As Fusões e Aquisições no Ensino Superior

Estudo:
Fusões e
Aquisições no
Ensino Superior
Panorama 2007-2014
RESUMO
CM Consultoria
Agosto/2014
1. Resumo das Fusões nas IES
Entre os principais players dos processos de fusões e aquisições no ensino superior, chama atenção a
participação de investidores estrangeiros, que perceberam a grande fragmentação do setor, além das
possibilidades de fortes taxas de retorno do investimento.
O ingresso do capital estrangeiro no ensino superior atingiu seu auge no início de 2010, quando o Fundo
Advent comprou parte da Kroton, que por sua vez adquiriu parte do Grupo IUNI e planejam para os próximos
anos a ampliação do market-share do grupo.
Também em 2010, houve a maior negociação desde 2007, quando o grupo britânico PEARSON adquiriu o
grupo SEB – Sistema Educacional Brasileiro. Uma transação de R$ R$ 900.000.000, em torno de 22% de todo
valor negociado até 1ºS2011.
Já em 2011 uma das novidades foi a fusão da Universidade Gama Filho - UGF e do Centro Universitário da
Cidade - UniverCidade, criando um conglomerado de 34 mil alunos no Rio, tornando-se o 2º maior do estado.
Esta reestruturação contará com a ajuda do Banco Mercantil em R$ 100 milhões e o novo controlador será o
Grupo Galileo Administradora de Recursos Educacionais.
Encerrando o ano de 2011, a compra da UNOPAR pelo Grupo Kroton pelo valor de R$ 1,3 bilhões
representou não apenas a maior movimentação do setor de educação como, muito provavelmente, um dos
maiores negócios do mercado de maneira geral.
Em 2012, o Grupo Cruzeiro do Sul vendeu 37% de participação para o fundo de private equity Actis por
R$180 milhões (janeiro/2012). Parte desse valor foi utilizado para adquirir 100% da UNICID (Universidade
Cidade de São Paulo) no mesmo dia, aumentando em 15 mil alunos a base da UNICSUL – pertencente ao grupo.
Em continuidade ao seu processo de expansão, a Kroton Educacional adquire em maio/2012 duas
importantes instituições de ensino (Unirondon e Uniasselvi), investindo R$ 532 milhões para ampliação em mais
91,6 mil alunos à sua base de matrículas.
Ainda em 2012, em um espaço de tempo de não mais de três meses, a Estácio Participações adquire três
instituições de ensino superior totalizando pouco mais de R$ 13,79 milhões, agregando cerca de 1.900 novos
alunos à sua base de matrículas.
O exercício de 2013 inicia-se com o anúncio pela Anhanguera Educacional da aquisição do Instituto
Excelência por R$ 18 milhões, ampliando sua base de alunos em pouco mais de três mil matrículas. Ainda em
janeiro, o Grupo Laureate anuncia dois importantes movimentos: aporte de U$ 150 milhões do IFC bem como a
aquisição dos 41% restantes da Anhembi Morumbi, negócio estimado em R$ 400 milhões.
O ano também seria marcado por substanciais movimentações no setor, das quais se destacam: aquisição
por R$ 877 milhões da Wise Up pelo Grupo Abril, aquisição da FMU pelo Grupo Laureate por R$ 1 bilhão assim
como o desembolso de pouco mais de R$ 615 milhões pela Estácio pela aquisição da Uniseb. Contudo, talvez o
maior destaque de 2013 deu-se em abril quando do anúncio ao mercado da fusão entre a Kroton e Anhanguera,
criando-se uma das maiores companhias educacionais do mundo, com valor de mercado estimado à época em
cerca de R$ 12 bilhões.
Por sua vez, em 2014 o mercado assiste ao primeiro movimento de aquisição do Grupo Ânima/Gaec como
companhia de capital aberto: a integralização por R$ 320 milhões da Universidade São Judas, tradicional
instituição de ensino superior com atuação na maior cidade do país. Também, após praticamente um ano do
anúncio da fusão entre a Kroton e Anhanguera, o CADE decidiu em 14/05/2014 favoravelmente à associação
entre as companhias, mediante a celebração de um Acordo em Controle de Concentrações (ACC). Nasce assim,
um dos maiores grupos mundial em volume de alunos: 1,109 milhão de alunos (agregado 3T/2014), receita
líquida da ordem de R$ 1,2 bilhões (agregado 3T/2012) e valor de mercado estimado em R$ 21,287 bilhões
(posição Ibovespa de 14/05/2014).
A tabela seguinte resume as principais movimentações ocorridas no setor entre 2007 –2014/1S:
Tabela 1 – Resumo dos Principais Negócios Realizados
Principais Instituições Compradores
(classificação: ordem alfabética)
8
Abril Educação
ACTIS – fundo Private Equity
5
Advent
Anhanguera Educacional
ANIMA-GAEC
BR Investimentos
5
Capital Internacional
Cartesian Capital Group5
Cruzeiro do Sul Educacional
Devry
4
DeVry University
Escola Satélite
Estácio Participações
Faculdade Montes Belos
GP Investimentos5
Grupo Britânico Pearson
Grupo Campos de Andrade
Grupo Cetec Educacional
Grupo Cruzeiro do Sul (UNICSUL)
Grupo Rhema Educação
Grupo Saggin de Educação
IUNI
Kroton
Kroton (obs: trata-se de operação de VENDA)
Laureate
6
Manning & Napier Advisors (MNA)
Multi Brasil S.A.
7
Pollux Capital Administradora
SEB
Ser Educacional
União Brasileira Educacional (Unibr)
UNIESP
UNOESC
TOTAL GERAL
Valores Divulgados dos Negócios
(R$)
R$ 1.638.032.907
R$ 180.000.000
R$ 280.000.000
R$ 1.495.915.479
R$ 370.000.000
R$ 100.000.000
R$ 130.000.000
R$ 0
R$ 120.000.000
R$ 0
R$ 0
R$ 5.100.000
R$ 970.323.214
R$ 0
R$ 259.330.720
R$ 900.000.000
R$ 0
R$ 0
R$ 0
R$ 0
R$ 5.000.000
R$ 50.000.000
R$ 2.266.301.200
R$ 0
R$ 1.817.480.000
R$ 0
R$ 83.700.000
R$ 0
R$ 172.235.026
R$ 171.180.000
R$ 0
R$ 0
R$ 13.300.000
R$ 11.027.898.546
1,2,3,4,5,6,7
Alunado Envolvido
301.500
0
0
767.013
43.500
0
3.500
3.000
26.000
5.800
0
0
125.166
0
200.000
0
53.000
2.300
15.000
0
1.300
14.600
324.473
2.000
52.700
100.000
0
132.413
15.235
6.500
3.120
0
2.198.120
Nota: Transações divulgadas na imprensa e sites de relacionamento com investidores. Não inclui acordos.
Fundo Private Equity.
8
Não considerados os 2,2 milhões de usuários da Livemocha – site de ensino de idiomas, adquirido pela companhia em 2011.