von der Heydt Kersten ALL PROPERTIES

von der Heydt Kersten
ALL PROPERTIES
Investmentfonds nach Luxemburger Recht
Ungeprüfter Halbjahresbericht
zum 30. Juni 2011
Inhaltsverzeichnis
Bericht des Fondsmanagements
3
Allgemeine Informationen
5
Vermögensaufstellung8
Entwicklung des Nettovermögens
9
Wertpapierbestand und sonstiges Nettovermögen
10
Wirtschaftliche und geographische Aufgliederung des Wertpapierbestandes
12
Wertpapierbestandsveränderungen13
Erläuterungen zum Halbjahresbericht
14
Management und Verwaltung
21
Keine Zeichnung darf auf der Grundlage dieses Berichtes entgegengenommen werden. Zeichnungen können nur auf
Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes zusammen mit dem Zeichnungsantragsformular, dem letzten Jahresbericht
und gegebenenfalls dem letzten Halbjahresbericht, falls Letzterer ein späteres Datum als der Jahresbericht trägt, erfolgen.
Bericht des Fondsmanagements
Marktumfeld
Offene Immobilienfonds gerieten in der Finanzkrise durch schlagartig große Mittelabflüsse von Großanlegern in
Liqui­ditätsnot. Der Gesetzgeber zog hieraus seine Konsequenzen. Nach über 50 Jahren werden die Spielregeln für
indirekte Investitionen in Bürohäuser und Gebäude geändert. Verankert wurden die Neuregelungen zu Offenen
Immobilien­fonds im „Gesetz zur Stärkung des Anlegerschutzes und Verbesserung der Funktionsfähigkeit des Kapitalmarkts“ (sog. Anlegerschutz- und Funktionsverbesserungsgesetz). Das Gesetz ist am 8. April 2011 in Kraft getreten. Für die Umsetzung in den Vertragsbedingungen der Fonds wird den Fondsgesellschaften eine Übergangsfrist bis
zum 31. Dezember 2012 eingeräumt. Für Fonds mit Rücknahmeaussetzung am 31. Dezember 2012 gilt eine Frist bis
spätestens sechs Monate nach Wiedereröffnung.
Im Vergleich zu dem im Mai 2010 veröffentlichten Diskussionspapier bzw. dem ersten Gesetzentwurf vom September 2010 hat das Gesetzgebungsverfahren zu teilweise erheblichen Änderungen geführt. Die Neuregulierung soll vor
allem gewährleisten, dass Privatanleger weiterhin flexibel über ihre Fondsanteile verfügen können. Gleichzeitig werden Sie vor großen, kurzfristigen Mittelabflüssen geschützt.
Die wichtigsten Regelungen, die ab Umsetzung in den Vertragsbedingungen gelten, stellen sich wie folgt dar:
■ Einführung einer Mindesthaltefrist von 24 Monaten (nur für Neuanlagen)
■ Kündigungsfrist von 12 Monaten für alle Anleger
■ Rückgabemöglichkeit von EUR 30.000 je Anleger je Kalenderhalbjahr ohne Einhaltung von Mindesthalte- und
Kündigungsfrist
■ Quartalsweise Bewertung der Immobilien
■ Reduktion der Fremdfinanzierungsquote von aktuell max. 50 % der Immobilienwerte auf max. 30 % (Übergangsfrist
bis 31. Dezember 2014)
■ Umsetzung in den Vertragsbedingungen bis 31. Dezember 2012
Durch das neue Gesetz werden Offene Immobilienfonds nachhaltig gestärkt und die Bedürfnisse von Privatanlegern
gleichzeitig berücksichtigt.
Aufgrund der klaren Positionierung Offener Immobilienfonds als langfristige Anlage sollte sich das Risiko zukünftiger Rücknahmeaussetzungen deutlich reduzieren und so den Anlegerschutz zunehmend verbessern.
Der Referenzindex für die Offenen Immobilienfonds, der Scope Real Estate German Open-Ended Fund Composite
Performance-Index, verschlechterte sich im Berichtszeitraum vom 31. Dezember 2010 – 30. Juni 2011 um − 0,4 %
(Vorjahr: − 0,8 %). Gründe hierfür sind in den Wertberichtigungen der Sachverständigen auf die Immobilienobjekte
zu sehen, um den teilweise gestiegenen Leerständen und gesunkenen Mieten Rechnung zu tragen.
Immobilienaktiengesellschaften bzw. REITs waren im Berichtszeitraum bei den Anlegern beliebt. Die Unternehmen
profitierten vom niedrigen Zinsumfeld und dem robusten Wirtschaftswachstum. Die vergleichsweise hohen Dividendenrenditen von knapp 4 % in Europa unterstützten die Nachfrage nach Immobilienaktien.
Der globale Index für Immobilienaktien (GPR 250 Property Shares Global Index in lokaler Währung) legte im Berichtszeitraum um 5,5 % (Vorjahr: −1,4 %) zu. Regional betrachtet fällt auf, dass besonders der asiatische Index (GPR
250 Property Shares Asien Index in lokaler Währung) mit − 6,6 % das erste Halbjahr 2011 im Minus abschloss. Im
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Bericht des Fondsmanagements
Gegensatz dazu waren europäische (GPR 250 Property Shares Europa Index in lokaler Währung) und amerikanische
(GPR 250 Property Shares USA Index in lokaler Währung) Immobiliengesellschaften gesucht und verbesserten sich
um + 8,1% bzw. 11,3 %.
Anlagepolitik und -strategie
Der von der Heydt Kersten ALL PROPERTIES bildet die ganze lohnende Immobilienwelt in nur einem einzigen Produkt ab. Er verbindet die stabile Wertentwicklung von Immobilienanlagen mit der Flexibilität der Kapitalmärkte und
bietet so nicht nur ein besonders attraktives, sondern auch ein hochliquides Immobilieninvestment. Mit dem von
der Heydt Kersten ALL PROPERTIES können weltweit Chancen an den verschiedenen Immobilienmärkten genutzt
werden. Durch die globale Streuung der Immobilienanlagen nach Regionen, Nutzungsarten und Anlageinstrumenten wird das Risiko im Fonds gesenkt.
Vermögensallokation nach Anlageklassen per 30. Juni 2011
■ Immobilienaktien-Fonds 40,48 %
■ Offene Immobilienfonds 25,27 %
■ Liquidität 10,31 %
■ Renten 7,02 %
■ Immobilienaktien/-zertifikate 16,92 %
Kommentierung der Wertentwicklung
Im abgelaufenen Halbjahr wurde aufgrund der Unsicherheit an den Kapitalmärkten die Liquiditätsquote mit meist
rund 10 % recht hoch gehalten. Das Portfolio wurde weiterhin eher defensiv ausgerichtet. Zu Jahresbeginn erfolgte
die Gewinnrealisierung bei einer Wandelanleihe. Im Gegenzug wurde ein Diskontzertifikat auf eine Immobilienaktie
ins Portfolio genommen. Als sich im Mai abzeichnete, dass asiatische Immobilienaktien in ihrer Wertentwicklung
nachließen, wurden diese verkauft und in einen aussichtsreichen Exchange Traded Fund auf US-Immobilienaktien
getauscht. Um das Portfolio den volatilen Märkten anzupassen, wurde eine weitere Anleihe einer Immobiliengesellschaft neu allokiert. Im Juni erfolgte bei einer Immobilienaktie zum Teil eine Gewinnrealisierung. Im Gegenzug
wurde eine defensiv ausgerichtete Immobilienaktie zusätzlich in den Fonds aufgenommen.
Der von der Heydt Kersten ALL PROPERTIES konnte sich den durchaus volatilen Märkten nicht ganz entziehen und
schloss den Berichtszeitraum mit − 0,8 % ab.
Luxemburg, den 1. August 2011
Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft
Anmerkung: Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen
Hinweis auf die zukünftige Entwicklung.
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Allgemeine Informationen
Der von der Heydt Kersten ALL PROPERTIES (nachfolgend als „Fonds“ bezeichnet) ist ein nach Luxemburger Recht
in der Form eines „Fonds Commun de Placement“ errichtetes Sondervermögen aus Wertpapieren und sonstigen
Vermögenswerten. Er unterliegt Teil II des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für
gemein­same Anlagen.
Zurzeit ist nur eine Anteilklasse aufgelegt.
Der Fonds wird von der von der Heydt Kersten Invest S. A. verwaltet.
Die Verwaltungsgesellschaft wurde am 15. Februar 2006 als Aktiengesellschaft nach Luxemburger Recht auf unbestimmte Dauer gegründet. Die Satzung der Verwaltungsgesellschaft ist im „Mémorial, Recueil des Sociétés et
­Associations“ („Mémorial“) veröffentlicht und ist beim Handels- und Gesellschaftsregister von Luxemburg hinterlegt.
Die Rechnungslegung für den Fonds erfolgt in Euro.
Der Nettoinventarwert pro Anteil wird unter Aufsicht der Depotbank von der Verwaltungsgesellschaft oder einem
von ihr beauftragten Dritten an jedem Tag, der Bankarbeitstag in Luxemburg ist („Bewertungstag“), berechnet.
Das Geschäftsjahr des Fonds beginnt am 1. Januar eines jeden Jahres und endet am 31. Dezember des gleichen Jahres.
Nach Abschluss jedes Geschäftsjahres sowie nach der ersten Hälfte jedes Geschäftsjahres erstellt die Verwaltungsgesellschaft einen geprüften Jahresbericht bzw. ungeprüften Halbjahresbericht.
Der Verkaufsprospekt einschließlich Verwaltungsreglement in ihrer jeweils aktuellen Fassung sowie Jahres- und
Halbjahresberichte sind am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank sowie bei der Vertriebs-, Zahl- und
Informations­stelle in Deutschland erhältlich.
Die jeweils geltenden Ausgabe- und Rücknahmepreise für Anteile des Fonds sowie alle sonstigen, für die Anteil­
inhaber bestimmten Informationen können bei der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank sowie bei der Vertriebs-,
Zahl- und Informationsstelle in Deutschland an jedem Bankarbeitstag am Sitz der jeweiligen Stelle, erfragt werden.
Die jeweils geltenden Ausgabe- und Rücknahmepreise für Anteile des Fonds werden in jeweils mindestens einer
überregionalen Tageszeitung in den Ländern veröffentlicht, in denen die Anteile öffentlich vertrieben werden. Dies
gilt auch für sonstige wichtige Informationen für die Anteilinhaber.
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Allgemeine Informationen
Hinweise für Anleger in Deutschland
Weder die Verwaltungsgesellschaft noch der Fonds unterstehen der staatlichen Aufsicht durch die Bundesanstalt für
Finanzdienstleistungsaufsicht.
Bei den in diesem Bericht verzeichneten Zahl- und Vertriebsstellen können Anteile gezeichnet, zurückgegeben und
umgetauscht werden.
Die Rücknahmeerlöse, etwaige Ausschüttungen und sonstige Zahlungen an die Anteilinhaber können auf deren
Wunsch über die deutsche Zahl- und Informationsstelle geleitet werden.
Der Verkaufsprospekt, das Verwaltungsreglement sowie die jeweiligen Jahres- und Halbjahresberichte des Fonds
sind in Deutschland bei der Bankhaus von der Heydt GmbH & Co. KG, die sowohl Zahl-, Informations- als auch
Vertriebsstelle ist, kostenfrei erhältlich. Ferner können dort Depotbank-, Investmentmanagement-, Zahlstellen- und
Vertriebsverträge sowie die Satzung der Verwaltungsgesellschaft eingesehen werden.
Informationen an die Anteilinhaber werden, soweit gesetzlich erforderlich, in Deutschland in der Süddeutschen
­Zeitung veröffentlicht.
Außerdem werden die Ausgabe- und Rücknahmepreise an jedem Bewertungstag, der kein Bankfeiertag in Deutschland ist, in der oben genannten Zeitung, in der Börsen-Zeitung sowie im elektronischen Bundesanzeiger veröffent­
licht und können des Weiteren bei der Zahlstelle in Deutschland erfragt werden.
Wird die Rücknahme und Ausgabe der Anteile ausgesetzt, wird dies im elektronischen Bundesanzeiger und den oben
genannten Zeitungen veröffentlicht.
Vertrieb in Deutschland
Der Vertrieb der Anteile ist nach § 139 InvG der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht angezeigt worden.
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Allgemeine Informationen
Widerrufsrecht
Wenn der Kauf von Investmentanteilen aufgrund mündlicher Verhandlungen außerhalb der ständigen Geschäftsräume desjenigen, der die Anteile verkauft oder den Verkauf der Anteile vermittelt hat, zustande kommt, ohne dass
der Verkäufer oder Vermittler zu den Verhandlungen vom Käufer aufgefordert worden ist, so ist der Käufer nach
§ 126 InvG berechtigt, seine Kauferklärung zu widerrufen (Widerrufsrecht). Der Widerruf hat innerhalb einer Frist
von zwei Wochen schriftlich gegenüber der Verwaltungsgesellschaft oder deren Repräsentanten zu erfolgen. Der
Lauf der Frist beginnt mit der Abgabe der Kauferklärung, frühestens jedoch mit dem unaufgeforderten, kostenlosen
Angebot des Verkaufsprospekts. Zur Wahrung der Frist genügt die rechtzeitige Absendung des Widerrufs.
Das Widerrufsrecht besteht nicht, wenn ein Gewerbetreibender die Anteile für sein Betriebsvermögen erworben hat.
Hat der Käufer vor dem Widerruf bereits Zahlungen geleistet, so sind ihm von der Verwaltungsgesellschaft gegen
Rückgabe der erworbenen Anteile der Wert der bezahlten Anteile am Tage nach dem Eingang der Widerrufserklärung und die bezahlten Kosten zu erstatten.
Gerichtsstand in Deutschland
Gerichtsstand für Klagen gegen die Verwaltungsgesellschaft oder die Vertriebsstelle, die auf den Vertrieb der Investmentanteile in Deutschland Bezug haben, ist der Sitz des Repräsentanten, München. Die Klageschrift sowie alle sons­
tigen Schriftstücke können dem Repräsentanten in Deutschland zugestellt werden.
Repräsentant in Deutschland
Deloitte & Touche GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Rosenheimer Platz 4
81669 München
Zahl-, Informations- und Vertriebsstelle in Deutschland
Bankhaus von der Heydt GmbH & Co. KG
Widenmayerstraße 3
80538 München
Zeichnungsanträge und Rücknahmeaufträge können auch bei oben genannter Zahlstelle abgegeben werden.
Sämtliche von den Anteilinhabern geleistete oder für die Anteilinhaber bestimmte Zahlungen können auf Wunsch
des Anteilinhabers über die vorgenannte Zahlstelle erfolgen.
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Vermögensaufstellung
zum 30. Juni 2011
in EUR
Vermögenswerte
Wertpapierbestand zum Marktwert
3.949.122,69
Bankguthaben485.293,56
Forderungen aus Wertpapiererträgen
3.056,16
Summe der Vermögenswerte
4.437.472,41
VERBINDLICHKEITEN
Bankzinsen und sonstige Verbindlichkeiten
32.693,62
Summe der Verbindlichkeiten
32.693,62
NETTOVERMÖGEN am Ende der Berichtsperiode
4.404.778,79
Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile
Nettovermögenswert pro Anteil
103.579,662
42,53
Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes.
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Entwicklung des Nettovermögens
zum 30. Juni 2011
in EUR
Nettovermögen
- zum 30.06.2011
- zum 31.12.2010
- zum 31.12.2009
4.404.778,79
4.544.752,96
4.554.487,51
Anzahl der Anteile
- im Umlauf zu Beginn der Berichtsperiode
- ausgegebene Anteile
- zurückgenommene Anteile
105.986,561
448,672
− 2.855,571
- im Umlauf am Ende der Berichtsperiode
103.579,662
NETTOVERMÖGENSWERT PRO ANTEIL
- zum 30.06.2011
- zum 31.12.2010
- zum 31.12.2009
42,53
42,88
40,86
Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes.
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Wertpapierbestand und sonstige Vermögenswerte
zum 30. Juni 2011
Wertpapierbestand
Währung Stückzahl/Bezeichnung
Nennwert
Einstandswert
in EUR
Marktwert
in EUR
% des Nettovermögens
Amtlich notierte Wertpapiere
Aktien
CHF
1.500 Swiss Fin & Property Inv AG
60.140,55
104.427,96
2,37
EUR
7.500 DIC Asset AG
41.455,24
65.400,00
1,49
EUR
6.917 Deutsche Wohnen AG
60.424,77
83.004,00
1,88
EUR
17.000 IVG Immobilien AG
86.412,38
91.681,00
2,08
EUR
7.500 Magnat Real Estate AG
23.861,25
8.550,00
0,19
EUR
580 Unibail-Rodamco Se
88.032,61
92.481,00
2,10
GBP
9.300
300.186,25
Land Securities Group Plc REIT
341.116,00
7,74
68.021,95
87.792,09
1,99
428.348,75
533.336,05
12,10
Geschlossene Investmentfonds
EUR
4.000 alstria office REIT AG
64.178,00
41.600,00
0,95
Summe geschlossene Investmentfonds
64.178,00
41.600,00
0,95
Basket-Zertifikate
EUR
35.000 Commerzbank AG Certif IVG Immobilien AG 22.12.11
182.513,90
171.500,00
3,89
Summe Basket-Zertifikate
182.513,90
171.500,00
3,89
Anleihen
EUR
100.000
EUR
50.000
EUR
50.000
EUR
100.000
98.600,00
50.325,38
50.099,81
102.526,50
108.500,00
49.000,00
49.625,00
100.000,00
2,46
1,11
1,13
2,27
301.551,69
307.125,00
6,97
Investmentfonds (OGAW)
EUR
1.500 Axa Aedificandi SICAV D Dist
EUR
5.500 Sarasin Investmentfds SICAV Su Equity Real Estate Gl B Cap
289.130,93
401.370,00
346.515,00
533.995,00
7,87
12,12
690.500,93
880.510,00
19,99
USD
201.341,10
312.616,40
7,10
891.842,03
1.193.126,40
27,09
Summe Aktien
Colonia Real Estate AG 1.875% Conv 06/07.12.11
DIC Asset AG 5.875% Sen 11/16.05.16
Westfael Grund und Finanz AG 4.875% 10/15.12.12
Westfael Grund und Finanz AG 6.35% Ser 1 06/15.11.11
Summe Anleihen
Offene Investmentfonds
20.000
Morgan Stanley Inv Fd Global Property A Cap
Summe Investmentfonds (OGAW)
Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes.
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Wertpapierbestand und sonstige Vermögenswerte
zum 30. Juni 2011
Wertpapierbestand
Währung Stückzahl/Bezeichnung
Nennwert
Einstandswert
in EUR
Marktwert
in EUR
% des Nettovermögens
Indexfonds (OGAW)
EUR
1.450 EasyETF FTSE EPRA Eurozone Uts Dist
EUR
13.000 iShares II Plc FTSE EPRA/NAREIT US Property Yield Fd Dist
EUR
5.000 iShares Plc FTSE/EPRA European Property Index Fd Dist
233.240,45
182.935,04
110.921,30
267.525,00
182.650,00
139.550,00
6,07
4,15
3,17
Summe Indexfonds (OGAW)
527.096,79
589.725,00
13,39
Immobilienfonds (OGA)
EUR
4.800 AXA Immoselect Dist
EUR
0,531 CS Euroreal Fd Dist
EUR
2.000 KanAm Grundinvest Fds Dist
EUR
1.300 Morgan Stanley P2 Value Dist
EUR
8.400 SEB Immoinvest Dist
EUR
3.700 TMW Immobilien Weltfonds Dist
EUR
4.500 UBS D 3 Sect Real Estat Europe Dist
277.275,87
31,63
112.926,82
68.974,00
474.043,75
188.219,42
48.640,00
259.008,00
31,51
111.480,00
33.267,00
471.576,00
179.598,00
46.575,00
5,88
0,00
2,53
0,76
10,71
4,08
1,06
USD
2.500
KanAm US-grundinvest Fonds Dist
1.170.111,49 1.101.535,51
25,02
103.514,86
11.174,73
0,25
1.273.626,35
1.112.710,24
25,27
SUMME DES WERTPAPIERBESTANDES
3.669.157,51
BANKGUTHABEN
SONSTIGE NETTOAKTIVA/(-PASSIVA)
3.949.122,69
485.293,56
− 29.637,46
89,66
11,02
− 0,68
GESAMT
4.404.778,79 100,00
Summe Immobilienfonds (OGA)
Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes.
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Wirtschaftliche und geographische Aufgliederung
des Wertpapierbestandes
zum 30. Juni 2011
Wirtschaftliche Aufgliederung
in Prozent des Nettovermögens
Investmentfonds
Immobilienfonds
Immobilien
Banken
Sonstige Finanzdienstleistungen
Investment- und Beteiligungsgesellschaften
40,48 %
25,27 %
15,48 %
3,89 %
3,40 %
1,14 %
GESAMT
89,66 %
Geographische Aufgliederung
nach Sitz des Emittenten in Prozent des Nettovermögens
Deutschland
Großherzogtum Luxemburg
Frankreich
Irland
Schweiz
Vereinigtes Königreich
42,72 %
25,29 %
9,97 %
7,32 %
2,37 %
1,99 %
GESAMT
89,66 %
Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes.
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Wertpapierbestandsveränderungen
vom 1. Januar 2011 bis zum 30. Juni 2011
Währung
Bezeichnung
Käufe
VerkäufeAndere
Aktien
EUR
IVG Immobilien AG
17.000
0
0
EUR
Magnat Real Estate AG
0
500
0
EUR Unibail-Rodamco Se
58000
EUR
alstria office REIT AG
0
0
− 4.000
GBP
Land Securities Group Plc REIT
0
9.800
0
Geschlossene Investmentfonds
EUR
alstria office REIT AG
Basket-Zertifikate
EUR
EUR
Commerzbank AG Certif IVG Immobilien
AG 22.12.11
Deutsche Bank AG Certif IVG Immobilien
AG 29.06.11
0
0
4.000
35.00000
20.000
20.000
0
0
125
0
50.000
0
0
200.000
0
0
Optionsscheine und Zuteilungs-/Bezugsrechte
EUR
DIC Asset AG Droits de sousc 30.03.11
0
7.500
7.500
Investmentfonds (OGAW)
USD
Morgan Stanley Inv Fds Asian Property (USD) A Cap
0
19.250
0
13.000
0
0
Indexgebundene Zertifikate
EUR
WestLB AG Certif Lk Mercury Hedge Index 30.12.13
Anleihen
EUR
EUR
DIC Asset AG 5.875% Sen 11/16.05.16
TAG Immobilien AG 6.375% Conv 10/13.05.15
Indexfonds (OGAW)
EUR
iShares II Plc FTSE EPRA/NAREIT US Property
Yield Fd Dist
Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes.
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Erläuterungen zum Halbjahresbericht
zum 30. Juni 2011
Erläuterung 1 – Wesentliche Rechnungslegungsgrundsätze
Die Finanzberichte des Fonds sind gemäß den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen über Organismen für gemeinsame Anlagen erstellt.
a)Das Vermögen des Fonds wird nach folgenden Grundsätzen berechnet:
Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und/oder derivative Finanzinstrumente, die an einer Börse amtlich notiert
sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier, Geldmarktinstrument und/oder ein
derivatives Finanzinstrument an mehreren Börsen amtlich notiert, ist der zuletzt verfügbare Kurs jener Börse
maßgebend, die der Hauptmarkt für dieses Wertpapier, Geldmarktinstrument und/oder derivative Finanzinstrument ist.
Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und/oder derivative Finanzinstrumente, die nicht an einer Wertpapierbörse
amtlich notiert sind, die aber an einem Geregelten Markt gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren Kurs
bewertet.
Falls die jeweiligen Kurse nicht repräsentativ (das heißt nicht handelbar) sind und falls für die unter den zwei ersten Abschnitten genannten Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und/oder derivative Finanzinstrumente kein
Kurs festgelegt wurde, werden diese, ebenso wie die sonstigen Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und/oder
­derivative Finanzinstrumente und gesetzlich zulässigen Vermögenswerte, zum jeweiligen aktuellen Verkehrswert
bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten Bewertungs­
regeln festlegt.
Investmentanteile werden zum letzten verfügbaren Nettoinventarwert bewertet. Falls für Investmentanteile kein
Nettoinventarwert vorhanden ist, werden diese Anteile zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten Bewertungsregeln festlegt.
Festgelder können zum Renditekurs bewertet werden, sofern ein entsprechender Vertrag zwischen der Verwaltungsgesellschaft und der Depotbank geschlossen wurde, gemäß dem die Festgelder jederzeit kündbar sind und
der Renditekurs dem Realisierungswert entspricht.
b)Realisierter Nettogewinn/-verlust aus Wertpapierverkäufen
Der realisierte Nettogewinn/-verlust aus Wertpapierverkäufen wird auf der Grundlage des Mittelkurses der verkauften Wertpapiere berechnet.
c)Umrechnung von Fremdwährungen
Alle nicht auf die jeweilige Fondswährung lautenden Vermögenswerte werden zum letzten Devisenmittelkurs in
diese Fondswährung umgerechnet. Zum Berichtsdatum wurden folgende Umrechnungskurse zugrunde gelegt:
1 EUR =1,2209373 CHF Schweizer Franken
0,9030711 GBP Britisches Pfund
1,4497000 USD Amerikanischer Dollar
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Erläuterungen zum Halbjahresbericht
zum 30. Juni 2011
d)Einstandswert der Wertpapiere im Bestand
Für Wertpapiere, die auf andere Währungen als die Währung des jeweiligen Fonds lauten, wird der Einstandswert
auf der Grundlage der am Kauftag gültigen Wechselkurse errechnet.
e)Gründungskosten
Die Gründungskosten des Fonds wurden dem Fondsvermögen im ersten Geschäftsjahr belastet.
Erläuterung 2 – Gebühren bei Ausgabe, Rücknahme und Umtausch von Anteilen
Ausgabepreis ist der Anteilwert zuzüglich einer Verkaufsprovision. Bei Ausgabe von Anteilen des Fonds werden bis
zu 5 Prozent des Nettoinventarwerts zu Gunsten etwaiger Vertriebs- oder Zahlstellen erhoben.
Bei der Rücknahme oder dem Umtausch von Anteilen wird kein Abschlag erhoben.
Erläuterung 3 – Verwaltungsgebühr
Die Verwaltungsgesellschaft von der Heydt Kersten Invest S.A. erhält eine jährliche Verwaltungsgebühr von bis zu
2,0 Prozent p. a. des Fondsvermögens, die monatlich am Monatsultimo berechnet und monatlich nachträglich ausbezahlt wird.
Vergleiche hierzu auch die Erläuterungen 8 a und 8 b.
Erläuterung 4 – Erfolgshonorar
Die Verwaltungsgesellschaft erhält aus dem Fondsvermögen ein Erfolgshonorar. Dieses beträgt 10 Prozent des über
6 Prozent p. a. Wertzuwachs hinausgehenden Betrages, um den der letzte festgestellte Anteilwert zum Jahresende den
letzten Anteilwert des vorherigen Jahresendes übersteigt. Der Vergütungsanspruch besteht nicht, wenn und solange
zum Ende eines zurückliegenden Jahresendes seit Auflegung des Fonds schon einmal der gleiche oder ein höherer
Anteilwert erreicht wurde. Finden Ausschüttungen gemäß Artikel 13 des Verwaltungsreglements statt, wird der Anteilwert zur Ermittlung des Vergütungsanspruchs um den Betrag der Ausschüttungen korrigiert.
Die erfolgsabhängige Vergütung wird im Rahmen vorstehender Bestimmungen an jedem Bewertungstag ermittelt
und, soweit ein Vergütungsanspruch besteht, im Fonds zurückgestellt. Die Berechnung der erfolgsabhängigen Vergütung erfolgt gemäß der im Prospekt beschriebenen Formel.
Die erfolgsabhängige Vergütung ist jährlich in dem auf das Geschäftsjahr folgenden Monat zahlbar.
Zum Berichtsdatum wurde kein Erfolgshonorar verbucht.
von der Heydt Kersten ALL PROPERTIES 15
Erläuterungen zum Halbjahresbericht
zum 30. Juni 2011
Erläuterung 5 – Kapitalsteuer („taxe d’abonnement“)
Der Fonds unterliegt dem luxemburgischen Steuergesetz.
Der Fonds unterliegt gemäß den Luxemburger Gesetzen einer jährlichen Kapitalsteuer von 0,05 Prozent des Nettovermögens, die vierteljährlich zu zahlen ist und auf der Grundlage des Nettovermögens des Fonds am letzten Tag des
jeweiligen Quartals berechnet wird.
Gemäß Artikel 175 (a) des geänderten Gesetzes vom 17. Dezember 2010 ist der Teil des Nettovermögens, der in
OGAWs angelegt ist, die bereits zur Zahlung der Kapitalsteuer verpflichtet sind, von dieser Steuer befreit.
Erläuterung 6 – Ertragsverwendung
Die vereinnahmten Dividenden- und Zinserträge sowie sonstige ordentliche Erträge werden nach Maßgabe der Verwaltungsgesellschaft grundsätzlich ausgeschüttet.
Erläuterung 7 – Rückerstattung von Gebühren
Rückerstattungen von Gebühren eines Zielfonds werden dem Teilfonds gutgeschrieben.
Erläuterung 8 a – Verwaltungsvergütung von Zielfonds
Der Fonds hat nicht in Zielfonds angelegt, die einer Verwaltungsvergütung von mehr als 2,5 Prozent p. a. unterliegen.
Erläuterung 8 b – Zusätzliche Informationen
Dem Fonds wurden im Berichtszeitraum für den Erwerb und die Rückgabe von Anteilen an Zielfonds, sowie für die
Verwaltungsvergütung, die dem jeweiligen Fonds von einer anderen Verwaltungsgesellschaft (Kapitalanlagegesellschaft) oder einer anderen Investmentgesellschaft einschließlich ihrer Verwaltungsgesellschaft für die in dem Fonds
gehaltenen Anteile berechnet wurde, folgende Verwaltungsvergütungssätze berechnet. Generell wurden für die
Inves­tition in Zielfonds keine Ausgabeaufschläge oder Rücknahmeabschläge erhoben.
Währung
Bezeichnung
Verwaltungsvergütungssätze p. a.
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Axa Aedificandi SICAV D Dist
AXA Immoselect Dist
CS Euroreal Fd Dist
EasyETF FTSE EPRA Eurozone Uts Dist
iShares II Plc FTSE EPRA/NAREIT US Property Yield Fd Dist
iShares Plc FTSE/EPRA European Property Index Fd Dist
KanAm Grundinvest Fds Dist
KanAm US-grundinvest Fonds Dist
1,60 %
0,60 %
0,75 %
0,45 %
0,40 %
0,40 %
0,80 %
in Liquidation
von der Heydt Kersten ALL PROPERTIES 16
Erläuterungen zum Halbjahresbericht
zum 30. Juni 2011
Währung
Bezeichnung
Verwaltungsvergütungssätze p. a.
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Morgan Stanley Inv Fd Global Property A Cap
Morgan Stanley Inv Fds Asian Property (USD) A Cap
Morgan Stanley P2 Value Dist
Sarasin Investmentfds SICAV Su Equity Real Estate Gl B Cap
SEB Immoinvest Dist
TMW Immobilien Weltfonds Dist
UBS D 3 Sect Real Estat Europe Dist
1,50 %
1,40 %
in Liquidation
1,50 %
0,50 %
0,75 %
0,75 %
Erläuterung 9 – Zusätzliche Informationen zum Wertpapierbestand
Der Verwaltungsrat beschloss, das WestLB Mercury Hedge-Index-Zertifikat mit einem Bewertungsabschlag von
20 Prozent auf den zuletzt ermittelten Index- und Zertifikatswert zu bewerten. Dies führte zu einem Bewertungspreis
von EUR 364,61 am 31. Dezember 2008. Seitdem lagen keine neueren Informationen vor. Der Verwaltungsrat hat
beschlossen, auf den bereits reduzierten Bewertungspreis von EUR 364,61 noch einmal 10 % abzuschlagen. Dies
führte zu einem Bewertungspreis von EUR 328,15. Mit Valuta 9. Oktober 2009 erfolgte eine zweite Teilrückzahlung
in Höhe von EUR 62,17. Diese Teilrückzahlung wird von dem letzten Bewertungspreise von EUR 328,15 in Abzug
gebracht. Somit wurde das WestLB Mercury Hedge-Index-Zertifikat mit einem Preis von EUR 265,98 bewertet.
Nach dem Geschäftsjahresende wurde die Verwaltungsgesellschaft von der Emittentin des WestLB Mercury HedgeIndex-Zertifikats, der WestLB, informiert, dass die Preisermittlung des WestLB Mercury Hedge-Index-Zertifikats
weiterhin ausgesetzt ist und dass sich das Zertifikat in Liquidation befindet. Die Emittentin hat nach dem Geschäftsjahresende per 31. Dezember 2009 einen Bewertungskurs in Höhe von EUR 42,61 pro Zertifikat gemeldet. Aufgrund
dieser nach Geschäftsjahresende erhaltenen Informationen, wurde ein Bewertungsabschlag von EUR 223,37 je
­Zertifikat mit Verwaltungsratsbeschluss vom 28. Januar 2010 vorgenommen. Die Höhe der Abwertung betrug
EUR 27.921,25.
Im Mai veröffentlichte der Emmitent des Zertifikates, die WestLB, die Information, dass Sie das benannte Zertifikat
WestLB Mercury Hedge-Index-Zertifikats gemäß 5.1. der Bedingungen (vorzeitiger Fälligkeitstag) zum 31. Mai 2011
kündigt. Der vorzeitige Einlösungsbetrag pro Zertifikat beträgt EUR 20,32. Somit ergibt sich ein weiterer Abwertungsbedarf vom derzeit berücksichtigten Wertansatz von EUR 42,61 um EUR 22,29 je Zertifikat. Es wurde beschlossen die Abwertung im Vorfeld der Rückzahlung vorzunehmen.
Per 31. Mai 2011 wurde das Zertifikat zum oben genannten Betrag zurückbezahlt.
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Erläuterungen zum Halbjahresbericht
zum 30. Juni 2011
Erläuterung 10 – Zusatzinformationen zu Zertifikaten und Ausgabe/Rücknahme
von Zielfonds
Zum 30. Juni 2011 war der Fonds mit 25,27 Prozent seines Nettoinventarwertes in die nachfolgend aufgeführten
Immo­bilienfonds investiert, für die am Abschlussstichtag die Rücknahme der Anteilsscheine ausgesetzt war:
ISIN
Bezeichnung
Anteil am NIW zum NIW am
Berichtsdatum
Berichtsdatum
Börsenkurs am
Berichtsdatum
(Börse Hamburg)
Differenz in %
DE0006791809
KanAm grundinvest   2,53 %
Fonds Dist
EUR 55,74
EUR 46,50
−16,58 %
DE0006791817
KanAm USgrundinvest Fonds
  0,25 %
EUR   4,47
EUR   4,01
−10,29 %
DE000A0F6G89 Morgan Stanley P2
Value Dist
  0,76 %
EUR 25,59
EUR 15,59
−39,08 %
DE000A0DJ328
TMW Immobilien
Weltfonds Dist
  4,08 %
EUR 48,54
EUR 29,95
−38,30 %
DE0009846451
AXA
Immoselect Dist
  5,88 %
EUR 53,96
EUR 36,35
−32,64 %
DE0009805002
CS Euroreal Fd Dist
  0,00 %
EUR 59,34
EUR 51,40
−13,38 %
DE0009802306
SEB Immoinvest
Dist
10,71 %
EUR 56,14
EUR 47,00
−16,28 %
DE0009772681
UBS D 3 Sect Real
Estat Europe Dist
  1,06 %
EUR 10,35
EUR   7,60
−26,57 %
Die Bewertung der Zielfonds erfolgte gemäß Verkaufsprospekt anhand indikativer Nettoinventarwerte, die von den
jeweiligen Kapitalanlagegesellschaften bereitgestellt wurden.
Die vorgenannten Zielfonds werden teilweise auch am Sekundärmarkt mit zum Teil deutlich geringeren Preisen
gehandelt.
Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft ist dennoch der Auffassung, dass die Bewertung mit den Netto­
inventarwerten den angemessenen Wert der Investments widerspiegelt.
Würde man dennoch für eine Bewertung dieser Anteile den oben aufgeführten Börsenpreis (Sekundärmarktpreis)
heranziehen, so würde dies eine Abwertung um EUR 275.096,07 bedeuten. Der Nettoinventarwert würde sich um
6,25 Prozent auf EUR 39,87 verringern.
Die Zielfonds Morgan Stanley P2 Value Dist und KanAm US-grundinvest Fonds Dist befinden sich derzeit in
Liquidation.
Es ist nicht beabsichtigt, die vorgenannten Wertpapiere kurzfristig zu veräußern.
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Erläuterungen zum Halbjahresbericht
zum 30. Juni 2011
KanAm grundinvest Fonds Dist
Die Geschäftsführung der KanAm Grund Kapitalanlagegesellschaft mbH hat gemäß § 81 InvG in Verbindung mit
§ 12 Abs. 5 der Allgemeinen Vertragsbedingungen beschlossen, die Aussetzung der Rücknahme der Anteile des
KanAm grundinvest Fonds Dist vom 6. Mai 2010 über die 3-Monats-Frist hinaus zunächst um weitere neun Monate
bis zum 6. Mai 2011 zu verlängern.
Am 26. April 2011 gab die Geschäftsführung der KanAm Grund Kapitalanlagegesellschaft mbH bekannt, dass Sie die
Aussetzung der Anteilsrücknahme um ein weiteres Jahr bis zum 6. Mai 2012 verlängert.
KanAm US-grundinvest Fonds Dist
Die KanAm Grund Kapitalanlagegesellschaft mbH hat am 30. September 2010 ihr Verwaltungsmandat für den
KanAm US-grundinvest Fonds Dist gemäß § 38 Absatz 1 InvG in Verbindung mit § 16 Absatz 1 der Allgemeinen Vertragsbedingungen mit Wirkung zum 31. März 2012 gekündigt. Mit Bekanntgabe der Kündigung des Verwaltungsmandates werden die bis dahin vorübergehende Aussetzung der Anteilrücknahme und die Aussetzung der Ausgabe
neuer Anteile des KanAm US-grundinvest Fonds Dist endgültig. Es wurde die schrittweise Liquidierung
beschlossen.
Am 15. Dezember 2010 erfolgte die erste Auszahlung von Veräußerungserlösen in Höhe von USD 22,50 je Anteil. Der
Anteilpreis von USD 44,98 reduzierte sich entsprechend um den Auszahlungsbetrag auf USD 22,48.
Am 15. Juni 2011 erfolgte die zweite Auszahlung von Veräußerungserlösen in Höhe von USD 16,00 je Anteil. Der
Anteilspreis reduzierte sich entsprechend auf USD 6,48.
Morgan Stanley P2 Value Dist
Für den Immobilienfonds Morgan Stanley P2 Value Dist endete am 30. Oktober 2010 die gesetzlich maximal mögliche zweijährige Rücknahmeaussetzungsfrist. Bis zu diesem Zeitpunkt war es trotz einiger erfolgreicher Veräußerungen von Objektimmobilien nicht gelungen, die erforderliche Liquiditätsreserve aufzubauen, um den Fonds
­wieder langfristig zu öffnen und Anteilrücknahmen wieder zu ermöglichen. Die Morgan Stanley Real Estate Investment GmbH hat deshalb Ihr Verwaltungsmandat für den Offenen Immobilienfonds Morgan Stanley P2 Value Dist
gekündigt und wird den Fonds auflösen und die Erlöse aus dem Verkauf der Immobilien an die Investoren auszahlen.
Um einen möglichst wertorientierten Verkauf zu gewährleisten, wurde die Auflösungsperiode auf drei Jahre, bis zum
30. September 2013, angesetzt.
Im Rahmen der Kündigung des Verwaltungsmandats für den Offenen Immobilienfonds Morgan Stanley P2 Value
Dist hatte die Morgan Stanley Real Estate Investment GmbH angekündigt, halbjährliche Auszahlungen vorzunehmen. Die erste Auszahlung erfolgte am 15. Dezember 2010.
Es wurden EUR 2,75 pro Anteil beziehungsweise rund zehn Prozent des Fondsvolumens per 1. Dezember 2010
­zurück bezahlt.
von der Heydt Kersten ALL PROPERTIES 19
Erläuterungen zum Halbjahresbericht
zum 30. Juni 2011
TMW Immobilien Weltfonds Dist
Die TMW Pramerica Property Investment GmbH hat angekündigt, den Offenen Immobilienfonds
TMW Immobilien Weltfonds Dist aufzulösen. Aufgrund entsprechender Ankündigungen aus dem Anlegerkreis
muss die Gesellschaft davon ausgehen, dass bei Wiederaufnahme der Anteilsscheinrücknahme über 41 % des Nettofondsvermögens zurückgegeben werden. Allein diese bereits heute bekannten Rückgabewünsche würden das Fondsvolumen so weit schrumpfen lassen, dass ein der ursprünglichen Anlagephilosophie gerechtes Restportfolio nicht
mehr aufrecht erhalten werden kann.
Gemäß den Vorschriften des Investmentgesetzes und der Allgemeinen Vertragsbedingungen kündigt die TMW
­Pramerica Property Investment GmbH mit Wirkung zum 31. Mai 2014 die Verwaltung des Immobilien-Sondervermögens TMW Immobilien Weltfonds Dist. Bis zu diesem Datum sollen die noch verbliebenen Immobilien zu einem
angemessenen Preis veräußert und der erzielte Erlös an die Anleger ausgezahlt werden. Es ist geplant, beginnend im
Januar 2012, halbjährlich Anteile des verbleibenden Fondsvermögens zurück zu zahlen. Die Entwicklung des Fondsanteilspreises bis zur Auflösung und die Zahlungen an die Anleger hängen von verschiedenen Faktoren ab und sind
schwer vorherzusagen.
AXA Immoselect Dist
AXA Investment Managers Deutschland GmbH setzt nach Ablauf der Zwölfmonats-Frist per 16. November 2010 die
Rücknahme der Anteilscheine für den AXA Immoselect Dist weiter aus und verlängert die Aussetzung um bis zu
weiteren zwölf Monaten.
CS Euroreal Fond
Mit Handelsdatum 11. Mai 2011 fand ein Teilverkauf (7.699,469 Stücke) über die Kapitalanalgegesellschaft zu einem
Preis von EUR 60,26 je Anteil statt. Zu diesem Zeitpunkt nahm die Kapitalanlagegesellschaft Rücknahmen an. Im Wertpapierbestand zum 30. Juni 2011 befinden sich noch 0,531 Stücke, die zum Nettoinventarwert bewertet werden.
von der Heydt Kersten ALL PROPERTIES 20
Management und Verwaltung
VERWALTUNGSGESELLSCHAFT
von der Heydt Kersten Invest S. A.
19, Rue de Bitbourg
L-1273 Luxemburg
VERWALTUNGSRAT DER VERWALTUNGSGESELLSCHAFT
Vorsitzender
Michael Gollits Friedhelm von Zieten
Geschäftsführer
Relationshipmanager Finanzdienstleistungen
Lange Assets & Consulting
Bankhaus von der Heydt GmbH & Co. KG
Neuer Wall 35
Widenmayerstraße 3
D-20354 Hamburg
D-80538 München
(bis zum 21. Juni 2011)
(ab dem 21. Juni 2011)
Mitglieder
Nicolaus Bocklandt
Dr. Stefan Klotz
AssociatePortfoliomanagement
The Director’s Office
Bankhaus von der Heydt GmbH & Co. KG
19, Rue de Bitbourg
Widenmayerstraße 3
L-1273 Luxemburg
D-80538 München
Friedhelm von Zieten
Relationshipmanager Finanzdienstleistungen
Bankhaus von der Heydt GmbH & Co. KG
Widenmayerstraße 3
D-80538 München
(bis zum 21. Juni 2011)
von der Heydt Kersten ALL PROPERTIES 21
Management und Verwaltung
Geschäftsführende Verwaltungsratsmitglieder
Michael Gollits
Nicolaus Bocklandt
GeschäftsführerAssociate
Lange Assets & Consulting
The Director’s Office
Neuer Wall 35
19, Rue de Bitbourg
D-20354 Hamburg
L-1273 Luxemburg
(bis zum 21. Juni 2011)
Friedhelm von Zieten
Relationshipmanager Finanzdienstleistungen
Bankhaus von der Heydt GmbH & Co. KG
Widenmayerstraße 3
D-80538 München
(ab dem 21. Juni 2011)
Abschlussprüfer des Fonds und der Verwaltungsgesellschaft
PricewaterhouseCoopers S.à r.l.
400, Route d’Esch
L-1471 Luxemburg
Depotbank und Zentralverwaltung
Banque de Luxembourg
Société Anonyme
14, Boulevard Royal
L-2449 Luxemburg
Unterauftragnehmer der Zentralverwaltung
European Fund Administration
Société Anonyme
2, Rue d’Alsace
L-1122 Luxemburg
Investmentmanager
Bankhaus von der Heydt GmbH & Co. KG
Widenmayerstraße 3
D-80538 München
von der Heydt Kersten ALL PROPERTIES 22
Management und Verwaltung
Vertriebsstellen
Deutschland:Luxemburg:
Bankhaus von der Heydt GmbH & Co. KG
von der Heydt Kersten Invest S. A.
Widenmayerstraße 3
19, Rue de Bitbourg
D-80538 München
L-1273 Luxemburg
Zahl- und Informationsstellen
Deutschland:Luxemburg:
Bankhaus von der Heydt GmbH & Co. KG
Banque de Luxembourg
Widenmayerstraße 3
Société Anonyme
D-80538 München
14, Boulevard Royal
L-2449 Luxemburg
von der Heydt Kersten ALL PROPERTIES 23