Donwload - Congresso dos Fundos de Pensão

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Master titlein Timberland
Institutional
Investment
October 2015
Court Washburn
Chief Investment Officer
99 High Street, 26th Floor
Boston, MA 02110
(617) 747-1584
[email protected]
www.hnrg.com
Hancock Timber Resource Group (HTRG)
Uma das 3 operações de negócios dentro da Hancock Natural Resource Group
Manulife Financial Corporation
Hancock Natural Resource Group, Inc.
Hancock Timber Resource
Group (1985)
Hancock Agricultural
Investment Group (1990)
Hancock Renewable
Energy Group (2011)
Mais de US$ 11,5 bilhões em
investimentos globais em ativos
florestais
Mais de US$ 2,3 bilhões em
investimentos globais em
ativos de agronegocios
Investimentos globais em
r geração de
biomassa para
energia
2
HTRG’s Global Timberland Holdings
Currenttoand
Targeted
Investment
Regions
Seeking
grow
ownership
in Brazil
Regiões de investimentos
por valor de mercado
(USD11.5 billion)
as of June 30, 2015
NonU.S.
34%
U.S.
North
3%
U.S.
West
27%
U.S.
South
36%
Regiões alvo para investimento
3
Investimento Institucional em Ativos Florestais
Pontos para Discussão
 Aumento no interesse Global por parte dos Investidores
Institucionais nas propriedades florestais
 Florestas Brasileiras podem ser um componente
importante nos portfolios globais de investimentos em
ativos florestais
 Condições do mercado global de florestas
 Algumas vantagens em investir em Florestas plantadas no
Brasil
4
Aumento do Fluxo de Capital institucional para
Ativos Florestais
Ativos Reais – incluindo florestas plantadas, terras para agricultura,
infraestrutura e propriedades comerciais – são um componente crescente
nos portfolios de investidores institucionais
 Espera-se que os retornos de florestas e outros ativos reais
sejam capazes de igualar os passivos de longo prazo advindos
das pensões e seguros de vida
 Escassez global de fibras, alimentos e energia no futuro deve
fazer com que o valor de ativos florestais e outros recursos
naturais tenham aumento de valor
 Ativos florestais dão exposição para as economias emergentes,
como China, Índia e Brasil, os quais espera-se liderar o
crescimento econômico global
5
Aumento do Fluxo de Capital institucional para
Ativos Florestais
Fundos de pensão brasileiros continuam concentradas em investimentos
em renda fixa
United States Pensions
Brazil Pensions
4%
Equity - US
5%
Equity - International
7%
26%
7%
29%
19%
Fixed Income
3%
Equity
Fixed Income
Commercial Real Estate
7%
2%
Structured Investment
29%
Private Equity
Hedge Fund
Timberland/Agriculture/Infrastruct
ure/Commodities
62%
Commercial Real Estate
Direct Investment
Sources: ABRAPP, Greenwich Associates, Townsend Group, HNRG Research
6
Florestas no Brasil são um importante
componente no Portfolio Global de Florestas
Valor de Mercado das Oportunidades de investimentos em Florestas (US$ bilhões)
Resto da Europa
$4
Escandinávia
$13
África do Sul
$6
América do Sul
$55
EUA Sul
$129
Austrália
$5
$285
Nova Zelândia
$12
Canadá
$5
EUA Norte
$11
Resto da Europa: Paises Balticos, Inglaterra, Irlanda
& Polônia
América do Sul: Brasil, Chile, & Uruguai
EUA Oeste
$46
Source: HTRG research
* Another 40 – 50 $ billion in emerging regions
Escandinávia: Finlándia, Suécia, & Norruega
EUA Oeste: Costa Oeste, Centro Oeste, & Califórnia
EUA Norte: Nordeste & Região dos Lagos
7
Florestas no Brasil são um importante componente
no Portfolio Global de Florestas
Vantagens comparativas do setor florestal

O Brasil tem o mais produtivo setor
florestal do mundo e também é o que
oferece as melhores condições para
expansão
– Os maiores índices de
produtividade do mundo em
eucalipto & pinus
– Preços de terras e de mão de
obra relativamente baixos
– Setores de papel & celulose e de
processamento de madeira da
mais alta qualidade no mundo
– Lider em pesquisa florestal e em
produção de clones
8
Global Timber Market Drivers – US Housing
A recuperação do setor de construção civil é positiva para a
economia americana
 Demanda demográfica substancial
 Fundamentos sólidos :
– Mercado de trabalho em recuperação e indicadores de aumento da
renda
– Aquisição de habitação ainda atraente
– Confiança dos construtores retorna aos níveis altos da pré-recessão
– O aumento dos preços das casas têm adicionado liquidez dos
mercados imobiliário existentes
9
Global Timber Market Drivers – US Housing
O mercado de construção de casas nos EUA ainda não se
recuperou totalmente
Million Units, SAAR
2.5
U.S. Housing Starts
1980:Q1 - 2015:Q2
2.0
1.5
1.0
Recession
Housing Starts
0.5
Avg. 1980-2004
0.0
Source: U.S. Census Bureau
10
Global Timber Market Drivers – China
A China é o principal importador de produtos de madeira, mas o consumo
de toras e madeira serrada diminuiu

O aumento das importações da China de madeira e toras foram
elementos-chave na recuperação da demanda de madeira após a crise
financeira global em 2008

Desde 2012, o crescimento nas importações de toras e madeira serrada
da China perdeu a sua dinâmica e estagnou em 2015.

O ritmo de crescimento económico e tanto a atividade de construção na
China deverá abrandar à medida que o país se move para reequilibrar a
sua economia e conter a expansão maciça de dívida.

Os EUA também enfrenta crescente concorrência nos mercados de
madeira serrada da China, ligada à depreciação significativa nas moedas
de fornecedores concorrentes
11
Global Timber Market Drivers – China
. A Nova Zelândia está ganhando participação no mercado de importação
chinês de toras de madeira
China Softwood Log Imports
40
35
Million m3
30
25
Russia
New Zealand
USA
Canada
Australia
Others
20
15
10
5
0
Source: International Wood Markets Group, Inc.
2015 estimate of Imports based on first 6 months
12
Global Timber Market Drivers – China
Rússia está reafirmando a dominância através de mercados de madeira
chineses
China Softwood Lumber Imports (RWE)
40
35
Million m3 (RWE)
30
25
20
15
Others
Chile
New Zealand
USA
Canada
Russia
10
5
0
Source: International Wood Markets Group, Inc.
2015 estimate of Imports based on first 6 months
13
Madeiras Consumidas por várias indústrias no Brasil
Diversidade de produtos de madeira servem o crescente mercado
interno, mercados de exportação da América do Sul, e os mercados
globais de exportação
Brazil Roundwood Consumption
1%
1%
Pulp & Paper
7%
10%
36%
19%
Industrial Fuelwood
Lumber and Plywood
Charcoal
Non-structural Panels
26%
Treated Wood
Other
Source: ABRAF 2012
14
Brasil é líder global em Produção de Celulose
Crescimento da produção de celulose kraft de madeira cada vez mais
ligado aos mercados globais de exportação
Pulp - Consumption and Trade
18
16
Million Tonnes
14
Net Exports
Apparent Consumption
12
10
8
6
4
2
0
Source: FAO
15
Produção de Produtos de Madeira sólidos
Madeira e produção de painéis não estruturais servem principalmente a
demanda doméstica, enquanto a maior parte da madeira compensada é
exportado para os EUA ea Europa
Solid Wood Products Production
25
Plywood & Veneer
Non-Structural Wood Panels
Million M3
20
Softwood Lumber
15
10
5
0
Source: FAO
16
Oportunidades para Madeira brasileira em mercados
doméstico e global

Mercado de Celulose de Eucalipto
– Crescente demanda global por produtos de papel nas economias desenvolvidas
e emergentes apoiar o crescimento futuro da demanda global por celulose de
eucalipto
– Fluxo significativo de investimento na capacidade brasileira de eucalipto

Madeira serrada e painéis de madeira
– A demanda interna não atendida de infra-estrutura e habitação
– Os projetos de construção para as Olimpíadas de 2016
– Atual recuperação do mercado imobiliário norte-americano aumenta as
perspectivas de exportação

Energia de Biomassa
– A crescente demanda na Europa e na Ásia para combustíveis de biomassa
renovável que podem substituir o carvão para aquecimento e geração de
energia
17
Setores Celulose e Madeira do Brasil continuam
fortes apesar da fraqueza na economia doméstica
• Produtores de celulose do
Brasil se beneficiam do
enfraquecimento do reais,
f[abricas de classe mundial, e
um recurso florestais geridos
de forma sustentável
• Setor de celulose no Brasil
pronta para crescer ainda
mais com base na sua
posição de baixo custo
$2,500
$2,250
10%
Bleached Eucalyptus Kraft Pulp (BEKP) Price per tonnee, BRL
• Os preços do mercado de
celulose de eucalipto atingem
altas cíclicas com base na
posição de produtores
brasileiros de baixo custo em
mercados globais
Eucalyptus Market Pulp Prices and Brazil Real GDP
Growth
15%
Brazil Inflation-adjusted GDP (annualized, quarter over quarter)
• Mercado de Celulose de
eucalipto, o componente mais
importante da demanda de
madeira brasileira, tem sido
relativamente imunes à crise
atual na economia doméstica
brasileira
$2,000
5%
$1,750
$1,500
0%
$1,250
-5%
$1,000
$750
-10%
$500
Brazil Real GDP Growth
-15%
Eucalyptus Market Pulp (BEKP) Price
-20%
Mar-05
Mar-06
Mar-07
Mar-08
Mar-09
Mar-10
Mar-11
Mar-12
Mar-13
Mar-14
$250
$0
Mar-15
Source: HNRG Research
18
Razões para Investir em Reflorestamento?
Perfil risco vs. retorno muito favorável
Retorno & Desvio Padrão (1989-2014)1
16%
Retorno Anualizado (%/ ao ano)
14%
Ativos Florestais Globais
Ações de
Menor
Liquidez
12%
S&P 500
10%
Imóveis Comerciais
8%
Títulos Corporativos a Longo
Prazo
Empresas Públicas de
Produtos Florestais
6%
Non-U.S. Equities
4%
Letras do Tesouro dos EUA
2%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
Desvio Padrão (% ao ano)
Fonte: Departamento de pesquisa do Hancock Timber e Morningstar Encore
NCREIF Timberland Index para o período de 1989-2014. Os retornos anteriores não são uma garantia de resultados futuros, a
possibilidade do lucro, bem como a do prejuízo, existe.
1
19
Razões para Investir em Reflorestamento?
Perfil risco vs. retorno muito favorável
Retorno & Desvio Padrão (2004-2014) 1
Retorno Anualizado (%/ ao ano)
15%
IBrX100
Eucalipto
10%
Ibovespa
(índice)
5%
Imóveis Comerciais
0%
-5%
Títulos Corporativos a Longo
Prazo
-10%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
Desvio Padrão (% ao ano)
Fonte: Departamento de pesquisa do Hancock Timber e Bovespa
1 Indice
formulado pelo Hancock Timber e baseado no retorno de investimentos em eucalipto
20
Razões para Investir em Reflorestamento?
Baixa correlação com ativos tradicionais
Histórico da correlação de Ativos Florestais com outros investimentos nos EUA (1979-2014)*
Imoveis Comerciais
0.03
0.13
S&P 500
Acoes de Menor Liquidez
0.03
Acoes de Empresas-Excluindo EUA
0.03
-0.12
Acoes de Empresas de Produtos Florestais
Debentures Corporataivos de Longo Prazo
-0.31
Letras do Tesouro Americano
-0.02
Inflacao
0.19
-0.5
-0.25
0
0.25
0.5
Fonte: Departamento de pesquisa do Hancock Timber
*Dados sobre retornos de ativos florestais se referem ao Indice John Hancock Timberland 1977-1986, ao Indice NCREIF
Timberland entre 1987-2014. Os retornos anteriores não são uma garantia de resultados futuros, a possibilidade do lucro, bem
como a do prejuízo, existe.
21
Razões para Investir em Reflorestamento?
Baixa correlação com ativos tradicionais
Histórico da correlação do índice Eucalipto com outros investimentos no Brasil (2004 - 2014)*
-0.65
Imoveis Comerciais
-0.10
Indice Bovespa
IBrX100
0.01
0.09
Debentures Corporativos
0.27
Inflacao
-0.5
-0.25
0
0.25
0.5
Fonte: Departamento de pesquisa do Hancock Timber
1 Indice
formulado pelo Hancock Timber e baseado no retorno de investimentos em eucalipto
22
Razões para Investir em Reflorestamento?
Dados históricos mostram que investimentos em ativos florestais
podem reduzir os impactos da inflação de nível moderado a alto
Investimentos Florestais e Inflação
CPI
Timberland return (U.S.)
60%
2014
2011
2008
-20%
2005
0%
2002
-10%
1999
2%
1996
0%
1993
4%
1990
10%
1987
6%
1984
20%
1981
8%
1978
30%
1975
10%
1972
40%
1969
12%
1966
50%
1963
14%
1960
Indice de Precos ao Consumidor
16%
70%
Retorno de Investimentos (HTLI)
18%
Fonte: Departamento de Estatistica do Trabalho dos EUA e Hancock Timber
23
Hancock Asset Management Brasil
Dinheiro cresce em árvores sim!
24