EUA - sindiadubos

OS MERCADOS DE
SOJA e MILHO
EM 2013/14
FERNANDO MURARO JR.
Engenheiro-agrônomo e analista de mercado da
AgRural Commodities Agrícolas
SINDIADUBOS
Curitiba (PR), 31/out/13
www.AgRural.com.br
[email protected]
(41) 3338-7884
(41) 9679-6804
1
ROTEIRO DA APRESENTAÇÃO
• SOJA:CENÁRIO EUA:+ UMA SAFRA SEM ESTOQUES
• MUNDIAL: AMÉRICA DO SUL SÓ PENSA NAQUILO.... SOJA
• CHINA: SEMPRE COM MUITO APETITE
• BRASIL: + UM ANO DE CAPITALIZAÇÃO NA SOJA; RUIM NO
MILHO
• RELAÇÃO SOJA/MILHO EXPLODE E DEVE TER IMPACTO EM
2015
• FINANCEIRIZAÇÃO: PORQUE FED É + IMPORTANTE QUE USDA
EM 2014
• RESUMO DA APRESENTAÇÃO
• PERGUNTAS E RESPOSTAS
FINANCEIRIZAÇÃO
DO MERCADO
ANÁLISE
TÉCNICA E
CICLOS
ANÁLISE
FUNDAMENTAL
(OFERTA E
DEMANDA)
2
ANÁLISE
FUNDAMENTAL
(OFERTA E
DEMANDA)
ANÁLISE
TÉCNICA E
CICLOS
FINANCEIRIZAÇÃO
DO MERCADO
EUA
SAFRA 2013/14
3
EUA
UMA SAFRA DE EXTREMOS CLIMÁTICOS
DES MOINES (IA)
mai/13
CHUVA ACUMULADA (mm)
184
abr/13
166
2013
média
normal
jul/13
26
ago/13
21
Fonte: NWS-Des Moines Register/NOAA/AgRural
EUA
UMA SAFRA DE EXTREMOS CLIMÁTICOS
DES MOINES (IA)
TEMPERATURAS MÁXIMAS
(ºC)
2013
Fonte: NWS-Des Moines Register/NOAA/AgRural
4
MEIO-OESTE
SECA DO SOLO
ABR/13
MAI/13
JUN/13
AGO/13
SET/13
ND
MN
WI
SD
NE
IA
KS
MO
MI
IL
IN
OH
JUL/13
Fonte: NOAA/USDA/AgRural
EUA
PRODUTIVIDADE DE SOJA E MILHO
(sacas por hectare)
190
51
AgRural
47.0
49
46.2
47
AgRural
165.0
180
170
162.4
160
45
150
43
140
41
130
39
11/12
13/14*
09/10
07/08
05/06
03/04
01/02
99/00
97/98
95/96
11/12
13/14*
09/10
07/08
05/06
03/04
01/02
99/00
100
97/98
35
95/96
110
93/94
37
93/94
120
Fonte: USDA/AgRural. *USDA set/13.
5
EUA
OFERTA E DEMANDA DE SOJA
NA SAFRA 2013/14
Fonte: USDA/AgRural. Área em milhões de hectares, produtividade em sacas por hectare e demais itens em
milhões de toneladas, exceto % e dias. Estimativa USDA set/13 e AgRural out/13.
EUA
OFERTA E DEMANDA DE MILHO
NA SAFRA 2013/14
Fonte: USDA/AgRural. Área em milhões de hectares, produtividade em sacas por hectare e demais itens em
milhões de toneladas, exceto % e dias. Estimativa USDA set/13 e AgRural out/13.
6
EUA
ESTOQUES FINAIS (dias de consumo)
SOJA
70
70
60
50
40
40
30
30
21
50
20
10
10
0
0
00/01
01/02
02/03
03/04
04/05
05/06
06/07
07/08
08/09
09/10
10/11
11/12
12/13
13/14
20
15
17
60
00/01
01/02
02/03
03/04
04/05
05/06
06/07
07/08
08/09
09/10
10/11
11/12
12/13
13/14
60
64
80
68
MILHO
80
Fonte: USDA/AgRural. *AgRural out/13.
CBOT- RELAÇÃO SOJA E
CBOTMILHO-- em US$/
MILHO
US$/bushel
bushel
7
PONTA GROSSA (PR)
RELAÇÃO DE PREÇO SOJA/MILHO
NO MERCADO DISPONÍVEL (R$ nominais por saca)
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
Jan-13
Jan-12
Jan-11
Jan-10
Jan-09
Jan-08
Jan-07
Jan-06
Jan-05
Jan-04
Jan-03
Jan-02
Jan-01
Jan-00
1.0
Fonte: AgRural. Parcial para out/13.
2013
EUA
US$ 5/bu
ESTOQUES
15 A 20 DIAS
ESTOQUES
50 A 60 DIAS
2014
2015
US$ 12/bu
ÁREA
PREÇO
8
EUA
OFERTA E DEMANDA DE SOJA
Fonte: USDA/AgRural. Área em milhões de hectares, produtividade em sacas por hectare e demais itens em
milhões de toneladas, exceto % e dias. Estimativa USDA set/13 e AgRural out/13 para 2013/14. Estimativa AgRural
out/13 para 2014/15, com área Informa e linha de tendência para produtividade e consumo.
CHINA
9
CHINA
IMPORTAÇÃO DE SOJA POR TRIMESTRE
RECORDE
13
15.3
11.5
13.3
15
14.1
14.9
17
15.8
19
16.0
RECORDE
18.3
(milhões de toneladas)
11
9
7
5
12/13
11/12
10/11
jul-ago-set
09/10
12/13
11/12
10/11
abr-mai-jun
09/10
12/13
11/12
10/11
jan-fev-mar
09/10
12/13
11/12
10/11
09/10
out-nov-dez
Fonte: Governo da China/Reuters/AgTraderTalk/AgRural.
EUA
REGISTROS DE EXPORTAÇÃO DE SOJA
PARA A CHINA (milhões de toneladas)
média 5 anos
2012/13
2013/14
25
23
21
19
17
20.1
15.7
15
13
11
CHINA: 62%
13.2
DAS VENDAS DOS EUA
9
7
5-Sep
19-Sep
3-Oct
17-Oct
31-Oct
14-Nov
28-Nov
12-Dec
26-Dec
9-Jan
23-Jan
6-Feb
20-Feb
6-Mar
20-Mar
3-Apr
17-Apr
1-May
15-May
29-May
12-Jun
26-Jun
10-Jul
24-Jul
7-Aug
21-Aug
4-Sep
5
Fonte: USDA/AgRural
10
EUA
REGISTROS ACUMULADOS DE
EXPORTAÇÃO DE MILHO (milhões de toneladas)
média 5 anos
45
40
2013/14
2012/13
4,4 MI DE T (21%)
35
PARA A CHINA. UM ANO
ATRÁS: 918 MIL T (5%)
30
MAIS QUE NA
TEMPORADA
PASSADA TODA!
25
20.5
20
15
17.0
10
10.9
5
5-Sep
19-Sep
3-Oct
17-Oct
31-Oct
14-Nov
28-Nov
12-Dec
26-Dec
9-Jan
23-Jan
6-Feb
20-Feb
6-Mar
20-Mar
3-Apr
17-Apr
1-May
15-May
29-May
12-Jun
26-Jun
10-Jul
24-Jul
7-Aug
21-Aug
0
Fonte: USDA/AgRural
BRASIL
EXPORTAÇÃO DE SOJA POR DESTINO,
ANO CIVIL
24%
76%
2013*
30%
70%
2012
33%
67%
2011
34%
66%
2010
44%
56%
2009
53%
47%
2008
58%
42%
2007
57%
43%
32%
2005
2006
29%
2004
68%
31%
2003
71%
26%
69%
outros importadores
2002
74%
China
Fonte: Secex/AgRural. *Parcial para 2013.
11
MUNDO
AMÉRICA DO SUL
ÁREA DE SOJA (milhões de hectares)
Brasil
Argentina
Paraguai
América do Sul
55.3
20.2
29.4
+5%
+5%
+6%
19.3
40
3.300
13/14*
3.158
27.7
50
+6%
12/13
60
52.1
70
30
20
10
11/12
10/11
09/10
08/09
0
Fonte: USDA/AgRural. *AgRural out/13.
12
SOJA
PRODUÇÃO NOS EUA E NA
AMÉRICA DO SUL (milhões de toneladas)
América do Sul
157.1
EUA
180
160
140
70.1
120
100
87.0
80
60
40
90/91
91/92
92/93
93/94
94/95
95/96
96/97
97/98
98/99
99/00
00/01
01/02
02/03
03/04
04/05
05/06
06/07
07/08
08/09
09/10
10/11
11/12
12/13
13/14*
20
Fonte: USDA/AgRural. *AgRural out/13.
CASCAVEL (PR)
PREÇO MÉDIO MENSAL DA SOJA NO
MERCADO DISPONÍVEL (R$ nominais por saca)
95
85
75
65
55
45
35
25
Jan-13
Jan-12
Jan-11
Jan-10
Jan-09
Jan-08
Jan-07
Jan-06
Jan-05
15
Fonte: AgRural. Parcial para out/13.
13
MUNDO
OFERTA E DEMANDA DE SOJA
(milhões de toneladas, exceto % e dias)
Fonte: USDA/AgRural. *USDA set/13, com AgRural para Brasil (área e produção).
BRASIL
14
BRASIL
COMERCIALIZAÇÃO DE SOJA
(% da produção esperada)
média 5 anos
2013/14
2012/13
100%
90%
80%
70%
55%
60%
50%
31%
40%
27%
30%
28%
20%
10%
Aug
Jul
Jun
May
Apr
Mar
Feb
Jan
Dec
Nov
Oct
Sep
Aug
Jul
Jun
May
Apr
0%
Fonte: AgRural. Até o último dia útil do mês. *Refere-se à safra.
PARANÁ
COMERCIALIZAÇÃO DE SOJA
(% da produção esperada)
média 5 anos
100%
2013/14
2012/13
90%
80%
70%
60%
50%
50%
40%
30%
19%
20%
22%
10%
10%
Jul
Jun
May
Apr
Mar
Feb
Jan
Dec
Nov
Oct
Sep
Aug
Jul
Jun
May
Apr
0%
Fonte: AgRural. Até o último dia útil do mês. *Refere-se à safra.
15
BRASIL
ÁREA E PRODUÇÃO DE SOJA
(milhões de hectares e milhões de toneladas)
RECORDE
RECORDE
Fonte: Conab/AgRural. *AgRural set/13.
CASCAVEL (PR)
PREÇO MÉDIO MENSAL DO MILHO NO
MERCADO DISPONÍVEL (R$ nominais por saca)
2011
2012
2013
32
30
28
26
24
22
20
dec
nov
oct
sep
aug
jul
jun
may
apr
mar
feb
jan
18
Fonte: AgRural. Parcial para out/13.
16
PONTA GROSSA (PR)
RELAÇÃO DE PREÇO SOJA/MILHO
NO MERCADO DISPONÍVEL (R$ nominais por saca)
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
Jan-13
Jan-12
Jan-11
Jan-10
Jan-09
Jan-08
Jan-07
Jan-06
Jan-05
Jan-04
Jan-03
Jan-02
Jan-01
Jan-00
1.0
Fonte: AgRural. Parcial para out/13.
BRASIL
ÁREA E PRODUÇÃO DE MILHO VERÃO
(milhões de hectares e milhões de toneladas)
MENOR DA
SÉRIE
HISTÓRICA
MENOR
DESDE
2004/05
Fonte: Conab/AgRural. *AgRural set/13.
17
BRASIL
ÁREA E PRODUÇÃO DE MILHO SAFRINHA
(milhões de hectares e milhões de toneladas)
Fonte: Conab/AgRural. *Preliminar AgRural out/13. Produção com base na linha de tendência de dez anos para
produtividade.
BRASIL
OFERTA E DEMANDA DE MILHO
(milhões de toneladas)
Fonte: Conab/AgRural. *AgRural out/13 e para exportação 2011/12. Ano comercial AgRural: mar-fev.
18
BRASIL
PRODUÇÃO DE MILHO VERÃO E MILHO
SAFRINHA (milhões de toneladas)
verão
safrinha
46.2
50
45
38.9
40
35.1
35
30
25
31.4
27.7
20
15
10
3.9
5
2014*
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
0
Fonte: Conab/AgRural *AgRural out/13.
BRASIL
14
12
11.6
(milhões de toneladas)
12.6
ESTOQUES FINAIS DE MILHO
10
6.0
6,3
8
3.5
6
1.2
4
2
13/14*
12/13*
11/12*
10/11
09/10
08/09
07/08
06/07
05/06
04/05
03/04
02/03
01/02
00/01
0
Fonte: Conab/AgRural *AgRural out/13. Temporada comercial março-fevereiro. Estoques: 28/fev.
2013/14: dois cenários preliminares.
19
FINANCEIRIZAÇÃO
DO MERCADO
ANÁLISE
FUNDAMENTAL
(OFERTA E
DEMANDA)
ANÁLISE
TÉCNICA E
CICLOS
EUA
TAXA BÁSICA DE JUROS (%)
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
2012
2010
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
0%
Fonte: FED/AgRural
20
BOLSA DE CHICAGO
VOLUME DE NEGÓCIOS FUTUROS
FINANCEIROS E AGRÍCOLAS (milhões de contratos)
agrícolas
financeiros
800
714
700
633
600
600
500
398
192
200
87
2010
1970s
20
41
1990s
1
0
48
31
1980s
122
100
166
2000s
200
2012
300
2011
400
Fonte: CBOT/AgRural. Média para décadas de 1970 a 2000.
SOJA
POSIÇÃO DOS FUNDOS* NA BOLSA
DE CHICAGO DESDE 2006
cotação
40
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
19
15
13
11
9
US$ por bushel
17
7
5
Jun-06
Sep-06
Dec-06
Mar-07
Jun-07
Sep-07
Dec-07
Mar-08
Jun-08
Sep-08
Dec-08
Mar-09
Jun-09
Sep-09
Dec-09
Mar-10
Jun-10
Sep-10
Dec-10
Mar-11
Jun-11
Sep-11
Dec-11
Mar-12
Jun-12
Sep-12
Dec-12
Mar-13
Jun-13
Sep-13
milhões de toneladas
posição managed money
Fonte: CFTC/CBOT/AgRural. *Apenas fundos de gestão ativa.
21
Jun-06
Sep-06
Dec-06
Apr-07
Jul-07
Oct-07
Jan-08
Apr-08
Aug-08
Nov-08
Feb-09
May-09
Sep-09
Dec-09
Mar-10
Jun-10
Sep-10
Jan-11
Apr-11
Jul-11
Oct-11
Jan-12
May-12
Aug-12
Nov-12
Feb-13
Jun-13
Sep-13
milhões de toneladas
Sep-13
Aug-13
Jul-13
Jun-13
May-13
Apr-13
Feb-13
40
19
35
18
30
17
25
16
20
15
15
14
10
13
5
12
0
11
60
9
50
8
40
30
7
20
6
10
5
0
4
-10
3
-20
2
-30
1
US$ por bushel
posição managed money
US$ por bushel
posição managed money
Jan-13
Dec-12
Nov-12
Oct-12
Sep-12
Jul-12
Jun-12
May-12
Apr-12
Mar-12
Feb-12
Jan-12
milhões de toneladas
SOJA
POSIÇÃO DOS FUNDOS* NA BOLSA DE
CHICAGO DESDE 2012
cotação
Fonte: CFTC/CBOT/AgRural. *Apenas fundos de gestão ativa.
MILHO
POSIÇÃO DOS FUNDOS* NA BOLSA
DE CHICAGO DESDE 2006
cotação
Fonte: CFTC/CBOT/AgRural. *Apenas fundos de gestão ativa.
22
MILHO
POSIÇÃO DOS FUNDOS* NA BOLSA DE
CHICAGO DESDE 2012
cotação
50
9.00
40
8.50
7.50
20
7.00
10
6.50
0
6.00
5.50
-10
US$ por bushel
8.00
30
5.00
Sep-13
Jul-13
Aug-13
Jun-13
May-13
Apr-13
Feb-13
Jan-13
Dec-12
Oct-12
Nov-12
Jul-12
Sep-12
Jun-12
May-12
4.00
Apr-12
-30
Mar-12
4.50
Jan-12
-20
Feb-12
milhões de toneladas
posição managed money
Fonte: CFTC/CBOT/AgRural. *Apenas fundos de gestão ativa.
MILHO
POSIÇÃO COMMERCIALS E COTAÇÃO
DO 1º CONTRATO NA BOLSA DE CHICAGO DESDE 2008
commercial
contrato dezembro
40
8.50
10
6.50
0
5.50
-10
-20
4.50
-30
US$ por bushel
7.50
20
3.50
-40
-50
2.50
Jan-08
Apr-08
Aug-08
Nov-08
Mar-09
Jun-09
Sep-09
Jan-10
Apr-10
Aug-10
Nov-10
Mar-11
Jun-11
Oct-11
Jan-12
May-12
Aug-12
Nov-12
Mar-13
Jun-13
Oct-13
milhões de toneladas
30
Fonte: CBOT/CFTC/AgRural
23
MILHO
POSIÇÃO COMMERCIALS E COTAÇÃO
DO 1º CONTRATO NA BOLSA DE CHICAGO DESDE 2012
commercial
contrato dezembro
8.50
7.50
20
7.00
6.50
0
6.00
-20
5.50
US$ por bushel
8.00
40
5.00
-40
4.50
Sep-13
Aug-13
Jul-13
May-13
Apr-13
Feb-13
Jan-13
Dec-12
Oct-12
Sep-12
Jul-12
Jun-12
May-12
Mar-12
4.00
Feb-12
-60
Jan-12
milhões de toneladas
60
Fonte: CBOT/CFTC/AgRural
USDA
FED
24
SOJA
17-18/set
30-31/jul
18-19/jun
30/abr-1/mai
COTAÇÃO DO 1O CONTRATO NA CBOT E
REUNIÕES DO FOMC/FED (cUS$ por bushel)
S&P500
COTAÇÃO NA NYSE E REUNIÕES DO FOMC/FED
17-18/set
30-31/jul
18-19/jun
30/abr-1/mai
(pontos)
25
BOLHA DAS COMMODITIES PRA 2014...?
SIGAM O ROTEIRO NO PRIMEIRO
TRIMESTRE
• PETRÓLEO ICEICE-NYNY- FIZER NOVA MÍNIMA
EM NOV E TERMINAR ANO ACIMA DE
$100,00$100,00- hoje cotado a $ 95,00
• MILHO ACIMA DE US$5,00/bushel
• SOJA ACIMA DE US$14,00/bushel
• TRIGO KANSAS ACIMA DE US$9,00/bushel
• SP500 REGISTRAR NOVAS MÁXIMAS em
2014! 1900, 2000 PONTOSPONTOS- hoje 1760
pontos
RESUMO DA ÓPERA
• EUA COMEÇAM A RECOMPOR ESTOQUES DE MILHO MAS NÃO
DE SOJA NESTA SAFRA DEPOIS DO DESASTRE DO ANO
PASSADO;
• RENTABILIDADE COM SOJA CONTINUA BOA A EXCELENTE PRA
2014 EM TODO O BRASIL;
• CHINA CONTINUA COMPRANDO SOJA A UM RITMO MUITO
FORTE;
• ESTRUTURA DO MERCADO É DE ALTA PRA 2014!
• FUNDOS DE INVESTIMENTO ESTÃO MUITO VENDIDOS EM MILHO
E COMPRADOS EM SOJA• RELAÇÃO SOJA/MILHO FAVORECE MUITO A SOJA PARA 2014 E
DEVE PRESSIONAR PREÇOS PARA 2015- SAFRA SOJEIRA!!
• INFLAÇÃO DE COMMODITIES EM 2014? OLHO NAS REUNIÕES
DO FED
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MUITO OBRIGADO!
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