da transcrição

Transcrição da Teleconferência
Resultados do 2T07
Localiza
23 de julho de 2007
Operadora:
Bom dia, e sejam bem-vindos à teleconferência da Localiza Rent a Car, referente aos
resultados do 2T07. Estão presentes Salim Mattar, Presidente, e Claudia Leão,
Controller.
Informamos que os valores desta apresentação são em Reais e baseados em US GAAP,
exceto quando indicado o contrário.
Todos os participantes estarão apenas ouvindo a teleconferência durante a apresentação
da empresa, que será gravada. Em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e
respostas para analistas e investidores, quando mais instruções serão fornecidas. Caso
alguém necessite de alguma assistência durante a conferência, por favor, solicite a ajuda
de um operador, digitando *0.
O áudio e os slides dessa teleconferência estão sendo apresentados simultaneamente na
Internet, no endereço www.localiza.com/ri. Neste endereço, pode ser encontrada a
respectiva apresentação para download, na plataforma que pode ser acessada ao se
clicar no banner “Webcast 2T07”.
Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que possam
ser feitas durante essa teleconferência, relativas às perspectivas de negócio da Localiza,
projeções e metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenças e premissas da
Diretoria da Companhia, bem como em circunstâncias que podem ou não ocorrer.
Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, da indústria e outros
fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da Localiza e conduzir a
resultados que diferem, materialmente, daqueles expressos em tais considerações
futuras.
Agora, gostaríamos de passar a palavra ao Sr. Salim Mattar, Presidente da Localiza, que
iniciará a apresentação. Por favor, Sr. Mattar, pode prosseguir.
Salim Mattar:
Bom dia a todos. No slide número dois, apresentamos a evolução consistente da receita
de aluguel de carros e de frotas, e da receita total, que inclui a venda de carros usados.
No 2T07, a receita de aluguel cresceu 23,8% em relação ao ano passado.
No próximo slide, número três, podemos ver o crescimento consistente do EBITDA,
R$85,9 milhões no 2T07 contra R$73,5 milhões no 2T06.
No slide quatro, veremos que a diferença entre o ROIC e o WACC aumentou 0,8 p.p. no
1S07, e o valor agregado aos acionistas anualizado atingiu quase R$100 milhões.
No slide número cinco, apresentamos as melhorias de produtividade da frota da divisão
de aluguel de carros. No 2T07, a taxa de utilização da frota nessa divisão foi de 72,9%.
Ou seja, desde 2006, nós temos feito incremento na produtividade da frota.
No slide de número seis, podemos ver a forte queda na depreciação média, por carros,
na divisão de aluguel de carros. No 1S07, o custo de depreciação desta divisão foi 0,8%
da receita de aluguel, endossando essa excelente vantagem competitiva da nossa
plataforma integrada de negócios.
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No slide número sete, apresentamos a evolução da queda no investimento líquido para
renovação da frota. Para renovar um carro no 1S07, foi necessário investir apenas
R$1.500, ou 5,2% do valor do carro novo, muito abaixo dos 9,4% de 2006.
No próximo slide, de número oito, apresentamos a evolução do investimento líquido em
frota. O aumento da taxa de utilização na divisão de aluguel de carros e o aumento de
preços dos carros em linha com a inflação estão contribuindo para a redução do
investimento líquido em frota. No 1S07, foram vendidos 14.900 carros, e comprados
9.300. A redução de 5.600 carros foi para ajustar a frota à demanda após a alta estação
do início do ano e representou um desinvestimento em frota de R$143,7 milhões.
No slide de número nove, apresentamos o perfil da dívida. O endividamento da Localiza é
de apenas 47% do valor da frota, ou uma vez o EBITDA em BR GAAP. Nosso
endividamento é de 12% do valor de mercado
No próximo slide, de número dez, apresentamos o cronograma de amortização da dívida.
O baixo risco corporativo, avaliado pela Standard & Poors’ e pela Moody’s , bem como a
elevada liquidez do mercado, possibilitaram o alongamento do prazo de amortização e a
redução do spread. Este ambiente interno favorável e externamente oportuno motivou a
Localiza a fazer a segunda emissão de debêntures, que foi concluída no início deste mês.
No slide de número 11, apresentamos a evolução consistente das margens de EBITDA,
tanto na divisão de aluguel de carros quanto na divisão de aluguel de frotas, e também no
aluguel consolidado. Vale lembrar que o EBITDA da divisão de rent a car, de aluguel de
carros, foi impactado pelas indenizações pagas a franqueados em junho, no valor de
R$1,5 milhão, decorrente da rescisão antecipada de contratos de franquia.
No slide de número 12, mostramos o crescimento do número de agências próprias do
aluguel de carros. Neste semestre, 20 novas agências foram abertas e atingimos o total
de 165 agências próprias.
No slide número 13, podemos ver a distribuição geográfica destas 20 novas agências. A
Localiza continua fortalecendo sua presença no território brasileiro com a estratégia de
melhor distribuição geográfica, abrindo agências em mercados operados pela
concorrência. E também adquirimos algumas agências de franqueados.
No slide 14, podemos ver o forte crescimento de receita no mercado fora dos aeroportos.
Na divisão de aluguel de carros, a receita nos mercados locais passou de 53%, em 2004,
para 61%, no 1S07. As novas agências estão atendendo novos mercados, principalmente
fora de aeroportos, o que é um hedge para o momento de desaceleração do crescimento
do tráfego aéreo. Bem lembrando que o processo de consolidação do negócio de aluguel
de carros passa pelo mercado local.
No slide 15 apresentamos o market share da Localiza e das suas divisões de aluguel. A
conquista de 29% de market share pela divisão de aluguel de carros cria uma barreira
natural de mercado, uma vez que, no varejo, a escala é fundamental para diluição dos
elevados custos fixos de uma rede de distribuição. A estratégia da divisão de aluguel de
carros é de aumentar ainda mais o market share. A Localiza está preparada para ser a
consolidadora da fragmentada indústria de aluguel de carros no Brasil.
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No próximo slide, de número 16, apresentamos o aumento da geração de caixa líquido
nas atividades operacionais. No 1S07, a Localiza teve forte geração de caixa, atingindo
R$500 milhões, 69,4% superior ao igual período do ano passado.
No slide 17, apresentamos dados da ANFAVEA, e podemos concluir que o mercado
interno poderá ser atendido tanto pelo aumento da produção quanto pela redução das
exportações, ou seja, a indústria automobilística brasileira estima um mercado de 2,3
milhões, mercado interno em 2007, e tem a capacidade instalada de 3,5 milhões.
No slide 18, apresentamos o volume médio diário de negociação da RENT3. Estamos
com um volume de negociação 32% superior ao do ano passado. Em junho, a RENT3 foi
a 59ª ação mais negociada da Bovespa.
Finalmente, no slide 19, temos a performance da RENT3 versus o BOVESPA.
Antes de passar para a sessão de perguntas e respostas, vou passar a palavra para
Cláudia Leão, Controller da Localiza.
Cláudia Leão:
Gostaria de destacar que o nosso earnings release, disponível no site e arquivado junto a
CVM, sofreu um re-arquivamento na manhã de hoje, para a correção de uma tabela na
página nove, apenas para esclarecimento dos últimos números da tabela da página nove.
Obrigada.
Salim Mattar:
Estamos à disposição para a sessão de perguntas e respostas.
Jander Medeiros, UBS Pactual:
Bom dia a todos. Eu tenho duas perguntas, na verdade. A minha primeira pergunta é
sobre a performance da divisão de gerenciamento de frota, a divisão de fleet
management.
Pela segunda vez, a gente está vendo aí, no trimestre, um crescimento muito forte, mais
forte até do ponto de volume, mais forte até que o guidance da Companhia para o ano,
23%, apesar de isso vir acompanhado de alguma queda de preço, que não me parece
ser nenhuma preocupação, dada à compensação com crescimento.
A minha pergunta é se é possível identificar aqui uma estratégia mais agressiva da
Companhia nesse segmento, ou seja, se a gente pode esperar, para os próximos
trimestres, talvez um preço um pouco mais fraco, mas um crescimento bastante mais
forte, para a Companhia crescer market share nesse segmento, à semelhança do que ela
fez com o segmento de aluguel de carros, de car rental, por tantos semestres.
Essa é a primeira pergunta.
Salim Mattar:
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Obrigado, Medeiros, pela pergunta. De fato, você bem lembrou, o nosso guidance para
2007 da divisão de fleet é de crescimento de 15%, enquanto o guidance para a divisão de
rent a car é de 25%.
Nós estamos acima do guidance na divisão de fleet, mas nós temos sido cuidadosos.
Porque, se você verificar, na página número 11, a nossa margem de EBITDA na divisão
de fleet continua absolutamente estável. Você verifica que tivemos, no ano de 2006,
69,3%, e estamos com uma margem de 67% no 1S07. Então, nós estamos ainda
considerando que, na divisão de fleet, é mais importante que nós tenhamos que manter a
nossa rentabilidade nessa divisão.
Qualquer parte da Localiza e da Total Fleet em direção a ampliar muito rápido o volume
de negócios nessa divisão poderá impactar preços. E, uma vez que os preços caírem,
nós teremos muita dificuldade em retornar os preços ao patamar anterior. Então nós
temos sido cuidadosos, no sentido de procurarmos negócios que agreguem valor à
plataforma, que mantenham a nossa margem de EBITDA.
Assim o nosso guidance continua o de 15%, apesar de estarmos muito bem nessa
divisão.
Nós acreditamos que devido à queda de juros, bem possivelmente, os nossos preços
sofrerão uma pequena redução. Se você verificar na página 11-22 do earnings release, a
redução se deveu à queda nas taxas básicas de juros, refletida nos preços de aluguéis,
mesmo com o mix de frota de valor agregado melhor. Está clara a resposta para você,
Medeiros?
Jander Medeiros:
Está claro sim. Continuando essa pergunta, eu te perguntaria se dado essa diferença de
margem ainda tão grande, tão favorável ao segmento de fleet, se não valeria a pena,
talvez, ser um pouco mais agressivo nesse segmento, para ter mais crescimento, e
crescer um pouco de market share. Mesmo entregando um pouco de preço, como foi
feito no outro segmento, por tanto tempo. Essa era a continuação da minha pergunta.
Salim Mattar:
Na realidade, esse mercado é bastante concorrido. Esse mercado é concorrido por
alguns players internacionais no Brasil. Como você sabe, nós temos três grandes
Companhias multinacionais operando no Brasil, como ALD, Arval e Leaseplan. Temos
um concorrente forte, no Brasil, também concorrendo nessa área. E, na realidade, um
passo nosso em direção a buscar mais negócios com preço, nós daríamos um sinal para
o mercado, sobre preços. E, na realidade, como líderes de mercado que nós somos, nós
é que estamos balizando o preço de mercado.
Então, é muito arriscado nós acelerarmos o volume de negócios abrindo mão de preços,
porque, possivelmente, isso vai impactar nossa rentabilidade, e nós sabemos que os
preços não retornarão mais. Passa a ser standard de mercado.
Assim, acreditamos que esse volume de crescimento está razoável, porque, para nós, é
importante manter essa margem de rentabilidade no negócio de fleet.
Jander Medeiros:
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Está ótimo. A minha próxima pergunta é sobre o segmento de car rental, que está na
ponta contrária, crescendo um pouco menos. Então eu queria saber como a Companhia
acha que vai acontecer, por que vai acelerar o crescimento de modo a atingir o guidance
de 25% para o ano? E, completando essa pergunta, queria perguntar se é possível falar
um pouco, já, sobre 2008, para crescimento para as duas divisões. Obrigado.
Salim Mattar:
OK. Se você verificar na página número 12 da apresentação, você verifica que nós temos
tido um crescimento bem substancial no número de agências próprias. De 2004 para
2005, nós aumentamos 34 agências novas à corporação. De 2005 para 2006, 28. De
2006 para o 1S07, 29 novas agências. O nosso guidance foi, no mínimo, 25 novas
agências.
E se você verificar na próxima página da apresentação, página número 13, você verifica
que nós estamos ampliando a nossa distribuição geográfica. Ou seja, a nossa rede de
agências está indo em direção aos mercados operados pela concorrência, onde a
Localiza não está presente.
Eu vou citar alguns exemplos: Passo Fundo, Santo Ângelo, Bento Gonçalves. São
mercados em que a Localiza não estava, até então, presente. Então, nós acreditamos
que essas novas agências vão capturar negócios da concorrência.
E o nosso guidance de 25% para o ano, da divisão de varejo de rent a car, continua
sendo o mesmo guidance, apesar de estarmos, atualmente, em 22,6%, e não 25%. Mas
nós pretendemos ainda abrir muitas agências até o final do ano, e essas agências
também ainda vão maturar. Porque nós acreditamos que a grande estratégia da Localiza,
que é o grande diferencial para a Localiza, é a nossa distribuição geográfica.
Nós temos que continuar ampliando o nosso footprint, de forma a podermos assistir
melhor os nossos clientes. Principalmente, por exemplo, na área de replacement, a rede
de distribuição é de fundamental importância.
Então, nós continuaremos abrindo novas agências, em novos mercados, com o objetivo
de, primeiro: buscar o guidance fornecido ao mercado, de 25%, uma vez que estamos
com 22,6%; e, segundo, porque essa estratégia de expansão geográfica da Localiza, a
ampliação da nossa rede, é uma fantástica barreira de entrada para os nossos
competidores internacionais.
E mais ainda: gostaria de lembrar a você que a consolidação virá pelo mercado local, já
que nos aeroportos já estamos devidamente consolidados, com a Localiza com uma
substancial fatia de mercado. Então, se a consolidação virá do mercado local, nós temos
que continuar ampliando o número de agências do mercado local.
Você verifica, na página 14 da nossa apresentação, que o mercado local representava
para a Localiza, em 2004, 53%, e hoje representa 61%.
Agora, importante também, Medeiros, eu gosto sempre de lembrar que a Localiza tem
foco em crescimento. Mas tem um foco antes, mais importante que o foco de
crescimento. É o foco de manutenção dos nossos atuais níveis de rentabilidade. Então,
nós poderíamos crescer mais que 25%, entregar alguma coisa a mais do que o guidance,
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mas se você verificar a parte de rentabilidade, você verifica que a Localiza está sendo
cuidadosa em crescer, mas não abrir mão da sua margem de rentabilidade. Isso é de
fundamental importância, porque nesse segmento de negócio, o que a gente já viu no
passado, em outros países, é que quando empresas abrem mão de preço para poder
fazer share de mercado primeiro, e rentabilidade depois, nunca aconteceu rentabilidade
depois.
Por isso que nós somos cuidadosos, e queremos manter as nossas margens de
rentabilidade, mas fazer o crescimento de forma a não perder margem. Está clara essa
resposta para você?
Jander Medeiros:
Está clara sim. Obrigado, Salim.
Alexandre Pizano, Merrill Lynch:
Bom dia. Não sei se já foi perguntado no call, eu não entrei desde o começo. Eu queria
só clarificar o que são essas reversões? Na verdade, reversão em contingência e
reconhecimento de ativos que vocês tiveram no EBITDA, 2T06, porque lá no 2T não
foram dados mais detalhes sobre isso. Eu queria entender direito o que é esse número.
Obrigado.
Cláudia Leão:
Pizano, bom dia. As reversões que nós auferimos no 2T06, que também não são tão
significativas assim, são da ordem de R$3,6 milhões, e, naquele momento, por não ser
um valor muito grande, não criou nenhuma distorção em comparação com os índices até
então divulgados, mas que agora, ao compararmos com o 2T07, esse pequeno ajuste faz
com que as margens mostrem a estabilidade delas, de 50% nos dois períodos.
Esclarecendo, nós tivemos dois momentos de exceção. No ano passado, reversão de
contingências. Nós tivemos um ganho de uma ação grande de ISS, que, você sabe,
aluguel de carros não paga ISS, e a gente estava discutindo isso na justiça. Então nós
ganhamos, no município do Rio de Janeiro, um município grande. Foram R$2,7 milhões
de reversão de contingência.
E também tivemos um ganho de uma ação de INSS, de uma autuação que foi ganha, da
ordem de R$900 mil, totalizando os R$3,6 milhões.
Neste trimestre de 2007, a “exceção”, por assim dizer, aquilo que é fora da operação
regular, foram as indenizações pagas a franqueados, por rescisão antecipada de
contrato, da ordem de R$1,5 milhão. Consegui te esclarecer?
Alexandre Pizano:
OK, está ótimo. A minha próxima pergunta é quanto à utilização. Vocês tiveram uma
utilização bem alta, 73% neste trimestre. Ainda um pouco abaixo do que vocês tinham
falado para o ano, que ia ser 75%, 75%, 70% no 4T. Queria saber se mantém a nossa
visão de que 70% para o ano é o número a ser atingido? Obrigado.
Salim Mattar:
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Pizano, de fato o nosso guidance para a utilização da divisão de rent a car é, mínimo, de
70% em 2007.
Você verifica que nós estamos crescendo. No 1S07, nós fizemos 68,7% de utilização,
mas, no 2T, 72,9%. Ou seja, nós vamos atingir um mínimo de 70%, conforme o guidance.
De fato, nós estamos num crescendo de produtividade com a utilização da frota. Basta
ver que no 1T07, nós tivemos o impacto da venda de cerca de 14.000 carros, com o
objetivo de ajustar a frota na demanda. Então isso impactou nossa utilização no 1T, mas
a empresa está bem, com a frota bem sob controle. E, no mínimo, 70% de utilização
nesta divisão vai acontecer, ao longo deste ano.
Alexandre Pizano:
Está ótimo. Obrigado.
Bernardo Carneiro, Deutsche Bank:
Bom dia. Eu tenho duas perguntas. Estou passando pela apresentação, não sei se já foi
perguntado. Como é que foi o crescimento de volume, nas agências localizadas nos
aeroportos, apenas no 2T, isoladamente, e comparando também com a performance, os
desembarques de passageiros, no 2T?
A segunda pergunta é sobre o salto no Contas a Pagar, que eu acho que se deve a um
bom poder de barganha conseguido com os fabricantes de veículos, com as montadoras.
Qual o prazo para efetivar esse pagamento? Vai ser no 3T? Ou vocês conseguiram um
prazo melhor, só vão pagar essa compra de carros no 4T? Obrigado.
Salim Mattar:
Obrigado pela pergunta, Bernardo. Com referência a esse prazo de fornecedores, eu diria
para você que nós estamos com os mesmos prazos.
Muitas vezes, o que acontece é que veículos são entregues muito no final do mês. Então,
como nós temos aquele prazo usual, acaba que há uma transferência de período para
pagamento, mas os prazos nossos, junto às montadoras, continuam os mesmos. Não
houve alteração, a Localiza não está com prazo superior ao que teve no 2T06.
Com referência a sua pergunta sobre crescimento em aeroportos, se você verificar na
apresentação, na página 14, você verifica que a Localiza cresceu, no 1S07... O
crescimento nosso continua sendo mais forte fora de aeroportos. Nós crescemos 28%
fora de aeroportos, enquanto crescemos 13,8% nos aeroportos. Nós não temos dados
ainda do 1S, como é que foi o comportamento das companhias aéreas. Nós não
obtivemos essa informação ainda, da Infraero. Mas por esse chart você verifica que o
crescimento nosso foi 13,8%, e eu acho que as companhias aéreas estão por aí.
Mas o importante é aquela estratégia de consolidação que eu tenho falado para vocês.
Nós vamos crescer mais fora de aeroportos. Vai chegar certo momento... Nós temos uma
elasticidade, conforme no passado, que em aeroportos, usualmente, até então, temos
crescido 1,5x ou até 2x o número de desembarques. Esse tem sido o histórico nosso dos
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últimos três anos. Mas o grande crescimento da Localiza virá em agências fora de
aeroportos.
Recentemente, você viu que abrimos 20 novas agências, algumas são provenientes de
franqueados, mas abrimos mercados novos, como Santo Ângelo, Passo Fundo e Bento
Gonçalves. Ou seja, a Localiza está ampliando footprint, indo a regiões onde existe a
concorrência, e que nós ainda não estamos abocanhando uma fatia desse mercado.
Então, o grande crescimento da Localiza nos próximos anos, a grande tendência da
Localiza, é fortalecer, cada vez mais, o crescimento fora de aeroportos.
E ainda mais, em um país que passa por algumas dificuldades nesse lado de aeroportos,
que você verifica os últimos acontecimentos, é um hedge o nosso crescimento fora de
aeroportos.
Porque, de certa forma, caso essa crise aérea seja ampliada – nós acreditamos que isso
será muito passageiro, porque as pessoas precisam viajar, os executivos, os homens de
negócios precisam fazer negócios, precisam viajar. As companhias aéreas são
inteligentes, elas vão saber dar o tratamento certo para este momento de crise,
ampliando o número de vôos em cidades que ainda não são operadas, enfim, alguma
coisa vai ser feita, e essa crise é muito provisória, porque o Brasil necessita do transporte
aéreo.
Mas, de qualquer forma, o nosso grande crescimento virá, exatamente, do mercado fora
de aeroportos. É isso que nós temos que ter em mente, por isso essa volúpia da Localiza
em continuar abrindo agências fora de aeroportos. Por isso que nós precisamos continuar
aumentando o nosso footprint, porque isso é uma grande barreira aos nossos
competidores, quer internos, quer internacionais.
Bernardo Carneiro:
Salim, fazendo um link com a sua resposta, a empresa realmente tem um sistema
tecnológico de acompanhamento de utilização e de diárias online de cada agência?
Eu queria aproveitar para focar nesse curto prazo, de julho, e fazer alguma referência
para o 3T. Como tem sido o volume de cancelamentos de diárias, com as pessoas
deixando de viajar, e até os executivos deixando de viajar, depois do acidente da TAM?
Como é que vocês estão vendo os cancelamentos, se é que está havendo
cancelamentos, se isso é relevante ou se é muito pouco, desde que aconteceu o
acidente, nas agências.
Salim Mattar:
Obrigado por essa pergunta, porque, realmente, essa pergunta faz sentido nesse
momento. E eu já tenho uma informação que posso dar para você: nesse mês de julho,
nós estamos, até o presente momento, um pouco acima de 20% em volume de negócios
na divisão de rent a car. É igual ao período do ano passado. Então, na realidade, a
Localiza continua smooth, ela continua serena no crescimento dela, acima de 20%.
Inclusive nesse mês de julho, que é um mês de férias, que é um mês complicado pelos
acontecimentos aéreos. Nós estamos dentro da expectativa de crescimento, acima de
20%.
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Então, não está havendo um impacto maior no volume de negócios da Localiza devido à
crise de companhias aéreas.
Obrigado por essa pergunta, porque de fato faz sentido. O número correto que eu tenho,
inclusive, é 22% de crescimento que nós temos, de julho deste ano em relação a julho do
ano passado, já levando em consideração essa crise aérea do momento.
Bernardo Carneiro:
Está ótimo. Muito obrigado.
Operadora:
Agora, gostaríamos de passar a palavra para a Companhia, para suas considerações
finais.
Salim Mattar:
Obrigado a todos. Teremos, mais tarde, um conference call em inglês, e estamos à
disposição na Localiza para eventuais dúvidas, que, porventura, vocês tenham a
posterior. Muito obrigado a todos.
Operadora:
O conference call da Localiza está encerrado. Agradecemos a participação de todos, e
tenham um bom dia.
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