Pão de Açúcar AR 2º trim12

2º TRIMESTRE DE 2012
PÃO DE AÇÚCAR S.A.
26/Jul/12
INTEGRAÇÃO DAS OPERAÇÕES ESTÃO MELHORANDO O DESEMPENHO.
O Grupo Pão de Açúcar reportou bom desempenho neste 2º trim/12, mesmo com um
cenário econômico mais desafiador. O destaque do período foi o melhor mix de produtos
comercializados nos supermercados, a maior participação do segmento de varejo de bens
duráveis e as negociações comerciais, com melhores preços com os fornecedores. O
Grupo
Pão
de
Açúcar
Alimentar
(GPA
Alimentar)
cresceu
8%,
impulsionado,
principalmente, pelas bandeiras Extra Supermercado, o Minimercado Extra e o Assaí. A
Viavarejo (Casas Bahia, Ponto Frio e Nova pontocom) também contribuiu com esta
performance positiva, dado os incentivos do governo com as reduções de IPI para linha
MANTER
branca. Destacamos que mesmo com um cenário mais desafiador, a companhia mantém
Código em Bolsa
seu guidance, prevendo investimentos de R$ 1,8 bilhão para o ano de 2012 (sendo R$ 400
PCAR4
milhões já investidos neste 1º semestre), especialmente para crescer em m esperando um
Setor
segundo semestre melhor. Outro ponto positivo do período foi que mesmo com os
Varejo Geral
2
problemas societários, as ações subiram 18,5% neste ano, ante queda de 7,3% do
Ibovespa no mesmo período. Nosso parecer de manutenção é justificado pelo baixo
Preço Alvo para Jul/13
R$ 87,00
Potencial de Valorização
potencial de valorização de suas ações vis a vis seu atual valor de mercado.
10,3%
Cotação em 25/Jul
> PRINCIPAIS CONTAS DA DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS SINTÉTICA (R$ MILHÕES) – CONSOLIDADO
R$ 78,90
Acumulado
2º trim/12
1º trim/11
AH %
2º trim/11
AH %
1º Sem/12
1º Sem/11
AH %
Valor de Mercado
R$ 20.736,2 milhões
Receita Líquida
12.037,4
12.147,5
-0,9%
11.269,8
6,8%
24.184,9
22.138,6
9,2%
CPV
(8.796,9)
(8.891,2)
-1,1%
(8.282,3)
6,2%
(17.688,2)
(16.302,7)
8,5%
Free Float
Desp. Operacionais
(2.635,1)
(2.679,5)
-1,7%
(2.559,5)
3,0%
(5.314,6)
(4.995,2)
6,4%
33,6%
EBITDA
787,0
758,0
3,8%
641,0
22,8%
1.545,0
1.224,0
26,2%
COTAÇÃO s/VPA
Margem EBITDA %
6,5%
6,2%
0,3 pp
5,7%
0,9 pp
6,4%
5,5%
0,9 pp
(284,7)
(335,8)
-15,2%
(336,0)
-15,3%
(620,5)
(661,7)
-6,2%
Res. Financeiro Líquido
Equivalência e Outros
Impostos
Lucro Líquido
6,7
9,3
-27,8%
7,6
-11,8%
16,0
39,7
-59,8%
(72,7)
(83,7)
-13,1%
(8,6)
746,9%
(156,4)
4,8
-x-
254,6
166,6
52,9%
91,0
179,7%
421,2
223,4
88,5%
2,60
Lucro Líquido 2011
R$ 718,2 milhões
Lucro Líquido 2012
pp = pontos percentuais
R$ 801,0 milhões
IMPORTANTE
EV/EBITDA 2012 (anos)
Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e
está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da
CVM n° 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análise s e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por
esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os
11,5
P/L 2012 (anos)
25,9
valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram
obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia,
expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças,
não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito
da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos
analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios
de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da
utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em
cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A
analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das
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