da Apresentação

Localiza Rent a Car S.A.
Apresentação de resultados de 2006
(R$ milhões - USGAAP)
0
Destaques 2006: Crescimento com rentabilidade
(R$ milhões, USGAAP)
Frota média alugada
Taxa de utilização aluguel de carros
7 P.P.
30%
14.450
31%
24.477
60,6%
58,8%
2004
2005
65,5%
18.710
19%
9.308
41%
9.402
25%
11.635
7.796
6.654
2004
37%
2005
Aluguel de frota
12.842
2006
2006
Aluguel de carros
EVA
Lucro líquido
32%
30%
29%
18%
75,6
138,2
57,4
1,9
106,5
44,5
90,6
2,1
0,1
109,1
31%
142,4
40%
199,6
2004
2005
2006
-18,6
-38,0
-63,3
Aluguel
Seminovos
2004
2005
2006
Franchising
1
Destaques de 2006: Reconhecimentos
9
Rating pela Standard & Poor’s para ‘brAA-’ em escala nacional e ‘BB’
em escala global, igual ao risco soberano, com perspectiva estável
9
Entrada no IBrX (100 ações mais negociadas)
9
Entrada no ISE – Índice de Sustentabilidade Empresarial (34
empresas)
9
Melhor Empresa para Acionistas pela revista Capital Aberto, dentre
Companhias de até R$ 5 BI de valor de mercado
2
Destaques 2006: Aumento da distribuição
924% de aumento no número de agências próprias de aluguel de carros
9100% de crescimento no número de lojas para venda de carros
Agências próprias de aluguel de carros
Lojas de venda de carros
32*
41%
117
24%
83
31/12/04
31/12/05
26
145
31/12/06
100%
13
13
31/12/2004
31/12/05
31/12/06
* Até o final do 1S07
3
Destaques 2006:
Crescimento nos aeroportos e fora dos aeroportos
Crescimento do desembarque doméstico x Localiza – diárias de aluguel em aeroportos
27,2%
20,4%
14,3%
14,0%
12,3%
1,5%
1T06
2T06
3T06
Desembarque doméstico
9,8%
0,2%
4T06
Volume de diárias em aeroportos
A elasticidade nos aeroportos em 2006 foi de 2 vezes o crescimento do desembarque doméstico
2006/2005 (%)
Crescimento do volume
Crescimento da receita
Agências em aeroportos
17.2%
16.0%
Agências fora de aeroportos
49.6%
46.7%
A consolidação está ocorrendo, principalmente, nas agências fora de aeroportos
4
Destaques 2006: Evolução da receita
(R$ milhões, USGAAP)
Receita líquida consolidada
EBITDA consolidado
CAGR: 27%
CAGR: 29%
1.145
286
877
532
2003
210
634
2004
313
152
2005
2006
2003
2004
2005
2006
5
Finanças
6
Reconciliação do lucro líquido
(R$ milhões, USGAAP)
Variação do EBITDA = + 27,3 milhões
Aluguel = +61,3 milhões
Seminovos = - 34,0milhões
Receita
+268,5
+142,1
+126,4
Variação de outros itens = + 4,4 milhões
Custos
-215,5
-166,1
Juros
SG&A
-49,4
-25,7
-10,0
-9,9
-1,0
-15,7
+19,1
Stock
Options
+6,1
Impostos
-6,8
Depreciação
-14,0
138,2
106,5
+29,8%
Lucro líquido
2005
Lucro líquido
2006
7
Geração de caixa em 2006
(R$ milhões, USGAAP)
+31,3
530,4
431,2
60,1
70,8
162,2
Disponibilidade
Disponibilidade
inicial:
final :
-930,3
Atividades
operacionais
Aquisições
(crescimento/
renovação)
Custo depreciado
dos carros vendidos
Atividades de
investimento
A geração de caixa nas atividades operacionais (R$ 31 milhões), excluindo o investimento
para crescimento da frota (R$ 287 milhões), foi de R$ 318 milhões
8
Investimento em frota
(R$ milhões, USGAAP)
Quantidade - mil
Investimento líquido - milhões
340,0
241,8
33.520
930,3
190,1
26.105
590,3
690,0
23.174
22.182
18.763
493,1
15.715
448,2
303,0
2004
2005
2004
2006
Compra
2005
2006
+6,5
+7,3
+10,3
2006
Venda
Crescimento da frota (mil)
2004
2005
Investimento líquido
Para renovação
Para crescimento
2004
2005
2006
46,3
47,7
52,9
24%
20%
16%
143,8
194,1
287,1
76%
80%
84%
9
Perfil do endividamento
(R$ milhões, USGAAP)
Dívida líquida
(R$ milhões) USGAAP
Rating S&P – BrAA- / Estável
539
443
281
2004
Dívida líquída / frota
Dívida líquida / patrimônio
2005
2006
2004
2005
2006
46%
60%
36%
33% / 67%
50% / 50%
42% / 58%
A
A Companhia
Companhia buscará
buscará aa melhor
melhor estrutura
estrutura de
de dívida
dívida líquida/patrimônio
líquida/patrimônio
com
com objetivo
objetivo de
de agregar
agregar maior
maior valor
valor ao
ao acionista
acionista nos
nos próximos
próximos anos
anos
10
Margem de EBITDA por segmento
2004
2005
2006
Aluguel carros
Aluguel
42,6%
46,3%
42,3%
Seminovos
15,3%
14,4%
4,6%
TOTAL
28,4%
27,9%
21,2%
Aluguel frotas
(R$ milhões, USGAAP)
Aluguel
65,2%
63,6%
69,3%
Seminovos
8,2%
10,5%
4,6%
TOTAL
41,7%
45,3%
42,4%
A queda de 4 p.p. na margem do aluguel de carros foi compensada pelo
aumento de 5,7 p.p. na margem do aluguel de frotas
11
Margem de EBITDA por segmento
2005
2006
Aluguel carros
Aluguel
42,6%
46,3%
42,3%
Seminovos
15,3%
14,4%
4,6%
TOTAL
28,4%
27,9%
21,2%
Aluguel
65,2%
63,6%
69,3%
Seminovos
8,2%
10,5%
4,6%
TOTAL
41,7%
45,3%
42,4%
Aluguel
51,5%
52,5%
51,7%
Seminovos
13,2%
13,7%
4,6%
Franchising
41,5%
47,6%
39,0%
TOTAL
33,1%
32,6%
27,3%
Consolidado
2004
Aluguel frotas
(R$ milhões, USGAAP)
12
Indicadores: ROIC
R$ / milhões
100,0
35,0%
-4 p.p.
29,3%
24,6%
24,1%
75,0
24,1%
19,8%
18,4%
25,0%
15,8%
11,8%
50,0
25,0
57,4
75,6
2005
2006
15,0%
5,0%
44,5
1,8
-
-5,0%
2003
2004
EVA
WACC nominal
ROIC
2003
2004
2005
2006
ROIC
24,5%
29,3%
24,1%
19,8%
Aumento do preço médio do carro
14,0%
17,4%
9,4%
4,0%
9,3%
7,6%
5,7%
3,1%
IPCA – inflação
A
A queda
queda de
de 44 p.p.
p.p. no
no ROIC
ROIC em
em 2006
2006 foi,
foi, principalmente,
principalmente, em
em função
função da
da queda
queda no
no giro
giro do
do ativo
ativo devido
devido a:
a:
1.
Tarifas
1.
Tarifas estáveis
estáveis no
no aluguel
aluguel de
de carros
carros
2.
Aumento
no
preço
dos
carros
novos
2.
Aumento no preço dos carros novos de
de 5%
5% em
em 2006
2006
3.
Impacto
da
inflação
nos
custos
fixos
3.
Impacto da inflação nos custos fixos
13
Indicadores: WACC
R$ / milhões
100,0
35,0%
29,3%
24,6%
24,1%
75,0
24,1%
19,8%
18,4%
25,0%
15,8%
11,8%
50,0
-4 p.p.
25,0
57,4
75,6
2005
2006
15,0%
5,0%
44,5
1,8
-
-5,0%
2003
2004
EVA
WACC nominal
ROIC
2003
2004
2005
2006
WACC
24,1%
18,4%
15,8%
11,8%
CDI médio
23,3%
16,2%
19,0%
15,0%
8,4%
5,4%
4,0%
2,4%
Custo de capital de terceiros
16,6%
11,5%
13,5%
10,7%
Custo de capital próprio
26,9%
21,8%
18,1%
12,6%
27% / 73%
33% / 67%
50% / 50%
42% / 58%
Risco Brasil
Capital de terceiros x patrimônio
A
A queda
queda no
no ROIC
ROIC foi
foi compensada
compensada com
com aa redução
redução de
de 44 p.p.
p.p. no
no WACC,
WACC, de
de 15,8%
15,8% para
para 11,8%
11,8%
14
Indicadores: EVA
R$ / milhões
100,0
35,0%
29,3%
24,6%
24,1%
75,0
24,1%
19,8%
18,4%
25,0%
15,8%
11,8%
50,0
25,0
57,4
32%
75,6
5,0%
44,5
1,8
-
-5,0%
2003
2004
EVA
Capital médio investido – R$ milhões
Spread (ROIC – WACC) pontos percentuais
EVA – R$ milhões
15,0%
2005
WACC nominal
2006
ROIC
2003
2004
2005
2006
323,5
410,8
689,4
937,8
0,55
10,83
8,32
8,06
1,8
44,5
57,4
75,6
A
A Localiza
Localiza continua
continua apresentando
apresentando baixa
baixa volatilidade
volatilidade no
no spread.
spread.
Em
Em 2006
2006 oo EVA
EVA cresceu
cresceu 32%,
32%, em
em linha
linha com
com oo crescimento
crescimento da
da frota
frota média
média alugada.
alugada.
15
ROE – return on equity
39%
37%
29%
2004
2005
2006
OBS: O ROE foi calculado dividindo o lucro líquido pelo patrimônio médio no ano, sem considerar o lucro do próprio exercício.
A
A Localiza
Localiza foi
foi aa 13ª
13ª dentre
dentre as
as 500
500 maiores
maiores do
do Brasil,
Brasil, no
no ranking
ranking FGV
FGV 2006,
2006,
com
com consistente
consistente retorno
retorno sobre
sobre capital
capital (ROE)
(ROE) nos
nos últimos
últimos 55 anos
anos
16
Perspectivas
17
Perspectivas 2007:
Taxa de utilização e aumento real de preço
Aumento real x depreciação
4.000,0
3.000,0
9,8p.p.
3.617,7
2.000,0
4,7p.p.
2.142,5
6,0%
1.656,2
1.000,0
3,7p.p.
1.752,3
(1.000,0)
10,0%
-1,0p.p.
2001
2000
2002
-4,1p.p.
2003
Depreciação média
por carro
Aumento (queda) real no preço de carros
novos
2004
2005
939,1
2,0%
0,9p.p.
2006
-2,0%
-6,0%
Queda real no preço
dos carros usados
2000
Inflação pelo IPCA
492,3
-5,1p.p.
(2.000,0)
Aumento do carro novo (Pálio)
322,9
2001
Aumento real no preço
dos carros usados
2002
2003
2004
2005
2006
1,90%
6,72%
7,39%
13,95%
17,42%
9,40%
4,02%
6,0%
7,7%
12,5%
9,3%
7,6%
5,7%
3,1%
-4,07%
-0,95%.
-5,14%
4,65%
9,82%
3,71%
0,88%
Aluguel de carros
3.617,7
2.142,5
1.656,2
1.752,3
322,9
492,3
939,1
% sobre receita de aluguel
13,8%
11,9%
9,3%
9,2%
1,8%
2,9%
5,2%
% de utilização
74,1%
74,0%
67,4%
62,9%
60,6%
58,8%
65,5%
Depreciação média por carro
Perspectivas 2007: Taxa de utilização de 70% no aluguel de carros
Aumento real de preço dos carros novos em linha com a inflação
18
Perspectivas 2007: Consolidação
Localiza: receita
Mercado de aluguel de carros: receita
(excluindo seminovos)
CAGR: + 11%
2.680
2.350
CAGR: + 24%
429
2.910
331
281
2003
2004
2005
2003
2004
2005
Market share do Sistema Localiza
2004
Outros
84%
2006E
2005
Localiza
16%
Localiza
18%
Outros
82%
Localiza
20%
Outros
80%
A Localiza cresceu 30,2% em 2006, enquanto a ABLA estimou um crescimento do mercado de 12%
Perspectiva de crescimento da Localiza de no mínimo 20% em volume de negócios para 2007
19
Perspectivas 2007:
Propostas da administração para a RENT3
¾Nova política de dividendos coerente com a elevada geração de caixa e
o baixo endividamento.
¾Split das ações (cada ação será convertida em 3) para aumento do
índice de negociabilidade.
20
Perspectivas 2007: Estratégias
Curto-prazo:
¾ Reinvestir o capital para o crescimento
¾ Manter rentabilidade (ROE, margem líquida e margem de EBITDA)
¾ Agregar valor à Companhia (EVA)
Longo-prazo:
¾ Aumentar a escala de negócios através do crescimento orgânico e
da abertura de novas agências
¾ Distribuir o excesso de caixa
O sistema de remuneração da Localiza está alinhado com as estratégias de
curto prazo (participação nos resultados) e de longo prazo (stock option)
21
Performance RENT3
Volume médio negociado (R$/milhões)
11,804
10,581
+93%
+132%
6,124
4,570
2005
2006
4T05
4T06
A
A Localiza
Localiza foi
foi eleita
eleita aa Melhor
Melhor Companhia
Companhia para
para Acionistas
Acionistas
Avaliação
Avaliação da
da Economática,
Economática, Stern
Stern &
& Stewart,
Stewart, IBGC
IBGC ee FEA/USP
FEA/USP –– companhias
companhias de
de até
até R$
R$ 55 bilhões
bilhões
Fonte: Revista Capital Aberto
22
Aviso - Informações e projeções
O material que se segue é uma apresentação de informações gerais de antecedentes da LOCALIZA na data da apresentação.
Trata-se de informação resumida sem intenções de serem completas, que não devem ser consideradas por investidores potenciais como
recomendação. Esta apresentação é estritamente confidencial e não pode ser divulgada a nenhuma outra pessoa. Não fazemos nenhuma
declaração nem damos nenhuma garantia quanto à correção, adequação ou abrangência das informações aqui apresentadas, que não devem
ser usadas como base para decisões de investimento.
Esta apresentação contém declarações e informações prospectivas nos termos da Cláusula 27Aª da Securities Act of 1933 e Cláusula 21E do
Securities Exchange Act of 1934. Tais declarações e informações prospectivas são unicamente previsões e não garantias do desempenho
futuro. Advertimos os investidores de que as referidas declarações e informações prospectivas estão e estarão, conforme o caso, sujeitas a
muitos riscos, incertezas e fatores relativos às operações e aos ambientes de negócios da LOCALIZA e suas controladas, em virtude dos quais
os resultados reais das empresas podem diferir de maneira relevante de resultados futuros expressos ou implícitos nas declarações e
informações prospectivas.
Embora a LOCALIZA acredite que as expectativas e premissas contidas nas declarações e informações prospectivas sejam razoáveis e
baseadas em dados atualmente disponíveis à sua administração, a LOCALIZA não pode garantir resultados ou acontecimentos futuros. A
LOCALIZA isenta-se expressamente do dever de atualizar qualquer uma das declarações e informações prospectivas.
Não é permitido oferecer ou vender nos Estados Unidos valores mobiliários que não tenham sido registrados ou estejam isentos de registro
conforme a Securities Act of 1933. Qualquer oferta de valores mobiliários a ser feita nos Estados Unidos deverá sê-lo por meio de um
memorando de oferta que pode ser obtido com os underwriters. O memorando de oferta deverá conter ou incorporar por referência informações
detalhadas sobre a LOCALIZA e seus negócios e resultados financeiros, além de suas demonstrações financeiras.
Esta apresentação não constitui oferta, convite ou solicitação de oferta de subscrição ou compra de quaisquer
valores mobiliários. Nem esta apresentação nem qualquer coisa aqui contida constituem a base de um contrato
ou compromisso de qualquer espécie.
23
Obrigado!
RI Localiza:
www.localiza.com/ri
tel: (31) 3247-7039
24
Anexos
25
Oportunidades de crescimento
Elasticidade do
PIB
Tráfego
aéreo
Consolidação
Cartões de
crédito
Terceirização
de frotas
Replacement
26
Oportunidades de crescimento: PIB
Taxa de crescimento acumulada – aluguel de carro
140%
CAGR: 18.3%
120%
100%
80%
8.4x
60%
40%
CAGR: 2.2%
20%
0%
-20%
2001
2002
Localiza – diárias
2003
2004
2005
PIB
O crescimento do volume da divisão de aluguel de
carros foi em média 8,4x o PIB nos últimos 5 anos
Fonte: Bacen, Localiza
27
Oportunidades de crescimento: Tráfego aéreo
Evolução do tráfego aéreo
X
O tráfego aéreo alavanca o
(Milhões de passageiros por ano)
segmento de aluguel de carros
11%
CAGR: +
96
X
Tráfego aéreo cresceu 11% a.a.
nos últimos 2 anos, sobretudo
102
83
devido ao sucesso das
companhias de baixo custo
2004
2005
2006
X
Localiza é líder absoluta em
agências em aeroportos no
Brasil
28
Oportunidades de crescimento: Cartões de crédito
Evolução (milhões de cartões)
21%
CAGR: +
68
78
53
2004
2005
2006
X
O número de cartões de crédito cresceu
em média 21% ao ano nos últimos 2 anos
X
78 milhões de cartões de crédito no Brasil
X
Cada usuário de cartão de crédito é um
potencial cliente da Localiza
Fonte: ABECS
29
Oportunidades de crescimento: Replacement
X
O mercado potencial de replacement no Brasil
9
O Brasil tem 34 milhões de carros dos quais
9,2 milhões são segurados
9
Frequência de acidentes é 16,5% / ano
9
O mercado potencial é 10,6 milhões de diárias
Localiza tem condições de se beneficiar desse
crescimento, devido à sua ampla presença geográfica
30
Oportunidades de crescimento:
Terceirização de frotas
Maior
Maior potencial
potencial de
de mercado
mercado com
com baixa
baixa penetração
penetração
Maior
Maior foco
foco das
das empresas
empresas em
em seu
seu core
core business
business
Redução
Redução de
de ativos
ativos por
por parte
parte das
das empresas
empresas
Crescimento
Crescimento econômico
econômico
31
Oportunidades de crescimento: Consolidação
Market share EUA 2005
EUA aeroportos* - US$10BI
Avis Budget
32%
Other
2%
Enterprise
7% DTG
11%
Vanguard
20%
Hertz
28%
EUA fora de aeroportos* - US$10BI
All others
19%
Avis Budget
7%
Enterprise
65%
Hertz
9%
EUA: 5 empresas detém 92% do market share
Europa: 6 empresas detém 74% do market share**
Fonte:*Apresentação Avis nov/06 –” local segment share amounts are company estimates”
**Prospecto National/Alamo, NYSE/SEC, 20/09/ 2006
32
Oportunidades de crescimento: Consolidação
Localiza’s Market share - Brasil
2004 Market share
Unidas
16%
Avis Hertz
4%
7% 4%
2005 Market share
Local
players
69%
18%
2006E Market share
20%
Localiza é a consolidadora de uma indústria fragmentada
Fonte: ABLA
33
Oportunidades de crescimento: Consolidação
Agências próprias
133
96
60.0%
88
55
9.8%
45
41
9/ 30/ 2005
9/ 30/ 2006
Airport agencies
Off-airport agencies
2006/2005 (%)
Crescimento do volume
Crescimento da receita
Agências em aeroportos
17.2%
16.0%
Agências fora de aeroportos
49.6%
46.7%
A consolidação está ocorrendo, principalmente, nas agências fora de aeroportos
34
Vantagens competitivas
Ganhos de
escala
Poder de
barganha
Plataforma integrada
Distribuição geográfica
Yield management
Poder de barganha
Crédito com menores juros
Know-how
Depreciação
Marca forte
TI
Aumento do
Market share
Maior
competitividade
35
Vantagens competitivas: Plataforma integrada
Aluguel de
carros
Aluguel de
frotas
Franchising
Seminovos
36
Vantagens competitivas: Distribuição geográfica
Presença
Presença
nacional
nacional
Localizações
Localizações
estratégicas
estratégicas
Presença
Presença
internacional
internacional
326 agencies in 9 countries
37
Vantagens competitivas: Distribuição geográfica
(# de agências no Brasil)
278*
243**
74
278
83
86
Localiza
Hertz
Avis
Unidas
A rede de distribuição da Localiza no Brasil é maior que as
do segundo, terceiro e quarto competidores combinados
* 31/12/2006
** Site de cada companhia em 29/01/2007
38
Vantagens competitivas: Yield management
A Localiza ajusta seus preços conforme oferta e demanda
Dia
Dia da
da semana
semana
Mês
Mês do
do ano
ano
Cidade
Cidade
Eventos
Eventos
Volume
Volume por
por cliente
cliente
Monitoramento
Monitoramento da
da concorrência
concorrência
Yield Management aumenta a competitividade da Localiza
39
Vantagens competitivas: Poder de barganha
33.520
2 6 . 10 5
2 2 . 18 2
15 . 3 6 4
15 . 0 6 2
11. 7 5 8
2001
X
X
X
2002
2003
2004
2005
2006
Localiza comprou mais de US$ 1bilhão em carros entre 2001-2005*
Localiza e seus franqueados em 2005 representaram
9
1,9% das vendas internas de carros no Brasil
9
3,9% das vendas internas de carros da GM
9
3,3% das vendas internas de carros da FIAT
Localiza obtém condições vantajosas devido às compras em grande escala
* 90,4 mil carros, calculado pelo preço médio de compra em 2005
Maior frota da América do Sul com 52.733 carros em 2006
40
Vantagens competitivas: Acesso ao crédito
Standard & Poor’s 19/01/2007
Esclala Global
Localiza Rent a Car S.A.
BB / Estável /--
Hertz Corp.
BB-/ Estável /--
Vanguard (National/Alamo)
B+/ Estável /--
Avis Budget Car Rental
BB+/ Estável /--
Enterprise Rent-Car Co.
A-/ Estável / A-2
Escala Nacional
Localiza Rent a Car S.A.
brAA-/ Estável /--
TAM S.A.
brA+/ Estável /--
Gerdau
brAA+/ Estável /--
CPFL Energia S.A.
brA+/ Positiva /--
Banco Bradesco S.A
brAA+/ Positiva /brA-1
Banco Citibank S.A.
brAA/ Positiva /brA-1
Banco Itaú S.A.
brAA+/ Positiva /brA-1
41
Vantagens competitivas: know-how
Experiência
na Localiza
Nome
Cargo
Salim Mattar
Presidente
33
Antonio Resende
Vice-presidente
33
Eugênio Mattar
Vice-presidente
33
Aristides Newton
Vice-presidente de Franchising
23
Gina Rafael
Diretora de operações da Localiza
26
Daltro Barbosa
Diretor de operações da Total Fleet
21
Marco Guimarães
Diretor de operações da Prime
15
Roberto Mendes
Diretor financeiro
20
Silvio Guerra
Relações com investidores
14
X
Profundo conhecimento do setor e negócios
X
Sistemas de última geração
X
Excelência operacional
X
Adoção das melhores práticas
X
Administração estável
42
Vantagens competitivas: Depreciação
Preço de carros e estimativa precisa da depreciação (aluguel de carros)
Aumento real x depreciação
4.000,0
3.000,0
9,8p.p.
3.617,7
2.000,0
4,7p.p.
2.142,5
6,0%
1.656,2
1.000,0
3,7p.p.
1.752,3
(1.000,0)
10,0%
2000
-1,0p.p.
2001
2002
-4,1p.p.
2003
322,9
492,3
2004
2005
939,1
2,0%
0,9p.p.
2006
-5,1p.p.
(2.000,0)
Depreciação média
por carro
-2,0%
-6,0%
Queda real no preço
dos carros usados
Aumento real no preço
dos carros usados
Depreciação (aluguel de carros)
2002
2003
2004
2005
até
Set/06
% sobre a receita de alguel
2000
2001
Localiza (Aluguel de carros)
13.8%
11.9%
9.3%
9.2%
1.8%
2.9%
4.1%
Hertz (USA)
-
-
-
-
22%
23%
23%
National Alamo (USA)
-
-
-
-
23%
25%
26%*
* até Jun/06
Fonte: Prospecto National/Alamo, 20/09/2006, p.11 e Prospecto Hertz, 21/11/2006, p.12 e 17
43
Vantagens competitivas: marca reconhecida
Top of mind
X
Serviços de alta qualidade
X
Satisfação do cliente
X
Forte presença nacional
X
Programa de franquia
internacional
X
Altos padrões de
comportamento ético
44
Vantagens competitivas: TI
A TI permite:
¾ Velocidade nas transações
¾ Melhor controle operacional
¾ Maior satisfação dos clientes
¾ Network on-line
¾ Redução de custos
45
Ciclos financeiros
46
Ciclo financeiro do aluguel de carros
Financiamento
Receita venda de carros
100
102
Receitas = 114,58
Receita por carro vendido**
102,20
SG&A (7%)
(7,15)
Margem de segurança (3%)
(3,06)
Book value depois de 12 meses
91,99
** Depreciação sobre preço de tabela:
100-(102.2/125)x100 = 18,2%
Despesas = 62,84
100
115
Aquisição de carros
Pagamento
(Preço de tabela líquido do
desconto dos revendedores = 125)
Aluguel de carros
R$
%
Receia de aluguel de carros
Custos
SG&A
Book value dos carros vendidos
EBITDA
Depreciação
Juros
IR (30%)
NET INCOME
% sobre a receita de aluguel
114,58
(46,00)
(16,84)
100,0%
-40,1%
-14,7%
51,75
45,2%
(15,52)
36,22
-13,5%
31,6%
31,6%
*
Seminovos
R$
%
102,20
100,0%
(7,15)
(91,99)
-90,0%
3,06
3,0%
(8,20)
-8,0%
(15,00)
-14,7%
6,04
5,9%
(14,10)
-13,8%
-12,3%
Principal
Juros (CDI + 1 p.p.)
Pagamento
100,00
15,00
115,00
Consolidado
R$
%
216,78
(46,00)
(23,99)
(91,99)
54,81
(8,20)
(15,00)
(9,48)
22,12
100,0%
-3,8%
25,3%
-3,8%
-6,9%
-4,4%
10,2%
19,3%
A margem líquida consolidada será de 19,3% das receitas de aluguel de carros (se 100% alavancado)
47
Ciclo financeiro do aluguel de frotas
Receita venda de carros
Financiamento
102
100
Receitas = 53,64
Receita por carro vendido**
102,20
SG&A (7%)
(7,15)
Margem de segurança (3%)
(3,06)
Book value depois de 12 meses
91,99
** Depreciação sobre preço de tabela:
100-(102.2/125)x100 = 18,2%
Despesas = 18,21
100
115
Aquisição de carros
Pagamento
(Preço de tabela líquido do
desconto dos revendedores = 125)
Aluguel de frotas
*
R$
%
Receia de aluguel de frotas
Custos
SG&A
Book value dos carros vendidos
Depreciação
Juros
IR (30%)
EBITDA
NET INCOME
% sobre a receita de aluguel
53,64
(14,24)
(3,97)
100,0%
-26,5%
-7,4%
35,43
66,0%
(10,63)
24,80
-19,8%
46,2%
46,2%
Seminovos
R$
%
102,20
100,0%
(7,15)
(91,99)
-90,0%
3,06
3,0%
(8,20)
-8,0%
(15,00)
-14,7%
6,04
5,9%
(14,10)
-13,8%
-26,3%
Principal
Juros (CDI + 1 p.p.)
Pagamento
100,00
15,00
115,00
Consolidado
R$
%
155,84
(14,24)
(11,12)
(91,99)
38,49
(8,20)
(15,00)
(4,59)
10,70
100,0%
-9,1%
-7,1%
-59,0%
24,7%
-5,3%
-9,6%
-2,9%
6,9%
20,0%
A margem líquida consolidada será de 20% das receitas de aluguel de frotas (se 100% alavancado)
48
Evolução da taxa de Depreciação
x
Margem de EBITDA do Seminovos
49
Evolução do preço dos carros novos
9.8%
10.0%
4.7%
6.0%
3.7%
2.0%
0.1%
-1,0%
-2.0%
2000
-6.0%
-4.1%
2000
2001
2002
2003
2004
2005
1T06
-5.1%
2001
2002
2003
2004
2005
1Q06
Aumento do preço do
carro novo (Palio)
1.90%
6.72%
7.39%
13.95%
17.42%
9.40%
1.50%
IPCA
5.97%
7.67%
12.53%
9.30%
7.60%
5.69%
1.44%
Aumento (queda)
Real
- 4.07%
- 0.95%
- 5.14%
+ 4.65%
+ 9.82%
+ 3.71%
+ 0.06%
50
Taxa de depreciação X Margem de EBITDA do
Seminovos
Exemplo 1
Exemplo 2
Exemplo 3
Exemplo 4
Exemplo 5
Exemplo 6
Exemplo 7
Preço de compra
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
Preço de venda
95.00
100.00
105.00
110.00
115.00
120.00
125.00
Taxa de
depreciação
14.5%
10.0%
5.5%
1.0%
0%
0%
0%
Book Value
85.50
90.00
94.50
99.00
100.00
100.00
100.00
SG&A (7%)
6.65
7.00
7.35
7.70
8.05
8.40
8.75
EBITDA
2.85
3.00
3.15
3.30
6.95
11.60
16.25
Margem de
EBITDA
3%
3%
3%
3%
6%
10%
13%
Média
3.0%
9.6%
Taxa de depreciação = {(preço de venda – 10% do preço de venda) / Preço de
compra do carro}-1
onde 10% = despesas de venda (7%) + margem de segurança (3%)
51
Retail x replacement x mini-lease
52
Aluguel de carro – Lucro bruto por segmento
Reserva
Pós-vendas
Devolução
Retirada
Uso
Mini-lease
Replacement
Retail
100,0
70,0
60,0
Taxa de utilização
60%
80%
95%
Receita
60,0
56,0
57,0
20
8
2
5,00*
2,00
0,50
Margem de contribuição
55,0
54,0
56,5
Volume
Receita
36%
58%
Índice
Interações (0,25 cada)
Custo fixo total
64%
42%
*Nao inclui 5% de taxa de aerporto
53
23
-M
a
7- y
Ju
21 n
-J
un
5Ju
19 l
-J
u
2- l
Au
16 g
-A
30 ug
-A
14 u g
-S
28 e p
-S
e
13 p
-O
2 7 ct
-O
1 1 ct
-N
2 8 ov
-N
12 ov
-D
26 e c
-D
10 ec
-J
2 4 an
-J
a
8- n
Fe
22 b
-F
10 eb
-M
24 ar
-M
a
7- r
Ap
25 r
-A
1 0 pr
-M
2 4 ay
-M
a
7- y
Ju
22 n
-J
un
6J
20 ul
-J
u
3- l
A
17 ug
-A
31 ug
-A
15 u g
-S
29 e p
-S
e
16 p
-O
3 0 ct
-O
1 4 ct
-N
3 0 ov
-N
14 ov
-D
ec
Price
70
RENT3 X IBOV
Volume RENT3
Performance: RENT3 2005
RENT3 2006
RENT3 since IPO
RENT3
+ 149%
+ 124%
+ 459%
R$64,25
60
50
80
45
40
60
35
30
40
20
10
IBOVESPA
X
X
X
IBOV + 38%
IBOV + 33%
IBOV + 84%
Volume médio diário negociado 2006: R$ 10,5 million
54
Volume-R$ thousand
Performance RENT3
120
65
100
55
25
20
15
0
De 23/05/05 (IPO) a 31/12/06.