Tetzner Journal Ed 011 - Nov13

11ª Edição – Novembro de 2013
Carta ao Leitor
Jornal de Cara Nova! ☺
Fizemos mudanças para comemorar o Mês cheio de novidades:
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FII News: a informação em vídeo que vai até você
1º Encontro de amigos do Blog em Curitiba, estreitando laços de amizade
Relatórios Comentados e Novo Radar
A parceria com a AltaVista, trazendo muita informação!
Vamos em frente, ainda temos 2 meses cheios por vir antes das festas de final de ano rs
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Blog Tetzner
A maior, mais completa e ativa comunidade de Investidores de Fundos Imobiliários.
Junte-se a nós, faça parte dessa família!
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Edição Cortesia
2
AltaVista
Conteúdo
Carta ao Leitor ............................................................................................................................... 2
Fatos que marcaram o Mês........................................................................................................... 5
Aviso ............................................................................................................................................ 35
AltaVista Investimentos .............................................................................................................. 36
Fatos Marcantes .......................................................................................................................... 38
Nova LOGO do Blog!................................................................................................................ 38
A Carteira do IFIX..................................................................................................................... 40
Relatórios Mensais .................................................................................................................. 42
Boletim dos FIIs Bovespa............................................................................................................. 43
Família Tetzner fez a diferença e possível alcançar sucesso ....................................................... 44
Claudio Felberg * ..................................................................................................................... 44
Demanda x Absorção e o Impacto na Vacância .......................................................................... 45
Tetzner *.................................................................................................................................. 45
Minha Experiência em Investimentos ......................................................................................... 47
Fabiano Machado Costa * ....................................................................................................... 47
REIT - Real Estate Investment Trust ............................................................................................ 49
Dagoberto Corrarello * ........................................................................................................... 49
Você Sabia?? ............................................................................................................................... 53
Marcos Baroni * ...................................................................................................................... 53
MXRF11 – Maxi Renda Comentado ............................................................................................ 55
Bruno Leiria ............................................................................................................................. 55
Comparando o Tesouro Direto.................................................................................................... 57
Alkeos Saroglou * .................................................................................................................... 57
BBPO11 – Progressivo II – Lista e Fotos dos Imóveis .................................................................. 62
Emerson Dantas * ................................................................................................................... 62
FIIP11B – RB Capital Renda – Previsão de Rendimentos ............................................................ 64
Eduardo Cintra *...................................................................................................................... 64
AEFI11 – AESAPAR – Previsão de ................................................................................................ 66
Eduardo Cintra ........................................................................................................................ 66
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3
RBRD11 – RB Capital Renda II - Previsão de Rendimentos ........................................................ 68
Eduardo Cintra ........................................................................................................................ 68
Formação da Carteira do Maxi Renda (MXRF11) ........................................................................ 70
Eduardo Cintra ........................................................................................................................ 70
FIIs: Rankings Diversos ................................................................................................................ 71
MATRIX .................................................................................................................................... 71
Matriz dos FIIs do Tetzner ........................................................................................................... 72
TOP 5 FIIs do Método de Investimento do Tetzner .................................................................... 73
Análise Fundamentalista de FIIs .................................................................................................. 74
Painel de Status ....................................................................................................................... 74
VRA – Valorização Real Anual ..................................................................................................... 76
Rendimentos+Cota+Amortização ........................................................................................... 76
Tabela de Rendimentos............................................................................................................... 78
Tetzner Range ............................................................................................................................. 83
Tetzner Range para FIIs ........................................................................................................... 84
Glossário/Legendas ..................................................................................................................... 85
Nota ............................................................................................................................................. 86
Edição Cortesia
4
AltaVista
Outubro deu sequência à recuperação no mercado, dando os primeiros sinais da já tradicional
alta de final de ano. A Selic mais uma vez subiu 0,5% e confirmam as expectativas de fechar o
ano em 2 dígitos.
Os preços buscam um patamar de acomodação e começam a precificar a Selic em 10% a.a.
(provável patamar da próxima reunião do COPOM).
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33
O iFIX mostra notória recuperação, apesar da nova elevação da Taxa Selic para 9,5% a.a.
Figura: IFIX
Edição Cortesia
34
AltaVista
Aviso
O conteúdo da publicação é destinado apenas ao seu assinante.
Cada exemplar é personalizado e não deve ser compartilhado, podendo ocasionar a perda da
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AltaVista Investimentos
Conheçam um pouco mais do nosso parceiro nos Investimentos ☺
A Alta Vista investimentos é uma empresa voltada à auxiliar pessoas a atingirem seus objetivos
financeiros e de vida, através da elaboração de planos para traçar o melhor caminho para
alcançá-los.
Apenas após entendermos quais os objetivos e momento de vida partimos para a análise e
desenvolvimento de sugestões de alternativas de planejamento financeiro.
Na fase de execução das recomendações usamos nossas parcerias para poder oferecer as
melhores opções que se encaixam no planejamento financeiro do cliente.
Títulos de Renda Fixa
CDB, Título Público, LCI, LCA, Debênture, CRI, CRA e DPGE são alguns dos itens mais
distribuídos para nossos clientes.
Ações
Invista em ações de forma direta, via Home Broker ou pela Mesa de Operações. As
oportunidades de compra e venda por Análise Gráfica ou Análise Fundamentalista são
diariamente apresentadas aos nossos clientes. Oferecemos operações do perfil mais
conservador até o mais agressivo – sempre em acordo com o apetite e tolerância ao risco do
investidor.
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AltaVista
BM&F e Futuros
Negociação de commodities agrícolas como Café, Boi Gordo, Milho e Soja – ou então de
moedas e contratos financeiros como Índice Futuro, Taxas de Juros, Dólar e Ouro.
Fundos de investimento
Por meio da Plataforma One Stop da XP Investimentos, distribuímos mais de 400 fundos de
renda fixa, de ações e multimercados, dos melhores gestores de recursos do país.
Fundos imobiliários
Quem investe – ou pensa em investir – em fundos imobiliários deve prestar muita atenção a
um tipo de carteira que promete agitar o mercado nos próximos meses. São os fundos de
fundos imobiliários. Ou seja, portfólios que captam dinheiro dos investidores não para
comprar imóveis, mas com o objetivo de adquirir, na bolsa de valores, cotas de outras
carteiras.
Seguros
Em um certo momento, não adianta apenas acumular recursos. É necessário também proteger
seus ativos por meio de algum tipo de seguro. Oferecemos os melhores produtos para
proteger você, sua família, sua empresa ou seus bens.
Previdência
Damos acesso aos planos de previdência privada que se destacam no mercado, com
possibilidade de transferência de seu plano atual para um melhor (portabilidade) – sem custo
e sem burocracia.
Fazemos o acompanhamento mensal da carteira de forma consolidada, onde o cliente sabe o
quanto rendeu como um todo e cada categoria individualmente. Caso haja necessidade,
fazemos mudanças e rebalanceamento da carteira. Fazemos também consolidação dos ativos,
mesmo que em diversas instituições.
Também fazemos reuniões presenciais com os clientes, para acompanhamento de resultados,
de acordo com a necessidade de cada um.
Temos escritórios em São Paulo, Porto Alegre, Londrina, Taubaté, Marília e Mogi das Cruzes e
estamos sempre a disposição para marcarmos uma reunião e discutir sobre assuntos
financeiros.
Alkeos Saroglou, CFP® - Alta Vista Investimentos
(11) 3058.0065 | (11) 97995-3821
Visite nosso novo site: www.avinvestimentos.com.br
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Fatos Marcantes
Nova LOGO do Blog!
☺
Edição Cortesia
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AltaVista
Comparando o Tesouro Direto
Alkeos Saroglou *
Esse é o primeiro texto de uma série que teremos sobre tesouro direto.
Primeiro vamos ver o que olhar para escolher um título olhando apenas o rendimento, nos
próximos textos vamos ver sobre precificação e quais fatores podem ter influência.
Primeiro vamos relembrar os títulos disponíveis e seus indexadores. Não vamos nos prender a
precificação dos títulos, quem quiser saber mais a fundo, pode entrar em contato comigo.
Pós-Fixado
LFT
São títulos pós-fixados que remuneram em 100% da SELIC quando comprado sem ágio ou
deságio, também chamada de ´´ao par´´.
No vencimento do papel, o investidor irá receber o valor investido acrescido da taxa SELIC
acumulada entre o período de compra e o seu vencimento.
Quanto maior for a SELIC maior será a remuneração final.
Ex: Um investidor compra em 15/11/2013, no mercado secundário, 10 unidades de LFT com
valor unitário de 2500,00 com vencimento em 15/11/2017.
Se a SELIC acumulada no período for de 51,81%, o investidor vai receber o valor bruto de
37.952,50 reais.
*51,81% em 4 anos, é equivalente a 12%a.a.
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Prefixado
LTN
É um título prefixado, o que quer dizer que a rentabilidade de quem levar a vencimento, já é
conhecida no momento da compra.
A LTN é um título que é comprado com deságio e na data de vencimento terá valor de 1000
reais. Assim como a LFT, o rendimento e o principal são recebidos no final.
Ex: Um investidor compra em 15/11/2013, no mercado secundário, 10 unidades de LTN com
valor unitário de 624,30 com vencimento em 15/11/2017.
No próprio site do tesouro, será dado que a rentabilidade desse papel será de 12,50%a.a.
Portanto, quem investe 6243,00, sabe que em 4 anos terá 10000,00 reais e que sua
rentabilidade no período
NTN-F
A NTN-F é um título que vai pagar juros (cupom) semestralmente e no final vai devolver o
capital investido.
Ex: Um investidor compra em 15/11/2013, no mercado secundário, 10 unidades de NTN-F com
valor unitário de 910,00 com vencimento em 15/11/2017.
O site do Tesouro indica que a NTN-F 2017 está remunerando 13,00% a.a.
As taxas são apresentadas de forma anual, para facilitar a comparação entre investimentos,
porém as NTN-F´s pagam semestralmente os cupons.
A taxa equivalente semestral nesse caso é de 6,30% a.a (( 1,13)^0,50))
Quem aplicar 9100,00, irá receber semestralmente 573,30 e ao final irá receber os mesmos
9100,00.
Inflação
NTN-B Principal
É um título que vai remunerar o investidor pagando inflação (IPCA) + taxa de juros.
No vencimento do papel o investidor recebe o valor investido corrigido pela inflação mais a
taxa de juros pactuada na compra.
Edição Cortesia
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Ex: Um investidor compra em 15/11/2013, no mercado secundário, 10 unidades de NTN-B
Principal com valor unitário de 1200,00 com vencimento em 15/11/2017.
O site do tesouro nos mostra que é um papel que está remunerando IPCA + 6%.
No vencimento do papel, verificamos que o IPCA acumulou na média 6,5% a.a.
Portanto esse é um papel que vai render na média 6,5% + 6%, mas como são juros compostos
não podemos somar.
Para saber a rentabilidade anual do papel – 1,06 x 1,065 = 12,89%
NTN-B
É um título que vai remunerar o investidor pagando inflação (IPCA) + taxa de juros.
O investidor recebe os cupons semestralmente e no vencimento recebe o valor investido
corrigido pela inflação.
Ex: Um investidor compra em 15/11/2013, no mercado secundário, 10 unidades de NTN-B com
valor unitário de 1200,00 com vencimento em 15/11/2017.
O site do tesouro nos mostra que é um papel que está remunerando IPCA + 6%.
As taxas são apresentadas de forma anual, para facilitar a comparação entre investimentos,
porém as NTN-B´s pagam semestralmente os cupons.
A taxa equivalente semestral dos cupons nesse caso é de 3,20%.
Portanto esse é um papel que vai pagar ao investidor 384,00 reais semestrais e no final vai
corrigir o valor aplicado.
Supondo que a inflação acumulada tenha sido de 28,65%no período (6,5%a.a), o investidor irá
receber semestralmente 384,00 reais e ao final 15.437,59 reais.
Podemos dizer que foi um papel que rendeu 6,5% + 6% ao ano = 12,89%a.a
Cada um desses indexadores é muito útil para um determinado objetivo, porém existe o
investidor que está mais interessado no resultado final.
Nesse caso, qual dos três indexadores escolher? Pós, pré ou inflação.
Vamos utilizar uma premissa para facilitar o entendimento do raciocínio
·
O mercado é eficiente e todos os papeis de mesmo prazo (duration), tendem a ter o
mesmo rendimento.
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Ou seja, se for óbvio que um dos 3 indexadores vai render mais todos iriam comprá-lo. Se a
demanda por ele for alta seu rendimento cai e os outros indexadores voltam a ser
interessantes.
1ª comparação – usando taxas hipotéticas
LFT 2017 (Pós) x LTN 2017 (Pré)
LTN paga 12,50% pré
Quem deve escolher LFT?
Quem acredita que a taxa vai sair dos 9,5% atuais, em algum momento vai superar e se manter
acima dos 12,50% e na média anual a taxa SELIC acumulada fique acima de 12,50%
Quem deve escolher LTN?
Quem acredita que o ajuste de alta da SELIC não deve ser tão forte e longo. O risco é de um
aumento acima do projetado e a rentabilidade de 12,50% ser abaixo do acumulado pela SELIC.
Podemos dizer, baseados na premissa, que o mercado está projetando um aumento acima de
12,50% na SELIC e também que a taxa prefixada deriva da expectativa de alta/ baixa da SELIC.
LTN 2017 (Pré) x NTN-B Principal (Inflação)
LTN paga 12,50% pré
NTN-B paga IPCA + 6,0%
Usando a premissa de mercado eficiente, os dois papeis devem ter a mesma rentabilidade.
Para isso, o mercado projeta na NTN-B, o que chamamos de inflação implícita.
Nesse caso, a inflação implícita é de 6,13% - 1,1250/ 1,06 = 1,0613 6,13%
(1,0613 – 1) * 100 =
Quem deve escolher a LTN?
Quem acredita que a inflação será abaixo de 6,13%
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Quem deve escolher a NTN-B?
Quem acredita que a inflação será acima de 6,13%
* Formado em administração pelo Mackenzie, Pós-Graduação em “Produtos Financeiros e
Gestão de Risco” pela FIA e certificação CFP. Já trabalhou no Santander e Itaú. Atualmente é
sócio da Alta Vista Investimentos ( [email protected] )
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