ECC Clearing-Member Information - European Commodity Clearing

ECC Clearing-Information 2011-09-01
Nr. 26/2011
Durchreichen und Segregation von NCM-Sicherheiten /
Neue ECC-Clearing-Bedingungen
Sehr geehrte Damen und Herren,
ab dem 12. September 2011 können Nicht-Clearing-Mitglieder ihre bisher beim Clearing-Mitglied
hinterlegten Wertpapiersicherheiten an die ECC durchreichen sowie deren getrennte Erfassung
(Segregation) in den Systemen der ECC beantragen. Darüber hinaus enthalten die neuen
Clearing-Bedingungen Regeln für einen beschleunigten Clearer-Wechsel bei gleichzeitiger
Übertragung offener Positionen und hinterlegter Sicherheiten. Die ECC bietet somit zukünftig ihren
Teilnehmern eine effiziente Lösung zur Hinterlegung von Sicherheiten, welche bereits heute den
erwarteten Anforderungen der neuen Kapitalmarktregulierung Rechnung trägt.
Mit dieser Clearing-Information möchten wir Sie über die neuen Prozesse, die rechtlichen
Grundlagen sowie die erforderlichen Vereinbarungen informieren.
Durchreichen und Segregation von Sicherheiten
Mit Abschluss einer Besicherungsvereinbarung (siehe Anlage) können Sicherheiten eines NichtClearing-Mitgliedes zukünftig dazu genutzt werden, um die Verpflichtungen des ClearingMitgliedes gegenüber der ECC zur Bestellung von Sicherheiten zu erfüllen.
Hierzu überträgt das Nicht-Clearing-Mitglied die zu stellenden Wertpapiersicherheiten auf ein
spezielles Konto des Clearing-Mitgliedes bei der Clearstream Banking Frankfurt, das erstrangig
an die ECC verpfändet ist. Aus der Besicherungsvereinbarung ergibt sich, dass das NichtClearing-Mitglied gegenüber dem Clearing-Mitglied unter den dort genannten Voraussetzungen
einen Anspruch auf Rückübertragung der Sicherheiten hat. Dieser Rückübertragungsanspruch
wird durch ein zweitrangiges Pfandrecht für den NCM gesichert.
Durch dieses Setup ist sichergestellt, dass das Clearing-Mitglied bei Ausfall des Nicht-ClearingMitgliedes auf die Sicherheiten zugreifen kann bzw. die ECC bei Ausfall des Clearing-Mitgliedes
über die Sicherheiten verfügen oder diese an das Nicht-Clearing-Mitglied übertragen kann
Auf den von der ECC geführten internen Kundenpositionskonten und den Sicherheitenverrechnungskonten werden die Geschäfte des Clearing-Mitglieds und jedes einzelnen NichtClearing-Mitglieds, das seine Sicherheiten durchgereicht hat, getrennt erfasst. Hierzu wird für
jedes Nicht-Clearing-Mitglied, welches das Durchreichen bzw. die Segregation von Sicherheiten
beantragt hat, im EUREX-System eine Pool-ID angelegt und dem oben genannten Pfandkonto
zugeordnet.
Die Margin-Anforderungen aufgrund der Positionen des Nicht-Clearing-Mitglieds werden nun den
segregierten Sicherheiten gegenübergestellt. Falls die Sicherheiten die Margin-Anforderungen
übersteigen, werden diese nicht auf das Clearing-Mitglied angerecht. Sollten die Sicherheiten
unzureichend sein, erfolgt eine Sicherheitenanforderungen gegenüber dem Clearing-Mitglied.
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Die von der ECC akzeptierten Wertpapiersicherheiten und der jeweils gültige Risikoabschlag
(Haircut) werden auf der Webseite der ECC sowie im EUREX-System veröffentlicht.
Zur Auslieferung der Sicherheiten informiert das Nicht-Clearing-Mitglied sein Clearing-Mitglied und
dieses erfasst einen entsprechenden Antrag im EUREX GUI, welcher im Nachgang von der ECC
geprüft und freigeben wird. Bei Ausfall des Clearing-Mitgliedes erfolgt der Antrag auf Auslieferung
direkt gegenüber der ECC (siehe nächster Abschnitt).
Clearer-Wechsel mit beschleunigter Positionenübertragung
Der Wechsel eines Clearing-Mitgliedes erfolgt im Normalfall auf Antrag des Nicht-ClearingMitglieds, durch Nachweis einer neuen NCM-Vereinbarung und mit Zustimmung des bisherigen
Clearing-Mitgliedes.
Im Falle eines Clearer-Wechsels mit beschleunigter Positionenübertragung gilt die Zustimmung
des bisherigen Clearing-Mitgliedes als im Voraus erteilt. Mit Abschluss der Besicherungsvereinbarung stimmt das Clearing-Mitglied unter den dort genannten Voraussetzungen auch der
Freigabe hinterlegter Sicherheiten des NCMs zu.
Liegt der ECC bis 14:00 Uhr MEZ ein entsprechender Antrag vor, wird der Übertrag noch am
selben Geschäftstag von der ECC durchgeführt, sofern dies die Risikosituation des neuen
Clearing-Mitgliedes zulässt. Zur Sicherstellung dieses Prozesses muss das Nicht-Clearing-Mitglied
im Vorfeld ein „Back-up-Clearing-Mitglied“ benennen dass in den Systemen der ECC technisch
eingerichtet sein muss.
Auf Antrag des Nicht-Clearing-Mitglieds veranlasst die ECC die Übertragung der Sicherheiten nach
Möglichkeit noch am Geschäftstag der Positionenübertragung auf ein vom Nicht-Clearing-Mitglied
zu benennendes Konto, soweit diese Sicherheiten von der ECC nicht mehr benötigt werden.
In der Anlage zu diesem Rundschreiben übersenden wir Ihnen die aktuellen ClearingBedingungen sowie eine Version im Änderungsmodus. Neben den zuvor erwähnten Neuregelungen enthalten diese auch redaktionelle Änderungen, z.B. in Bezug auf die Einführung der
APX-ENDEX-Wochenfutures. Darüber hinaus enthält der Anhang die notwendigen Formulare und
Vereinbarungen.
Für weitere Fragen stehen wir Ihnen jederzeit gern unter +49 341 24680 444 zur Verfügung.
Mit freundlichen Grüßen
European Commodity Clearing AG
Clearing & Settlement
Augustusplatz 9
D-04109 Leipzig
Tel.: +49 341 24680 444
Fax: +49 341 24680 409
Email: [email protected]
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ECC Clearing Information 2011-09-01
No. 26/2011
Passing Through and Segregation of NCM Collateral /
New ECC Clearing Conditions
Dear Sir or Madam,
From 12 September 2011 onwards Non-Clearing Members can forward securities collateral, which
has been deposited with the Clearing Member so far, to ECC and apply for separate recording
(segregation) of such within the ECC systems. In addition, the new Clearing Conditions contain
rules for an accelerated change of clearer with a simultaneous transfer of open positions and
deposited collateral. In the future ECC will offer its participants an efficient solution for the
submission of collateral which considers the possible requirements of the new capital market
regulation even today.
In this Clearing Information we would like to inform you of the new processes, the legal basis as
well as the required agreements.
Passing Through and Segregation of Collateral
After the conclusion of the Collateral Agreement (see attachment), collateral furnished by a NonClearing Member can be used in order to fulfil the Clearing Member’s obligations towards ECC
regarding the submission of collateral in the future.
To this end, the Non-Clearing Member transfers ownership of the securities collateral to be
furnished to the Clearing Member by delivering the securities collateral to a specific account of
the Clearing Member which is kept at Clearstream Banking Frankfurt and is pledged to ECC as a
first-priority pledge. According to the Collateral Agreement, the Non-Clearing Member may claim
retransfer of the collateral from the Clearing Member under the conditions specified therein. This
claim to a retransfer is secured by a second-priority pledge for the NCM which is subordinate to
ECC’s first-priority pledge.
This arrangement ensures that the Clearing Member can use the collateral in the event of a default
of the Non-Clearing Member or that ECC can use the collateral or transfer such to the NonClearing Member in the event of a default on the part of the Clearing Member.
The transactions of the Clearing Member and of each individual Non-Clearing Member that
forwards its collateral are recorded separately in the internal agent position accounts and securities
clearing accounts. To this end, a Pool ID is established within the EUREX system for every NonClearing Member that has applied for passing through and/or the segregation of collateral and this
Pool ID is then assigned to the pledge account specified above.
The margin requirements arising from the Non-Clearing Member’s positions are then compared
with the segregated collateral. If the collateral exceeds the margin requirements, it is not
considered for the Clearing Member. If the collateral is insufficient, a margin call is issued for the
Clearing Member.
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The securities collateral accepted by ECC and the respectively valid haircut are published on the
ECC website and in the EUREX system.
For a return of the collateral the Non-Clearing Member informs its Clearing Member and the
Clearing Member, in turn, records a corresponding request in the EUREX GUI. Afterwards, this
request is checked and cleared by ECC. In the event of a default of the Clearing Member, the
request for a return of the collateral is submitted directly to ECC (see next section).
Change of Clearer with Accelerated Position Transfer
Normally, a change of a Clearing Member takes place upon request by the Non-Clearing Member
by furnishing evidence of a new NCM Agreement and with the approval of the current Clearing
Member.
In the event of a change of a clearer with an accelerated position transfer, the approval of the
current Clearing Member is considered granted in advance. Upon the conclusion of the Collateral
Agreement the Clearing Member also agrees to the release of the collateral furnished subject to
the preconditions specified therein.
If ECC has received a corresponding application by 14:00 (CET), the transfer is carried out by ECC
on the same business day provided the risk situation of the Clearing Member accepting the
transfer permits this. In order to safeguard this process, the Non-Clearing Member has to name a
so-called “Back-up Clearing Member“ in advance and this Clearing Member needs to be set up
technically within the systems of ECC.
Upon an application by the Non-Clearing Member ECC effects the transfer of collateral to an
account to be specified by the Non-Clearing Member on the business day of the position transfer if
possible and in as far as this collateral is no longer needed by ECC.
Please find attached with this Clearing Information the current version of the Clearing Conditions
and a version in the track change mode. In addition to the new rules explained above, these
Clearing Conditions also comprise editorial changes, e.g. with regard to the introduction of the
APX-ENDEX week futures. Furthermore, the attachment also includes the required forms and
agreements.
In case you have any questions, we are, of course, always at your disposal at +49 (0)341 24680
444.
Kind regards
European Commodity Clearing AG
Clearing & Settlement
Augustusplatz 9
D-04109 Leipzig
Tel.: +49 341 24680 444
Fax: +49 341 24680 409
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