Nós Vemos Oportunidades

Transcrição

RELATÓRIO ANUAL DE 2006
Nós Vemos Oportunidades
Archer Daniels Midland Company
U m Tr i b u t o
Nossa Companhia inicia o exercício de 2007 com um avanço sólido e uma
ampla variedade de oportunidades para crescer com lucratividade. Nossa
base de ativos está bem posicionada e nossas pessoas estão capitalizando
as oportunidades apresentadas pela demanda global. A força atual da ADM
reflete a dedicação de milhares de pessoas e a liderança, a orientação e o
aconselhamento proporcionados por G. Allen Andreas, Presidente do Conselho
de Administração da ADM e que, recentemente, aposentou-se do cargo de
Diretor Geral.
Allen ingressou na ADM em 1973, depois de vários anos trabalhando no
Departamento do Tesouro dos E.U.A., tendo sido nomeado tesoureiro da
Companhia em 1986. Após desempenhar diversas funções importantes na
Europa e em nossa sede corporativa, em Decatur, Allen foi nomeado Diretor
Geral no exercício de 1997. Estávamos, então, em uma
época de mudanças estruturais, tanto na agricultura
quanto no comércio global, quando que um robusto
crescimento dos E.U.A. deu lugar a baixa demanda e
capacidade ociosa. Na ADM, as mudanças globais
exigiram uma mudança de foco: a ênfase, que antes
recaía sobre processamento nos E.U.A. e exportações,
voltou-se para a adoção de uma mentalidade mais global.
Com discernimento e determinação, Allen dirigiu a
consolidação na América do Norte e
o reposicionamento global dos ativos
da ADM. Nós expandimos instalações
na Europa, América do Sul e Ásia e
estabelecemos posições de liderança
nesses importantes mercados. Nosso
modelo de negócios global gerou um
maior equilíbrio, que se traduziu em
margens operacionais e retorno sobre o patrimônio líquido
mais elevados. Hoje em dia, a franquia global da ADM e o
desempenho de suas operações refletem a sabedoria da
liderança de Allen.
Allen também realizou importantes mudanças internamente. Voltando sua
atenção para questões de governança corporativa, ele liderou uma série de
melhorias nas práticas da diretoria, controles internos e transparência corporativa.
Ao se aposentar como Diretor Geral, no início deste ano, Allen transferiu a
administração de uma companhia muito mais forte do que era na época de
sua nomeação. Como membros da Diretoria da ADM, queremos registrar
aqui os nossos sinceros agradecimentos à inestimável liderança de Allen.
Archer Daniels Midland Company / Relatório Anual 2006
DESTAQUES FINANCEIROS
2006
2005
(Em milhares de dólares norte-americanos, exceto dados por ação)
Vendas líquidas e outros resultados operacionais. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dividendos em moeda corrente. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Adições ao ativo imobilizado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Depreciação. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Capital de giro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ativo imobilizado líquido. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Endividamento de longo prazo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Patrimônio líquido. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Número médio de ações em circulação – básico. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Número médio de ações em circulação – diluído. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$ 36.596.111
1.312.070
241.995
840.569
656.714
5.661.510
5.293.032
4.050.323
$ 9.806.880
653.588.000
656.287.000
$ 35.943.810
1.044.385
209.425
647.378
664.652
4.343.837
5.184.380
3.530.140
$ 8.433.472
654.242.000
656.123.000
Por ação ordinária
Lucro líquido – básico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro líquido – diluído. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dividendos em moeda corrente. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Capital de giro. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Patrimônio líquido. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$
$
Número de acionistas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Número de funcionários . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $
2,01
2,00
0,37
8,63
14,96
19.134
26.821
$
1,60
1,59
0,32
6,68
12,97
23.091
25.641
ÍNDICE
Um Tributo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Capa Frontal Interna
Destaques Financeiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
Carta aos Acionistas e Funcionários . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
Nós Vemos Oportunidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
Análise Financeira (MD&A) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
Demonstrações Financeiras e Notas Explicativas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
Dados Trimestrais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58
Preços de Mercado das Ações Ordinárias e Dividendos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
Resumo Decenal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
Diretores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
Executivos Corporativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64
Informações para os Acionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Contracapa Interna
AOS ACIONISTAS E FUNCIONÁRIOS DA ADM:
Desde o dia 1° de maio, quando me tornei Diretora Geral, as pessoas têm me perguntado
sobre minha visão do futuro de nossa Companhia. Minha visão pode ser resumida no
título deste relatório anual:
Nós Vemos Oportunidades...
A maior parte das empresas dinâmicas e bem sucedidas em uma trajetória de crescimento
inevitavelmente encontra pontos de mudança cruciais, que apresentam oportunidades sem
precedentes para o crescimento positivo a longo prazo. A ADM chegou a esse ponto.
Duas importantes tendências
mundiais estão diante de nós: a
crescente demanda por alimentos
para suprir uma população global
cada vez maior e a busca por fontes
de combustível alternativas para
atender a necessidades por energia
também cada vez maiores. A ADM
ocupa uma posição ímpar, bem na
interseção dessas duas tendências,
com conhecimento e capacidade
para dar conta de ambas.
Para fazê-lo, a ADM e nossos parceiros em toda a cadeia de suprimento
devem perseguir de forma agressiva
os avanços tecnológicos, para tornar
mais produtivas as terras cultivadas ou
não, processar recursos renováveis
com mais eficiência e criar novos
produtos industriais e combustíveis.
Esses avanços tecnológicos já
estão ocorrendo.
Ao mesmo tempo, nossa Companhia
deve optar por progredir com uma
Patricia A. Woertz
Diretora Geral e Presidente
noção de objetivo. Devemos ter o desejo e a capacidade de promover, em simultâneo, o
crescimento tanto em alimentos quanto em biocombustíveis. Sem dúvida nenhuma, nós
temos esse desejo e essa capacidade. Esta é claramente a oportunidade que vemos.
Recorde de desempenho
Nosso desempenho no ano passado nos dá ótimas condições para aproveitar essas
oportunidades. No ano fiscal de 2006, atingimos o segundo recorde consecutivo de lucros
anuais, tendo ampliado nosso recorde de distribuição ininterrupta de dividendos para 74
anos. O lucro líquido aumentou 26%, chegando a US$ 1,3 bilhões, ou US$ 2,00 por ação.
O crédito por esse desempenho é de todos dos funcionários da ADM. Em um ano de
mudanças, eles continuaram a se preocupar em capturar as oportunidades por meio de
seu insight dos mercados, conhecimento tecnológico e compromisso com as necessidades
dos clientes. Seus esforços — alinhados com a sólida estratégia, a carteira de ativos
globais bem posicionada e a forte equipe de liderança da Companhia — melhoraram a
base para nosso crescimento futuro.
Progresso estratégico
Em 2006, obtivemos sólido desempenho em nossas principais estratégias de negócios.
Anunciamos a expansão de nossa capacidade de etanol nos E.U.A. para 1,65 bilhão de
galões por ano, construindo novas instalações de moagem a seco adjacentes a usinas
de moagem de milho úmido já existentes.
Dando aproveitamento máximo a nossa experiência e sucesso no mercado de biodiesel
na Europa, estamos construindo usinas de biodiesel nos E.U.A. e na América do Sul.
Nós continuamos a tornar nossa capacidade de processamento mais flexível, para fazer
frente a alterações nas condições dos mercados. Na Europa, estamos modificando nossa
usina de esmagamento de soja na Holanda, para processar tanto colza quanto soja.
Também estamos construindo uma refinaria de óleo de palma em nossa instalação em
Hamburgo, na Alemanha, que se tornará a maior refinaria capaz de refinar
simultaneamente óleos de colza, soja e palma em todo o território europeu.
Continuamos a melhorar nossa já forte posição em processamento de alimentos por
meio de investimentos para atender a mercados em expansão, incluindo a construção de
uma nova usina de processamento de cacau nos E.U.A., para atender às necessidades
cada vez maiores de ingredientes de cacau de alta qualidade.
Também estamos investindo em novas áreas com potencial para crescer e se tornar
posições de destaque. A convergência de fatores que está estimulando a busca por fontes
de combustível renováveis (restrição no fornecimento de petróleo, aumento da demanda
por energia, incertezas geopolíticas e preocupações ambientais) também está criando
melhores oportunidades para bioprodutos industriais. Em parceria com a Metabolix,
estamos construindo a primeira instalação comercial de produção de plásticos PHA.
E anunciamos planos de construir uma usina de propilenoglicol para criar alternativas
renováveis para as substâncias químicas derivadas do petróleo.
Continuamos a alinhar nossos ativos para equilibrar a capacidade com a demanda e
racionalizar nossa linha de produtos. Concluímos a consolidação de nosso negócio de
gorduras especiais no Reino Unido e fechamos nossa instalação de ácido cítrico na Irlanda.
No Brasil, fechamos duas de nossas usinas de processamento de sementes oleaginosas
para nos ajustar a mudanças nas condições do mercado.
Como produtores de energia, levamos a sério nossa responsabilidade de economizar
energia. Estamos construindo usinas de co-geração alimentadas a carvão em Nebraska e
Iowa para ajudar nossas operações de moagem de milho a obter níveis ainda mais altos
de eficiência energética.
Nosso programa de investimentos para os anos fiscais de 2007-2008 supera US$ 2,4 bilhões.
Esse nível de investimento substancialmente maior apóia-se em nossa solidez financeira e
está alinhado com uma forte carteira de projetos de crescimento, criados para aproveitar
um notável conjunto de oportunidades.
Aceleração do desempenho
Oportunidades notáveis
requerem pessoas notáveis
para aproveitá-las. E, na ADM,
temos pessoas assim. A extra
ordinária variedade de talentos
e conhecimentos de nosso
pessoal é um ponto forte funda
mental de nossa Companhia.
Nossa equipe de liderança
definiu as principais prioridades
operacionais que facilitarão
nosso crescimento. A principal
O Comitê de Planejamento Estratégico da ADM (a partir da esquerda: Brian Peterson,
William Camp, Steven Mills, David Smith, Patricia Woertz, Douglas Schmalz e John Rice)
discute iniciativas de crescimento corporativo.
delas é o aprendizado contínuo, para acelerar o já forte desempenho de nossas pessoas.
Também reconhecemos a necessidade de a liderança de nossa Companhia proporcionar
a base para uma cultura que promova uma ética sólida. Permanecer seguro, administrar
os custos e possibilitar a disciplina de capital completam as prioridades que nos
permitirão chegar ao nosso destino final: crescimento com lucro e sustentabilidade.
Eu pedi a cada membro de nossa equipe de liderança sênior para cuidar de uma área
fundamental para atingirmos esse progresso. Nossa meta é criar as condições por meio das
quais nossas pessoas possam contribuir com o melhor de si, unindo-se em torno de valores
profundamente arraigados e uma visão compartilhada do que desejamos realizar e sentindose apoiadas, valorizadas e inspiradas para realizar o melhor trabalho de suas vidas.
O futuro
Conforme cresce a necessidade mundial de alimentos e biocombustíveis, a vantagem
competitiva será das empresas que reconhecerem e puderem responder à natureza
interligada dessas necessidades. Nós somos uma empresa assim. Nossos pontos fortes
incluem: sólidos relacionamentos com os fazendeiros, acesso às safras, conhecimento
especializado do processamento agrícola, capacidade de produzir uma variedade de
produtos, agilidade para alinhar a produção com mudanças nas necessidades mercadológicas,
parcerias inovadoras com os clientes e uma ampla capacidade logística para ligar as
colheitas aos produtos e os produtos aos mercados. Nas páginas deste relatório anual,
você lerá sobre algumas das medidas que estamos adotando com base nesses pontos
fortes. E o mais importante: você encontrará algumas das pessoas por meio das quais
vemos e concretizamos oportunidades.
Uma discussão sobre oportunidades não seria completa sem que expressássemos nossa
gratidão a Allen Andreas, Presidente do Conselho de Administração, cuja liderança
posicionou nossa Companhia para aproveitar essas oportunidades. Sou grata pelo estímulo
e pela orientação sensata que ele tem me dado. Também quero agradecer a todos os
nossos diretores por seu apoio e pelo entusiasmo com o qual eles vêem nosso futuro.
Finalmente, esta carta começou com a mensagem: Nós vemos oportunidades. Ao
direcionar nossa atenção a oportunidades sem precedentes tanto em alimentos quanto
em biocombustíveis e enfatizar os pontos fortes (históricos e emergentes) da ADM,
passamos a avançar com uma nova noção de objetivo — uma noção que dá novo vigor
ao desempenho de longo prazo de nossa Companhia.
Patricia A. Woertz
EXPANSÃO DO FLUXO
DE VALOR DO MILHO
No local da expansão
da usina de etanol de
275 milhões de galões
da ADM em Cedar
Rapids, Iowa, Brian
Miller, Gerente de
Projetos, e Terry Starry,
Superintendente de Eletricidade,
examinam os planos de desenvolvimento.
A expansão dos usos dos principais grãos gera oportunidades
de maiores retornos em todo o fluxo de valor. Cada uso de
recursos renováveis aumenta o potencial de lucros, ao mesmo
tempo em que melhora o equilíbrio entre oferta e demanda
de toda a linha de produtos derivados da mesma safra.
Hoje em dia, o amido de milho (cerca de 55% de cada
grão de milho) se transforma em mais de 25 produtos,
com possibilidades de novas aplicações tão variadas
quanto embalagens biodegradáveis e anticongelantes. Mais
recentemente, a demanda por etanol derivado do milho
aumentou intensamente. Nos Estados Unidos, onde
praticamente todos os veículos a gasolina podem receber
misturas contendo 10% de etanol, níveis de demanda de
cerca de 14 bilhões de galões por ano (aproximadamente
10% do total da oferta de gasolina) são atingíveis. Os
veículos que usam uma mistura de 85% de etanol (E85)
podem expandir mais ainda o mercado. Enquanto isso, todas
as instalações de etanol (existentes e anunciadas ao público
até meados de 2006) agregaram capacidade de produção
bem abaixo desses níveis potenciais de demanda.
Com a maior participação no mercado de etanol e um
histórico de sucesso na produção e comercialização desse
combustível, a ADM planeja expandir sua capacidade de
1,1 bilhão de galões até o final de 2008, com duas expansões
de 275 milhões de galões: uma em Columbus, Nebraska, e a
outra em Cedar Rapids, Iowa.
A crescente demanda por etanol pode gerar valor para os
fazendeiros e melhorar o equilíbrio entre oferta e demanda
dos combustíveis derivados do petróleo. A ADM planeja
manter sua posição de liderança no mercado de etanol,
juntamente com outros produtos do fluxo de valor do milho,
capitalizando novas oportunidades para esse grão tão versátil.
MAIS SUSTENTABILIDADE
PARA AS SAFRAS —
E FAZENDAS
O compromisso com os fazendeiros e trabalhadores cria a
oportunidade de dar maior sustentabilidade a fazendas e
comunidades agrícolas. Parceiros saudáveis e devidamente
treinados aumentam o sucesso em muitos aspectos.
Os negócios globais devem buscar um crescimento que seja,
a um tempo só, lucrativo e sustentável. Sobretudo em países
em desenvolvimento, onde a agricultura freqüentemente é
uma tarefa árdua e os recursos comunitários são escassos,
o apoio à comunidade local é um auxílio fundamental para
o investimento em instalações.
Na Costa do Marfim,
David Loue, Diretor de Produção Agrícola da ADM Cocoa Sifca,
comanda um programa
de treinamento em sala de aula para
representantes de
cooperativas regionais de
fazendeiros de cacau.
Na Costa do Marfim, onde as instalações da ADM produzem
e processam cacau para um mundo ávido pelo produto, a
Companhia trabalha com cooperativas de fazendeiros para
ajudar seus membros a se tornar mais produtivos e bem
sucedidos. Práticas agrícolas sustentáveis produzem cacau de
melhor qualidade para a ADM e um padrão de vida superior
para os produtores de cacau. Nas instalações da ADM, os
programas de saúde e segurança disseminam a conscientização
da importância da higiene e da proteção ao trabalhador para
funcionários em regime de período integral e temporários.
Os programas de conscientização e prevenção da AIDS
ensinam aos funcionários e outras pessoas sobre os riscos de
contrair essa doença mortal e como evitá-la. Os benefícios
dessas práticas incluem melhorias mensuráveis na qualidade
dos produtos, eficiência e lucratividade, juntamente com
contribuições intangíveis para a qualidade e a sustentabilidade
de vida.
Na medida em que os clientes contarem cada vez mais
com a ADM e o sabor do chocolate conquistar um número
cada vez maior de adeptos, o compromisso local continuará
a incluir importantes investimentos em instalações e nas
pessoas que as fazem funcionar.
10
CAPACIDADE GLOBAL
DE BIODIESEL
Em Mainz, na Alemanha,
o Gerente de Usina Joerg
Winter (esquerda) e o
Gerente de Projetos de
Biodiesel Jens Meyer
examinam a usina de biodiesel da ADM.
A demanda global por combustíveis renováveis oferece
inúmeras oportunidades para se obter valor agregado a partir
da originação, processamento e distribuição das safras. Os
combustíveis renováveis expandem as economias agrícolas,
ao mesmo tempo em que criam novas opções para os
consumidores de energia de todo o mundo.
Os combustíveis de biodiesel, produzidos a partir de sementes
oleaginosas, representam uma aplicação atraente para os óleos
de soja, colza e palma. Embora as oportunidades na área de
biodiesel sejam globais, as estratégias de crescimento devem
refletir tanto a disponibilidade local de sementes oleaginosas
quanto as tendências regionais. Na União Européia, por exemplo,
o programa EU25 prevê que 5,75% das necessidades energéticas
dos veículos serão atendidas por combustíveis renováveis,
incluindo biodiesel, em 2010 (ante menos de 2% em 2005).
A ADM respondeu com estratégias regionais para o biodiesel,
que aproveitam a inigualável combinação de infra-estrutura
de produção, instalações de processamento e capacidade de
transporte da Companhia. Na Alemanha, a ADM
recentemente acrescentou 275.000 toneladas métricas de
capacidade de biodiesel em Mainz e planeja concluir uma
expansão de 150.000 toneladas métricas em Hamburgo em
2007. Quando o projeto de aumento de capacidade em
Hamburgo for totalmente implementado, a ADM poderá
fornecer aproximadamente 1 milhão de toneladas métricas
de biodiesel por ano na Europa. A Companhia também está
convertendo uma parte de sua usina de soja da Holanda para
ajudar a atender à crescente demanda por óleo de colza.
Em outras partes, a ADM planeja iniciar operações em uma
usina de biodiesel em joint venture em Mexico, Missouri, no
segundo semestre de 2006 e em uma usina de sua propriedade
em Velva, Dakota do Norte, em 2007. Recentemente, a
Companhia anunciou planos para uma usina de biodiesel em
Rondonópolis, em Mato Grosso, Brasil.
A ADM reconhece a oportunidade que os combustíveis de
biodiesel traz como um componente de alto valor no fluxo de
produção de sementes oleaginosas. O biodiesel oferece valor
agregado aos fazendeiros e cria opções energéticas para consumi
dores de todo o mundo, o que o torna um produto com uma
atração inigualável para investimentos por parte da ADM.
11
12
MAIS OPORTUNIDADES
DE CRECIMENTO PARA
OS CLIENTES
Brook Carson,
Tecnólogo de Aplicações
de Produtos; Adam
Synoground, Cientista
de Pesquisa de
Panificação; e Julie
Ohmen, Gerente de
Negócios da Aspire;
estudam ingredientes
alimentícios da ADM no Centro de Pesquisa
Randall da Companhia,
em Decatur, Illinois.
Parcerias produtivas com os clientes criam oportunidades
para aumentar as vendas de produtos e os relacionamentos
de longa duração. Desde o planejamento conjunto de novos
produtos até as decisões de investimento de capital, a
concentração da atenção nos clientes cria benefícios mútuos.
A ADM tem um longo histórico de trabalho com os clientes
para coordenar recursos, gerenciar riscos de commodities e
assegurar ofertas de longo prazo. A Companhia fornece
misturas específicas de ingredientes para muitos de seus
clientes e dá aproveitamento máximo a seus conhecimentos
especializados em distribuição para administrar as
necessidades de entrega e estoque dos clientes. Empresas de
alimentos, rações e industriais contam com a ADM em
entregas de acordo com programações de produção
específicas, desenvolvidas com semanas ou meses de
antecedência. Em alguns casos, os investimentos de capital
são influenciados pelas exigências de serviço de grandes
empresas que já são nossas clientes há muito tempo.
Recentemente, a demanda por alimentos mais saudáveis
acelerou nossos esforços conjuntos de planejamento de
produção. Quando os custos de novas exigências de
processamento ou curvas de aprendizado íngremes
ameaçarem prejudicar o desenvolvimento de produtos, os
Sistemas de Alimentos Aspire da ADM promovem a ligação
entre os clientes e os nossos conhecimentos especializados
em produtos e serviços fabris disponíveis. Ao remover os
obstáculos na etapa de desenvolvimento, a ADM pode ajudar
os clientes a levar seus produtos para o mercado mais
rapidamente e com menores riscos. Durante esse processo, a
ADM identifica novas aplicações para esses ingredientes,
como proteínas de soja e trigo isoladas, fibras dietéticas,
farinhas de grãos comestíveis e gordura vegetal com baixo
teor de gordura trans.
O planejamento e a gestão conjuntos dos processos gera
relacionamentos de longa duração mais sólidos e padrões de
negócios mais previsíveis. A colaboração mais íntima com os
clientes é um componente cada vez mais importante das
estratégias de crescimento da ADM.
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14
INVESTIMENTOS
PARA ATENDER AO
AUMENTO DA DEMANDA
DOS MERCADOS
No porto de Quangang,
na China, Zhang Hui
Bin, Supervisor de
Operações de Silos de
Grãos, e Lin Xiao Bin,
Operador de Materiais
em Armazéns,
supervisionam a
entrega de soja para
usinas de processamento
operadas por sócios da
ADM em joint ventures.
As oportunidades comerciais e de processamento surgem da
expansão econômica, assim como a maior riqueza traduz-se
em demandas dietéticas mais sofisticadas. Quando a renda
aumenta, os consumidores acrescentam quantidades cada
vez maiores de proteína de carne e alimentos embalados às
suas refeições.
Esse padrão é exemplificado pelo crescimento nos mercados
asiáticos, nos quais a riqueza criada por fortes economias
exportadoras aumentou a demanda por sementes oleaginosas,
principalmente a soja. As sementes oleaginosas das Américas
do Norte e do Sul alimentam importantes mercados para
rações animais e óleos vegetais na China e em outras
economias em crescimento.
A ADM é um dos principais fornecedores de sementes oleagi
nosas para a China e outras nações asiáticas. A Companhia
e seus sócios em joint ventures operam 20 instalações na
China, onde a ADM realizou seus primeiros investimentos
em 1994. Soja de instalações de produção da ADM nas
Américas do Norte e do Sul chegam de forma constante para
abastecer o crescimento das processadoras de alimentos e
rações, que consideram a ADM uma parceira valiosíssima.
Além de facilitar novas opções, o crescimento da renda das
pessoas também cria novas oportunidades de investimento
para a ADM e seus parceiros. O potencial de crescimento
econômico a longo prazo da Ásia é grande, e a ADM tem
um compromisso com esses mercados.
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16
CULTIVO DE
TALENTOS
Novas perspectivas oferecem novas oportunidades para
melhorar os processos e expandir o valor dos principais
produtos na ADM. Elas também revelam as oportunidades
apresentadas pela ADM como destino para as carreiras de
profissionais talentosos.
A base de ativos e a solidez financeira da ADM são recursos
poderosos, mas essas ferramentas não produzem nada sem
as idéias e os esforços de mais de 26.000 pessoas. A ADM
aumenta o valor de seu capital intelectual por meio de uma
grande variedade de programas de treinamento e
desenvolvimento de pessoal, que vão desde as habilidades
básicas até o desenvolvimento de lideranças executivas.
No laboratório de
pesquisas, no escritório e no campo, estagiários
da ADM ganham
experiência e
conhecimentos valiosos
ao trabalhar em projetos
importantes em um
ambiente complexo
e desafiador.
Além do treinamento para o pessoal existente, a ADM
recruta com avidez estagiários universitários que desejem
ter experiência no mundo real em um ambiente corporativo
complexo. O programa de estágios oferece novas idéias e
funcionários com disposição e comprometidos com a ADM,
ao passo que estudantes universitários descobrem a grande
variedade de opções de carreira do agronegócio. De pesquisa
de grãos até eficiência energética, processamento de
alimentos, logística e gestão de riscos, os estagiários da ADM
obtêm uma experiência empolgante e opções de carreira
atraentes.
A Companhia prevê um aumento nos investimentos em
iniciativas de desenvolvimento de pessoal como forma
de formar seu capital intelectual e fortalecer sua cultura
corporativa. A ampliação do recrutamento de pessoas
promissoras, oriundas das melhores universidades, pode
dar apoio a essas metas.
17
18
A ENTREGA DO QUE É
NECESSÁRIO, QUANDO
E ONDE É NECESSÁRIO
No rio Mississippi, Patrick
Johnson, Diretor de
Segurança, e Beonia Ellis,
vigia do navio American
Pillar, discutem o processo
contínuo de entrega de
grãos para instalações
exportadoras da ADM no
porto de Nova Orleans (ao fundo).
Os mercados agrícolas e o processamento das safras
dependem, no final das contas, da movimentação física de
bens. Capacidade de transporte e conhecimentos especiali
zados em logística representam oportunidades constantes
para controlar custos, aumentar a flexibilidade e melhorar
o atendimento aos clientes em todo o mundo.
A frota da ADM, composta por mais de 20.000 vagões
ferroviários, 2.000 barcaças e 1.500 carretas, conecta 500
silos de armazenamento de safras e mais de 240 instalações
de processamento da ADM, proporcionando uma vantagem
competitiva sem igual em mercados de todo o mundo. A
Companhia amplia sua vantagem arrendando e contratando
equipamentos adicionais para aumentar sua capacidade, ao
mesmo tempo em que limita os investimentos de capital. A
rede de transportes e os conhecimentos especializados em
logística da ADM aumentam a capacidade da Companhia de
coordenar a originação, o processamento e a distribuição
de diversas commodities para milhares de clientes.
As evidências da força da distribuição da ADM são
demonstradas diariamente, como ilustram alguns exemplos:
a Companhia desloca centenas de barcaças de milho e soja
descendo o rio Mississippi, trazendo minério de ferro e
outras commodities na viagem de volta; navios carregados
de soja de instalações da ADM na América do Sul e nos
Estados Unidos cruzam o Oceano Pacífico a caminho das
operações de processamento em joint venture da ADM na
China; trens unitários de etanol atravessam as Grandes
Planícies até a Califórnia; e farelo protéico e combustíveis
de biodiesel são entregues em toda a Europa.
O processamento agrícola depende da movimentação física
de commodities, o que torna a logística dos transportes uma
vantagem competitiva importante na ADM. Esses aspectos
positivos continuarão a ser o ponto focal das estratégias da
ADM para alcançar um crescimento sustentável em todo
o mundo.
19
20
GESTÃO
DE RISCOS
Os operadores Kenny
Bayless (de pé) e Greg
Morris comparam
anotações sobre os mercados de
commodities e estratégias
de hedge na mesa de
operações da ADM em
Decatur, Illinois.
Os retornos de longo prazo sobre os ativos fluem de ajustes
contínuos para mercados de commodities em mutação.
Um hedge eficiente e outras estratégias de gestão de riscos
asseguram que as oportunidades de crescimento com
lucratividade possam ser aproveitadas concretamente.
A ADM gerencia o risco de commodities por meio de uma
rede global de corretores profissionais e gestores de riscos,
que fazem hedge de suas posições em mercados à vista e
futuros, assim como no próprio livro de pedidos da ADM.
Departamentos de gestão de risco em quatro continentes
constituem hedges locais, que são equilibrados em
uma posição corporativa consolidada. Ao estabelecer
correspondências entre os custos dos insumos e os preços
dos produtos, a Companhia pode fixas suas margens de
processamento para as vendas atuais e futuras.
Conhecimentos especializados em gestão de riscos aplicamse, também, à análise de investimentos de longo prazo.
Ao passo em que a aplicação da inteligência aos mercados
de commodities ajude a identificar oportunidades atraentes
para o investimento em ativos, a ADM também participa
de joint ventures, licenciamentos e outros mecanismos de
compartilhamento de riscos, para equilibrar oportunidades
e riscos. As joint ventures e outras alianças de colaboração
com parceiros detentores de propriedade intelectual combinam
novas tecnologias atraentes com o conhecimento comprovado
da ADM na fabricação em larga escala, reduzindo os riscos e
aumentando as oportunidades de sucesso.
Conforme os mercados aumentam em tamanho e complexidade,
o hedge eficiente das commodities e as aplicações criteriosas
de capital são componentes fundamentais das estratégias
de gestão de riscos na ADM. O crescimento dos retornos dos
acionistas exige uma realização consistente para as transações
de curto prazo com commodities e os investimentos de longo
prazo em instalações.
21
22
UM ELO ENTRE
OS FAZENDEIROS
E O MUNDO
Na instalação de soja
da ADM em Uberlândia,
Minas Gerais, Brasil, o Supervisor da ADM
Wellington dos Santos (à direita) discute
questões agrícolas com
um fazendeiro local,
Armando Mazzutti.
Os investimentos em infra-estrutura proporcionam
oportunidades atraentes para aumentar o valor das safras.
O posicionamento eficiente dos ativos aumenta a capacidade
e a flexibilidade, facilitando a obtenção de melhores retornos
sobre o capital.
No mercado global de sementes oleaginosas, a América
do Sul conquistou a posição de liderança na produção e
exportação de soja há vários anos, com amplas oportunidades
de expansão ainda maior. As terras cultivadas podem aumentar
enormemente. A administração cuidadosa das terras
cultivadas pode gerar crescimento agrícola e econômico
sustentável para os fazendeiros, enquanto o aumento das
exportações de soja pode atender às necessidades de
milhões de pessoas. Entretanto, todos esses benefícios
dependem da capacidade dos fazendeiros de levar suas
colheitas até o mercado.
A ADM é um importante participante na economia agrícola
da América do Sul, com operações de produção e exportação
no Brasil, Argentina, Paraguai e Bolívia. A Companhia facilita
a expansão da produção de soja, através de investimentos
em barcaças fluviais e silos de armazenamento. Conforme
aumentar o tamanho e a produtividade das fazendas, a ADM
terá ativos à disposição para conectar as safras locais com
os mercados globais de commodities. Um padrão similar de
crescimento agrícola emergente está levando a ADM a realizar
novos investimentos nas nações do Leste Europeu.
Espera-se que a demanda por sementes oleaginosas continue
a crescer, para atender à necessidade crescente por óleos
vegetais, rações animais, combustíveis de biodiesel e outras
commodities. A ADM pode apoiar esse crescimento e lucrar
com ele, por meio de investimentos em instalações bem
posicionadas, que conectem os fazendeiros locais aos
mercados globais.
23
ÍNDICE DAS INFORMAÇÕES FINANCEIRAS
Avaliação das Operações e da Situação Financeira pela Administração . . . . . . . . . . . . . . . Sumário das Principais Práticas Contábeis. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Demonstrações Consolidadas do Resultado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Balanços Patrimoniais Consolidados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Demonstrações Consolidadas dos Fluxos de Caixa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Demonstrações Consolidadas das Mutações do Patrimônio Líquido. . . . . . . . . . . . . . . . . . Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Relatório da Administração sobre Controles Internos
25
36
39
40
42
43
44
na Preparação de Relatórios Financeiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Parecer dos Auditores Independentes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Dados Financeiros Trimestrais (Não Auditados). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Preços de Mercado das Ações Ordinárias e Dividendos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Resumo Decenal. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
56
58
59
60
24
AVALIAÇÃO DAS OPERAÇÕES E DA SITUAÇÃO FINANCEIRA
PELA ADMINISTRAÇÃO – 30 DE JUNHO DE 2006
VISÃO GERAL DA COMPANHIA
A Companhia atua principalmente nas atividades de compra, transporte,
armazenagem, processamento e comercialização de commodities e
produtos agrícolas. As operações da Companhia estão classificadas em três
principais segmentos de negócios: Processamento de Sementes Oleaginosas,
Processamento de Milho e Serviços Agrícolas. Cada um desses segmentos
está organizado com base na natureza dos produtos e serviços oferecidos.
As demais operações da Companhia estão agregadas e classificadas
como Outros.
O segmento de Processamento de Sementes Oleaginosas inclui atividades
relacionadas à transformação de sementes oleaginosas como as de soja,
algodão, girassol, canola, amendoim e linhaça em óleos vegetais e
alimentos, principalmente para os setores alimentício e de rações animais.
Além disso, as sementes oleaginosas podem ser revendidas no mercado
como matéria-prima para outras empresas de processamento. O óleo
vegetal bruto pode ser vendido dessa forma ou então pode passar por novo
processamento, sendo refinado, alvejado e desodorizado, transformando-se
em óleos para salada. Os óleos para salada podem receber processamento
adicional por hidrogenação e/ou interesterificação, para se transformar
em margarina, banha e outros produtos alimentícios. O óleo parcialmente
refinado é vendido para uso em produtos químicos, tintas e outros produtos
industriais. O óleo refinado pode ainda ser reprocessado para utilização na
produção de biodiesel. Os farelos de sementes oleaginosas são ingredientes
básicos na fabricação de rações comerciais para gado e aves.
O segmento de Processamento de Milho inclui atividades relacionadas com
a produção de adoçantes, amidos, dextrose e xaropes para os setores de
alimentos e bebidas e relativas à produção, por fermentação, de bioprodutos
como álcool, aminoácidos e outros ingredientes especiais para alimentos
e rações.
O segmento de Serviços Agrícolas utiliza os amplos silos de grãos e a extensa
rede de transportes da Companhia para comprar, armazenar, limpar e
transportar commodities agrícolas, como sementes oleaginosas, milho,
trigo, sorgo, aveia e cevada, e revende essas commodities principalmente
como ingredientes para rações e matéria-prima para o setor de
processamento agrícola. A rede de fornecimento e transporte de grãos do
segmento de Serviços Agrícolas presta serviços confiáveis e eficientes para
as operações de processamento agrícola da Companhia. Também estão
incluídas no segmento de Serviços Agrícolas as atividades da A.C. Toepfer
International, que negocia commodities agrícolas e produtos processados
em todo o mundo.
Sob a denominação de Outros, estão reunidas as demais operações da
Companhia, que consistem, principalmente, em negócios com ingredientes
para alimentos e rações e em atividades financeiras. Os negócios com
ingredientes para alimentos e rações abrangem Processamento de Trigo,
com atividades relativas à fabricação de farinha de trigo; Processamento de
Cacau, com atividades ligadas à produção de chocolate e outros derivados
do cacau; a fabricação de produtos naturais para saúde e nutrição; e a
produção de outros ingredientes especiais para alimentos e rações. As
atividades financeiras incluem operações bancárias, seguros cativos,
investimentos em fundos de ações e negócios nas bolsas de mercadorias
e futuros.
Relatório Anual - 2006
Indicadores de Desempenho Operacional
A Companhia está exposta a determinados riscos inerentes ao negócio
de commodities agrícolas. Esses riscos estão descritos detalhadamente
nas seções “Principais Práticas Contábeis” e “Instrumentos e Posições
Suscetíveis a Riscos de Mercado”, no tópico “Avaliação das Operações e da
Situação Financeira pela Administração”.
As operações de Processamento de Sementes Oleaginosas, Serviços Agrícolas
e Processamento de Trigo são negócios com base principalmente em
commodities agrícolas, nos quais as variações nos preços de venda dos
segmentos estão vinculadas a variações nos preços das matérias-primas
baseadas em produtos agrícolas. Dessa forma, as variações nos preços das
commodities agrícolas causam impactos praticamente iguais nas vendas
líquidas e no custo dos produtos vendidos, com efeito mínimo sobre o lucro
bruto das respectivas transações. Conseqüentemente, as variações nos valores
das vendas líquidas desses segmentos não correspondem necessariamente às
variações no lucro bruto obtido nesses negócios.
As operações de Processamento de Milho da Companhia e outras operações
específicas de processamento de alimentos e rações também utilizam
commodities agrícolas (ou produtos derivados de commodities agrícolas)
como matérias-primas. Nessas operações, as variações nos preços das
commodities agrícolas podem acarretar flutuações significativas no custo
dos produtos vendidos, e essas variações podem não ser necessariamente
repassadas diretamente para o preço de venda dos produtos acabados. Para
os produtos como o etanol, os preços de venda não mantêm relação direta
com o custo da matéria-prima referente à commodity agrícola.
A Companhia conduz seus negócios em diversos países. Para a maioria
das subsidiárias fora dos Estados Unidos, a moeda funcional é a moeda
local do país em que elas operam. As receitas e as despesas denominadas
em moeda estrangeira são convertidas em dólares norte-americanos pela
média ponderada das taxas de câmbio dos períodos em questão. Flutuações
cambiais, principalmente a do euro e a da libra esterlina em relação ao dólar
norte-americano, resultarão em flutuações correspondentes no valor das
receitas e despesas da Companhia em dólares norte-americanos. O impacto
dessas variações cambiais, quando relevante, será comentado abaixo.
A Companhia avalia o desempenho de seus segmentos de negócios
utilizando as principais estatísticas operacionais, como lucro operacional
e retorno sobre investimentos em ativo imobilizado de cada segmento. Os
resultados operacionais da Companhia podem variar significativamente em
função de fatores imprevisíveis, como clima, plantios, programas e políticas
agrárias governamentais (nos Estados Unidos ou em outros países),
oscilações da demanda global resultantes do crescimento populacional e
de mudanças nos padrões de vida, além da produção mundial de culturas
similares e concorrentes. Em função disso, a Companhia não fornece
informações prospectivas na “Avaliação das Operações e da Situação
Financeira pela Administração”.
25
PELA ADMINISTRAÇÃO – 30 DE JUNHO DE 2006 (CONTINUAÇÃO)
2006 EM COMPARAÇÃO COM 2005
Por se tratar de um negócio com base em commodities agrícolas, a
Companhia está sujeita a uma série de fatores de mercado que afetam
seus resultados operacionais. A forte demanda por biodiesel na Europa
continuou a aquecer a demanda por óleos vegetais e surtiu impacto positivo
sobre as margens de esmagamento de colza na Europa. A abundante oferta
de sementes oleaginosas e a forte demanda por ração protéica afetaram
positivamente as margens de esmagamento de sementes oleaginosas na
América do Norte. Uma boa oferta de milho, resultando em menores níveis
no preço desse grão, afetaram favoravelmente as operações de processamento
de milho, ao passo que o etanol apresentou uma boa demanda devido às
refinarias de gasolina terem substituído MTBE por etanol. A sólida demanda
por adoçantes e produtos de amido também melhorou os resultados de
processamento de milho. No primeiro semestre de 2006, furacões na
região da costa do Golfo do México, nos Estados Unidos, prejudicaram
as atividades de originação de grãos norte-americana e as operações de
exportação de commodities agrícolas, afetando negativamente os volumes
das exportações. Os furacões na costa do Golfo do México também causaram
interrupções no transporte fluvial, o que aumentou a demanda por barcas e
os correspondentes custos de frete.
O lucro líquido aumentou devido, principalmente, aos melhores resultados
operacionais de Processamento de Sementes Oleaginosas e Processamento
de Milho. Além disso, o lucro líquido também aumentou devido a uma
redução de US$ 36 milhões nas despesas com imposto de renda, devido
ao reconhecimento de créditos fiscais federais e estaduais e a ajustes
resultantes da diferença entre as declarações de imposto de renda e as
provisões estimadas para esses impostos. O lucro antes do imposto de renda
inclui despesas de US$ 31 milhões, resultantes da adoção, pela Companhia,
do Pronunciamento sobre Normas de Contabilidade Financeira
(Statement of Financial Accounting Standards - SFAS) 123(R), Share
Based Payment (Pagamento com Base em Ações); US$ 15 milhões
resultantes da adoção da Interpretação 47 do Financial Accounting
Standards Board (FASB), Accounting for Conditional Asset Retirement
Obligations, an Interpretation of FASB Statement No. 143 — FIN 47
(Contabilização de Obrigações Condicionais Relativas à Prescrição
de Ativos, uma Interpretação do Pronunciamento 143 do FASB
– FIN 47) ; US$ 71 milhões relativos a descontinuidade e baixas contábeis
de ativos permanentes; US$ 9 milhões representando a participação da
Companhia em uma despesa com descontinuidade e baixas contábeis de
ativos permanentes contabilizadas por uma coligada não consolidada da
Companhia; US$ 12 milhões decorrentes do efeito da variação dos preços
de commodities na avaliação dos estoques pelo método UEPS (último
a entrar, primeiro a sair); e US$ 22 milhões associados aos custos de
fechamento de uma fábrica de ácido cítrico e à saída do segmento de rações
animais na Europa. O lucro antes do imposto de renda também inclui
créditos de US$ 17 milhões decorrentes da venda de ativos permanentes,
US$ 46 milhões relacionados a créditos fiscais sobre transações realizadas
no Brasil e US$ 40 milhões relativos a ganhos realizados com a venda de
títulos e valores mobiliários. O lucro antes do imposto de renda do exercício
anterior incluiu créditos de US$ 114 milhões, decorrentes do efeito da
variação dos preços de commodities na avaliação dos estoques pelo método
UEPS (último a entrar, primeiro a sair), US$ 114 milhões de ganhos
realizados com a venda das ações da Tate & Lyle PLC, e US$ 45 milhões,
representando a participação da Companhia no ganho contabilizado pela
26
coligada não consolidada Compagnie Industrielle et Financiere des Produits
Amylaces SA (CIP) na venda de sua participação na Tate & Lyle PLC (o
“Ganho CIP”). O lucro antes do imposto de renda do exercício anterior
também incluiu uma despesa de US$ 42 milhões relativa à descontinuidade
e baixas contábeis de ativos permanentes.
ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADOS
As vendas líquidas e outras receitas operacionais cresceram 2%, atingindo
US$ 36,6 bilhões, devido, principalmente, à variação positiva dos preços
médios de venda das commodities agrícolas e ao aumento dos volumes
e preços de vendas de produtos derivados do processamento de milho,
parcialmente compensado pela redução dos preços médios de venda dos
produtos derivados de cacau e por perdas de US$ 415 milhões em função de
variações cambiais ocorridas no período.
As vendas líquidas e outros resultados operacionais, por segmento de
atuação, são apresentados como segue:
Processamento de sementes oleaginosas .
Processamento de milho
Adoçantes e amidos . . . . . . . . . . . . . . .
Bioprodutos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total de processamento de milho .
Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros
Ingredientes para alimentos e rações .
Atividades financeiras . . . . . . . . . . . . .
Total do segmento Outros . . . . . . .
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2006
2005
Variação
(Em milhares de dólares norte-americanos)
$11.866.895 $ 11.803.309 $ 63.586
2.133.115
2.726.968
4.860.083
15.439.567
1.905.218
2.458.706
4.363.924
15.198.831
4.354.267
75.299
4.429.566
$36.596.111
4.505.788
71.958
4.577.746
$ 35.943.810
227.897
268.262
496.159
240.736
(151.521)
3.341
(148.180)
$ 652.301
As vendas de Processamento de Sementes Oleaginosas aumentaram
US$ 64 milhões, atingindo US$ 11,9 bilhões, devido, principalmente,
à elevação dos preços médios de venda das exportações de sementes
oleaginosas e de óleo vegetal ocorridas na América do Sul. Esse aumento
foi parcialmente compensado pela queda dos preços médios de venda
de ração protéica. As vendas de Processamento de Milho cresceram 11%,
chegando a US$ 4,9 bilhões, principalmente em função do aumento de
vendas de Adoçantes e Amidos e Bioprodutos. As receitas de Adoçantes e
Amidos cresceram devido ao aumento dos preços médios e dos volumes
de vendas. Os volumes e preços de vendas aumentaram, principalmente,
devido à sólida demanda por adoçantes e produtos de amido. As vendas de
Bioprodutos tiveram incremento principalmente em razão do crescimento
dos volumes e da elevação dos preços médios de venda de etanol, o que foi
parcialmente compensado pela diminuição dos preços médios de venda de
lisina. O aumento dos volumes de venda e preços de venda de etanol deveuse, sobretudo, ao aquecimento da demanda das refinarias de gasolina, que
estão usando etanol para substituir o MTBE como aditivo da gasolina, e ao
aumento dos preços da gasolina. As vendas de Serviços Agrícolas evoluíram
2%, atingindo US$ 15,4 bilhões, devido, principalmente, ao aumento dos
preços das commodities na América do Norte e, em menor medida, ao
aumento das tarifas dos fretes de barcas, uma vez que os furacões que
assolaram a costa do Golfo do México reduziram a capacidade de transporte
e criaram forte demanda pelo transporte fluvial na América do Norte. Esses
aumentos foram parcialmente compensados pela diminuição dos volumes
de vendas de commodities na América do Norte. A redução dos volumes de
vendas ocorreu principalmente em função das interrupções nas atividades
de originação e exportação de grãos na América do Norte, causadas pelos
furacões na região da costa do Golfo do México. As vendas no segmento
Outros caíram 3%, totalizando US$ 4,4 bilhões, devido, principalmente, à
diminuição dos preços médios de venda de produtos de cacau e à redução
dos volumes de vendas de produtos para rações formuladas. Essas quedas
foram parcialmente compensadas pelo aumento dos preços médios
de venda de produtos de farinha de trigo, devido à elevação dos preços
das commodities.
O custo dos produtos vendidos cresceu US$ 118 milhões, totalizando
US$ 33,6 bilhões, refletindo principalmente o aumento dos preços médios
das commodities agrícolas e dos custos de fabricação, parcialmente
compensados por ganhos de US$ 389 milhões decorrentes de desvalorização
cambial. Os custos de fabricação aumentaram US$ 399 milhões, devido,
principalmente, ao aumento dos custos de energia, despesas relativas à
descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes, e aumento dos
custos relacionados com pessoal.
As despesas de vendas, gerais e administrativas aumentaram
US$ 112 milhões, totalizando US$ 1,2 bilhão, devido, principalmente, ao
aumento de custos relacionados com pessoal, incluindo uma despesa de
US$ 31 milhões decorrente da adoção do SFAS 123(R), US$ 20 milhões de
custos com demissões associados ao fechamento de uma fábrica de ácido
cítrico e ao aumento das provisões para créditos de liquidação duvidosa.
Outras receitas apresentaram queda de US$ 84 milhões, principalmente em
função de uma redução de US$ 73 milhões em ganhos realizados na venda
de títulos e valores mobiliários, uma queda de US$ 55 milhões no resultado
de equivalência patrimonial de coligadas, e um aumento de US$ 39 milhões
em despesas com juros, compensado parcialmente por um incremento de
US$ 69 milhões nas receitas de aplicações financeiras. A redução nos ganhos
realizados na venda de títulos e valores mobiliários deveu-se principalmente
ao ganho de US$ 114 milhões, realizado no exercício anterior,decorrente da
venda das ações da Tate & Lyle PLC, compensado parcialmente por ganhos
realizados na venda de títulos e valores mobiliários de US$ 40 milhões no
decorrer de 2006. A redução no resultado de equivalência patrimonial de
coligadas deveu-se, principalmente, ao Ganho CIP do exercício de 2005
e redução dos investimentos da Companhia em fundos de participação
societária, compensadas, parcialmente, pelo aumento da receita dos
empreendimentos de esmagamento de sementes oleaginosas da Companhia
na Ásia. As despesas com juros aumentaram principalmente em função da
elevação dos níveis médios de endividamento e das taxas de juros. A receita
das aplicações financeiras aumentou, principalmente, devido à reversão
de US$ 19 milhões de impostos sobre aplicações financeiras provisionadas
em função de autuação recebida no Brasil, devido a uma decisão favorável
do Supremo Tribunal Federal, além de níveis mais elevados dos fundos
investidos e taxas de juros mais altas.
O lucro operacional por segmento está abaixo apresentado:
Processamento de sementes oleaginosas . .
Adoçantes e amidos . . . . . . . . . . . . . . . .
Bioprodutos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total de processamento de milho . .
Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros
Ingredientes para alimentos e rações . .
Atividades financeiras . . . . . . . . . . . . . .
Total do segmento Outros . . . . . . . .
Total do lucro operacional por segmento .
Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro antes do imposto de renda . . . . .
2006
2005
Variação
(Em milhares de dólares
norte-americanos)
$ 598.415 $ 344.654 $ 253.761
431.662
445.696
877.358
275.469
159.123
150.826
309.949
2.061.191
(205.941)
$1.855.250
271.487
258.746
530.233
261.659
263.617
150.777
414.394
1.550.940
(34.565)
$1.516.375
160.175
186.950
347.125
13.810
(104.494)
49
(104.445)
510.251
(171.376)
$ 338.875
Os lucros operacionais de Processamento de Sementes Oleaginosas
aumentaram US$ 254 milhões, atingindo US$ 598 milhões, devido,
principalmente, a melhores condições de mercado em todas as regiões
geográficas. Os resultados de processamento na Europa foram mais
positivos, sobretudo em função da forte demanda por biodiesel e à
abundante oferta de colza na Europa. Essa forte demanda por biodiesel na
Europa aumentou a demanda por óleos vegetais na região, o que melhorou
os resultados de processamento de sementes oleaginosas. A abundante oferta
de colza na Europa resultou em menores níveis de preço desse produto. Os
resultados do processamento na América do Norte melhoraram devido,
principalmente, à abundante oferta de sementes oleaginosas nos Estados
Unidos e à boa demanda por farelo de soja. Os preços dos óleos vegetais
permaneceram estáveis, já que os mercados prevêem nova demanda por
parte da indústria de biodiesel, que está em desenvolvimento nos Estados
Unidos. Os resultados das operações sul-americanas aumentaram,
principalmente, em função de melhorias nas atividades de originação e de
um crédito fiscal de US$ 27 milhões relativo a impostos sobre transações
no Brasil. Os resultados operacionais na Ásia melhoraram em razão do
aumento das margens de esmagamento de soja e a melhores operações com
palma. O lucro operacional inclui despesas de US$ 14 milhões decorrentes
da descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes e de US$ 6
milhões relativas à adoção da FIN 47. O lucro operacional do exercício
anterior inclui uma despesa de US$ 13 milhões relativa à descontinuidade e
baixas contábeis de ativos permanentes.
O lucro operacional de Processamento de Milho aumentou US$ 347 milhões,
atingindo US$ 877 milhões, devido, principalmente, à elevação dos
preços médios e volumes de venda e menores custos líquidos do milho,
parcialmente compensados pelo aumento dos custos de energia. O lucro
operacional de Adoçantes e Amidos cresceu US$ 160 milhões, refletindo
sobretudo a diminuição dos custos líquidos de milho e o aumento dos
preços médios e volumes de venda. Os volumes e preços de vendas evoluíram
devido, principalmente, à boa demanda por adoçantes e produtos de amido.
Esses aumentos foram parcialmente compensados pelo aumento dos custos
de energia. Os lucros operacionais de Adoçantes e Amidos incluem uma
despesa de US$ 5 milhões relativa à adoção do FIN 47. O lucro operacional
de Bioprodutos aumentou US$ 187 milhões, devido, principalmente, ao
incremento dos volumes e preços médios de venda de etanol e à diminuição
dos custos líquidos de milho, parcialmente compensados pela elevação dos
custos de energia e pela redução dos preços médios de venda de lisina. Os
27
aumentos nos volumes e preços médios de venda de etanol deveram-se,
principalmente, ao aquecimento da demanda das refinarias de gasolina,
que estão usando etanol para substituir o MTBE como aditivo da gasolina,
e ao aumento dos preços da gasolina. O lucro operacional de Bioprodutos
inclui despesas de US$ 6 milhões com descontinuidade e baixas contábeis
de ativos permanentes, US$ 2 milhões em função da adoção da FIN 47,
mais custos de US$ 6 milhões relacionados ao fechamento de uma fábrica
de ácido cítrico. O lucro operacional de Bioprodutos relativo ao exercício
anterior incluiu uma despesa de US$ 16 milhões relativa à descontinuidade
e baixas contábeis de ativos permanentes.
O lucro operacional de Serviços Agrícolas cresceu US$ 14 milhões, atingindo
US$ 275 milhões, na medida em que os melhores resultados das operações
de transporte foram parcialmente compensados por uma redução nos
resultados da comercialização global de grãos e das operações de originação
na América do Norte. Os resultados das operações de transporte fluvial
norte-americanas aumentaram, sobretudo em função da elevação dos
preços de frete de barcas, em um cenário em que a demanda por esse
transporte mostrou-se fortemente aquecida. Esse aumento foi parcialmente
compensado pelo incremento dos custos de combustíveis. Os furacões que
assolaram a costa do Golfo do México afetaram negativamente as atividades
de originação e exportação na América do Norte durante o primeiro
semestre de 2006.
No segmento Outros, o lucro operacional diminuiu US$ 104 milhões,
atingindo US$ 310 milhões. Os resultados operacionais do segmento
Outros – Ingredientes de Alimentos e Rações caíram US$ 104 milhões,
devido, principalmente, a despesas de US$ 51 milhões com descontinuidade
e baixas contábeis de ativos permanentes, US$ 2 milhões de despesas
relativas à adoção da FIN 47, e de US$ 9 milhões de despesas representando
a participação da Companhia em perdas com descontinuidade e baixas
contábeis de ativos permanentes contabilizada por uma coligada não
consolidada. Além disso, os resultados operacionais de processamento
de cacau, produtos naturais para saúde e nutrição e rações formuladas
diminuíram em relação aos níveis do exercício anterior. Os resultados
operacionais de processamento de cacau retraíram-se principalmente em
função do aumento de capacidade do setor, que gerou pressões redutoras
sobre os preços dos produtos acabados derivados de cacau. Os resultados de
operações de rações formuladas diminuíram devido aos custos associados
à saída do segmento de rações animais da Europa. O lucro operacional do
segmento Outros – Ingredientes de Alimentos e Rações inclui um ganho
de US$ 17 milhões com a venda de ativos permanentes. Os resultados
operacionais do segmento Outros - Ingredientes de Alimentos e Rações
do exercício anterior incluíram uma despesa de US$ 13 milhões, relativa
à descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes. Os lucros
operacionais do segmento Outros – Atividades Financeiras são comparáveis
aos níveis do exercício anterior, já que melhorias em operações com seguros
cativos e negociações nas bolsas de mercadorias e futuros da Companhia
compensaram os valores menores dos investimentos em fundos de
participação societária.
28
O segmento Corporativo diminuiu US$ 171 milhões, devido, principalmente,
a uma redução de US$ 102 milhões da receita decorrente da alteração nos
preços de commodities na avaliação dos estoques pelo método UEPS
(último a entrar, primeiro a sair), ao ganho de US$ 114 milhões realizado
no exercício anterior com a venda das ações da Tate & Lyle PLC, ao Ganho
CIP do exercício anterior, e a uma despesa de US$ 22 milhões em função da
adoção do SFAS 123(R), parcialmente compensados pela já referida reversão
de US$ 19 milhões de impostos sobre transações no Brasil, e uma redução de
US$ 97 milhões em despesas de juros não alocadas. A redução nas despesas
com juros não alocadas deve-se, sobretudo, a níveis mais elevados dos
fundos investidos e a taxas de juros mais altas.
A despesa de imposto de renda cresceu em função do aumento do lucro
antes dos impostos. Esse aumento foi parcialmente compensado por uma
redução de US$ 36 milhões nas despesas com imposto de renda relativas ao
reconhecimento de créditos fiscais federais e estaduais, e a ajustes resultantes
da diferença entre o valor final de impostos apresentados na declaração de
imposto de renda e a provisão contábil anteriormente constituída. A taxa
efetiva de imposto de renda da Companhia em 2006 foi de 29,3%, em
comparação com 31,1% de 2005. Excluindo-se o efeito do crédito fiscal de
US$ 36 milhões, a taxa efetiva foi de 31,2% em 2006 e, depois de excluído o
efeito do Ganho CIP, foi de 32,1% em 2005. Nenhum imposto incidiu sobre o
Ganho CIP no exercício anterior, já que a CIP é uma joint venture societária
da Companhia, cujos ganhos obtidos com a venda foram permanentemente
reinvestidos. Excluindo-se o efeito do crédito fiscal de US$ 36 milhões em
2006 e do Ganho CIP em 2005, a redução da taxa efetiva de imposto de
renda da Companhia deve-se, principalmente, a alterações na composição
do lucro antes dos impostos por região geográfica.
2005 EM COMPARAÇÃO COM 2004
Por se tratar de um negócio com base em commodities agrícolas, a
Companhia está sujeita a uma série de fatores de mercado que afetam
seus resultados operacionais. Em 2005, as margens do esmagamento de
sementes oleaginosas na Europa aumentaram em razão do aquecimento
da demanda por biodiesel e óleo vegetal e da redução dos custos da colza,
reflexo da grande safra européia dessa semente. Na América do Norte,
as margens do esmagamento de sementes oleaginosas sofreram o efeito
negativo de uma oferta de soja limitada a curto prazo, motivada pela alta
demanda da China. Na América do Sul, as margens do esmagamento de
sementes oleaginosas continuam fracas, devido ao excesso de capacidade
do setor.
O etanol experimentou boa demanda e preços de venda mais altos, devido
à elevação dos preços da gasolina. O aumento da capacidade de produção
de lisina na China criou excedentes de oferta que reduziram os preços e as
respectivas margens. Os níveis recorde das safras de milho e soja nos Estados
Unidos promoveram um aumento da demanda por transporte ferroviário e
em barcas, criando um cenário favorável para as atividades de originação
e comercialização de grãos no mercado doméstico. A melhoria das safras
norte-americana e européia equilibrou os níveis de oferta e demanda por
commodities agrícolas, reduzindo as oportunidades de comercialização de
grãos, em nível global.
O lucro líquido do exercício de 2005 aumentou em relação ao de 2004,
principalmente em função da ausência da despesa de US$ 400 milhões
registrada no exercício anterior, relativa a acordo judicial referente à frutose,
ganhos de US$ 114 milhões em conseqüência de variações nos preços de
commodities na avaliação pelo método UEPS (último a entrar, primeiro
a sair), em comparação com um resultado negativo de US$ 119 milhões
no exercício anterior; Ganho CIP; e US$ 114 milhões de receita com títulos
e valores mobiliários, devido à venda da participação da Companhia no
capital social da Tate & Lyle PLC. Melhores resultados operacionais nas
atividades de Processamento de Sementes Oleaginosas, Serviços Agrícolas e
Outros – Atividades Financeiras também contribuíram para o aumento do
lucro líquido. Esses fatores foram parcialmente compensados pela redução
dos resultados operacionais do segmento de Processamento de Milho. Os
resultados das operações desse último segmento registraram queda em
razão do aumento dos custos líquidos do milho, da elevação dos custos de
energia e da retração dos preços médios de venda da lisina. O lucro líquido
inclui despesas de US$ 42 milhões e US$ 51 milhões em 2005 e 2004,
respectivamente, relativas a descontinuidade e baixas contábeis de ativos
permanentes, representando, principalmente, baixas contábeis de ativos
ociosos pelo valor de recuperação estimado. Os resultados do exercício
anterior incluem ganhos de US$ 21 milhões decorrentes de uma ação
judicial relativa a seguro, referente à enchente de 1993.
Análise das Demonstrações do Resultado
As vendas líquidas e outros resultados operacionais caíram ligeiramente,
totalizando US$ 35,9 bilhões, sobretudo em razão da queda dos preços
médios das commodities agrícolas no período. Essa queda foi parcialmente
compensada por ganhos cambiais de US$ 962 milhões, aumento nos
volumes de vendas de commodities agrícolas e elevação no preço médio de
venda do etanol e de adoçantes à base de milho.
As vendas líquidas e outras receitas operacionais, por segmento de atuação,
são como segue:
2005
Processamento de sementes oleaginosas . .
Adoçantes e amidos . . . . . . . . . . . . . . . .
Bioprodutos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total de processamento de milho . .
Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros
Ingredientes para alimentos e rações . .
Atividades financeiras . . . . . . . . . . . . . .
Total do segmento Outros . . . . . . . .
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2004
Variação
norte-americanos)
$ 11.803.309 $12.049.250 $ (245.941)
1.905.218
2.458.706
4.363.924
15.198.831
1.736.526
2.268.655
4.005.181
15.638.341
168.692
190.051
358.743
(439.510)
4.505.788
71.958
4.577.746
$ 35.943.810
4.386.246
72.376
4.458.622
$36.151.394
119.542
(418)
119.124
$ (207.584)
As vendas de Processamento de Sementes Oleaginosas sofreram uma redução
de 2%, totalizando US$ 11,8 bilhões, devido, principalmente, à queda dos
volumes e preços médios das sementes oleaginosas no mercado externo e
à redução dos preços médios de venda de ração protéica. Essa diminuição
no resultado foi parcialmente compensada pelo aumento nos volumes e
preços médios de venda do óleo vegetal. As vendas de Processamento de
Milho cresceram 9%, totalizando US$ 4,4 bilhões, principalmente em razão
da intensificação das vendas de Bioprodutos e do incremento das vendas
de Adoçantes e Amidos. As vendas de Bioprodutos aumentaram devido,
principalmente, à elevação dos preços médios de venda de etanol, que
foi parcialmente compensada pela redução dos volumes de venda desse
produto e dos preços médios da lisina. O aumento dos preços de venda
do etanol deveu-se, principalmente, à elevação dos preços da gasolina. A
queda observada nos volumes de venda de etanol se deve ao fato de que
a introdução do produto em novos mercados no noroeste dos Estados
Unidos, ocorrido no exercício anterior, que ocasionou um aumento no
volume de vendas daquele ano, não se repetiu neste exercício. As vendas
de Adoçantes e Amidos cresceram, principalmente, em função do aumento
dos preços médios de venda e, em menor medida, da elevação dos volumes.
As vendas de Serviços Agrícolas caíram 3%, totalizando US$ 15,2 bilhões,
principalmente em razão da redução dos preços médios das commodities
na América do Norte, queda nos volumes de venda de grãos em nível
global e redução dos volumes de venda de trigo e milho norte-americanos.
Esses fatores foram parcialmente compensados pelo aumento das vendas
da soja norte-americana. As vendas de Outros tiveram incremento de 3%
e totalizaram US$ 4,6 bilhões. A variação foi devida, principalmente, ao
aumento dos preços médios dos produtos de farinha de trigo.
O custo dos produtos vendidos caiu 1% e totalizou US$ 33,5 bilhões,
devido, principalmente, à retração dos preços médios de venda das
commodities agrícolas, parcialmente compensada por ganhos cambiais
de US$ 916 milhões e pelo aumento dos volumes de venda de commodities
agrícolas. Os custos de produção aumentaram US$ 383 milhões em relação
ao exercício anterior, principalmente em função dos custos relacionados
com energia e pessoal. Em 2005 e 2004, os custos de produção incluíram
despesas de US$ 42 milhões e US$ 51 milhões, respectivamente, relativas à
descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes.
As despesas com vendas, gerais e administrativas totalizaram US$ 1,1 bilhão,
apresentando redução de US$ 321 milhões, devido principalmente ao fato
de que, no exercício anterior, a Companhia havia registrado despesa de
US$ 400 milhões decorrente do acordo judicial relativo à frutose. Excluído
o efeito desse evento, as despesas com vendas, gerais e administrativas
aumentaram US$ 79 milhões, devido, principalmente, a custos relacionados
com pessoal, planos de pensões e honorários de auditoria. Esses aumentos
foram parcialmente compensados por uma redução nas despesas judiciais e
provisões para créditos de liquidação duvidosa.
Outras receitas tiveram aumento no montante de US$ 194 milhões,
principalmente em razão do ganho de US$ 114 milhões na venda da
participação societária na Tate & Lyle PLC e do aumento de US$ 48 milhões
no resultado positivo de equivalência patrimonial de coligadas nãoconsolidadas. O aumento no resultado positivo de equivalência patrimonial
de coligadas não consolidadas deve-se, sobretudo, ao Ganho CIP. As despesas
financeiras diminuíram US$ 15 milhões principalmente em função da
redução dos níveis médios de endividamento. As receitas provenientes
de investimentos cresceram US$ 19 milhões, devido, principalmente, ao
aumento dos níveis médios de aplicação de recursos.
29
O lucro operacional por segmento está abaixo apresentado:
2005
Processamento de sementes oleaginosas . . .
Adoçantes e amidos . . . . . . . . . . . . . . . . .
Bioprodutos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total de processamento de milho . . .
Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros
Ingredientes para alimentos e rações . . .
Atividades financeiras . . . . . . . . . . . . . . .
Total do segmento Outros . . . . . . . . .
Total do lucro operacional por segmento
Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro antes do imposto de renda . . . . . .
2004
Variação
norte-americanos)
$ 344.654
$ 290.732
$ 53.922
271.487
258.746
530.233
261.659
263.617
150.777
414.394
1.550.940
(34.565)
$1.516.375
318.369
342.578
660.947
249.863
(46.882)
(83.832)
(130.714)
11.796
260.858
98.611
359.469
1.561.011
(843.000)
$ 718.011
2.759
52.166
54.925
(10.071)
808.435
$798.364
O lucro operacional do segmento de Processamento de Sementes Oleaginosas
aumentou 19%, totalizando US$ 345 milhões, principalmente em função de
melhores resultados operacionais na Europa (refletindo melhores condições
da safra e bom nível de demanda por biodiesel) e melhores resultados na
originação de sementes oleaginosas na América do Sul. Esses aumentos
foram parcialmente compensados pela redução nos resultados operacionais
registrados pela Companhia nas operações de esmagamento de sementes
na América do Norte. As margens do esmagamento de sementes na América
do Norte caíram em razão da oferta limitada de soja a curto prazo nos
Estados Unidos, que elevou os preços desse grão. O excesso de capacidade do
setor na América do Sul continua surtindo efeito adverso sobre as margens
de esmagamento de sementes oleaginosas. O lucro operacional inclui
despesas de US$ 13 milhões e US$ 4 milhões, relativas a ativos permanentes
descontinuados e baixas contábeis em 2005 e 2004, respectivamente.
O lucro operacional de Processamento de Milho caiu 20%, totalizando
US$ 530 milhões. O aumento dos custos líquidos do milho, a elevação dos
custos de energia e a queda dos preços médios de venda da lisina afetaram
negativamente os resultados dessas operações. O lucro operacional de
Adoçantes e Amidos sofreu queda de US$ 47 milhões, principalmente em
razão do aumento nos custos líquidos do milho e energia. No exercício
anterior, o lucro operacional de Adoçantes e Amidos incluía um ganho de
US$ 15 milhões em razão de uma ação judicial relativa a seguro, referente
à enchente de 1993. Os lucros operacionais de Bioprodutos apresentaram
redução de US$ 84 milhões, principalmente em função da queda dos preços
médios de venda da lisina, decorrente do aumento de oferta da China.
Essa redução foi parcialmente compensada pela melhoria nos resultados
operacionais nos negócios com etanol, cujos preços de venda aumentaram,
mantendo-se em bons níveis e compensando com vantagem o efeito da
queda do volume de vendas de etanol e o aumento dos custos líquidos do
milho e de energia. Os lucros operacionais de Bioprodutos incluem despesas
de US$16 milhões e US$ 14 milhões relativas à descontinuidade e baixas
contábeis de ativos permanentes em 2005 e 2004, respectivamente.
30
O lucro operacional do segmento de Serviços Agrícolas aumentou 5%
e totalizou US$ 262 milhões, principalmente em função dos resultados
operacionais das atividades de originação e transporte na América do Norte.
As safras recordes de milho e soja nos Estados Unidos geraram a oportunidade
de obtenção de lucros sólidos no armazenamento, transporte, originação e
comercialização. Esses aumentos foram parcialmente compensados
pelos resultados mais tímidos da comercialização de grãos em nível
global. Os resultados da comercialização de grãos em nível global caíram
principalmente em função das melhores condições das safras na Europa e
nos Estados Unidos, que resultaram na redução da demanda européia de
importação de commodities agrícolas e produtos derivados. No exercício
anterior,os lucros operacionais incluíam uma despesa de US$ 5 milhões,
relativa à descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes.
O lucro operacional do segmento Outros cresceu 15%, totalizando
US$ 414 milhões. O lucro operacional do segmento Outros – Ingredientes
para Alimentos e Rações manteve-se relativamente estável em relação ao
exercício anterior, ao passo que o lucro operacional do segmento Outros
– Atividades Financeiras teve aumento de US$ 52 milhões, sobretudo em
razão da obtenção de melhores resultados nas operações de seguro cativo
e da valorização dos investimentos da Companhia em fundos. No exercício
de 2004, os resultados das operações de seguro cativo incluíram perdas
decorrente do incêndio de um armazém da Companhia dedicado a produtos
derivados de cacau. O segmento Outros – Ingredientes para Alimentos e
Rações incluiu, tanto em 2005 quanto em 2004, despesas de US$ 13 milhões
relativas à descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes.
O prejuízo operacional do segmento Corporativo apresentou uma redução
de US$ 808 milhões, chegando a US$ 35 milhões, devido, principalmente,
à ausência da despesa de US$ 400 milhões decorrente do acordo judicial
relativo à frutose no exercício anterior; ao Ganho CIP; à obtenção de
receita de US$ 114 milhões em 2005, em comparação com despesas
de US$ 119 milhões no exercício anterior, refletindo as variações nos
preços de commodities nas avaliações de estoques pelo método UEPS;
US$ 114 milhões relativos à realização de ganhos na venda das ações
da Tate & Lyle PLC; e despesa de US$ 14 milhões, no exercício anterior,
referente à descontinuidade e baixas contábeis de ativos permanentes.
A despesa de imposto de renda aumentou principalmente em função do
crescimento dos lucros antes dos impostos. Esse aumento foi parcialmente
compensado pelo efeito do Ganho CIP. Nenhum imposto incidiu sobre
o Ganho CIP, uma vez que essa joint venture da Companhia pretende
reinvestir permanentemente o ganho obtido na venda de participação
acionária. A taxa efetiva de imposto de renda da Companhia, excluindo-se o
Ganho CIP, foi de 32,1%, em comparação com a taxa de 31,1% no exercício
anterior. Esse aumento na taxa efetiva de imposto de renda aplicada à
Companhia deve-se, principalmente, a mudanças na composição dos
lucros antes dos impostos entre jurisdições fiscais e ao fato de o resultado de
incentivos fiscais decorrente da maior parte das iniciativas de planejamento
tributário da Companhia permanecer inalterado.
LIQUIDEZ E RECURSOS DE CAPITAL
O objetivo da Companhia é ter liquidez suficiente, um balanço patrimonial sólido e flexibilidade financeira para financiar as necessidades operacionais e de
capital de um negócio de commodities agrícolas que faz uso intensivo de capital.
Em 30 de junho de 2006, a Companhia continuava a apresentar uma sólida liquidez, com capital de giro de US$ 5,7 bilhões e um índice de liquidez (definido
como o ativo circulante dividido pelo passivo circulante) de 1,9. No capital de giro está incluído US$ 1,1 bilhão em disponibilidades e títulos e valores
mobiliários a curto prazo, assim como US$ 3,2 bilhões em estoques de commodities de liquidez imediata. O caixa gerado pelas atividades operacionais totalizou
US$ 1,4 bilhão no exercício, em comparação com US$ 2,1 bilhões do exercício anterior. Essa queda deveu-se, principalmente, a um aumento das exigências de
capital de giro, resultante, sobretudo, do impacto da elevação dos níveis de estoques de matérias-primas derivadas de commodities agrícolas e de um aumento
de US$ 186 milhões nas contribuições para planos de pensões. O caixa utilizado nas atividades de investimento aumentou US$ 767 milhões no exercício,
totalizando US$ 1,1 bilhão, devido, principalmente, à venda no exercício anterior das ações da Tate & Lyle PLC e ao aumento dos investimentos na aquisição
de negócios, coligadas e ativo permanente. O caixa gerado pelas atividades financeiras foi de US$ 283 milhões contra US$ 1,8 bilhão no exercício anterior. Os
empréstimos líquidos de longo prazo aumentaram devido, principalmente,à emissão de US$ 600 milhões em debêntures de 30 anos, ocorrida em setembro de
2005. Os empréstimos tomados por conta de linhas de crédito totalizaram US$ 105 milhões em 2006, em comparação com pagamentos de empréstimos no
montante de US$ 1,4 bilhão em 2005. Essa variação ocorreu em função do aumento das exigências de capital de giro, decorrentes dos níveis mais elevados de
matérias-primas derivadas de commodities agrícolas. As compras das ações ordinárias da Companhia registraram queda de US$ 137 milhões. Os dividendos
pagos em 2006 totalizaram US$ 242 milhões contra US$ 209 milhões em 2005.
Os recursos de capital foram fortalecidos, conforme mostra o aumento no patrimônio líquido da Companhia, de US$ 8,4 bilhões para US$ 9,8 bilhões. O
índice de endividamento de longo prazo em relação ao capital total da Companhia (a soma dos empréstimos e financiamentos de longo prazo em relação ao
patrimônio líquido) era de 29% e 30% em 30 de junho de 2006 e 2005, respectivamente. Esse índice é uma medida da liquidez da Companhia a longo prazo,
sendo um indicador de sua flexibilidade financeira. A Companhia atualmente conta com US$ 3,6 bilhões em commercial papers e linhas de crédito de bancos
comerciais disponíveis para atender às necessidades sazonais de caixa, dos quais US$ 2,4 bilhões estão comprometidos e US$ 1,2 bilhão estão livres. Em 30 de
junho de 2006, a os empréstimos e financiamentos de curto prazo da Companhia totalizavam US$ 549 milhões. A Standard & Poor’s e a Moody’s classificam os
commercial papers da Companhia como A-1 e P-1, e sua dívida de longo prazo como A+ e A2, respectivamente. Além do fluxo de caixa gerado pelas operações,
a Companhia tem acesso ao mercado de capitais e à contratação de empréstimos com diversas fontes públicas e privadas, nos Estados Unidos e no mercado
internacional.
Obrigações Contratuais e Compromissos
No curso normal dos negócios, a Companhia firma contratos e compromissos que a obrigam a realizar pagamentos futuros. A tabela abaixo apresenta as
obrigações futuras mais significativas da Companhia, por vencimento. A tabela inclui os contratos envolvendo commodities firmados no curso normal dos
negócios, descritos com mais detalhes na seção “Instrumentos e Posições Suscetíveis a Riscos de Mercado”, no tópico “Avaliação das Operações e da Situação
Financeira pela Administração”, além dos contratos relacionados à aquisição de energia firmados também no curso normal dos negócios. Sempre que aplicável,
a tabela apresenta referência cruzada entre as informações incluídas nas demonstrações financeiras consolidadas e as notas explicativas.
Pagamentos Devidos, por Vencimento
Menos de
2a3
4a5
1 ano
anos
anos
Obrigações
Contratuais
Referência à
Nota Explicativa
Compras
Estoques
Energia
Outros
Total de compras
....................................................
....................................................
....................................................
....................................................
$ 7.508.250
469.311
675.142
8.652.703
$ 7.132.075
239.648
155.285
7.527.008
$ 364.096
213.457
194.450
772.003
$
Endividamento de curto prazo
Endividamento de longo prazo
Arrendamentos financeiros
Juros estimados para pagamento
Arrendamentos operacionais
Total
....................................................
Nota Explicativa 6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Nota Explicativa 6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
....................................................
Nota Explicativa 11 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
....................................................
549.419
4.195.740
26.710
6.120.190
377.828
$19.922.590
549.419
66.002
13.766
317.300
77.457
$ 8.550.952
—
96.030
12.790
562.811
108.427
$1.552.061
—
551.037
154
544.932
56.331
$ 1.332.261
Total
12.079
13.324
154.404
179.807
Mais de
5 anos
$
—
2.882
171.003
173.885
—
3.482.671
—
4.695.147
135.613
$ 8.487.316
31
Em 30 de junho de 2006, a Companhia estima que, ao longo dos próximos
quatro anos, gastará aproximadamente US$ 3,1 bilhões para concluir
projetos e aquisições já aprovados. A Companhia é sócia de responsabilidade
limitada em vários fundos de participação societária que investem,
principalmente, em mercados emergentes. Em 30 de junho de 2006, o valor
contábil desses investimentos da Companhia totalizava US$ 224 milhões.
A Companhia tem compromissos de aporte de capital futuros no montante
de US$ 138 milhões com essas sociedades e espera que a maioria deles, se
exigida, seja paga pelos fluxos de caixa gerados pelas próprias sociedades. A
Companhia também possui cartas de crédito e instrumentos de garantia em
aberto no valor de US$ 334 milhões.
Além disso, a Companhia mantém acordos, principalmente de garantia
de dívida, relacionados com as empresas coligadas (cuja participação é
contabilizada pelo método de equivalência patrimonial), que poderiam
obrigá-la a realizar pagamentos futuros. As responsabilidades da Companhia,
nos termos previstos nesses acordos, só entram em vigor se a entidade
principal deixar de cumprir sua obrigação contratual. A Companhia possui
garantias para uma parte dessas obrigações contingentes. Em 30 de junho
de 2006, essas obrigações contingentes totalizavam aproximadamente
US$ 250 milhões. Nessa data, os valores em aberto sob essas obrigações
contingentes era de US$ 159 milhões.
Sumário das Principais Práticas Contábeis
O processo de preparação das demonstrações financeiras requer que a
Administração faça estimativas e julgamentos que afetam os valores
contábeis dos ativos e passivos da Companhia, assim como o reconhecimento
das receitas e despesas. Essas estimativas e julgamentos baseiam-se na
experiência histórica da Companhia e no conhecimento e entendimento que
a Administração tem dos fatos e da situação atuais. Certas práticas contábeis
da Companhia são consideradas críticas, em razão de sua importância
para a apresentação das demonstrações financeiras e requerem julgamento
significativo ou complexo por parte da Administração. A Administração
discutiu com o Comitê de Auditoria da Companhia o desenvolvimento,
a seleção, a divulgação e a aplicação das principais práticas contábeis. A
seguir, as práticas contábeis que a Administração considera relevantes para
as demonstrações financeiras da Companhia.
32
Estoques e Derivativos
Certos estoques de commodities agrícolas comercializáveis, contratos
de compra e venda a termo com preço fixo, contratos futuros e opções
negociadas em bolsa são avaliados a valores de mercado estimados.
Essas commodities agrícolas comercializáveis são negociadas livremente,
têm preços cotados pelo mercado e podem ser vendidas sem nenhum
processamento adicional significativo. A Administração estima os valores
de mercado com base nos preços cotados em bolsa, ajustados conforme as
diferenças observadas nos mercados locais. Variações nos valores de mercado
desses estoques e contratos são reconhecidas na demonstração do resultado
dentro da linha de custo dos produtos vendidos. Caso a Administração usasse
métodos ou fatores diferentes para estimar o valor de mercado, os montantes
informados como estoques e custo dos produtos vendidos poderiam ser
diferentes. Além disso, se as condições de mercado mudarem depois do final
do exercício, os valores divulgados em períodos futuros como estoques e
custo de produtos vendidos podem ser diferentes.
Freqüentemente, a Companhia opera com contratos de derivativos para
fixar o preço de compra dos volumes previstos de commodities a serem
compradas e processadas em meses futuros e para fixar o preço de compra
do consumo de gás natural previsto em determinadas instalações industriais
da Companhia. A Companhia também opera com contratos de derivativos
para fixar o preço de venda dos volumes previstos para comercialização de
etanol. Esses contratos de derivativos são designados como hedge do fluxo
de caixa. Historicamente, as variações no valor de mercado desses contratos
de derivativos vêm sendo altamente eficazes para compensar as oscilações
de preços dos itens protegidos por instrumentos de hedge, e espera-se que
continuem a sê-lo. Os ganhos e perdas decorrentes de transações com
hedge em aberto e liquidadas são diferidos em uma linha específica do
patrimônio líquido (other comprehensive income), líquidos de imposto
de renda aplicável, e reconhecidos como um componente do custo dos
produtos vendidos na demonstração do resultado quando o item protegido
por hedge for realizado. Se for apurado que os derivativos utilizados não são
mais eficazes para compensar as oscilações de preços dos itens protegidos
pelos instrumentos de hedge, as flutuações no valor de mercado desses
contratos futuros negociados em bolsa serão registradas nas demonstrações
do resultado como um componente do custo dos produtos vendidos.
Planos de Benefícios para os Empregados
A Companhia proporciona benefícios de aposentadoria para praticamente
todos os empregados situados nos Estados Unidos e para os empregados de
certas subsidiárias internacionais. A Companhia também oferece benefícios
de planos de saúde pós-aposentadoria e seguro de vida a praticamente
todos os empregados assalariados nos Estados Unidos. Com a finalidade de
determinar as despesas e a situação dos recursos desses planos de benefícios
para os empregados, a administração define várias estimativas e premissas,
entre elas as relativas a taxas de juros usadas para descontar alguns passivos,
taxas de retorno sobre os ativos alocados para financiar esses planos, índices
de aumento salarial, de rotatividade dos empregados, taxas de mortalidade
previstas e previsões dos custos futuros dos planos de saúde. Essas
estimativas e premissas baseiam-se na experiência histórica da Companhia
e no conhecimento e entendimento que a Administração tem dos fatos e da
situação atuais. A Companhia também utiliza especialistas terceirizados
para ajudar a Administração na determinação das despesas e da situação
de financiamento desses planos de benefícios para os empregados. O uso
pela Administração, de estimativas e premissas diferentes no que diz respeito
a esses planos poderia resultar em variações significativas na situação de
seu financiamento dos planos e a Companhia poderia reconhecer valores
diferentes de despesas futuras.
Impostos sobre a Renda
A Companhia freqüentemente sofre autuações de autoridades fiscais
nacionais e estrangeiras no que diz respeito aos valores dos impostos devidos.
Essas autuações incluem questões relativas à época e ao valor de deduções e
à alocação de resultados entre várias jurisdições fiscais. Ao avaliar os riscos
de contingências associados às autuações fiscais recebidas, a Companhia
constitui provisões para os prováveis riscos de perda. O imposto de renda
diferido ativo pode ser utilizado como dedução ou crédito fiscal em futuras
restituições de impostos e o benefício fiscal correspondente já foi reconhecido
na demonstração do resultado da Companhia. A realização de alguns dos
itens que compõem o imposto de renda diferido ativo reflete a estratégia
de planejamento tributário da Companhia. São estabelecidas provisões
para perdas relacionadas a esses impostos diferidos ativos nos casos em
que a realização do benefício fiscal não é considerada provável. Com base
na avaliação da posição fiscal da Companhia, a Administração entende
que os valores relativos às contingências fiscais estão adequadamente
provisionados. À medida que a Companhia obtenha resultado favorável
em questões para as quais provisões tenham sido constituídas ou venha a
ser obrigada a pagar valores maiores que os das mencionadas provisões, a
taxa efetiva de imposto de renda da Companhia relativa às demonstrações
financeiras de um certo período pode ser afetada.
Lucros não distribuídos das subsidiárias internacionais da Companhia e
suas joint ventures corporativas coligadas contabilizadas pelo método de
equivalência patrimonial são considerados permanentemente reinvestidos
e, assim, não são objeto de qualquer tributação sobre a renda nos Estados
Unidos. Se a Companhia recebesse uma distribuição de lucros de qualquer
uma dessas subsidiárias ou coligadas estrangeiras, ou definisse que os
lucros não distribuídos dessas subsidiárias e coligadas estrangeiras não
seriam permanentemente reinvestidos, a Companhia poderia estar sujeita
a obrigações fiscais nos Estados Unidos para as quais não se constituíram
provisões nas demonstrações financeiras consolidadas.
Descontinuidade e Baixas Contábeis de Ativos Permanentes
A Companhia atua principalmente em atividades de compra, transporte,
armazenagem, processamento e comercialização de commodities e produtos
agrícolas. Esse negócio é global por natureza e requer grandes investimentos
em ativo imobilizado. Tanto a disponibilidade de matérias-primas da
Companhia como a demanda por seus produtos acabados orientam-se
por fatores imprevisíveis, como clima, plantios, programas e políticas
agrárias dos governos (locais e internacionais), alterações no crescimento
populacional, nos padrões de vida e na produção de culturas similares
e concorrentes. Esses fatores imprevisíveis podem, portanto, causar uma
mudança repentina na dinâmica entre a oferta e a demanda por matériasprimas e produtos acabados da Companhia. Qualquer mudança desse tipo
levará a Administração a avaliar a eficiência e a lucratividade da base de
ativos imobilizados da Companhia em termos de localização geográfica,
porte e tempo de existência das fábricas. Periodicamente, a Companhia
também investirá em equipamentos e tecnologias relacionados a novos
produtos de valor agregado manufaturados a partir de commodities e
produtos agrícolas. Esses novos produtos nem sempre obtêm êxito, do ponto
de vista de produção comercial e de marketing. A Administração avalia o
ativo imobilizado da Companhia quanto à deterioração (“impairment”),
sempre que há tais indicadores. Os ativos são descontinuados depois do
estudo da possibilidade de utilizá-los para os fins previstos, de empregá-los
em usos alternativos ou de vendê-los visando à recuperação de seu valor
contábil. Caso a Administração usasse, em sua avaliação, estimativas e
premissas diferentes sobre a base de ativos imobilizados, a Companhia
poderia vir a reconhecer valores diferentes de despesas em períodos futuros.
33
Avaliação das Aplicações Financeiras e
Investimentos em Coligadas
INSTRUMENTOS E POSIÇÕES SUSCETÍVEIS A RISCOS
DE MERCADO
A Companhia classifica a maioria de suas aplicações financeiras como
disponíveis para venda (“available for sale”) e contabiliza esses títulos
ao valor justo. Os investimentos em coligadas são avaliados pelo método
de equivalência patrimonial. Nos casos de títulos negociáveis em bolsa, o
valor justo dos investimentos da Companhia estará prontamente disponível,
refletindo os preços cotados pelo mercado. Nos casos de títulos não
negociáveis em bolsa, a determinação do valor justo pela Administração
baseia-se em metodologias de avaliação, incluindo fluxos de caixa
descontados e estimativas de receitas de vendas. Na hipótese de um declínio
no valor justo de um investimento torná-lo inferior ao respectivo valor
contábil, a Administração pode ter que determinar se esse declínio no valor
justo é permanente. Ao avaliar a natureza de um declínio no valor justo
de um investimento, a Administração considera a situação de mercado,
tendências nos lucros, fluxos de caixa descontados, volumes de negociação e
outros aspectos fundamentais do investimento, assim como a capacidade e a
intenção da Companhia de manter esse investimento. Quando um declínio
de valor como esse é considerado permanente, a perda por deterioração
do investimento (“impairment”) correspondente é reconhecida nos
resultados operacionais do período corrente. Vide Notas Explicativas 2 e 4
das Demonstrações Financeiras Consolidadas para obter informações sobre
aplicações financeiras e investimentos em coligadas. Caso a Administração
usasse estimativas e premissas diferentes em sua avaliação desses títulos e
valores mobiliários, a Companhia poderia vir a reconhecer valores diferentes
de despesas em períodos futuros.
A Companhia é sócia com responsabilidade limitada em vários fundos
de participação societária que investem, principalmente, em mercados
emergentes. A Companhia contabiliza a participação nessas sociedades
limitadas pelo método de equivalência patrimonial. Conseqüentemente, a
Companhia registra, em suas demonstrações consolidadas do resultado, sua
participação proporcional nos lucros ou prejuízos líquidos dessas sociedades
limitadas. As sociedades limitadas avaliam seus investimentos ao valor
justo. Dessa forma, os ganhos e perdas não realizados relativos à variação
no valor justo desses investimentos são registrados nas demonstrações
do resultado das sociedades limitadas. A avaliação desses investimentos,
conforme determinação do sócio que administra essas sociedades limitadas,
pode ser subjetiva, e os valores podem variar significativamente. Alguns
dos fatores que causam a subjetividade e volatilidade dessas avaliações
incluem a falta de liquidez e posições minoritárias nesses investimentos,
flutuações cambiais, bolsas de valores menos regulamentadas e riscos e
limitações inerentes aos mercados emergentes. A Companhia registra os
resultados dessas sociedades limitadas com base nas informações que lhe
são fornecidas pelo sócio que administra essas sociedades limitadas. Em
razão da subjetividade e volatilidade na avaliação desses investimentos, seu
valor justo e, conseqüentemente, os resultados da Companhia, podem variar
significativamente em períodos futuros.
Os riscos de mercado inerentes da Companhia são os instrumentos e
posições de mercado suscetíveis a potenciais prejuízos decorrentes de
mudanças adversas nos preços futuros das commodities, preços de títulos
e valores mobiliários negociáveis, preços de mercado de investimentos em
sociedades limitadas, taxas de câmbio de moedas estrangeiras e taxas de
juros, conforme a descrição que se segue.
34
Commodities
A disponibilidade e o preço das commodities agrícolas estão sujeitos a
grandes flutuações decorrentes de fatores imprevisíveis como clima, plantios,
programas e políticas agrárias de governos (locais e internacionais),
alterações no crescimento populacional, nos padrões de vida e na produção
global de culturas similares e concorrentes. Para reduzir os riscos de preço
decorrentes das flutuações de mercado, a Companhia geralmente segue
a política de usar contratos futuros e de opções negociados em bolsa,
de modo a minimizar sua posição líquida de estoques de commodities
agrícolas comercializáveis e contratos de compra e venda a termo com
preço fixo. A Companhia também usará os contratos futuros e de opções
negociados em bolsa como componentes das estratégias de comercialização
para melhorar as margens. Os resultados dessas estratégias podem sofrer
impactos significativos de fatores como a volatilidade da relação entre o
valor dos contratos futuros de commodities negociados em bolsa e os preços
à vista dessas mesmas commodities, inadimplência contratual e volatilidade
nos mercados de fretes. Além disso, freqüentemente, a Companhia firma
contratos futuros, que são designados como hedge dos volumes específicos
de commodities a serem comprados e processados, ou vendidos, em um mês
futuro. Historicamente, as variações no valor de mercado desses contratos
futuros têm sido altamente eficazes para compensar as oscilações nos
preços dos itens protegidos por hedge, e espera-se que continuem a sê-lo.
Os ganhos e as perdas decorrentes de transações com hedge em aberto e
liquidadas são diferidos em uma linha específica do patrimônio líquido
(other comprehensive income), líquidos do imposto de renda aplicável,
e reconhecidos como um componente do custo dos produtos vendidos
na demonstração do resultado quando o item protegido por hedge for
reconhecido.
A Companhia fez uma análise detalhada para estimar sua exposição a risco
de mercado no que diz respeito a sua posição líquida diária de commodities.
A posição líquida diária de commodities da Companhia consiste em
estoques, contratos de compra e venda a eles relacionados e contratos
futuros negociados em bolsa, aí incluídos aqueles que servem de hedge
para proteger certas necessidades de produção. O valor justo dessa posição
líquida diária de commodities é a soma dos valores justos calculados para
cada commodity, avaliando-se cada posição líquida conforme as cotações
de preços nos mercados de futuros. O risco de mercado é estimado como
a perda potencial do valor justo proveniente de uma variação adversa
hipotética de 10% nesses preços. Os resultados reais podem se mostrar
diferentes dos previstos.
2006
2005
Valor Risco de
Valor Risco de
justo mercado
justo mercado
(Em milhões de dólares norte-americanos)
$ 510
Maior posição vendida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$ 51
$ 226
$23
574
Maior posição comprada . . . . . . . . . . . . . . . . . .
57
944
94
(203)
Posição média vendida (comprada) . . . . . . . . .
(20)
(300)
(30)
A variação no valor justo da posição média de 2006, em comparação com a
de 2005, resultou, principalmente, de uma queda na posição líquida diária
de commodities, parcialmente compensada pelo aumento de seus preços.
Títulos patrimoniais negociáveis
Títulos patrimoniais que são registradas ao valor justo, estão expostos
a riscos de variação de preço. O valor justo dos títulos patrimoniais
negociáveis baseia-se nas cotações de mercado. O risco é estimado como
a perda potencial do valor justo proveniente de uma variação adversa
hipotética de 10% nesses preços. Os resultados reais podem se mostrar
Valor justo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Risco de mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2006 2005
(Em milhões de
dólares norteamericanos)
$640 $664
64
66
A queda no valor justo para 2006, em comparação com 2005, resultou
principalmente das vendas de ações e da diminuição do valor justo de
mercado dos títulos e valores mobiliários.
Sociedades Limitadas
A Companhia é sócia com responsabilidade limitada em vários fundos
de ações que investem, principalmente, em mercados emergentes. A
Companhia contabiliza a participação nessas sociedades limitadas pelo
método de equivalência patrimonial. Dessa forma, a Companhia registra,
em suas demonstrações consolidadas do resultado, sua participação
proporcional nos lucros ou prejuízos líquidos dessas sociedades limitadas.
As sociedades limitadas avaliam seus investimentos ao valor justo. O risco
de mercado é estimado como a perda potencial do valor justo, proveniente
de uma variação adversa hipotética de 10% nesses preços. Os resultados reais
podem se mostrar diferentes dos previstos.
Valor justo dos investimentos nas sociedades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Risco de mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2006 2005
(Em milhões
de dólares
norteamericanos)
$210 $290
21
29
Moedas
Com o objetivo de reduzir o risco de flutuações das taxas de câmbio de
moedas estrangeiras, exceto no que diz respeito a valores permanentemente
investidos, conforme descrito abaixo, a Companhia segue a política de
efetuar hedge para praticamente todas as transações denominadas em
outras moedas que não sejam as moedas funcionais aplicáveis a cada
uma de suas várias subsidiárias. Os instrumentos de hedge utilizados são
contratos futuros com liquidez imediata negociados em bolsa e contratos
a termo (“forward”) com instituições financeiras. As oscilações no valor de
mercado desses contratos estão altamente correlacionadas com as oscilações
nas taxas de câmbio das moedas correspondentes das transações que estão
sendo protegidas. A perda potencial no valor de mercado dessa posição
cambial líquida decorrente de uma variação adversa hipotética de 10% nas
taxas de câmbio não é significativa.
O valor que a Companhia considera permanentemente investido em
subsidiárias e coligadas no exterior, convertido em dólares norteamericanos às taxas de câmbio do final do exercício, é de US$ 4,5 bilhões
e US$ 4,0 bilhões em 30 de junho de 2006 e 2005, respectivamente.
Esse incremento deveu-se, principalmente, a um aumento dos lucros
acumulados das subsidiárias e coligadas no exterior. A perda potencial do
valor justo resultante de uma variação hipotética adversa de 10% nas taxas
de câmbio de moeda estrangeira é de US$ 454 milhões e US$ 397 milhões
em 2006 e 2005, respectivamente. Os resultados reais podem se mostrar
Juros
O valor justo do endividamento de longo prazo da Companhia é estimado
usando-se as cotações de mercado, quando disponíveis, e fluxos de
caixa futuros descontados com base nas taxas de empréstimo atuais da
Companhia para tipos semelhantes de transações. Esse valor justo superou
o valor contábil do endividamento de longo prazo. O risco de mercado é
estimado como o aumento potencial do valor justo resultante de uma queda
hipotética de meio ponto percentual nas taxas de juros. Os resultados reais
podem se mostrar diferentes dos previstos.
Valor justo do endividamento de longo prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Diferença entre o valor justo e o valor contábil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Risco de mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2006 2005
(Em milhões de
$4.387 $4.532
257
779
218
229
A diminuição do valor justo para o exercício corrente resultou, principalmente,
de um aumento nas taxas de juros.
A queda no valor justo para 2006, em comparação com 2005, resultou,
principalmente, de retornos de capital.
35
RESUMO DAS PRINCIPAIS PRÁTICAS CONTÁBEIS
Natureza dos Negócios
Disponibilidades e Investimentos Vinculados
armazenagem, processamento e comercialização de commodities e
produtos agrícolas.
A Companhia segrega certos saldos de disponibilidades e de investimentos,
de acordo com certas exigências regulatórias, das bolsas de commodities
e de contratos de seguros. Esses saldos segregados representam depósitos
recebidos de clientes que operam com instrumentos de commodities
negociados em bolsas; títulos e valores mobiliários caucionados em
câmaras de compensação de bolsas de commodities e disponibilidades
e títulos e valores mobiliários dados em garantia em razão de certos
contratos de seguros. As disponibilidades e investimentos vinculados
consistem, principalmente, em títulos emitidos pelo governo dos EUA. e
aplicações no mercado aberto.
Critérios Utilizados na Consolidação
As demonstrações financeiras consolidadas de 30 de junho de 2006 e dos
três exercícios findos naquela data incluem as contas das Companhia
e de suas subsidiárias nas quais detém participação majoritária. Todas
as contas e transações significativas entre partes relacionadas foram
eliminadas. Os investimentos em coligadas são contabilizados ao custo,
acrescido ou reduzido do resultado de equivalência patrimonial desde
a aquisição.
Contas a Receber de Clientes
Para fins de consolidação, a Companhia avalia seus investimentos
não majoritários conforme a Interpretação 46 do Financial
Accounting Standards Board (FASB), Consolidação de Entidades de
Participação Variável, uma Interpretação do Boletim de Pesquisa
em Contabilidade no 51 (Consolidation of Variable Interest
Entities, an Interpretation of Accounting Research Bulletin No. 51
- FIN 46). Uma entidade de participação variável (VIE, na sigla em
inglês) é uma sociedade por ações, sociedade de pessoas, fideicomisso
ou qualquer outra forma jurídica usada para fins comerciais que não
tenha investidores patrimoniais com direito a voto ou cujos investidores
patrimoniais não forneçam recursos financeiros suficientes para que a
entidade desenvolva suas atividades. A FIN 46 determina que qualquer
VIE seja consolidada por uma empresa se essa empresa for o principal
beneficiário da VIE em questão. O principal beneficiário de uma VIE
é a entidade sujeita à maior parte dos riscos de perda gerados pelas
atividades dessa VIE ou com direito a receber a maior parte dos retornos
residuais da entidade, ou que atenda a ambas as situações. Em 30 de
junho de 2006, a Companhia tinha US$ 224 milhões de investimentos
em fundos de ações incluídos em investimentos em coligadas, que são
consideradas VIEs nos termos da FIN 46. Os riscos e ganhos residuais da
Companhia nessas VIEs são proporcionais à sua participação societária
e a Companhia não é a principal beneficiária de nenhuma dessas VIEs.
Portanto, a Companhia não consolida nenhuma dessas VIEs.
A Companhia registra as contas a receber de clientes pelo valor
líquido de realização. Em 30 de junho de 2006, esse valor inclui uma
provisão adequada para créditos de liquidação duvidosa, no total de
US$ 54 milhões, constituída para refletir quaisquer perdas previstas
nos saldos das contas a receber de clientes. A Companhia calcula essa
provisão com base no seu histórico de baixas contábeis, no nível de
títulos vencidos em atraso e no seu relacionamento com os clientes e
suas respectivas situações econômicas.
Uso de Estimativas
A Companhia classifica suas aplicações financeiras como disponíveis
para venda, com exceção de determinados títulos e valores mobiliários
para negociação. As aplicações financeiras disponíveis para venda são
demonstradas ao valor justo, com os lucros e perdas não realizados,
líquidos de impostos sobre renda, em uma linha específica do
patrimônio líquido (other comprehensive income (loss)). Os ganhos e
perdas não realizados relacionados aos títulos e valores mobiliários para
negociação são registrados na demonstração do resultado. A Companhia
utiliza o método de identificação específica quando os títulos e valores
mobiliários são vendidos ou classificados na demonstração do resultado,
e no patrimônio líquido.
A preparação de demonstrações financeiras consolidadas em
conformidade com os princípios contábeis geralmente aceitos requer
que a Administração defina estimativas e previsões que afetam
valores mencionados nas demonstrações financeiras consolidadas da
Companhia e nas notas explicativas integrantes. Os resultados reais
podem se mostrar diferentes dessas estimativas.
Disponibilidades
A Companhia considera disponibilidades todos os investimentos não
segregados de alta liquidez com vencimento em prazo igual ou inferior
a três meses no momento da compra.
36
O risco de crédito nas contas a receber é minimizado em conseqüência
da natureza ampla e diversificada da carteira mundial de clientes da
Companhia, que controla sua exposição ao risco de crédito por meio
de aprovações, limites e procedimentos de monitoramento de crédito.
Normalmente, não se exigem garantias para as contas a receber de
clientes da Companhia.
Estoques
Os estoques de certas commodities agrícolas comercializáveis, que
incluem quantidades adquiridas nos termos de contratos com preços a
fixar, são demonstrados ao valor de mercado. Além disso, a Companhia
avalia certos estoques com base no menor custo, determinado pelo
método PEPS (primeiro a entrar, primeiro a sair) ou UEPS (último a
entrar, primeiro a sair), ou ainda a valor de mercado.
Aplicações Financeiras
Ativo Imobilizado
Novos Pronunciamentos Contábeis
O ativo imobilizado é registrado ao custo. Os gastos com reparos e
manutenção são lançados como despesas, conforme incorridos. A
Companhia geralmente usa o método linear no cálculo da depreciação
para fins de apresentação das demonstrações financeiras e, normalmente,
usa métodos de depreciação acelerada para fins de cálculo do imposto de
renda. As depreciações foram calculadas de acordo, principalmente, com
os seguintes prazos de vida útil dos ativos: edificações – de 10 a 50 anos;
máquinas e equipamentos – de 3 a 30 anos.
Em março de 2005, o FASB publicou a Interpretation Number
47, Accounting for Conditional Asset Retirement Obligations, an
Interpretation of FASB Statement No. 143 — Interpretação 47,
(Contabilização de Obrigações Condicionais Relativas à Prescrição
de Ativos, uma Interpretação do Pronunciamento 143 do FASB
- FIN 147). A FIN 47 esclarece que a expressão “obrigação condicional
relativa à descontinuidade de ativos”, nos termos do SFAS 143,
Contabilização de Obrigações Relativas à Prescrição de Ativos,
corresponde à obrigação legal de executar uma baixa de ativo na qual
a época e/ou o método de liquidação estão condicionados a um evento
futuro que pode estar ou não sob controle da entidade. Entretanto,
a obrigação de realizar a descontinuidade do ativo é incondicional,
mesmo quando houver incertezas quanto à época e/ou ao método
de liquidação. A FIN 47 esclarece sobre quando uma entidade possui
informações suficientes para fazer uma estimativa razoável do valor
justo de uma obrigação relativa à descontinuidade de um ativo. A
Companhia adotou a FIN 47 em 1o de julho de 2005. Em conseqüência
disso, a Companhia registrou um exigível a longo prazo relativo a
obrigações de descontinuidade de ativos de US$ 18 milhões. Esse
lançamento teve como contrapartida um aumento de US$ 3 milhões do
ativo imobilizado e uma despesa de depreciação acumulada relativa a
essas obrigações de US$ 15 milhões.
Descontinuidade e Baixas Contábeis de Ativos
Permanentes
A Companhia registrou despesas de US$ 61 milhões, US$ 42 milhões
e US$ 51 milhões em custo de produtos vendidos em 2006, 2005 e
2004, respectivamente, relacionadas principalmente à baixa por
descontinuidade de certos ativos permanentes. Além disso, a Companhia
registrou uma perda de US$ 9 milhões em resultado de equivalência
patrimonial de coligadas em 2006, representando a participação da
Companhia em despesas por descontinuidade ou baixas contábeis de
ativos permanentes contabilizados por uma coligada não consolidada
da Companhia. A maioria desses ativos estava ociosa ou relacionada
a linhas de produtos de baixo desempenho, e a decisão de baixá-los
foi tomada depois do estudo da possibilidade de utilizá-los para os
fins originalmente previstos, de empregá-los em usos alternativos ou
de vendê-los visando à recuperação de seu valor contábil. Depois das
baixas efetuadas, o valor contábil remanescente desses ativos não é
significativo.
Vendas Líquidas
A Companhia adota a prática de reconhecer a receita de vendas no
momento da entrega do produto, quando todos os requisitos que se
seguem são atendidos: existência de um contrato de compra e venda,
com preço fixado ou determinável, sendo sua cobrança realizável.
Custos de frete e despesas com manuseio relativos às vendas são
registrados como componente do custo dos produtos vendidos. As vendas
líquidas para coligadas não consolidadas em 2006 e 2005 foram de
US$ 3,1 bilhões e US$ 2,9 bilhões, respectivamente.
Dados por Ação
O lucro por ação ordinária é determinado dividindo-se o lucro líquido
pelo número médio ponderado de ações ordinárias em circulação. Ao
calcular o lucro diluído por ação, o número médio ponderado das ações
ordinárias em circulação sofre acréscimo das opções de compra de ações
ordinárias em circulação com preços de exercício abaixo dos preços
médios de mercado das ações ordinárias em cada período. Em 2006,
2005 e 2004, o incremento relativo a essas opções foi de 2,7 milhões,
1,9 milhões e 2,1 milhões, respectivamente.
Em julho de 2006, o FASB emitiu a Interpretação 48, Accounting
for Uncertainty in Income Taxes (Contabilização de Posições
Incertas Relativas a Impostos sobre a Renda — FIN 48). A FIN 48
esclarece a contabilização dos impostos sobre a renda relacionando os
requisitos mínimos que uma posição fiscal deve atender antes de ser
reconhecida nas demonstrações financeiras. Além disso, a FIN 48 proíbe
o uso da SFAS 5, Accounting for Contingencies (Contabilização de
Contingências), na avaliação do reconhecimento e mensuração de
posições fiscais incertas. A Companhia está obrigada a adotar a FIN 48 a
partir de 1o de julho de 2007, e ainda não avaliou o impacto da adoção
desse pronunciamento sobre suas demonstrações financeiras.
Remuneração com Base em Ações
A partir de 1o de julho de 2004, a Companhia adotou as disposições do
SFAS 123, Accounting for Stock-Based Compensation (Contabilização
de Remuneração com Base em Ações), relativas à remuneração
de funcionários com base em ações. Antes de 1o de julho de 2004, a
Companhia contabilizava a remuneração de empregados com base em
ações de acordo com as disposições previstas na Accounting Principles
Board Opinion Number 25, Accounting for Stock Issued to Employees
(Opinião 25 do Conselho de Princípios Contábeis, Contabilização de
Ações Emitidas para Empregados - APB 25). De acordo com o novo
método prospectivo adotado pela Companhia, conforme as disposições
do SFAS 148, Accounting for Stock-Based Compensation – Transition
and Disclosure (Contabilização de Remuneração com Base em
Ações – Transição e Divulgação), os custos da remuneração a
empregados com base em ações reconhecidas em 2005 são os mesmos
37
que teriam sido reconhecidos se as disposições do SFAS 123 sobre o
reconhecimento a valor justo tivessem sido aplicadas a todas as opções
de compra de ações concedidas após 1o de julho de 1995. A partir de 1o
de julho de 2005, a Companhia adotou as disposições do SFAS 123(R),
Share-Based Payment (Pagamento com Base em Ações), relativas
à remuneração de funcionários com base em ações, usando o novo
método prospectivo de transição. De acordo com o método prospectivo de
transição, as despesas de remuneração reconhecidas em 2006 incluem
(a) despesas de remuneração para todos os pagamentos concedidos
(mas cujos direitos ainda não foram adquiridos) antes de 1o de julho de
2005, com base no valor justo na data da concessão, de acordo com as
disposições originais da SFAS 123, e (b) despesas de remuneração para
todos os pagamentos com base em ações concedidos após 1o de julho de
2005, com base no valor justo na data da concessão, estimado de acordo
com as disposições do SFAS 123(R). Os resultados dos períodos anteriores
não foram revistos.
Em conseqüência da adoção do SFAS 123(R), o lucro antes do imposto
de renda e o lucro líquido da Companhia em 2006 foram diminuídos em
US$ 24 milhões e US$ 15 milhões, respectivamente, do que seriam se a
Companhia tivesse mantido a contabilização de acordo com o SFAS 123.
O lucro por ação básico e diluído em 2006 foi US$ 0,02 menor, também
em decorrência da adoção da SFAS 123(R).
A tabela a seguir ilustra o efeito sobre o lucro líquido e o lucro por ação
se o método do valor justo tivesse sido aplicado a todas as opções de
compra de ações, restritas e irrestritas, em circulação e não exercidas,
concedidas aos empregados a cada ano.
Lucro líquido, conforme divulgado . . . . . .
Mais: despesas de remuneração com base
em ações, divulgadas no lucro líquido,
depois do respectivo imposto . . . . . . . . .
Menos: despesas de remuneração baseada
em ações, determinadas pelo método do
valor justo, líquido do efeito de imposto
de renda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro líquido pro forma . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro por ação ordinária:
Conforme divulgado . . . . . . . . . . . . . . .
Pro forma . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro diluído por ação ordinária:
Conforme divulgado . . . . . . . . . . . . . . .
Pro forma . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
38
2006
2005
2004
(Em milhares de dólares norteamericanos, exceto valores por ação)
$1.312.070 $1.044.385 $494.710
41.834
18.101
4.566
41.834
18.101
8.748
$1.312.070
$1.044.385
$490.528
$2,01
$2,01
$1,60
$1,60
$0,76
$0,76
$2,00
$2,00
$1,59
$1,59
$0,76
$0,75
DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DO RESULTADO
Vendas líquidas e outras receitas operacionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Custo dos produtos vendidos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro Bruto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Despesas com vendas, gerais e administrativas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outras despesas (receitas) – líquidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro antes do imposto de renda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Impostos de renda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro Líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro por ação ordinária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro diluído por ação ordinária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Número médio de ações em circulação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Número médio de ações em circulação – diluído . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Exercício findo em 30 de junho
2006
2005
2004
(Em milhares de dólares norte-americanos,
exceto valores por ação)
$36.596.111
$ 35.943.810
$36.151.394
33.630.297
33.512.471
34.003.070
2.965.814
2.431.339
2.148.324
1.192.683
1.080.811
1.401.833
(82.119)
(165.847)
28.480
1.855.250
1.516.375
718.011
543.180
471.990
223.301
$ 1.312.070
$ 1.044.385
$ 494.710
$
2,01
$
1,60
$
0,76
$
2,00
$
1,59
$
0,76
653.588
654.242
647.698
656.287
656.123
649.810
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.
39
BALANÇOS PATRIMONIAIS CONSOLIDADOS
ATIVO
Ativo circulante
Disponibilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Disponibilidades e investimentos vinculados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Contas a receber de clientes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Estoques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros ativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total do ativo circulante . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Investimentos e outros ativos
Investimentos e adiantamentos para coligadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Aplicações financeiras de longo prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ágio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros ativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ativo imobilizado
Terrenos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Edificações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Máquinas e equipamentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Imobilizações em andamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Depreciação acumulada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
40
30 de junho
2006
2005
norte-americanos)
$ 1.112.853
1.220.666
4.471.201
4.677.508
344.049
11.826.277
$ 522.420
908.001
4.102.263
3.906.698
271.319
9.710.701
1.985.662
1.110.177
322.292
731.590
4.149.721
1.879.501
1.049.952
325.167
448.404
3.703.024
214.091
2.774.164
11.131.992
430.997
14.551.244
(9.258.212)
5.293.032
$21.269.030
209.130
2.660.267
10.962.390
298.963
14.130.750
(8.946.370)
5.184.380
$18.598.105
30 de junho
PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO
2006
2005
norte-americanos)
Passivo circulante
Empréstimos e financiamentos de curto prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$
549.419
$
425.808
Contas a pagar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.014.392
3.399.352
Provisões . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.521.188
1.318.766
Parcela a vencer dos empréstimos e financiamentos de longo prazo . . . . . . . . . . . .
79.768
222.938
Total do passivo circulante . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.164.767
5.366.864
Empréstimos e financiamentos de longo prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.050.323
3.530.140
Imposto de renda diferido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
756.600
779.427
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
490.460
488.202
5.297.383
4.797.769
Capital social . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.511.019
5.385.840
Lucros acumulados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.081.490
3.011.015
Outras receitas acumuladas (other comprehensive income) . . . . . . . . . . . . . . . . . .
214.371
36.617
9.806.880
8.433.472
$ 21.269.030
$ 18.598.105
Exigível a longo prazo
Patrimônio líquido
41
DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS FLUXOS DE CAIXA
Atividades operacionais
Lucro líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ajustes para conciliar o lucro líquido com o fluxo de
caixa gerado pelas atividades operacionais
Depreciação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ativos descontinuados e deteriorações de ágio . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Imposto de renda diferido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
(Ganho) perda em transações com aplicações financeiras . . . . . . . . .
Resultado de equivalência patrimonial em coligadas,
líquido de dividendos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ações contribuídas para os planos de benefícios para empregados . . .
Pagamentos de planos de pensão e aposentadoria e
pós-empregatícios acima das provisões constituídas . . . . . . . . . . .
Outros – líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Variações nos ativos e passivos operacionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Disponibilidades e investimentos vinculados . . . . . . . . . . . . . . . . .
Contas a receber de clientes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Estoques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros ativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Contas a pagar e provisões . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total do fluxo de caixa gerado pelas
(utilizados nas) atividades operacionais . . . . . . .
Atividades de Investimento
Adições de ativo imobilizado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Recebimento por venda de ativo imobilizado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ativos líquidos de empresas adquiridas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Investimentos e adiantamentos para coligadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Caixa recebido de coligadas, excluindo-se dividendos . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Aquisição de títulos e valores mobiliários (aplicações financeiras) . . . . . . .
Recebimento por venda de títulos e valores mobiliários . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros – líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
(utilizado nas) atividades de investimento . . . . . .
Atividades de financiamento
Captação de empréstimos e financiamentos de longo prazo . . . . . . . . . . . . .
Pagamentos de empréstimos e financiamentos de longo prazo . . . . . . . . . .
Empréstimos obtidos (pagos) por meio de linhas de crédito . . . . . . . . . . . . .
Compra de ações em tesouraria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dividendos pagos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
(utilizado nas) atividades de financiamento . . . .
Aumento (Redução) nas Disponibilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Disponibilidades - Início do exercício . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Disponibilidades - Final do exercício . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Exercício findo em 30 de junho
2006
2005
2004
$ 1.312.070
$ 1.044.385
$ 494.710
656.714
71.264
(105.646)
(39.803)
664.652
41.548
241.671
(113.299)
685.613
50.576
(67.505)
(23.968)
(69.334)
25.089
(91.280)
23.840
(84.930)
23.281
(164.141)
91.410
840
41.892
(43.888)
(15.250)
(239.842)
(177.430)
(600.588)
(28.246)
644.524
(37.319)
(216.967)
825.486
(35.056)
(264.214)
(316.423)
(378.501)
(950.792)
(6.724)
667.140
2.126.179
33.339
(762.009)
53.704
(182.213)
(125.625)
57.690
(684.940)
581.489
(6.637)
(623.819)
43.611
(24.238)
(112.018)
157.824
(1.433.412)
1.674.180
16.364
(509.237)
57.226
(93.022)
(112.984)
122.778
(857.786)
786.492
32.098
(1.068.541)
(301.508)
(574.435)
643.544
(265.988)
104.548
(1.585)
(241.995)
44.409
18.547
(185.913)
(1.357.456)
(139.112)
(209.425)
30.901
4.366
(32.381)
483.764
(4.113)
(174.109)
38.817
282.933
(1.842.458)
316.344
590.433
522.420
$ 1.112.853
(17.787)
540.207
$ 522.420
(224.752)
764.959
$ 540.207
1.376.041
42
DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DAS MUTAÇÕES DO
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Saldos em 30 de junho de 2003 . . .
Receitas acumuladas
Lucro líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outras receitas acumuladas
(other comprehensive income) . . . .
Total de receitas acumuladas
(total comprehensive income) . .
Dividendos pagos - US$ 0,27 por ação . . . .
Aquisição de ações próprias . . . . . . . . . . . .
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Receitas acumuladas
(comprehensive income)
Lucro líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outras receitas (despesas)
acumuladas (other
comprehensive income (loss)) . . . .
Total de receitas acumuladas
(total comprehensive income) . .
Dividendos pagos - US$ 0,32 por ação . . . .
Aquisição de ações próprias . . . . . . . . . . . .
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Receitas acumuladas
(comprehensive income)
Lucro líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outras receitas acumuladas
(other comprehensive income)
Total de receitas
acumuladas (total
comprehensive income) . . .
Dividendos pagos - US$ 0,37
por ação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Aquisição de ações próprias . . . . . .
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outras receitas
(despesas)
acumuladas
(accumulated other
Total do
Capital social
Lucros
comprehensive
Patrimônio
Ações
Valor
acumulados
income (loss))
Líquido
644.855 $ 5.373.005 $ 1.863.150
$ (166.958) $ 7.069.197
494.710
249.913
(174.109)
(309)
6.202
650.748
(4.113)
62.618
5.431.510
2.183.751
82.955
744.623
(174.109)
(4.113)
62.618
7.698.216
1.044.385
(46.338)
(209.425)
(7.095)
6.746
650.399
(139.112)
93.442
5.385.840
(7.696)
3.011.015
36.617
998.047
(209.425)
(139.112)
85.746
8.433.472
1.312.070
177.754
1.489.824
(241.995)
(43)
5.329
655.685
(1.585)
126.764
$5.511.019
400
$ 4.081.490
$ 214.371
(241.995)
(1.585)
127.164
$9.806.880
43
NOTAS EXPLICATIVAS ÀS DEMONSTRAÇÕES
FINANCEIRAS CONSOLIDADAS
1 – Aquisições
As aquisições de 2006, 2005 e 2004 foram contabilizadas de acordo com
o Statement of Financial Accounting Standards Number 141, Business
Combinations (Pronunciamento sobre Normas de Contabilidade
Financeira Número 141, Combinações de Empresas – SFAS 141). Dessa
forma, os ativos e passivos tangíveis foram ajustados aos valores justos
correspondentes, sendo o restante do preço de compra, quando aplicável,
registrado como ágio. Os ativos intangíveis identificáveis adquiridos como
parte dessas aquisições não são significativos.
Aquisições de 2006
Em 2006, a Companhia adquiriu doze empresas ao custo total de
US$ 182 milhões. A Companhia registrou uma alocação preliminar do
preço de compra relativo a essas aquisições. Essa alocação do preço de
aquisição resultou em ágio de US$ 3 milhões, dos quais US$ 2 milhões
e US$ 1 milhão foram atribuídos aos segmentos de Serviços Agrícolas
e Outros, respectivamente. Além disso, a parcela do preço de aquisição
alocada em ativo circulante, ativo imobilizado, outros ativos de longo prazo
e passivo circulante foi de US$ 64 milhões, US$ 79 milhões, US$ 59 milhões
e US$ 25 milhões, respectivamente.
Em 2005, a Companhia adquiriu cinco empresas, ao custo total
de US$ 24 milhões. A Companhia não contabilizou nenhum ágio
relativamente a essas aquisições.
Em 2004, a Companhia adquiriu cinco empresas ao custo total de
US$ 94 milhões. A Companhia não contabilizou nenhum ágio relativamente
a essas aquisições.
2 –Aplicações financeiras e disponibilidades
Custo
2006
Títulos emitidos pelo governo dos Estados Unidos
Vencimento em menos de 1 ano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vencimento de 1 a 5 anos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros títulos de dívida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vencimento em menos de 1 ano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vencimento de 1 a 5 anos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vencimento de 5 a 10 anos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vencimento posterior a 10 anos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Títulos patrimoniais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Disponíveis para venda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Para negociação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$ 359.384
50.163
44
$
322
—
$
(175)
(1.222)
$ 359.531
48.941
609.242
181.975
59.195
193.650
662
50
—
1
(367)
(2.664)
(1.520)
(9.055)
609.537
179.361
57.675
184.596
318.008
19.885
$1.791.502
320.669
—
$321.704
(18.958)
—
$(33.961)
619.719
19.885
$2.079.245
Custo
2005
Títulos emitidos pelo governo dos Estados Unidos
Vencimento em menos de 1 ano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vencimento de 5 a 10 anos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros títulos de dívida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vencimento em menos de 1 ano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vencimento de 1 a 5 anos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vencimento de 5 a 10 anos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vencimento posterior a 10 anos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Títulos patrimoniais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Disponíveis para venda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Para negociação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ganhos não
Perdas não
realizados
realizadas
Valor justo
$
Ganhos não
Perdas não
realizados
realizadas
Valor justo
203.157
49.355
$
226
—
$
(229)
(66)
$
203.154
49.289
168.568
41.000
75.000
225.331
—
—
—
—
(212)
(209)
(526)
(3.885)
168.356
40.791
74.474
221.446
304.430
16.591
$ 1.083.432
344.700
—
$ 344.926
(1.769)
—
(6.896)
647.361
16.591
$ 1.421.462
$
Em 30 de junho de 2006, as perdas não realizadas totalizaram
US$ 34 milhões, sendo que US$ 4 milhões se referem aos últimos 12 meses,
US$ 25 milhões aos últimos 24 meses e o restante do saldo de US$ 5 milhões
se refere aos últimos 36 meses. Em 30 de junho de 2006, o valor de mercado
dos títulos emitidos pelo governo dos Estados Unidos e outros títulos de
dívida com perdas não realizadas totalizava US$ 527 milhões.As perdas não
realizadas de US$ 15 milhões associadas a títulos emitidos pelo governo dos
Estados Unidos e outros títulos de dívida não são consideradas permanentes
porque estão relacionadas a flutuações nas taxas de juros e não afetam
os fluxos de caixa esperados que serão recebidos até o vencimento desses
investimentos ou à avaliação da qualidade de crédito do emissor. Em 30 de
junho de 2006, as perdas não realizadas referentes ao valor de mercado
dos títulos patrimoniais disponíveis para venda eram de US$ 78 milhões,
dos quais US$ 19 milhões se referem, principalmente, a investimentos
estratégicos de longo prazo. A Companhia tem intenção e capacidade de
manter seus títulos de dívida e patrimoniais por um prazo suficiente para
recuperar todas as perdas não realizadas. A Companhia não reconheceu
quaisquer prejuízos permanentes em seus títulos de dívida e patrimoniais.
3 – Estoques e Derivativos
Com o objetivo de reduzir os riscos de variação de preço decorrentes das
flutuações do mercado, a Companhia geralmente segue a política de
usar contratos futuros e opções negociados em bolsa, para minimizar sua
posição líquida de estoques de commodities agrícolas comercializáveis e
contratos de compra e venda a termo com preço fixo. A Companhia também
usará os contratos futuros e opções negociados em bolsa como componentes
das estratégias de comercialização para melhorar as margens. Os resultados
dessas estratégias podem sofrer impactos significativos de fatores como a
volatilidade entre o valor dos contratos futuros de commodities negociados
em bolsa e os preços à vista das referidas commodities, inadimplência
contratual e volatilidade dos mercados de fretes. Os estoques de certas
commodities agrícolas comercializáveis, que incluem quantidades
adquiridas conforme contratos de preços a fixar, são demonstrados ao valor
de mercado. Os contratos futuros e opções negociados em bolsa, contratos de
compra e venda para entrega futura de commodities agrícolas negociáveis
não designados como hedge de valor justo são avaliados a preço de mercado.
As variações no valor de mercado dos estoques de commodities agrícolas
comercializáveis, contratos de compra e venda para entrega futura e
contratos futuros negociados em bolsa são imediatamente reconhecidas no
resultado do exercício na conta de custo dos produtos vendidos. O registro
dessas variações aproxima o critério de valorização ao mercado, cujo valor
fica próximo ao obtido se aferido pelo método PEPS (primeiro a entrar,
primeiro a sair). Os ganhos não realizados em contratos de compra e venda
para entrega futura e contratos futuros negociados em bolsa representam
o valor de mercado desses instrumentos e são classificados no balanço
patrimonial da Companhia como contas a receber. As perdas não realizadas
em contratos de compra e venda para entrega futura e contratos futuros
negociados em bolsa representam o valor de mercado desses instrumentos
e são classificados no balanço patrimonial da Companhia como contas
a pagar.
A Companhia também avalia certos estoques com base no custo ou valor de
mercado (dos dois o menor), determinado pelos métodos PEPS (primeiro a
entrar, primeiro a sair) ou UEPS (último a entrar, primeiro a sair), ou ainda
a valor de mercado.
Estoques (critério UEPS)
Valor (critério PEPS) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Provisão para perda (critério UEPS) . . . . . . . . . . . . .
Valor contábil dos estoques (critério UEPS) . . . . . . . . . .
Estoques (critério PEPS) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Estoques a valor de mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2006
2005
norte-americanos)
$ 437.942
(8.740)
429.202
1.427.597
2.820.709
$4.677.508
$ 339.964
(20.732)
319.232
1.292.822
2.294.644
$3.906.698
Freqüentemente, a Companhia faz uso de contratos futuros para fixar o
preço de compra de volumes previstos de commodities que serão compradas
e processadas futuramente. A Companhia também usa contratos futuros,
opções e swaps para fixar o preço de compra do consumo de gás natural
previsto em determinadas instalações industriais. Além disso, certos
contratos de venda de etanol da Companhia são indexados aos preços da
gasolina sem chumbo. A Companhia utiliza contratos futuros e opções para
fixar o preço de venda de volumes previstos de etanol para meses futuros.
Esses derivativos são designados como hedge do fluxo de caixa (“cash flow
hedge”). Historicamente, as variações no valor de mercado desses contratos
de derivativos têm sido altamente eficazes para compensar as oscilações
nos preços dos itens protegidos por hedge, e espera-se que continuem
a sê-lo. Os valores que representam a parcela ineficaz desses hedges do
fluxo de caixa não são significativos. Os ganhos e perdas provenientes de
transações com hedge em aberto e liquidadas são diferidos em uma linha
do patrimônio líquido (other comprehensive income (loss)), líquidos
dos efeitos de imposto de renda e reconhecidos como um componente
do custo dos produtos vendidos na demonstração do resultado quando o
item protegido por hedge for registrado contabilmente. Em 30 de junho de
2006, a Companhia registrava prejuízos líquidos de impostos no valor de
US$ 37 milhões em uma linha do patrimônio líquido (other comprehensive
income (loss)), relativos aos ganhos e perdas das transações de hedge
de fluxo de caixa. Desse valor, a Companhia espera reconhecer US$ 33
milhões na demonstração do resultado do exercício de 2007 e os demais
US$ 4 milhões, na demonstração do resultado dos dois primeiros semestres
de 2008.
Em 30 de junho de 2006, a linha do patrimônio líquido (other
comprehensive income (loss)) incluía um ganho líquido de impostos de
US$ 7 milhões relacionado a um contrato de treasury-lock (instrumento
derivativo) liquidado em 2006. Esse contrato de treasury-lock foi criado
como hedge do fluxo de caixa dos ingressos de recursos previstos com a
emissão de US$ 600 milhões pela Companhia em debêntures em setembro
de 2005. A Companhia reconhecerá esses US$ 7 milhões de ganho
líquido na demonstração do resultado durante o período de vigência
das debêntures. Em 30 de junho de 2006, a linha do patrimônio líquido
(other comprehensive income (loss)) também incluía US$ 6 milhões em
ganhos líquidos de impostos, representando a parcela da Companhia nos
ganhos com derivativos contabilizados por coligadas não consolidadas
da Companhia.
45
FINANCEIRAS CONSOLIDADAS (CONTINUAÇÃO)
4 – Investimentos e Adiantamentos para Coligadas
A Companhia possui participações societárias em coligadas nas quais não é o
acionista majoritário, registradas pelo método de equivalência patrimonial.
Em 30 de junho de 2006 e 2005, a Companhia possuía 89 e 83 coligadas
não consolidadas, respectivamente, localizadas nas Américas do Norte e
do Sul, África, Europa e Ásia. Durante o exercício de 2006, a Companhia
efetuou investimentos em 14 coligadas não consolidadas e alienou seus
investimentos em 8 coligadas. A tabela a seguir resume os balanços
patrimoniais combinados e as demonstrações do resultado combinadas das
coligadas não consolidadas da Companhia nos três exercícios findos em
30 de junho de 2006, 2005 e 2004.
Ativo circulante . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Realizável a longo prazo . . . . . . . . . . . .
Passivo circulante . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Exigível a longo prazo . . . . . . . . . . . . . .
Participações minoritárias . . . . . . . . . . .
Ativos líquidos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vendas líquidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro bruto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro (prejuízo) líquido . . . . . . . . . . . .
2006
2005
2004
$ 6.715.264 $ 6.240.670
8.778.336
7.384.141
4.963.803
4.746.450
2.309.241
1.912.285
935.193
430.530
$ 7.285.363 $ 6.535.546
$20.303.534
$20.214.914 $17.744.217
2.327.844
2.310.413
1.991.947
793.094
757.539
819.201
O total de lucros não distribuídos das coligadas não consolidadas pela
Companhia em 30 de junho de 2006 foi de US$ 501 milhões.
A Companhia participa em duas coligadas sediadas no exterior, cujo valor
contábil é de US$ 374 milhões, sendo seu valor de mercado no montante de
US$ 433 milhões, com base nos preços cotados pelo mercado e nas taxas de
câmbio vigentes em 30 de junho de 2006.
5 – Ágio
A Companhia registrou ágio e outros ativos intangíveis de acordo com o
SFAS 142, Goodwill and Other Intangible Assets (Ágio e Outros Ativos
Intangíveis). De acordo com esse pronunciamento, o ágio e os ativos
intangíveis com vida útil indefinida não são amortizados, mas estão sujeitos
a testes anuais de deterioração de seu valor (“impairment”). A Companhia
registrou uma provisão para deterioração de US$ 10 milhões no valor do
ágio em 2006, com base nos testes anuais de deterioração. O valor contábil
dos outros ativos intangíveis da Companhia não é significativo.
Os saldos de ágio atribuíveis a empresas consolidadas e investimentos em
coligadas, por segmento, são demonstrados na tabela abaixo.
2006
Empresas Investimentos
consolidadas em coligadas
Total
norte-americanos)
Processamento de sementes
oleaginosas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Processamento de milho . . . . . . . . . . . .
Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$ 11,363
76,961
8,567
126,380
$223,271
2005
Processamento de sementes oleaginosas . . . .
Processamento de milho . . . . . . . . . . . . . . . .
Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Empresas Investimentos
consolidadas em coligadas
Total
norte-americanos)
$ 12.279
$ 9.141 $ 21.420
76.961
7.074
84.035
6.771
8.670
15.441
137.151
67.120
204.271
$ 233.162
$ 92.005 $ 325.167
$ 9,144
7,074
15,683
67,120
$99,021
$ 20,507
84,035
24,250
193,500
$322,292
As variações no valor dos ágios em 2006 referem-se a aquisições e alienações
de subsidiárias, provisões para perdas de ágios e ajustes decorrentes de
variação cambial.
6 – Acordos de dívidas e financiamentos
Debêntures com taxa de juros de 5,375%, valor de face de
US$ 600 milhões, vencíveis em 2035 . . . . . . . . . . . . . . .
US$ 343 milhões (US$ 350 milhões em 2005),
vencíveis em 2027 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Debêntures com taxa de juros de 8,875%, valor de face
de US$ 298 milhões (US$ 300 milhões em 2005),
vencíveis em 2011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
vencíveis em 2029 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
vencíveis em 2017 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total do endividamento de longo prazo . . . . . . . . . . . . . . .
Parcelas de curto prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2006
2005
norte-americanos)
$ 584.802
$
—
493.729
493.491
397.664
397.569
341.151
348.076
298.959
298.827
297.191
299.053
296.212
298.677
291.166
295.568
249.673
249.636
246.300
246.270
196.346
436.898
4.130.091
(79.768)
$4.050.323
196.222
629.689
3.753.078
(222.938)
$3.530.140
Durante 2006, a Companhia emitiu US$ 600 milhões em debêntures com
vencimento em 2035, a taxas de juros de 5,375 %. Em 30 de junho de
2006, o valor de mercado do endividamento de longo prazo da Companhia
excedeu o valor contábil em US$ 257 milhões, estimado de acordo com
46
as cotações de mercado ou com os fluxos de caixa futuros descontados a
valor presente, com base nas taxas para empréstimo similares aos adotados
pela Companhia.
Os vencimentos dos empréstimos de longo prazo nos próximos cinco
exercícios posteriores a 30 de junho de 2006 correspondem a US$ 80 milhões,
66 milhões, 43 milhões, 44 milhões e 507 milhões, respectivamente.
Em 30 de junho de 2006, a Companhia possuía certos itens de seu ativo
imobilizado como garantias para empréstimos de longo prazo no montante
de US$ 446 milhões.
Em 30 de junho de 2006, a Companhia possuía linhas de crédito totalizando
US$ 3,6 bilhões, dos quais US$ 3,1 bilhões não foram utilizados. As taxas de
juros médias ponderadas sobre os empréstimos de curto prazo a pagar em
30 de junho de 2006 e 2005 eram de 5,25% e 3,75%, respectivamente. Do
total de linhas de crédito da Companhia, US$ 2,3 bilhões representam um
empréstimo por meio da emissão de commercial papers, contra os quais
nenhum empréstimo havia sido efetuado em 30 de junho de 2006.
As cartas de crédito e instrumentos de garantias em aberto em 30 de
junho de 2006 e 2005 totalizavam US$ 334 milhões e US$ 223 milhões,
respectivamente.
7 – Patrimônio líquido
A Companhia autorizou a emissão de 1 bilhão de ações ordinárias e
500.000 ações preferenciais, ambas sem valor nominal. Não foram emitidas
ações preferenciais. Em 30 de junho de 2006 e 2005, a Companhia tinha
aproximadamente 16,3 milhões e 21,5 milhões de ações em tesouraria,
respectivamente. As ações em tesouraria estão registradas ao valor de custo,
como redução das ações ordinárias, no montante de US$ 238 milhões e
US$ 315 milhões em 30 de junho de 2006 e 2005, respectivamente.
Os planos de remuneração aos empregados com base em ações da
Companhia garantem aos mesmos a opção de compra de ações ordinárias
da Companhia, nos termos do Plano de Opções de Ações de 1996, do Plano
de Remuneração de Incentivos de 1999 e do Plano de Remuneração de
Incentivos de 2002. Essas opções são emitidas pelo valor de mercado na data
de sua concessão e possuem validade entre cinco a dez anos após a data da
concessão. As exigências para a concessão variam de quatro a nove anos,
com base nos termos de cada opção concedida.
As despesas envolvendo essa remuneração a empregados geralmente são
reconhecidas pelo método linear ao longo do período de serviço da respectiva
concessão. O direito de exercício de certas opções e ações restritas continua
a ser conferido por ocasião da aposentadoria do empregado e essa despesa
é reconhecida no resultado do exercício na data da concessão. A despesa
total de remuneração por concessões de opções e ações restritas registrada
em 2006 e 2005 foi de US$ 67 milhões e US$ 29 milhões, respectivamente.
A despesa total de remuneração por concessões de ações restritas em 2004
foi de US$ 7 milhões.
O valor justo de cada concessão de opções é estimado na data da concessão,
conforme o modelo Black-Scholes para a determinação do preço unitário da
opção. A premissa de volatilidade utilizada no modelo Black-Scholes para a
determinação do preço unitário da opção baseia-se na volatilidade histórica
das ações da Companhia. A volatilidade das ações da Companhia é calculada
com base no preço de fechamento mensal das ações da Companhia nos oito
anos imediatamente anteriores à data da concessão. O tempo de vida útil
médio esperado representa o prazo em que se espera que as concessões de
opções permaneçam pendentes (sem exercício). A taxa de juros baseiase nas taxas de cupom zero emitido pelo Tesouro norte-americano com
um vencimento igual ao período estimado das concessões de opções. As
premissas utilizadas pelo modelo Black-Scholes para a determinação do
preço unitário das opções são as seguintes:
Relação dividendo/preço da ação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Taxa de juros sem risco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Volatilidade da ação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Expectativa de vida média (anos) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2006
2%
4%
31%
8
2005
2%
4%
27%
9
2004
2%
4%
28%
9
Um resumo das transações com opções em 2006 é apresentado abaixo:
Ações vinculadas a opções em 30 de junho de 2005 . . . . . . . .
Concedidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Exercidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Caducadas ou expiradas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ações vinculadas a opções em 30 de junho de 2006 . . . . . . . .
Ações exercíveis em 30 de junho de 2006 . . . . . . . . . . . . . . . .
Média
ponderada
Número
do preço
de ações
de exercício
norte-americanos,
10.523
$13,19
3.210
21,56
(3.005)
12,48
(792)
15,29
9.936
$15,94
1.623
$12,13
Os Planos de Remuneração de Incentivo de 1999 e 2002 tratam da concessão
de ações restritas, sem nenhum custo, para certos diretores e executivoschave. As ações concedidas a título de premiação consistem em ações
ordinárias e tornam-se exercíveis após um período de carência de 3 anos.
Em 2006, 2005 e 2004, foram concedidas, respectivamente, 2,4 milhões,
2,5 milhões e 1,1 milhão de ações ordinárias como ações restritas a título
de premiação. Em 30 de junho de 2006, havia 1,1 milhão e 12,9 milhões de
ações disponíveis para futuras concessões nos termos dos planos de 1999 e
2002, respectivamente.
47
A média ponderada do período contratual remanescente das opções
pendentes e exercíveis em 30 de junho de 2006 era de 7 anos e 4 anos,
respectivamente. O valor intrínseco agregado das opções pendentes e
exercíveis em 30 de junho de 2006 era de US$ 252 milhões e US$ 47 milhões,
respectivamente. O valor justo médio ponderado nas datas das concessões
das opções concedidas em 2006, 2005 e 2004 era de US$ 7,52, US$ 5,41 e
US$ 4,72, respectivamente. Os valores totais intrínsecos das opções exercidas
em 2006, 2005 e 2004 foram de US$ 60 milhões, US$ 33 milhões e US$ 18
milhões, respectivamente. O caixa gerado pelo recebimento das opções
exercidas em 2006, 2005 e 2004 foi de US$ 30 milhões, US$ 31 milhões e
US$ 39 milhões, respectivamente.
Em 30 de junho de 2006, havia US$ 33 milhões de despesas não reconhecidas
relativas a concessões de opções. Os valores a serem reconhecidos como
despesas de remuneração nos cinco exercícios fiscais seguintes são
de US$ 10 milhões, US$ 9 milhões, US$ 7 milhões, US$ 4 milhões e
US$ 2 milhões, respectivamente.
Um resumo das atividades com ações restritas em 2006 é apresentado
abaixo:
Direito não-adquirido em 30 de junho de 2005 . . . . . . . . .
Concedidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Direito adquirido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Caducadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Direito não adquirido em 30 de junho de 2006 . . . . . . . . .
Valor justo médio
ponderado na
Ações data da concessão
norte-americanos,
4.434
$14,35
2.447
22,04
(930)
11,33
(326)
15,93
5.625
$18,11
Em 30 de junho de 2006, havia um total de US$ 33 milhões de despesas
de remuneração não reconhecidas relativas a ações restritas. Os valores
a serem reconhecidos como despesas de remuneração nos três exercícios
fiscais seguintes são de US$ 22 milhões, US$ 10 milhões e US$ 1 milhão,
respectivamente. O valor justo total das ações restritas com direito adquirido
em 2006 era de US$ 11 milhões.
O valor justo das ações restritas é determinado com base no valor
de mercado das ações da Companhia na data da concessão. O valor
justo médio ponderado das ações concedidas em 2006 e 2005 foi de
US$ 22,04 e US$ 15,73, respectivamente, tomando-se como base a data de
sua concessão.
8 – Outras Receitas (Despesas) Acumuladas
A tabela abaixo apresenta informações sobre outras receitas (despesas) acumuladas (other comprehensive income (loss)), que estão incluídas dentro do grupo
de patrimônio líquido:
Ajuste de
conversão
cambial
Saldo em 30 de junho de 2003 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ganhos (perdas) não realizados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
(Ganhos) perdas reclassificados para lucro líquido do exercício . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Impostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Valor líquido dos efeitos de impostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ganhos (perdas) não realizados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
(Ganhos) perdas reclassificados para lucro líquido do exercício . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Impostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Valor líquido dos efeitos de impostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ganhos (perdas) não realizados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
(Ganhos) perdas reclassificados para lucro líquido do exercício . . . . . . . . . . . .
Impostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Valor líquido dos efeitos de impostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Saldo em 30 de junho de 2006 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
48
$ (123.001)
97.044
97.044
(25.957)
8.528
8.528
(17.429)
107.356
107.356
$ 89.927
Ajuste do passivo
Ganho (perda) mínimo relativo
diferido nas
aos planos de
Ganho (perda)
atividades
aposentadoria
não realizado
de hedge
para empregados em investimentos
$ 14.174
$ (141.463)
$ 83.332
14.292
(22.834)
3.379
(5.163)
9.011
9.677
(14.292)
1.705
(2.910)
6.101
(42.095)
(9.677)
21.749
(30.023)
$(23.922)
19.227
(9.330)
9.897
(131.566)
(53.274)
19.685
(33.589)
(165.155)
212.315
(78.053)
134.262
$(30.893)
Outras receitas
(despesas)
acumuladas
$ (166.958)
250.876
(11.042)
(91.699)
148.135
231.467
381.439
(33.876)
(97.650)
249.913
82.955
33.655
(35.889)
(16.133)
(18.367)
213.100
(1.414)
(50.181)
5.257
(46.338)
36.617
(23.868)
(16.653)
6.680
(33.841)
$ 179.259
253.708
(26.330)
(49.624)
177.754
$ 214.371
9 – Outras Despesas (Receitas), Líquidas
Despesas financeiras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Resultado de investimentos . . . . . . . . . . . . . . .
(Ganho) perda líquida em transações
com aplicações financeiras . . . . . . . . . . . . .
Resultado de equivalência patrimonial
em coligadas não consolidadas . . . . . . . . .
Outras – líquidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2006
2005
2004
norte-americanos)
$ 365.180 $ 326.580
$341.991
(204.083) (135.346)
(116.352)
(39.803)
(113.299)
(23.968)
(174.339)
(29.074)
$ (82.119)
(228.865)
(14.917)
$(165.847)
(180.716)
7.525
$ 28.480
As despesas financeiras estão apresentadas líquidas dos juros capitalizados
no montante de US$ 11 milhões, US$ 11 milhões e US$ 7 milhões em 2006,
2005 e 2004, respectivamente.
A Companhia efetuou pagamentos de juros no montante de
US$ 365 milhões, US$ 326 milhões e US$ 361 milhões em 2006, 2005 e
Os ganhos realizados em vendas de títulos e valores mobiliários
disponíveis para venda (“available for sale”) totalizaram US$ 41 milhões,
US$ 114 milhões e US$ 24 milhões em 2006, 2005 e 2004, respectivamente.
As perdas realizadas totalizaram US$ 1 milhão em 2006 e 2005. Não houve
perdas realizadas em 2004.
10 – Imposto de Renda
Para fins de apresentação das demonstrações financeiras, os lucros antes do
imposto de renda incluem os seguintes componentes:
Estados Unidos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros países . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2006
2005
norte-americanos)
$1.321.325 $ 977.966 $
533.925
538.409
$1.855.250 $1.516.375 $
2004
369.153
348.858
718.011
Os principais componentes do imposto de renda são apresentados como segue:
Circulante
Federal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Estadual . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros países . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Diferido
Federal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Estadual . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros países . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2006
2005
2004
norte-americanos)
$ 490.062
33.583
121.322
$ 188.456
39.752
2.111
$ 159.450
19.770
141.985
(105.147)
27
3.333
$ 543.180
135.806
5.576
100.289
$ 471.990
(50.601)
(3.312)
(43.991)
$ 223.301
Os principais componentes do imposto de renda diferido ativo e passivo são
os seguintes:
Imposto de renda diferido passivo
Depreciação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Amortização do deságio de título de dívida . . . . . . . . . . . . .
Ganhos não realizados em aplicações financeiras . . . . . . .
Resultado de equivalência patrimonial em coligadas . . . . .
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Imposto de renda diferido ativo
Benefícios de aposentadoria e pós-empregatício . . . . . . . . .
Reservas e outras provisões . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Prejuízos fiscais, líquidos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Imposto de renda diferido passivo, líquido . . . . . . . . . . . . . . . .
Parcela no circulante do imposto de renda diferido ativo
líquido incluída em outros ativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Parcela de longo prazo do imposto de renda diferido
passivo, líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2006
2005
norte-americanos)
$633.484
20.236
106.664
46.141
84.859
891.384
$ 674.927
22.760
137.025
95.777
72.333
1.002.822
29.687
18.632
47.944
84.832
181.095
148.728
20.155
20.852
38.516
228.251
710.289
774.571
46.311
4.856
$756.600
$ 779.427
A reconciliação da alíquota nominal de imposto de renda federal em relação
à alíquota efetiva da Companhia é apresentada como segue:
Alíquota nominal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Incentivos fiscais a exportações . . . . . . . . . . . . . . . . .
Impostos de renda estaduais, líquidos do benefício
fiscal federal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucros no exterior tributados por alíquotas diferentes
da alíquota nominal aplicada nos EUA . . . . . . . .
Ajuste de imposto de renda em declarações já
entregues anteriormente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Alíquota efetiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2006
35,0%
(1,8)
2005
35,0%
(2,6)
2004
35,0%
(5,0)
1,9
1,4
1,9
(4,7)
(4,0)
(3,8)
(2,2)
1,1
29,3%
–
1,3
31,1%
–
3,0
31,1%
A Companhia efetuou pagamentos de imposto de renda no montante de
US$ 508 milhões, US$ 238 milhões e US$ 273 milhões em 2006, 2005 e
Em 30 de junho de 2006 e 2005, a Companhia possuía US$ 85 milhões e
US$ 105 milhões, respectivamente, de ativos fiscais relativos a prejuízos
diferidos de certas subsidiárias internacionais. Em 30 de junho de 2006,
aproximadamente US$ 73 milhões desses ativos não têm prazo de
vencimento, e os US$ 12 milhões restantes vencem em várias datas até o
exercício de 2011. A utilização anual de alguns desses ativos está limitada
a um percentual do lucro tributável da respectiva subsidiária internacional
no exercício. A Companhia registrou uma provisão para perdas de
US$ 59 milhões e US$ 83 milhões para esses ativos fiscais em 30 de junho
de 2006 e 2005, respectivamente, devido à incerteza de sua realização. A
Companhia também possui US$ 36 milhões de ativos fiscais relativos a
49
excedentes de créditos fiscais no exterior, que vencem no exercício de 2014,
e US$ 26 milhões de ativos fiscais relativos a créditos de incentivos fiscais
estaduais, que vencem em várias datas até o exercício de 2010. A Companhia
registrou uma provisão para perdas de US$ 14 milhões em relação aos
créditos de incentivos fiscais estaduais em 30 de junho de 2006, devido à
incerteza de sua realização.
Os lucros não distribuídos das subsidiárias e das coligadas em joint ventures
da Companhia no exterior, registrados pelo método de equivalência
patrimonial no valor total de aproximadamente US$ 2,2 bilhões em 30
de junho de 2006, são considerados permanentemente reinvestidos e,
conseqüentemente, não foi feita nenhuma provisão para o imposto de renda
calculado nos Estados Unidos. Não é praticável determinar o imposto de
renda diferido passivo para diferenças temporárias relativas a esses lucros
não distribuídos.
11 – Arrendamentos
A Companhia é arrendatária de instalações fabris e de armazenamento,
imóveis, transportes e outros equipamentos cujos contratos de arrendamento
operacional não passíveis de cancelamento expiram em várias datas até o
ano de 2076. As despesas com aluguel de 2006, 2005 e 2004 totalizaram
US$ 129 milhões, US$ 116 milhões e US$ 121 milhões, respectivamente.
Os pagamentos mínimos futuros previstos nos arrendamentos operacionais
não passíveis de cancelamento e com prazos iniciais ou remanescentes
superiores a um ano são os seguintes:
Exercício
2007 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2008 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2009 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2010 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Em períodos posteriores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total de pagamentos mínimos de arrendamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
(Em milhares de
$ 77.457
60.481
47.946
35.361
20.970
135.613
$377.828
12 - Planos de Benefícios para Empregados
A Companhia proporciona planos de aposentadoria para praticamente todos os empregados situados nos Estados Unidos e para os empregados de algumas
subsidiárias internacionais. A Companhia também oferece planos de saúde pós-aposentadoria e seguro de vida a praticamente todos os empregados
assalariados locais.
A Companhia disponibiliza planos de poupança e investimento para os empregados. Também mantém planos de compra de ações para empregados que
atendam às exigências aplicáveis. A Companhia contribui com suas ações para os planos na mesma proporção das contribuições dos empregados elegíveis.
Os empregados podem escolher entre manter as ações da Companhia em suas contas ou diversificar as ações em outras opções de investimentos. A despesa
é registrada com base no valor de mercado das ações que constituem a contribuição mensal para os planos. O número de ações designadas para uso nesses
planos não é significativo em comparação com o número de ações em circulação nos exercícios apresentados. Os ativos dos planos de contribuição definida
da Companhia consistem principalmente em ações ordinárias e fundos mútuos cotados em bolsa. Os planos de contribuição definida detinham em seus ativos
20,1 milhões de ações ordinárias da Companhia em 30 de junho de 2006, com valor de mercado de US$ 829 milhões. Os dividendos recebidos sobre as ações
ordinárias da Companhia por esses planos no exercício findo em 30 de junho de 2006 totalizaram US$ 8 milhões.
Despesas com plano de aposentadoria
Planos de benefício definido:
Custo dos serviços (benefícios recebidos no período) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Custo de juros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Retorno esperado dos ativos do plano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Redução . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Amortização da perda (ganho) atuarial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outras amortizações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Despesa líquida periódica dos planos de benefício definido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Planos de contribuição definida: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Despesa total do plano de aposentadoria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
50
Benefícios de aposentadoria
2006
2005
2004
norte-americanos)
$ 58.869
86.568
(80.789)
9.913
35.024
4.832
114.417
26.616
$141.033
$ 58.092
79.267
(68.259)
—
32.582
4.273
105.955
25.046
$131.001
Benefícios pós-empregatícios
2006
2005
2004
norte-americanos)
$ 48.749
70.133
(57.947)
—
23.865
3.721
88.521
23.622
$112.143
$ 6.663
8.526
—
—
431
(1.116)
14.504
—
$14.504
$ 6.467
7.704
—
—
91
(1.116)
13.146
—
$13.146
$ 6.121
7.711
—
—
61
(1.116)
12.777
—
$12.777
Em praticamente todos os planos de benefício definido, a Companhia realiza avaliações na data-base de 31 de março. As tabelas a seguir apresentam as
mudanças na obrigação para os planos de aposentadoria de benefício definido e no valor justo dos ativos desses planos:
Provisão para benefícios de aposentadoria, saldo inicial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Custo de serviços . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Custo de juros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Perda (ganho) atuarial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Redução . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Contribuições dos empregados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Benefícios pagos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Alterações no plano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Aquisições e alienações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Efeitos cambiais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Provisão para benefícios de aposentadoria, saldo final . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Benefícios de aposentadoria
2006
2005
norte-americanos)
$1.599.388
$1.398.429
58.869
58.092
86.568
79.267
(8.759)
83.093
9.657
—
2.445
2.996
(62.190)
(59.154)
16.263
8.328
(26.633)
21.561
31.399
6.776
$1.707.007
$1.599.388
Benefícios pós-empregatícios
2006
2005
norte-americanos)
$ 151.064
$ 136.403
6.663
6.467
8.526
7.704
4.265
5.636
—
—
1.273
881
(6.566)
(5.993)
—
(89)
—
—
76
55
$ 165.301
$ 151.064
Valor justo dos ativos do plano, saldo inicial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Retorno efetivo dos ativos do plano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Contribuições do empregador . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Contribuições dos empregados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Benefícios pagos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Alterações no plano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Aquisições e alienações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Efeitos cambiais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Valor justo dos ativos do plano, saldo final . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$1.068.381
168.406
286.195
2.445
(62.190)
—
(18.344)
22.861
$1.467.754
$ 912.549
96.860
99.961
2.996
(59.154)
3.417
5.247
6.505
$1.068.381
$
—
—
5.293
1.273
(6.566)
—
—
—
$
—
$
Situação financeira do plano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Valor de transição não amortizado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Perda líquida não reconhecida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Custo dos serviços passados não reconhecidos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ajuste nas contribuições do quarto trimestre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ativo (passivo) do plano reconhecido no balanço patrimonial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$ (239.253)
2.727
299.206
44.307
6.155
$ 113.142
$ (531.007)
(553)
436.401
42.901
1.758
$ (50.500)
$(165.301)
—
24.127
(10.051)
—
$(151.225)
$(151.064)
—
20.257
(11.167)
—
$(141.974)
Custo dos benefícios pagos antecipadamente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Provisão para benefícios – circulante . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Provisão para benefícios - longo prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ativo intangível . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outras despesas acumuladas (conta do patrimônio líquido) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Valor líquido reconhecido em 30 de junho . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$ 255.406
(31.384)
(159.934)
3.912
45.142
$ 113.142
$ 23.586
(196.925)
(179.333)
42.604
259.568
$ (50.500)
$ —
—
(151.225)
—
—
$(151.225)
$—
—
(141.974)
—
—
$(141.974)
—
—
5.112
881
(5.993)
—
—
—
$
—
51
A tabela a seguir apresenta as principais premissas usadas na constituição
da provisão para benefícios de aposentadoria e da despesa líquida
de aposentadoria:
Taxa de desconto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Retorno esperado dos ativos do plano . . . . .
Taxa de aumento salarial . . . . . . . . . . . . . . .
Benefícios de
aposentadoria
2006
2005
5,5%
5,4%
7,3%
7,2%
3,7%
3,7%
Benefícios pósempregatícios
2006
2005
6,0%
5,8%
N/A
N/A
N/A
N/A
A provisão projetada para benefícios de aposentadoria, a provisão
acumulada para esses benefícios e o valor justo dos ativos dos planos
para os planos de aposentadoria que apresentaram saldos projetados
superiores aos ativos do plano totalizaram US$ 1,3 bilhão, US$ 1,1 bilhão e
US$ 1,1 bilhão, respectivamente, em 30 de junho de 2006, e US$ 1,5 bilhão,
US$ 1,3 bilhão e US$ 980 milhões, respectivamente, em 30 de junho de
2005. A provisão projetada para benefícios de aposentadoria, a provisão
acumulada para benefícios de aposentadoria e o valor justo dos ativos dos
planos de aposentadoria que apresentaram saldos acumulados superiores
aos ativos do plano totalizaram US$ 213 milhões, US$ 198 milhões e
US$ 25 milhões, respectivamente, em 30 de junho de 2006, e US$ 1,3 bilhão,
US$ 1,2 bilhão e US$ 835 milhões, respectivamente, em 30 de junho de
2005. A provisão acumulada para benefícios de aposentadoria para todos os
planos totalizou US$ 1,5 bilhão e US$ 1,4 bilhão em 30 de junho de 2006 e
Para fins de mensuração dos benefícios pós-empregatícios, partiu-se do
princípio de que a taxa anual de aumento no custo per capita dos benefícios
de saúde cobertos em 2006 seria de 10,0%. Também se supôs que essa taxa
diminuiria gradualmente até 2011, quando chegaria a 5,0%, mantendo-se
nesse nível a partir daquele ano.
As taxas presumidas de tendência do custo dos planos de saúde têm um
impacto significativo nos valores divulgados relativamente a esses planos.
Uma variação de 1% nessas taxas teria o seguinte efeito:
Efeito combinado nos custos de serviços e juros . . . . . . . . . . .
Efeito nas provisões acumuladas para benefícios
pós-empregatícios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1% de
1% de
aumento
queda
norte-americanos)
$ 1.789
$ (1.581)
$10.917
$(10.241)
Ativos do plano
A tabela a seguir detalha a alocação dos ativos para os ativos do plano de
aposentadoria global da Companhia na data da mensuração:
Títulos patrimoniais2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Títulos de dívida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
20061
50%
49%
1%
100%
2005
54%
45%
1%
100%
Os planos de aposentadoria da Companhia nos Estados Unidos respondem por
aproximadamente 65% dos ativos do plano de aposentadoria global da Companhia. A
alocação planejada dos ativos dos planos de aposentadoria nos Estados Unidos da Companhia
consiste em 60% de títulos patrimoniais e 40% em títulos de dívida. A alocação real dos ativos
dos planos de aposentadoria nos Estados Unidos na data da mensuração consiste em 56%
de títulos patrimoniais e 44% em títulos de dívida. A alocação real dos ativos dos planos de
aposentadoria no exterior na data da mensuração consiste em 39% de títulos patrimoniais,
59% em títulos de dívida e 2% em outros investimentos. A alocação planejada dos ativos dos
planos de aposentadoria no exterior é aproximadamente igual à alocação efetiva dos ativos.
1
Os planos de aposentadoria detinham 3,3 milhões de ações ordinárias da Companhia na
data da mensuração (31 de março de 2006), sendo o valor de mercado no montante de
US$ 113 milhões. Os dividendos recebidos sobre as ações ordinárias da Companhia por esses
planos no período de doze meses findo em 31 de março de 2006 foram de US$ 1 milhão.
2
Os objetivos de investimento dos ativos dos planos de aposentadoria
da Companhia são:
•Otimizar o retorno de longo prazo dos ativos dos planos de
aposentadoria com um nível aceitável de risco.
•Manter uma ampla diversificação entre classes de ativos e entre
gestores de investimentos.
•Manter um controle criterioso do nível de risco em cada classe
de ativos.
•Concentrar-se em uma meta de retorno de longo prazo.
A alocação de ativos planejada procura promover um retorno adequado,
levando-se em consideração as características do plano, a volatilidade e o
horizonte de longo prazo que os planos de aposentadoria possuem para
honrar suas obrigações. A seleção da alocação planejada dos ativos dos
planos baseou-se em um exame das características do retorno e do risco
esperados de cada classe de ativos e na correlação de retornos entre suas
classes. A alocação planejada dos ativos dos planos de aposentadoria nos
Estados Unidos também baseou-se em um estudo de ativos e passivos
concluído em janeiro de 2005.
As diretrizes de investimento são estabelecidas com cada gestor de recursos.
Essas diretrizes fornecem os parâmetros dentro dos quais os gestores de
investimentos concordam em operar, inclusive os critérios que determinam
quais são os títulos e valores mobiliários elegíveis e os inelegíveis, as
exigências de diversificação e os padrões de qualidade de crédito, quando
aplicável. Em alguns países, são utilizados derivativos para obter exposição
ao mercado de forma eficiente e oportuna; entretanto, os derivativos não
podem ser usados para alavancar a carteira além do valor de mercado dos
respectivos investimentos.
52
Consultores externos monitoram a estratégia de investimento e o conjunto de
ativos dos planos de aposentadoria da Companhia. Para determinar a taxa
de retorno de longo prazo esperada dos ativos dos planos de aposentadoria,
a Companhia utiliza, geralmente, informações sobre a taxa de retorno
histórica de longo prazo para o conjunto de ativos em questão, identificada
em estudos de ativos e passivos. Quando necessário, a Companhia procede
a ajustes na taxa de retorno de longo prazo esperada, com base em revisões
das expectativas de desempenho futuro dos investimentos nos mercados
como um todo. A taxa de retorno de longo prazo esperada que se utilizou
no cálculo do custo líquido periódico de aposentadoria dos planos de pensão
em 2006 foi de 7,3%.
Contribuições e pagamentos esperados para benefícios futuros
A Companhia espera contribuir com US$ 31 milhões para os planos
de aposentadoria e com US$ 6 milhões para o plano de benefícios pósempregatícios em 2007.
A estimativa de pagamentos a serem feitos, que refletem serviços futuros
esperados, é a seguinte:
2007 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2008 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2009 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2010 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2012 – 2016 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Benefícios de Benefícios pósempregatícios
aposentadoria
norte-americanos)
$ 63.538
$ 5.909
69.189
6.567
73.489
7.442
78.118
8.456
82.527
9.550
485.483
59.418
13 – Informações por segmento e
localização geográfica
armazenagem, processamento e comercialização de commodities e produtos
agrícolas. As operações da Companhia estão classificadas em três segmentos
de negócios: Processamento de Sementes Oleaginosas, Processamento de
Milho e Serviços Agrícolas. Cada um desses segmentos está organizado com
base na natureza dos produtos e serviços prestados. As demais operações da
Companhia estão agrupadas e classificadas como Outros.
O segmento de Processamento de Sementes Oleaginosas inclui atividades
relacionadas à transformação de sementes como as de soja, algodão,
girassol, canola, amendoim e linhaça em óleos vegetais e alimentos,
sobretudo para o setor alimentício e o de rações animais. Além disso, as
sementes oleaginosas podem ser revendidas no mercado como matériaprima para outras empresas de processamento. O óleo vegetal bruto é
vendido dessa forma ou então pode passar por novo processamento, sendo
refinado, alvejado e desodorizado e transformado em óleos para salada. Os
óleos para salada podem receber processamento adicional por hidrogenação
e/ou interesterificação, para se transformarem em margarina, banha e
outros produtos alimentícios. O óleo parcialmente refinado é vendido para
uso em produtos químicos, tintas e outros produtos industriais. O óleo
refinado pode ser reprocessado para utilização na produção de biodiesel. Os
farelos de sementes oleaginosas são ingredientes básicos na fabricação de
rações comerciais para gado e aves.
O segmento de Processamento de Milho inclui atividades relacionadas com
a produção de adoçantes, amidos, dextrose e xaropes para os setores de
alimentos e bebidas e relativas à produção, por fermentação, de bioprodutos
como álcool, aminoácidos e outros ingredientes especiais para alimentos
e rações.
O segmento de Serviços Agrícolas utiliza os amplos silos de grãos e a extensa
rede de transportes da Companhia para comprar, armazenar, limpar e
transportar commodities agrícolas, como sementes oleaginosas, milho,
trigo, sorgo, aveia e cevada, e revende essas commodities principalmente
como ingredientes para rações e matéria-prima para o setor de
processamento agrícola. A rede de abastecimento e transporte de grãos do
segmento de Serviços Agrícolas presta serviços confiáveis e eficientes para
as operações de processamento agrícola da Companhia. Também estão
incluídas no segmento de Serviços Agrícolas as atividades da A.C. Toepfer
International, que negocia commodities agrícolas e produtos processados
em todo o mundo.
Sob a denominação de Outros, estão reunidas as demais operações da
Companhia, que consistem, principalmente, em negócios com ingredientes
para alimentos e rações, e em atividades financeiras. Os negócios com
ingredientes para alimentos e rações abrangem Processamento de Trigo,
com atividades relativas à fabricação de farinha de trigo; Processamento de
Cacau, com atividades ligadas à produção de chocolate e outros derivados
do cacau; a fabricação de produtos naturais para saúde e nutrição; e a
produção de ingredientes especiais para alimentos e rações. As atividades
financeiras incluem operações bancárias, seguros cativos, investimentos em
fundos de ações e negócios em bolsas de mercadorias e futuros.
As vendas entre segmentos foram registradas a valores aproximados
aos de mercado. O lucro operacional de cada segmento baseia-se nas
vendas líquidas menos as despesas operacionais identificáveis, incluindo
despesa com juros relacionada ao uso do capital de giro. Também está
incluído no lucro operacional o correspondente resultado de equivalência
patrimonial em coligadas não consolidadas. Despesas corporativas gerais,
receitas provenientes de investimentos, despesas financeiras não alocadas,
transações com aplicações financeiras e ajustes de estoques do método PEPS
(primeiro a entrar, primeiro a sair) para o UEPS (último a entrar, primeiro
a sair) foram excluídos das operações por segmento e classificadas como
Corporativo. As adições ao ativo imobilizado representam compras de ativos
mais valores alocados relativos a empresas adquiridas.
53
2006
2005
2004
Informações por segmento
2006
2005
2004
Vendas para clientes
Processamento de sementes oleaginosas
Processamento de milho . . . . . . . . .
Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . .
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vendas entre segmentos
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vendas líquidas
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Eliminação entre segmentos . . . . . .
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Despesas financeiras
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Depreciação
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$11.866.895
4.860.083
15.439.567
4.429.566
$36.596.111
$11.803.309
4.363.924
15.198.831
4.577.746
$35.943.810
$12.049.250
4.005.181
15.638.341
4.458.622
$36.151.394
$
$ 158.519
398.252
1.084.477
109.268
$ 1.750.516
$ 178.056
315.173
2.192.090
108.655
$ 2.793.974
151.019
367.504
1.207.426
115.020
$ 1.840.969
$12.017.914 $11.961.828 $12.227.306
5.227.587
4.762.176
4.320.354
16.646.993
16.283.308
17.830.431
4.544.586
4.687.014
4.567.277
(1.840.969)
(1.750.516)
(2.793.974)
$36.596.111 $35.943.810 $36.151.394
$
$
$
$
84.698
30.592
68.111
113.869
67.910
365.180
$
51.994
19.600
42.620
77.956
134.410
$ 326.580
$
155.538
264.853
74.964
137.295
24.064
656.714
$ 162.290
265.419
74.124
139.502
23.317
$ 664.652
$ 168.836
268.968
79.987
144.625
23.197
$ 685.613
Resultado de equivalência patrimonial em coligadas não consolidadas
61.174 $ 18.346
Processamento de sementes oleaginosas $
49.774
39.962
18.571
17.879
32.695
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
106.443
12.125
46.235
Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$ 174.339 $ 228.865
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro operacional
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total do lucro operacional . . . . . . .
Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro antes do imposto de renda . .
$
$
30.475
33.286
12.359
88.919
15.677
$ 180.716
598.414 $ 344.654 $ 290.732
877.358
530.233
660.947
275.469
261.659
249.863
309.949
414.394
359.469
2.061.190
1.550.940
1.561.011
(205.940)
(34.565)
(843.000)
$ 1.855.250 $ 1.516.375 $ 718.011
Investimentos e adiantamentos para coligadas
Processamento de sementes oleaginosas $ 430.040
204.457
231.026
744.243
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
375.896
Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$ 1.985.662
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
54
36.942
9.931
43.424
56.387
195.307
$ 341.991
$ 356.124
163.817
207.805
805.527
346.228
$ 1.879.501
Ativos identificáveis
Processamento de sementes oleaginosas $ 5.522.442
3.026.926
3.246.816
Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.659.699
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.813.147
Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $21.269.030
$ 5.169.644
2.769.364
2.912.294
5.911.916
1.834.887
$18.598.105
Adições ao ativo imobilizado
Processamento de sementes oleaginosas $
Serviços agrícolas . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $
$ 192.790
263.483
82.910
93.211
14.984
$ 647.378
215.861
313.365
157.720
140.330
13.293
840.569
Informações por localização geográfica: os dados a seguir, por localização
geográfica, incluem vendas líquidas e outros resultados operacionais
atribuídos aos países, com base na localização da subsidiária que realizou as
vendas, e ativos permanentes, com base em sua localização física. Os ativos
permanentes representam a soma do valor residual do ativo imobilizado
mais o ágio relativo às empresas consolidadas.
2006
2005
2004
Vendas líquidas e outros resultados operacionais
$20.358.068 $19.450.145 $19.105.933
Estados Unidos . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.396.228
Alemanha . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.990.702
6.108.079
10.841.815
10.502.963
10.937.382
Outros países . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$36.596.111 $35.943.810 $36.151.394
Ativos permanentes
Estados Unidos . . . . . . . . . . . . . . . . .
Outros países . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$ 3.975.424
1.547.049
$ 5.522.473
$ 3.920.060
1.497.482
$ 5.417.542
14 – Garantias
A Companhia mantém acordos, principalmente de garantia de dívida,
relacionados com as empresas nas quais investe, contabilizadas pelo método
de equivalência patrimonial, que poderiam obrigá-la a realizar pagamentos
futuros se a entidade principal não cumprir suas obrigações contratuais.
A Companhia não registrou nenhum passivo para essas obrigações, pois
acredita que seu valor justo não é significativo. A Companhia possui
garantias para uma parte dessas obrigações. As obrigações por garantia
totalizavam US$ 250 milhões em 30 de junho de 2006. Os valores em
aberto dessas obrigações totalizavam de US$ 159 milhões em 30 de junho
de 2006.
15 – Acordo Firmado para o Processo Antitruste e
Pendências Judiciais Relacionadas
Em 2004, a Companhia firmou um acordo relativo a uma ação antitruste
coletiva envolvendo a venda de xarope de milho com alto teor de frutose, em
razão do qual provisionou US$ 400 milhões (US$ 252 milhões depois dos
impostos). Esse montante foi pago em 2005.
RELATÓRIO DA ADMINISTRAÇÃO SOBRE CONTROLES INTERNOS
NA PREPARAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
A Administração da Archer Daniels Midland Company (“ADM”) é responsável pelo estabelecimento e pela manutenção de controles
internos adequados sobre as demonstrações financeiras, conforme definido pelas Exchange Act Rules 13a-15(f) (Seções 13a-15(f)
da Lei do Mercado de Capitais dos Estados Unidos). O sistema de controles internos da ADM foi concebido para fornecer um nível de
conforto razoável no que diz respeito à confiabilidade dos relatórios financeiros e da preparação das demonstrações financeiras de
acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos.
Sob a supervisão e com a participação da Administração, inclusive da diretora geral e do diretor financeiro, a Administração da ADM
avaliou a eficácia do desenho e da operação dos controles internos sobre as demonstrações financeiras de 30 de junho de 2006, conforme
a estrutura definida na Internal Control – Integrated Framework (Controle Interno – Estrutura Integrada) emitida pelo Committee
of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (Comitê de Organizações Patrocinadoras da Comissão Treadway).
Com base nessa avaliação, a Administração concluiu que os controles internos da ADM sobre suas demonstrações financeiras
eram eficazes em 30 de junho de 2006. A Ernst & Young LLP, uma firma de auditores independentes, emitiu parecer sobre a
avaliação dos controles internos da ADM sobre seus relatórios financeiros em 30 de junho de 2006. Esse parecer é parte integrante
deste documento.
Patricia A. Woertz
Douglas J. Schmalz
Vice-Presidente Sênior e
Diretor Financeiro
55
PARECER DOS AUDITORES INDEPENDENTES
Aos Diretores e Acionistas da
Decatur, Illinois
Examinamos os balanços patrimoniais consolidados da Archer Daniels Midland Company e subsidiárias, levantados em 30 de junho
de 2006 e 2005, e as respectivas demonstrações consolidadas do resultado, das mutações do patrimônio líquido e dos fluxos de caixa
correspondentes aos três exercícios findos em 30 de junho de 2006, elaborados sob a responsabilidade da sua Administração. Nossa
responsabilidade é a de expressar uma opinião sobre essas demonstrações financeiras.
Nossos exames foram conduzidos de acordo com as normas do Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB – Conselho
de Supervisão das Firmas de Auditoria Independente dos Estados Unidos da América). Essas normas requerem o planejamento dos
trabalhos e a execução dos exames de auditoria de forma a obter razoável segurança de que as demonstrações financeiras estão livres
de erros materiais. Os exames de auditoria incluem a constatação, com base em testes, das evidências que corroboram os valores e
informações divulgados nas demonstrações financeiras e a avaliação das práticas e das estimativas contábeis significativas adotadas
pela Administração, bem como da apresentação das demonstrações financeiras tomadas em conjunto. Acreditamos que nossos
exames nos fornecem uma base razoável para nossa opinião.
Em nossa opinião, as demonstrações financeiras acima referidas representam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a
posição patrimonial e financeira consolidada da Archer Daniels Midland Company e suas subsidiárias em 30 de junho de 2006 e
2005, os resultados consolidados de suas operações e os seus fluxos de caixa para cada um dos três exercícios findos em 30 de junho
de 2006, em conformidade com os princípios contábeis geralmente aceitos nos Estados Unidos da América.
Nós também examinamos, de acordo com as normas do Public Company Accounting Oversight Board (Estados Unidos da América.),
a eficácia dos controles internos da Archer Daniels Midland Company e suas subsidiárias sobre suas demonstrações financeiras em
30 de junho de 2006, com base nos critérios estabelecidos na Internal Control – Integrated Framework (Controle Interno –
Estrutura Integrada) emitida pelo Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (Comitê de Organizações
Patrocinadoras da Comissão Treadway dos Estados Unidos da América), e nosso parecer, datado de 1o de setembro de 2006, não
continha ressalvas.
St. Louis, Missouri
1o de setembro de 2006
56
PARECER DOS AUDITORES INDEPENDENTES
Aos Diretores e Acionistas da
Decatur, Illinois
Nós examinamos a avaliação efetuada pela Administração sobre a eficácia dos controles internos da Archer Daniels Midland
Company e subsidiárias sobre suas demonstrações financeiras em 30 de junho de 2006, com base nos critérios estabelecidos pela
Internal Control – Integrated Framework do Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (E.U.A.)
– COSO. A Administração da Archer Daniels Midland Company é responsável pela manutenção de controles internos eficazes sobre as
demonstrações financeiras e pela avaliação de sua eficácia. Nossa responsabilidade é a de expressar uma opinião sobre a avaliação
efetuada pela Administração sobre a eficácia dos controles internos da Companhia sobre as demonstrações financeiras, com base em
nosso exame de auditoria.
Nosso exame foi conduzido de acordo com as normas do Public Company Accounting Oversight Board (Estados Unidos da América).
Essas normas requerem o planejamento dos trabalhos e a execução dos exames de auditoria de forma a obter razoável segurança
sobre a eficácia dos controles internos sobre os relatórios financeiros em todos os aspectos relevantes. Nosso exame incluiu o
entendimento sobre o funcionamento dos controles internos sobre os relatórios financeiros, a avaliação desses controles efetuada
pela Administração, a realização de testes sobre o desenho e a operação desses controles, e outros procedimentos que consideramos
necessários. Acreditamos que nosso exame nos fornece uma base razoável para nossa opinião.
O sistema de controles internos sobre relatórios financeiros de uma empresa é um processo concebido para fornecer um nível de
segurança razoável no que diz respeito à confiabilidade dos relatórios financeiros e da preparação das demonstrações financeiras para
fins externos, de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos. Os controles internos de uma empresa sobre os relatórios
financeiros incluem as políticas e procedimentos que (1) dizem respeito à manutenção de registros que, em nível razoável de detalhe,
refletem de maneira adequada e precisa as transações e disposições dos ativos da empresa; (2) fornecem segurança razoável de que
as transações são registradas conforme o necessário para a preparação das demonstrações financeiras de acordo com os princípios
contábeis geralmente aceitos e que os recebimentos e despesas da empresa sejam feitos somente de acordo com autorizações da
administração e dos diretores da empresa; e (3) fornecem segurança razoável no que diz respeito a prevenção ou detecção em
tempo hábil de aquisição, uso ou disposição não autorizados de ativos da companhia que possam ter efeitos significativos sobre as
demonstrações financeiras.
Em razão das limitações que lhe são inerentes, os controles internos sobre os relatórios financeiros podem não prevenir ou detectar
erros. Além disso, projeções de quaisquer avaliações de eficácia em períodos futuros estão sujeitas ao risco de os controles se tornarem
inadequados em razão de mudanças nas circunstâncias ou deterioração do grau de cumprimento das políticas e dos procedimentos.
Em nossa opinião, a avaliação da Administração de que a Archer Daniels Midland Company e subsidiárias mantinham controles
internos eficazes sobre suas demonstrações financeiras em 30 de junho de 2006 é razoavelmente fundamentada e adequadamente
apresentada, em todos os aspectos relevantes, de acordo com os critérios COSO. Além disso, em nossa opinião, a Archer Daniels
Midland Company e subsidiárias mantinham, em todos os aspectos relevantes, controles internos eficazes sobre seus relatórios
financeiros em 30 de junho de 2006, de acordo com os critérios COSO.
Nós também examinamos, de acordo com as normas do Public Company Accounting Oversight Board (Estados Unidos da América),
os balanços patrimoniais consolidados da Archer Daniels Midland Company e subsidiárias, levantados em 30 de junho de 2006 e 2005,
e as respectivas demonstrações consolidadas do resultado, das mutações do patrimônio líquido e dos fluxos de caixa correspondentes
a cada um dos três exercícios findos em 30 de junho de 2006, da Archer Daniels Midland Company e subsidiárias, e nosso parecer,
datado de 1o de setembro de 2006, não continha ressalvas.
St. Louis, Missouri
1o de setembro de 2006
57
DADOS FINANCEIROS TRIMESTRAIS (não auditados)
Trimestre
Total (Ano)
Primeiro
Segundo
Terceiro
Quarto
(Em milhares de dólares norte-americanos, exceto valores por ação)
Exercício de 2006
Vendas Líquidas . . . . . . . . . . .
Lucro Bruto . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro Líquido . . . . . . . . . . . . .
Lucro Básico por
Ação Ordinária . . . . . . .
Lucro Diluído por
Ação Ordinária . . . . . . .
Exercício de 2005
Vendas Líquidas . . . . . . . . . . . . . .
Lucro Bruto . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro Líquido . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro Básico por
Ação Ordinária . . . . . . . . .
Lucro Diluído por
Ação Ordinária . . . . . . . . .
$8.626.949
582.711
186.338
$9.298.985
783.468
367.677
$9.122.841
770.732
347.796
$9.547.336
828.903
410.259
$36.596.111
2.965.814
1.312.070
0,29
0,56
0,53
0,63
2,01
0,29
0,56
0,53
0,62
2,00
$8.972.411
663.432
266.297
$9.063.526
668.708
313.509
$8.484.171
574.856
269.095
$9.423.702
524.343
195.484
$35.943.810
2.431.339
1.044.385
0,41
0,48
0,41
0,30
1,60
0,41
0,48
0,41
0,30
1,59
O lucro líquido do trimestre e do exercício findos em 30 de junho de 2006 inclui despesas com custos dos produtos vendidos de
US$ 34 milhões (US$ 22 milhões líquidos dos efeitos de impostos, ou US$ 0,03 por ação) e US$ 61 milhões (US$ 38 milhões líquido dos
efeitos de impostos, ou US$ 0,06 por ação), respectivamente, relativas à descontinuidade e baixa contábil de certos ativos permanentes;
e uma despesa com custos dos produtos vendidos no montante de US$ 15 milhões (US$ 9 milhões líquidos dos efeitos de impostos,
ou US$ 0,10 por ação) relativa à adoção da FIN 47 e um crédito para outras despesas (receitas) de US$ 17 milhões (US$ 11 milhões
líquidos dos efeitos de impostos, ou US$ 0,02 por ação) relativas à venda de ativos permanentes. O lucro líquido referente ao
trimestre e ao exercício findos em 30 de junho de 2006 também inclui um crédito de custo de produtos vendidos de US$ 27 milhões
(US$ 18 milhões líquidos dos efeitos de impostos, ou US$ 0,03 por ação), relativo a créditos fiscais sobre transações realizadas no
Brasil. Para o exercício findo em 30 de junho de 2006, o lucro líquido inclui um crédito fiscal de US$ 36 milhões (US$ 0,05 por ação)
relativo ao ajuste fiscal estadual e federal realizado sobre declarações de imposto de renda entregues anteriormente. O exercício findo
em 30 de junho de 2006 também inclui um crédito para outras despesas (receitas) de US$ 19 milhões (US$ 12 milhões líquido dos
efeitos de impostos, ou US$ 0,02 por ação) relativo a créditos fiscais sobre transações realizadas no Brasil. O lucro líquido referente ao
trimestre e ao exercício findos em 30 de junho de 2005 incluem despesas lançadas em custo de produtos vendidos de US$ 40 milhões
(US$ 25 milhões líquido dos efeitos de impostos, ou US$ 0,04 por ação) e de US$ 42 milhões (US$ 26 milhões líquido dos efeitos de
impostos, ou US$ 0,04 por ação), respectivamente, relativas a descontinuidade e baixa contábil de certos ativos permanentes. O lucro
líquido do exercício findo em 30 de junho de 2005 inclui um ganho de US$ 159 milhões (US$ 119 milhões líquido dos efeitos de
impostos, ou US$ 0,18 por ação) relativo à venda da participação da Companhia no capital social da Tate & Lyle PLC.
58
PREÇOS DE MERCADO E DIVIDENDOS DAS AÇÕES ORDINÁRIAS
As ações ordinárias da Companhia são registradas e negociadas nas Bolsas de Valores de Nova York, Chicago, Frankfurt e Suíça. A
tabela a seguir apresenta os preços de mercado máximo e mínimo negociados das ações ordinárias da Companhia nos períodos
indicados, conforme divulgado pela Bolsa de Valores de Nova York, e de seus dividendos.
Preço de mercado
Máximo Mínimo
Dividendos
por ação
Exercício de 2006 – Trimestre findo em
30 de junho . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
31 de março . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
31 de dezembro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
30 de setembro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$46,71
35,50
25,55
24,75
$34,60
24,05
23,00
19,75
$0,100
0,100
0,085
0,085
Exercício de 2005 – Trimestre findo em
30 de junho . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
31 de março . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
31 de dezembro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
30 de setembro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$25,30
25,37
22,55
17,00
$17,50
21,35
16,72
14,95
$0,085
0,085
0,075
0,075
O número de acionistas registrados como proprietários de ações ordinárias da Companhia era de 19.134 em 30 de junho de 2006. A
Companhia espera manter sua política de pagamento regular de dividendos, embora não haja garantia de distribuição de dividendos
futuros, visto que isso depende da geração de lucros, das exigências de capital e da posição patrimonial e financeira, no futuro.
59
RESUMO DECENAL
Dados operacionais, financeiros e outros (em milhares de dólares americanos, exceto valor por ação)
2006
2005
2004
Dados operacionais
Vendas líquidas e outras receitas operacionais . . . . . . . . . . . . . . . .
Depreciação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro básico por ação ordinária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lucro diluído por ação ordinária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dividendos pagos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Por ação ordinária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$36.596.111
656.714
1.312.070
2,01
2,00
241.995
0,37
$35.943.810
664.652
1.044.385
1,60
1,59
209.425
0,32
$36.151.394
685.613
494.710
0,76
0,76
174.109
0,27
Dados Financeiros
Capital de giro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Índice de liquidez . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Estoques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Ativo imobilizado líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Adições ao ativo imobilizado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total de ativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Empréstimos e financiamentos de longo prazo . . . . . . . . . . . . . . .
Patrimônio líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
$ 5.661.510
8,63
1,9
4.677.508
5.293.032
840.569
21.269.030
4.050.323
9.806.880
14,96
$ 4.343.837
6,68
1,8
3.906.698
5.184.380
647.378
18.598.105
3.530.140
8.433.472
12,97
$ 3.588.759
5,51
1,5
4.591.648
5.254.738
620.633
19.368.821
3.739.875
7.698.216
11,83
Outros
Média ponderada das ações em circulação - básica (em milhares) . .
Média ponderada das ações em circulação - diluída (em milhares) . .
Número de acionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Número de empregados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
653.588
656.287
19.134
26.821
654.242
656.123
23.091
25.641
647.698
649.810
24.394
26.317
Os dados das ações e os dados unitários por ação foram ajustados, aplicando-se dividendos anuais de 5% no período de setembro de 1996 a setembro de 2001.
60
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
$30.708.033
643.615
451.145
0,70
0,70
155.565
0,24
$22.611.894
566.576
511.093
0,78
0,78
130.000
0,20
$19.483.211
572.390
383.284
0,58
0,58
125.053
0,19
$18.612.423
604.229
300.903
0,45
0,45
120.001
0,18
$18.509.903
584.965
265.964
0,39
0,39
117.089
0,17
$19.832.594
526.813
403.609
0,59
0,59
111.551
0,16
$18.104.827
446.412
377.309
0,55
0,55
106.990
0,15
$3.274.385
5,08
1,6
3.550.225
5.468.716
1.245.910
17.182.879
3.872.287
7.069.197
10,96
$2.770.520
4,26
1,6
3.255.412
4.890.241
596.559
15.379.335
3.111.294
6.754.821
10,39
$2.283.320
3,45
1,6
2.631.885
4.920.425
318.168
14.339.931
3.351.067
6.331.683
9,56
$1.829.422
2,76
1,4
2.822.712
5.277.081
475.396
14.471.936
3.277.218
6.110.243
9,20
$1.949.323
2,89
1,5
2.732.694
5.567.161
825.676
14.029.881
3.191.883
6.240.640
9,24
$1.734.411
2,50
1,5
2.562.650
5.322.704
1.228.553
13.833.534
2.847.130
6.504.912
9,38
$2.035.580
3,00
1,9
2.094.092
4.708.595
1.127.360
11.354.367
2.344.949
6.050.129
8,92
646.086
646.883
25.539
26.197
656.955
657.947
26.715
24.746
664.507
665.353
27.918
22.834
669.279
669.279
29.911
22.753
685.328
685.426
31.764
23.603
686.047
686.809
32.539
23.132
690.352
691.409
33.834
17.160
61
DIRETORES
G. Allen Andreas
Presidente
O Sr. Andreas, 63 anos, ingressou na ADM em 1973 e ocupou cargos em
operações domésticas e internacionais antes de ser nomeado Presidente
e Diretor Geral em 1997. Posteriormente, foi nomeado Presidente
do Conselho de Administração, em 1999. O Sr. Andreas preside o
Comitê Executivo.
Alan L. Boeckmann
Presidente do Conselho de Administração e
Diretor Geral da Fluor Corporation
(empresa de engenharia e construção)
O Sr. Boeckmann, 58 anos, também é Diretor da Burlington Northern
Santa Fe Corporation. Ele ingressou no Conselho da ADM em 2004.
O Sr. Boeckmann preside o Comitê de Remuneração/Sucessão e integra
o Comitê de Auditoria.
Mollie Hale Carter
Presidente do Conselho de Administração, Diretora Geral e
Presidente do Sunflower Bank e Vice-Presidente da Star A, Inc.
(atividades agropecuárias)
A Sra. Carter, 44 anos, ingressou no Conselho da ADM em 1996 e também
é Diretora da Westar Energy. Ela integra os Comitês de Remuneração/
Sucessão e de Indicações/Governança Corporativa.
Roger S. Joslin
Ex-Vice-Presidente do Conselho de Administração da
State Farm Mutual Automobile Insurance Company
O Sr. Joslin, 70 anos, é membro do Conselho da Administração da Amlin,
plc. Ele ingressou no Conselho da ADM em 2001 e trabalha nos Comitês
de Auditoria e de Remuneração/Sucessão.
Antonio Maciel Neto
Diretor Geral e Presidente da Suzano Papel e Celulose
(empresa brasileira fabricante de produtos de papel e celulose)
O Sr. Maciel, 49 anos, ingressou no Conselho da ADM em 2006 e
participa dos Comitês de Remuneração/Sucessão e de Indicações/
Governança Corporativa.
62
Patrick J. Moore
Presidente do Conselho de Administração e
Diretor Geral da Smurfit-Stone Container Corporation
(fabricante de papelão e produtos de papel para embalagens)
O Sr. Moore, 52 anos, ingressou no Conselho da ADM em 2003 e
é membro dos Comitês de Auditoria, Executivo e de Indicações/
M. Brian Mulroney
Sócio Sênior da Ogilvy Renault
(escritório de advocacia)
O Sr. Mulroney, 67 anos, também é Diretor da Barrick Gold Corporation,
da Trizec Properties Inc., da Cendant Corporation, da Quebecor, Inc.
e da Quebecor World, Inc. Anteriormente, o Sr. Mulroney foi PrimeiroMinistro do Canadá. Ingressou no Conselho da ADM em 1993 e atua
no Comitê Executivo.
Thomas F. O’Neill
Presidente do Sandler O’Neill & Partners, L.P.
(banco de investimentos)
O Sr. O’Neill, 59 anos, também é Diretor da NASDAQ Stock Market,
Inc. e da Misonix, Inc. Ele ingressou no Conselho da ADM em 2004,
preside o Comitê de Auditoria e atua no Comitê de Indicações/
O. Glenn Webb
Fazendeiro
O Sr. Webb, 70 anos, é Presidente aposentado do Conselho de
Administração e Presidente da GROWMARK, Inc., cooperativa agrícola.
Ele ingressou no Conselho da ADM em 1991. É Diretor-Chefe e atua nos
Comitês de Remuneração/Sucessão e Executivo.
Kelvin R. Westbrook
Presidente e Diretor-Presidente da Millennium Digital Media, LLC
(empresa de serviços de banda larga)
O Sr. Westbrook, 51 anos, também é Diretor da Angelica Corporation.
Ele ingressou no Conselho da ADM em 2003. O Sr. Westbrook preside o
Comitê de Indicações/Governança Corporativa e integra o Comitê de
Remuneração/Sucessão.
Patricia A. Woertz
A Sra. Woertz, 53 anos, ingressou na ADM em 2006 como Diretora Geral
e Presidente, além de membro do Conselho de Administração e do
Comitê Executivo.
63
EXECUTIVOS CORPORATIVOS
Patricia A. Woertz
David J. Smith
Vice-Presidente Executivo,
Secretário e Conselheiro Geral
William H. Camp
Vice-Presidente Executivo
(Processamento Global)
John D. Rice
Vice-Presidente Executivo
(Marketing e Gestão de Risco Global)
Lewis W. Batchelder
Vice-Presidente Sênior
(Serviços Agrícolas)
Mark Bemis
Vice-Presidente
(Operações de Cacau)
Dennis Riddle
Vice-Presidente
(Processamento de Milho)
J. Kevin Burgard
Vice-Presidente
(Ingredientes Alimentares Especiais)
Kenneth A. Robinson
Vice-Presidente
(Gestão de Risco em Commodities)
Mark J. Cheviron
Vice-Presidente
(Segurança e Serviços Corporativos)
Ismael Roig
Vice-Presidente
(Planejamento e
Desenvolvimento Comercial)
Craig A. Fischer
Vice-Presidente
(Processamento de Trigo)
Dennis C. Garceau
Vice-Presidente
(Manufatura e Serviços Técnicos)
Scott A. Roney
Vice-Presidente
(Cumprimento e Ética)
James Shafter
Vice-Presidente e
Conselheiro Geral Assistente
Edward A. Harjehausen
(Moagem de Milho,
Bioprodutos e Rações)
Shannon Herzfeld
Vice-Presidente
(Relações com Governos)
Brian F. Peterson
(Assuntos Corporativos)
Craig E. Huss
Vice-Presidente
(Transporte e Logística)
Douglas J. Schmalz
Vice-Presidente Sênior e
Diretor Financeiro
Matthew J. Jansen
Vice-Presidente
(Grupo de Grãos)
Ronald S. Bandler
Tesoureiro-Assistente
Margaret M. Loebl
Vice-Presidente do Grupo
(Finanças)
Michael Lusk
Vice-Presidente
(Seguros e Gestão de Risco)
Scott A. Roberts
Secretário-Assistente e
Conselheiro Geral Assistente
Steven R. Mills
Vice-Presidente do Grupo e Controller
Vikram Luthar
Vice-Presidente e Tesoureiro
Marc A. Sanner
Assistente de Controladoria
Raymond V. Preiksaitis
Vice-Presidente do Grupo
(Tecnologia da Informação)
Randy Moon
Vice-Presidente
(Recursos Humanos)
64
Stephen Yu
Vice-Presidente
(Operações na Região Ásia-Pacífico)
Mark Zenuk
Vice-Presidente
(Operações na Europa e Ásia)
INFORMAÇÕES PARA OS ACIONISTAS
Bolsas de valores
As ações ordinárias da Archer Daniels Midland Company
são registradas e negociadas na Bolsa de Valores de
Nova York, Bolsa de Valores de Chicago, Bolsa de
Valores de Frankfurt e Bolsa de Valores da Suíça.
Símbolo na Bolsa: ADM.
Telefone:
Relações com os investidores: 217/424-4647
Internet
www.admworld.com
Cópias do Relatório Anual apresentado pela Companhia
à Securities and Exchange Comission (Comissão de
Valores Mobiliários dos Estados Unidos) no Formulário
10-K estarão disponíveis aos acionistas sem qualquer
custo, mediante solicitação por escrito ao Departamento
de Relações com Investidores.
Agente de transferência e de registros
Hickory Point Bank and Trust, fsb
1099 W. Wood St., Suite G
Decatur, IL 62522
888/740-5512
Auditores independentes
Ernst & Young LLP, St. Louis, MO
A Archer Daniels Midland Company é um empregador
que oferece oportunidades iguais para todos os
funcionários.
Convocação para Assembléia Anual
A Assembléia Anual de Acionistas da Companhia será
realizada no James R. Randall Research Center, 1001
Brush College Road, no dia 2 de novembro de 2006,
tendo início às 11h da manhã. A Assembléia Anual
de Acionistas será transmitida ao vivo pela Internet,
em http://www.admworld.com/AnnualMeeting.
A Administração solicitará Procurações no dia 22 de
setembro de 2006, ou em torno dessa data, quando
uma Declaração de Procuração e o Formulário de
Voto por Procuração serão enviados aos acionistas.
Certificações de Executivos
O Relatório Anual da Companhia no Formulário 10-K
protocolado na Securities and Exchange Commission
inclui, como Anexo 31, certificações do Diretor
Presidente e do Financeiro da Companhia, conforme
exigência da Seção 302 da Lei Sarbanes-Oxley, de
2002. No dia 11 de novembro de 2005, a Companhia
submeteu à Bolsa de Valores de Nova York (NYSE)
uma certificação de sua Presidente, atestando que ela
não está ciente de qualquer violação das normas de
governança corporativa da NYSE pela Companhia.
Endereço para correspondência
P. O. Box 1470
Decatur, IL 62525
Estados Unidos
Declaração de isenção de responsabilidade
Este relatório anual contém informações prospectivas que estão sujeitas a certos riscos e incertezas que podem levar os resultados reais
a divergir significativamente dos projetados, explícitos ou implícitos nessas informações prospectivas. Em alguns casos, pode-se
identificar as declarações prospectivas pelo uso de palavras como “pode ser, fará, deverá, prevê, acredita, espera, planeja, futuro,
pretende, poderia, estimativa, previsão, potencial ou contingente”, a negativa desses termos ou outras expressões similares. Os resultados
reais da Companhia podem ser substancialmente diferentes daqueles discutidos ou implícitos neste relatório. Os fatores que podem
causar essas diferenças, ou contribuir para que elas ocorram, incluem, entre outros, aqueles discutidos no Formulário 10-K da Companhia
do exercício social findo em 30 de junho de 2006. Entre esses riscos estão mudanças na legislação, nos preços de alimentos, rações e
outras commodities, inclusive gasolina, e a situação macroeconômica em várias partes do mundo. Até onde a lei aplicável permite, a
Companhia não assume nenhuma obrigação de atualizar qualquer informação prospectiva como resultado de novas informações ou
eventos futuros.
Design Gráfico: Creative Design Board, Chicago, IL

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