge. Der Wert der Anlage unterliegt Kurs-schwankungen.
* Ergebnisse vor Erwerbskosten (BVI Methode) und basierend auf der Zinseszinsrechnung
Hinweis Auflagedatum: 01. Mai 2012
Quelle: Morningstar Direct
Bericht des Portfoliomanagements Quartal IV / 2013
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Auf einen Blick: die globale Konjunktur
Am besten scheint, wie schon seit einigen Quartalen, momentan die US-Wirtschaft positioniert zu
sein. Trotz eines Bremseffektes durch die Steuererhöhungen aus dem ersten Quartal zeigt sich die
US-Wirtschaft robust. Der Blick nach vorne sieht vielversprechend aus.
Bei den Sorgenkindern Europa und den Schwellenländern sieht das Ganze nicht so rosig aus.
Wenn auch die Anzeichen zumindest einer Stabilisierung der Konjunktur in den meisten europäischen Ländern, insbesondere der südlichen Peripherie, sich verdichten, ist es noch zu früh, um
von einer nachhaltigen Erholung zu sprechen.
Die Schwellenländer verdauen den Auftragsrückgang aus den Industriestaaten, leiden aber immer
noch unter den, durch die Zinsanstiege in einigen Industriestaaten ausgelösten Kapitalabflüssen.
In China sind erste Signale einer wirtschaftlichen Besserung erkennbar, der „Ansteckungseffekt“
hieraus sollte sich auch bald in anderen Schwellenländern bemerkbar machen.
Im Großen und Ganzen haben wir eine globale Wirtschaft, die immer noch unter den Nachwehen
der Krisen der vergangenen fünf Jahre leidet. Allerdings verdichten sich die Faktoren, die eine
Rückkehr zu nachhaltigem, wenn auch niedrigem, Wachstum unterstützen.
Die von der amerikanischen Notenbank zum Ende des zweiten Quartals verkündete Absicht, die
seit der Lehman-Krise gefahrenen Liquiditätsprogramme für die US-Wirtschaft zu reduzieren, falls
die amerikanische Konjunktur ihren Beschleunigungskurs beibehält, hält seitdem die Zinsmärkte,
und damit die Finanzmärkte generell, gefangen. Die Renditen von Zinspapieren mit längeren Laufzeiten sind in den wichtigen Industriestaaten spürbar gestiegen. Da „höhere Zinsen“ jedoch ein
Thema ist, das sich in weiter Entfernung befindet (USA Ende 2014 oder 2015, Europa nicht vor
2016 – jedoch mit dem Vorbehalt erheblich günstigerer Konjunkturkonstellationen als heute), bleiben die Zinsen am kurzen Ende unverändert auf Niedrigstniveau.
Die Finanzmärkte zeigten sich im Quartalsverlauf uneinheitlich (Renten) bis positiv (Aktien Industriestaaten) und auch schwach (Aktien und Renten Schwellenländer). Das dominierende Thema ist
und bleibt das Verhalten der amerikanischen Notenbank im Bezug auf das sogenannte „Tapering“
sowie die zukünftige Zinsentwicklung.
Mit freundlichen Grüßen
Ihr Moventum
Portfoliomanagement-Team
28. Oktober 2013
Bericht des Portfoliomanagements Quartal IV / 2013
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Bericht des Portfoliomanagements für das 4. Quartal 2013
Inhaltsverzeichnis:
1. Die nominalen Bewegungen / Veränderungen in den Strategieklassen
2. Ergebnisse von MoventumPlus Private Wealth Management zum 30.09.2013
3. Schlusswort
Bericht des Portfoliomanagements Quartal IV / 2013
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1. Die nominalen Bewegungen / Veränderungen in den Strategieklassen
Leichte Erhöhung des Aktienmarkt-Betas ohne Erhöhung der Volatilität
Im Verlauf des abgelaufenen Quartals haben wir wieder „Justierungen“ in der Struktur von MoventumPlus Private Wealth Management vorgenommen. Im Sinne einer Ertragsoptimierung wurde der
Kassenbestand auf die Minimalgröße von fünf Prozent reduziert. Im Gegenzug haben wir den Alken Absolute Return Europe neu aufgenommen und den Anteil des Acatis Gane Value Event
Fonds erhöht. Beide Fonds haben vor allem in jüngerer Vergangenheit in Phasen, in denen Aktienmärkte Schwäche zeigten, durch „relative Stärke“ überzeugt. Darüber hinaus schafften es die
Managementteams bisher, trotzdem attraktive Erträge zu generieren. Durch die vorgenommenen
Veränderungen zielen wir darauf ab, bei gleichbleibender Stabilität das ein oder andere Mehr an
Rendite zu generieren.
Es handelt sich bei den Anpassungen an erster Stelle um Optimierungsmaßnahmen, die mit klarem Focus auf Risikokontrolle vorgenommen wurden, so dass das Risikoprofil von MoventumPlus
Private Wealth Management bestehen bleibt.
Fondsaufstellung Private Wealth Portfolio per 01.10.2013
Fondsallokationen
MoventumPlus Private Wealth Management
ab 01.10.2013
ISIN
DE000A0KFTH1
LU0720423010
LU0159201655
LU0524669974
LU0828109511
LU0442406889
LU0228348941
LU0272941971
LU0457851060
LU0612891514
GB00B630QF50
LU0602537499
LU0572586674
LU0158903558
LU0370217092
LU0119750205
DE000A0X7541
Fondsaufstellung Private Wealth Portfolio
Asset Allocators
Convertible Bonds
Alternative Strategies
Long-Short Bonds
Long-Only Bonds
Long-Short Equities
Long-Only Equities
First Private Wealth
Bantleon Opportunities XL EUR Cap
Lombard Odier Funds - Convertible Bond (EUR)
Falcon Insurance Linked Strategy Fund (EUR) - Class A
Acatis Next Generation Absolute Return Secquaero ILS
Amundi Funds Absolute Volatility World Equities
Greiff Special Situations Fund
AMUNDI FUNDS Absolute Volatility Euro Equities
Swiss Alpha - Strategy Europe
IGNIS Absolute Return Government Fund
Henderson Credit Alpha
Nordea Short Duration US High Yield (EUR)
Alken Absolute Return Europe
Acatis Aktien Deutschland ELM
Fidecum Contrarian Value Euroland
Invesco Pan European Structured Equity Fund
Acatis Gane Value Event Fonds
Cash
Bericht des Portfoliomanagements Quartal IV / 2013
Portfoliogewichtung
per 01. Oktober
2013
9,50%
4,75%
4,75%
4,75%
9,50%
4,75%
4,75%
4,75%
4,75%
4,75%
4,75%
4,75%
4,75%
4,75%
4,75%
4,75%
9,50%
5,00%
100%
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2. Die Ergebnisse von MoventumPlus Private Wealth Management zum 30.09.2013
In der Summe war das abgelaufene Quartal für Kapitalanleger, insbesondere für diejenigen, die in
Aktien investiert sind, eine erfreuliche Periode. Nach einer eher „trägen“ Entwicklung während der
Monate Juli und August reichte der Aufschwung im September, um durchweg positive Resultate zu
liefern, von denen ein Teil auch in MoventumPlus Private Wealth Management einfloss. Das Quartalsergebnis von 1,83 Prozent spiegelt dies wider.
Ergebnisse MoventumPlus Private Wealth Management
Wertentwicklung MoventumPlus Private Wealth Management*
30. September 2013
(Werte in Prozent)
Private Wealth Portfolio
seit Jahresbeginn
2013
seit Auflage
(01.05.2012)
jährliche
Durchschnittsrendite
seit Auflage
Volatilität
ann.
seit Auflage
2012**
Januar 2013
Februar 2013
März 2013
April 2013
Mai 2013
Juni 2013
Juli 2013
August 2013
September
2013
4,49
6,06
4,29
2,40
5,00**
0,57
0,98
0,96
0,44
1,01
-1,37
0,91
-0,07
1,02
In der Vergangenheit erzielte Erträge bieten keine Gewähr für zukünftige Erfolge. Der Wert
*Auflagedatum 1. Mai 2012
** Wertentwicklung vor offiziellem Vertriebsstart wurde auf Grundlage der Erstallokation berechnet
Quelle: Morningstar Direct
Die Gesamtrendite von MoventumPlus Private Wealth Management im dritten Quartal 2013 entspricht mit +1,83 Prozent dem, was wir angesichts der generellen Marktentwicklung erwarten können. Wie auch in den zurückliegenden Quartalen wurde das Ergebnis mit geringsten Wertschwankungen erzielt, so dass MoventumPlus Private Wealth Management in seiner Wertentwicklung
einem sanft dahingleitenden Ozeandampfer mit klarem Zielkurs gleich kommt.
Auf Fondsebene lieferten wiederum zwei der allokierten Aktienfonds (ACATIS Aktien Deutschland
und Fidecum Contrarian Val Euroland) erfreulich starke Plusbeiträge. Die als „Versicherungspolicen“ eingesetzten Fonds (Amundi Absolute Vol Euro, Amundi Absolute Vol World und Swiss Alpha
Strat Europe) lieferten zwar in der Summe wieder negative Renditebeiträge, wurden aber ihrer
Rolle als Gegengewicht während schwächelnder Aktienmärkte ansatzgemäß gerecht und erfüllten
somit ihre Funktion als Stabilität lieferndes Portfolioelement. Sowohl die konstanten „Zinsprämiensammler“, hier hauptsächlich die allokierten Cat-Bond-Fonds, als auch die variablen Strategien
verhielten sich während des Quartals im Rahmen der ihnen zugedachten Wertkorridore. Somit gibt
es auf Fondsebene keine Auffälligkeiten, die im Einzelnen erwähnenswert wären.
Peergroup-Vergleich fördert den enormen Mehrwert von MoventumPlus Private Wealth
Management zu Tage
Auch wenn wir uns recht schwer damit tun, MoventumPlus Private Wealth Management als typischen „Absolute Return Fonds“ einzustufen (eine ganze Reihe dieser Fonds hat es in der Vergangenheit nicht einmal geschafft, das Minimalziel „Kapitalerhalt“ zu erreichen, der Humor festzustellen, dass „absolut“ ja nicht unbedingt „positiv“ heißen muss, geht uns in diesem Zusammenhang
ab), so kommt MoventumPlus Private Wealth Management dem grundsätzlichen „Absolute Return“-Ansatz „Kapitalerhalt plus moderate Rendite“ – dem wir in unserer Definition noch den Anspruch „bei geringen Wertschwankungen“ hinzu fügen – sehr nahe. Zumindest eignet sich der
Vergleich mit der sogenannten Peergroup (alle in Deutschland und Luxembourg zugelassenen
Absolute Return Fonds bei gleicher Gewichtung der jeweiligen Fonds), um den Mehrwert zu erkennen, den Sie und Ihre Kunden mit MoventumPlusPrivate Wealth Management schöpfen können.
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Nachfolgend zeigen wir Ihnen eine graphische Darstellung der Wertentwicklung von MoventumPlus Private Wealth Management im Vergleich mit der wie oben definierten Peergroup:
Zunächst einmal ist festzustellen, dass ein Ergebnis von +2,60 Prozent, wie von der PeergroupKonkurrenz erzielt, angesichts einer Geldmarktrendite, die über den beschriebenen Zeitraum unterhalb von einem Prozentpunkt liegt, gar nicht so schlecht ist. Wie der Graph deutlich erkennen
lässt, wurde dieses Ergebnis mit geringen Schwankungen und zwischenzeitlichen Wertverlusten
erzielt. Im Vergleich mit MoventumPlus Private Wealth Management zeigt sich, dass PWM mit
nochmal geringerer Volatilität und vorrübergehenden Kursabschlägen eine Rendite vorweisen
kann, die mehr als das Doppelte der von der Peergroup gelieferten Erträge ausmacht. Wir sind der
Überzeugung, Ihnen mit der obigen graphischen Darstellung ein geeignetes Hilfsmittel an die Hand
zu geben, das es Ihnen ermöglicht, Ihre verunsicherten oder ängstlichen Kunden für ein Engagement in PWM zu gewinnen. Als zusätzliche Beratungshilfe können Ihnen in der ein oder anderen
Situation einige signifikante Kennziffern dienen, die belegen, wo genau die Stärken von PWM
liegen:
Wertentwicklung: (indikativ per 18.10.2013)
seit 01.05.2012 : + 6,25 %
seit 01.01.2013: + 5,10 %
Durchschnittliche Volatilität (monatlich): 1,88 % (seit 01.05.2012)
Höchster zwischenzeitlicher Wertverlust: -2,67 % (seit 01.05.2012 – tägliche Kurse)
Höchster zwischenzeitlicher Wertverlust: -1,37 % (seit 01.05.2012 – monatliche Kurse)
Sharpe Ratio (1 Jahr): 1,90
Die Zahlen (Fakten) sprechen eine eindeutige Sprache. Geringe Schwankungen gepaart mit trotzdem attraktiven Erträgen ergeben einen risikoadjustierten Ertrag, der weit über dem Durchschnitt
liegt. Oder anders ausgedrückt: der Anleger erreicht seine Anlageziele mit einer wesentlich geringeren Wertschwankungsbreite („Volatilität“) als für diese zu erzielende Rendite normalerweise zu
akzeptierende. Weniger Risiko (Wertschwankungen) und trotzdem deutlich höhere Rendite (als
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vergleichbare Lösungen am Markt): das ist das „Erfolgsgeheimnis“ von MoventumPlus Private
Wealth Management.
3. Schlusswort
An unserer Einschätzung der Kapitalmärkte hat sich mit Blick auf das vierte Quartal nichts geändert. Wir erwarten weiterhin schwierige Zins- und tendenziell festere Aktienmärkte.
MoventumPlus Private Wealth Management bleibt auch weiterhin so strukturiert, dass dem Anleger tiefe Wertkorrekturen nach unten erspart bleiben, ohne dass er auf die Chancen der Kapitalmärkte gänzlich verzichten muss. Mit MoventumPlus Private Wealth Management jedenfalls haben
Sie als kompetenter Berater Ihrer Kunden ein Werkzeug verfügbar, das auch den durch die Finanzkrise und die oft heftigen Kursschwankungen an den Finanzmärkten verunsicherten und/oder
verängstigten Kunden, verlässlich an sein Ziel führt!
Ihr Moventum
Portfoliomanagement-Team
Luxemburg, Oktober 2013
In der Vergangenheit erzielte Erträge bieten keine Gewähr für zukünftige Erfolge. Der Wert der Anlage unterliegt Kursschwankungen.
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