Relatório e Contas 2013

ESAF Fundos de Pensões
4'.#6š4+1'%106#5
4'.#6š4+1'%106#5
'52—4+61
5#061 /7.6+4'(14/#
%#2+6#.)#4#06+&1
%#2+6#.)#4#06+&1
(70&1&'2'05‚'5#$'461
(70&1&'2'05‚'5#$'461
FG&G\GODTQFG
FG&G\GODTQFG
ESAF Fundos de Pensões
'81.7c1 )'4#. &1 (70&1 &' 2'05‚'5
2'05‚'5 ' &#
&# '5647674# &# %#46'+4#
%#46'+4# &'
+08'56+/'0615
+08'56+/'0615
# %QPLWPVWTC(KPCPEGKTC
%QPLWPVWTC(KPCPEGKTC
#/GTECFQ#E
#/GTECFQ#EEKQPKUVC
EKQPKUVC
1ŶĚŝĐĞ
ϮǑdƌŝŵ͘ϭϯ
ϯǑdƌŝŵ͘ϭϯ
ϰǑdƌŝŵ͘ϭϯ
ϮϬϭϯ
W^/ϮϬ;WŽƌƚƵŐĂůͿ
Ͳϰ͕ϱϲй
ϳ͕ϭϰй
ϭϬ͕ϭϳй
ϭϱ͕ϵϴй
/y;ƐƉĂŶŚĂͿ
Ͳϭ͕ϵϵй
ϭϴ͕ϯϰй
ϳ͕ϵϱй
Ϯϭ͕ϰϮй
;&ƌĂŶĕĂͿ
Ϭ͕ϮϬй
ϭϬ͕ϴϮй
ϯ͕ϲϴй
ϭϳ͕ϵϵй
y;ůĞŵĂŶŚĂͿ
Ϯ͕ϭϬй
ϳ͕ϵϴй
ϭϭ͕ϭϰй
Ϯϱ͕ϰϴй
D/;/ƚĄůŝĂͿ
ͲϬ͕ϲϱй
ϭϰ͕ϰϭй
ϴ͕ϳϵй
ϭϲ͕ϱϲй
&d^;ZĞŝŶŽhŶŝĚŽͿ
Ͳϯ͕Ϭϲй
ϯ͕ϵϳй
ϰ͕ϰϰй
ϭϰ͕ϰϯй
^ΘW;͘h͘͘Ϳ
Ϯ͕ϯϲй
ϰ͕ϲϵй
ϵ͕ϵϮй
Ϯϵ͕ϲϬй
E/<</;:ĂƉĆŽͿ
ϭϬ͕ϯϮй
ϱ͕ϲϵй
ϭϮ͕ϳϬй
ϱϲ͕ϳϮй
D^/D;ŵĞƌŐĞŶƚĞƐͿ
Ͳϱ͕ϱϮй
ϰ͕ϴϴй
Ϯ͕ϲϲй
Ϭ͕ϵϮй
1 CPQ FG HQK OCTECFQ RQT WO DQO FGUGORGPJQ PC ITCPFG OCKQTKC FQU OGTECFQU
CEEKQPKUVCU VGPFQ QU OGUOQU VGTOKPCFQ Q CPQ EQO TGPVCDKNKFCFGU CEKOC FQU EQO C
GZEGRŮQFQUOGTECFQUGOGTIGPVGU
0QU '7# C GEQPQOKC VGO XKPFQ C TGEWRGTCT GODQTC C WO TKVOQ OQFGTCFQ # KPLGEŮQ FG
NKSWKFG\PQOGTECFQRQTRCTVGFQ('&GCOCPWVGPÅ®QFCUVCZCUFGLWTQCPµXGKUJKUVQTKECOGPVG
DCKZQUHQTCOTC\¼GUUWHKEKGPVGURCTCSWGQUKPXGUVKFQTGURTQEWTCUUGO PQ OGTECFQCEEKQPKUVC
TGPVCDKNKFCFGUSWGP®QEQPUGIWKCOPQOGTECFQFGFKXKFC0GOCEQOWPKECÅ®QFCUCWVQTKFCFGU
OQPGV¬TKCU PQ HKPCN FQ CPQ GO EQOQ KTKCO FKOKPWKT QU GUVµOWNQU « GEQPQOKC FG WOC HQTOC
ITCFWCNCHCUVQWQUKPXGUVKFQTGUFQOGTECFQ
0C 'WTQRC C KPHNCÅ®Q GPEQPVTCUG EQPVKFC QU KPFKECFQTGU FG EQPHKCPÅC EQOGÅCO C OGNJQTCT
WORQWEQRQTVQFQQNCFQGGURGTCUGSWGGOL¬UGCUUKUVCCWOETGUEKOGPVQCKPFCSWG
OQFGTCFQFCGEQPQOKCGWTQRGKC#Q OGUOQVGORQCCECNOKCFQUOGTECFQURGTKH±TKEQUXGKQ
GPVWUKCUOCT QU KPXGUVKFQTGU VGPFQ GUVGU XQNVCFQ C EQNQECT Q UGW FKPJGKTQ PQ OGTECFQ
CEEKQPKUVC
0QSWGFK\TGURGKVQCQ,CR®QGUVG OGTECFQVGXG OGNJQTFGUGORGPJQ OCTECFQ RQTWOCHQTVG
XCNQTK\CÅ®QSWCPFQEQORCTCFQEQOQURTKPEKRCKUµPFKEGUOWPFKCKU1IQXGTPQGCUCWVQTKFCFGU
OQPGV¬TKCU GUV®Q FKURQUVQU C VWFQ RCTC KPHNCEKQPCT C GEQPQOKC G TGVKT¬NC FC UKVWCÅ®Q
GUVCIPCFCGOSWGUGGPEQPVTCJ¬OCKUFGWOCF±ECFC1OGTECFQUGOF¿XKFCGUV¬CIQUVCT
FCUOGFKFCUVQOCFCUGFCCVKVWFGEQPXKEVCFCUCWVQTKFCFGU
2CTCCGZRGEVCVKXC±RQUKVKXC#UVCZCUFGLWTQKT®QOCPVGTUGDCKZCUCUGEQPQOKCUGUV®Q
C EQOGÅCT C ETGUEGT CU CWVQTKFCFGU FQU FKXGTUQU RCµUGU GUV®Q TGUQNXKFCU GO HC\GT ETGUEGT C
GEQPQOKCOGUOQWVKNK\CPFQGUVµOWNQUUGVCNHQTPGEGUU¬TKQGCURT¸RTKCUGORTGUCUFGXGT®QPQU
RT¸ZKOQU VTKOGUVTGU TGHNGEVKT GUVC TGCNKFCFG PQU UGWU TGUWNVCFQU #UUKO EQO DCUG PQ UWRTC
2
ESAF Fundos de Pensões
TGHGTKFQ RGTURGEVKXCUG SWG UGLC WO CPQ RQUKVKXQ RCTC QU OGTECFQU CEEKQPKUVCU GODQTC
RQUUCP®QCRTGUGPVCTFGWOCHQTOCV®QNKPGCTEQOQCFG
#/GTECFQFG1DTKICżGU
#/GTECFQFG1DTKICżGU
/GTECFQFG1DTKICżGU
dĂdžĂƐŝƌĞĐƚŽƌĂƐ
DĂƌͲϭϯ
:ƵŶͲϭϯ
^ĞƚͲϭϯ
ĞnjͲϭϯ
&Ͳh
Ϭ͕Ϯϱй
Ϭ͕Ϯϱй
Ϭ͕Ϯϱй
Ϭ͕Ϯϱй
ͲƵƌŽƉĂ
Ϭ͕ϳϱй
Ϭ͕ϱϬй
Ϭ͕ϱϬй
Ϭ͕Ϯϱй
DĂƌͲϭϯ
:ƵŶͲϭϯ
^ĞƚͲϭϯ
ĞnjͲϭϯ
ůĞŵĂŶŚĂʹϮĂŶŽƐ
ͲϬ͕ϬϮй
Ϭ͕ϭϵй
Ϭ͕ϭϳй
Ϭ͕Ϯϭй
ůĞŵĂŶŚĂͲϭϬĂŶŽƐ
ϭ͕Ϯϵй
ϭ͕ϳϯй
ϭ͕ϳϴй
ϭ͕ϵϯй
ůĞŵĂŶŚĂʹϯϬĂŶŽƐ
Ϯ͕ϮϮй
Ϯ͕ϰϴй
Ϯ͕ϱϵй
Ϯ͕ϳϲй
DĂƌͲϭϯ
:ƵŶͲϭϯ
^ĞƚͲϭϯ
ĞnjͲϭϯ
hʹϮĂŶŽƐ
Ϭ͕Ϯϰй
Ϭ͕ϯϲй
Ϭ͕ϯϮй
Ϭ͕ϯϴй
hͲϭϬĂŶŽƐ
ϭ͕ϴϱй
Ϯ͕ϰϵй
Ϯ͕ϲϭй
ϯ͕Ϭϯй
hʹϯϬĂŶŽƐ
ϯ͕ϭϬй
ϯ͕ϱϬй
ϯ͕ϲϴй
ϯ͕ϵϳй
dĂdžĂƐ:ƵƌŽƵƌŽƉĂ
dĂdžĂƐ:ƵƌŽh
1CPQFGHQKOCTECFQRQTWOCEQTTGEŮQOQFGTCFCFCUVCZCUFGLWTQPQURTKPEKRCKUDNQEQU
GEQP¸OKEQU OWPFKCKU # OGNJQTKC FQU KPFKECFQTGU GEQP¸OKEQU VCPVQ PQU '7# EQOQ PC <QPC
'WTQ DGO EQOQ C RGTURGEVKXC FG TGVKTCFC ITCFWCN FQU GUVµOWNQU GEQP¸OKEQU RQT RCTVG FC
(GFGTCN 4GUGTXG NGXCTCO C WOC TGFWÅ®Q FQ CRGVKVG FQU KPXGUVKFQTGU RGNC FµXKFC R¿DNKEC FCU
OCKQTGUGEQPQOKCU
0C'WTQRCHQTCOXKUµXGKUUKPCKUFGSWGCGEQPQOKCVGT¬L¬DCVKFQPQHWPFQGFGXGT¬RTQUUGIWKTQ
ECOKPJQ FC TGEWRGTCŮQ CRGUCT FG Q ETGUEKOGPVQ UGT CKPFC HTCEQ #U FWTCU OGFKFCU FG
CWUVGTKFCFGKORNGOGPVCFCURGNQURCµUGURGTKH±TKEQURCTGEGOHKPCNOGPVGEQOGÅCTCFCTHTWVQU
VCPVQCQPµXGNFCTGFWÅ®QFQUF±HKEGUQTÅCOGPVCKUEQOQFQGSWKNµDTKQFCUEQPVCUGZVGTPCU
dĂdžĂƐƵƌŝďŽƌ
DĂƌͲϭϯ
:ƵŶͲϭϯ
^ĞƚͲϭϯ
ĞnjͲϭϯ
ƵƌŝďŽƌϯŵ
Ϭ͕Ϯϭй
Ϭ͕ϮϮй
Ϭ͕Ϯϯй
Ϭ͕Ϯϵй
ƵƌŝďŽƌϲŵ
Ϭ͕ϯϰй
Ϭ͕ϯϰй
Ϭ͕ϯϰй
Ϭ͕ϯϵй
ƵƌŝďŽƌϭϮŵ
Ϭ͕ϱϱй
Ϭ͕ϱϯй
Ϭ͕ϱϰй
Ϭ͕ϱϲй
DĂƌͲϭϯ
:ƵŶͲϭϯ
^ĞƚͲϭϯ
ĞnjͲϭϯ
WŽƌƚƵŐĂů
ϱϬϴ
ϰϳϮ
ϰϵϬ
ϰϮϬ
ƐƉĂŶŚĂ
ϯϳϳ
ϯϬϰ
ϮϱϮ
ϮϮϮ
/ƚĄůŝĂ
ϯϰϳ
ϮϴϮ
Ϯϲϱ
ϮϮϬ
/ƌůĂŶĚĂ
Ϯϱϳ
Ϯϭϰ
ϭϴϵ
ϭϳϰ
'ƌĠĐŝĂ
ϭϭϭϱ
ϵϮϱ
ϳϱϱ
ϲϰϵ
DĂƌͲϭϯ
:ƵŶͲϭϯ
^ĞƚͲϭϯ
ĞnjͲϭϯ
ŝdƌĂdždžDĂŝŶ
ϭϮϲ
ϭϭϵ
ϭϬϰ
ϳϬ
ŝdƌĂdždžƌŽƐƐŽǀĞƌ
ϰϴϲ
ϰϳϱ
ϰϬϳ
Ϯϴϳ
^ƉƌĞĂĚƐǀƐůĞŵĂŶŚĂ
^ƉƌĞĂĚƐƌĠĚŝƚŽ
3
ESAF Fundos de Pensões
&WTCPVG Q CPQ QU DCPEQU EGPVTCKU FQU '7# G <QPC 'WTQ OCPVKXGTCO RQNµVKECU OQPGV¬TKCU FG
UWRQTVG « TGEWRGTCÅ®Q GEQP¸OKEC EQO VCZCU FG LWTQ FG TGHGT³PEKC JKUVQTKECOGPVG DCKZCU G
QRGTCżGU TGIWNCTGU FG EGF³PEKC FG NKSWKFG\ %QPVWFQ QU FKHGTGPVGU RCVCOCTGU GO SWG UG
GPEQPVTCOGUVCUGEQPQOKCUQTKIKPCTCOCEVWCżGUFKUVKPVCURGTVQFQHKPCNFQCPQ„GPSWCPVQQ
$%' XQNVQW C TGFW\KT C UWC VCZC FG KPVGTXGPÅ®Q Q ('& EQOGÅQW C TGFW\KT ITCFWCNOGPVG CU
KPLGEżGUFGNKSWKFG\«GEQPQOKC
0GUVG EQPVGZVQ CU VCZCU 'WTKDQT VCZCU FG LWTQ FG EWTVQ RTC\Q GODQTC TGIKUVCPFQ NKIGKTCU
UWDKFCUCQNQPIQCPQOCPVKXGTCOUGOGUOQCUUKORT¸ZKOQFQUPµXGKUOµPKOQUJKUV¸TKEQU
1 CPQ FG CECDQW RQT EQTTGT TGNCVKXCOGPVG DGO RCTC QU RCµUGU RGTKH±TKEQU FC <QPC 'WTQ
#RGUCTFGCNIWPUUQDTGUUCNVQU
TGUICVGFQ%JKRTGKPEGTVG\CRQNµVKECGO+V¬NKCG2QTVWICNVQFQU
GUVGU RCµUGU TGIKUVCTCO CQ NQPIQ FQ CPQ TGFWżGU UKIPKHKECVKXCU FQU UGWU URTGCFU HCEG «
#NGOCPJC1 OCKQTFGUVCSWGFGXGPQGPVCPVQUGTFCFQ«'URCPJCG« +TNCPFCQURCµUGUSWG
CRTGUGPVCTCO CU OGNJQTGU RGTHQTOCPEGU TGNCVKXCU # +TNCPFC GO RCTVKEWNCT FGUVCEQWUG RQT
WONCFQRQTUGTQ¿PKEQFQURCµUGURGTKH±TKEQUCEQPUGIWKTETGUEGTFWTCPVGGUVGCPQGRQTQWVTQ
NCFQ RQT UGT Q RTKOGKTQ RCµU C EJGICT CQ HKO FQ UGW RTQITCOC FG CLWUVCOGPVQ HC\GPFQQ FG
WOCHQTOC†NKORC‡UGOPGEGUUKFCFGFGOCKUUWRQTVGRQTRCTVGFCUKPUVKVWKżGUSWGKPVGITCXCO
C6TQKMC
'OFGXGT¬VCOD±OEJGICTCQHKOQRTQITCOCFGCLWUVCOGPVQRQTVWIW³UCFGEKU®QUQDTG
EQOQ RTQUUGIWKT CR¸U GUVG RGTµQFQ ECDG CQU IQXGTPCPVGU PCEKQPCKU GUVCPFQ CEVWCNOGPVG GO
FKUEWUU®QUG2QTVWICNFGXGT¬QRVCTRQTWOCUCµFC†«KTNCPFGUC‡UGOOCKUCRQKQGZVGTPQQWUG
FGXGT¬TGEQTTGTCWORTQITCOCECWVGNCTFGCUUKUV³PEKCSWGRQFGT¬HWPEKQPCTEQOQWOCTGFG
FGUGIWTCPÅCRCTCRTGECXGTUKVWCżGUFGOCKQTKPUVCDKNKFCFG
1U URTGCFU FG ET±FKVQ EQPVKPWCO C EQORQTVCTUG OWKVQ DGO UGPFQ UWEGUUKXCOGPVG OGPQTGU
QU RT±OKQU SWG CU GORTGUCU RCICO RCTC UG HKPCPEKCT EQORCTCVKXCOGPVG EQO QU IQXGTPQU
4GIKUVGUG CNK¬U C ITCPFG CRGV³PEKC FQU KPXGUVKFQTGU RQT GOKUU¼GU SWG RTQRQTEKQPCO
TGOWPGTCżGUOCKUIGPGTQUCUCEGKVCPFQRCTCKUUQKPXGUVKTGOVµVWNQUEQOOCKQTITCWFGTKUEQ
#/GTECFQ%CODKCNGFG%QOOQFKVKGU
#/GTECFQ%CODKCNGFG%QOOQFKVKGU
%QOOQFKVKGU
dĂdžĂƐąŵďŝŽ
:ƵŶͲϭϯ
^ĞƚͲϭϯ
hZͬh^
ϭ͕ϯϬ
ϭ͕ϯϱ
ϭ͕ϯϴ
ϰ͕ϰϴй
hZͬ'W
Ϭ͕ϴϲ
Ϭ͕ϴϰ
Ϭ͕ϴϯ
Ϯ͕Ϯϲй
hZͬ:Wz
ϭϮϴ͕ϵϳ
ϭϯϮ͕ϵϯ
ϭϰϰ͕ϳϯ
Ϯϲ͕ϰϱй
:ƵŶͲϭϯ
^ĞƚͲϭϯ
ŽŵŵŽĚŝƚŝĞƐ
ĞnjͲϭϯ
ĞnjͲϭϯ
sĂƌϮϬϭϯ
sĂƌϮϬϭϯ
/ŶĚŝĐĞ:/'
ϭϮϰ͕ϰϳ
ϭϮϳ͕ϭϭ
ϭϮϱ͕ϳϱ
Ͳϵ͕ϱϴй
WĞƚƌŽůĞŽ
ϵϲ͕ϱϲ
ϭϬϮ͕ϯϯ
ϵϴ͕ϰϮ
ϳ͕ϭϵй
KƵƌŽ
ϭ͘Ϯϯϰ͕ϱϳ
ϭ͘ϯϮϴ͕ϵϰ
ϭ͘ϮϬϱ͕ϲϱ
ͲϮϴ͕Ϭϰй
4
ESAF Fundos de Pensões
1'WTQXCNQTK\QWPGUVGCPQHCEGCQ&¸NCTOGUOQPWOEQPVGZVQFGOCKUT¬RKFCTGEWRGTCÅ®QFC
GEQPQOKCCOGTKECPCGSWCPFQQ('&L¬EQOGÅQWCCRGTVCTCUWCRQNµVKECOQPGV¬TKC
1'WTQXCNQTK\QWKIWCNOGPVGHCEG«.KDTCGGOGURGEKCNHCEGCQ+GPGPQGPVCPVQC<QPC'WTQ
VGOCRTGUGPVCFQDQPUTGUWNVCFQUPCUWC$CNCPÅC%QOGTEKCNEQOQGZVGTKQT
#R¸U FQ\G CPQU FG UWDKFCU Q 1WTQ TGIKUVQW GO WOC SWGFC CEGPVWCFC GO TGUWNVCFQ FC
UWDKFCFQUOGTECFQUFGCEżGUGFCRGTURGEVKXCFGUWDKFCFCUVCZCUFGLWTQ
2QTQWVTQNCFQQ2GVT¸NGQXQNVQWCXCNQTK\CTGORCTVGFGXKFQ«KPUVCDKNKFCFGRQNµVKECPQ/±FKQ
1TKGPVGGCRGUCTFCTGFWŮQFCRTQEWTCPQU'7#OQVKXCFCRGNCPQXCCRQUVCPCGZRNQTCŮQFQ
UJCNGICU
5
ESAF Fundos de Pensões
$ %QORQUKŮQFC%CTVGKTC
%QORQUKŮQFC%CTVGKTC
1(WPFQFG2GPU¼GU/WNVKTGHQTOC%CRKVCN)CTCPVKFQCRTGUGPVCXCGOFG&G\GODTQFG
WOXCNQTFG'WTQU
#EQORQUKŮQFCECTVGKTCPCOGUOCFCVCGTCCUGIWKPVG
ůĂƐƐĞĚĞĐƚŝǀŽƐ
DŽŶƚĂŶƚĞ;ΦͿ
йĂƌƚĞŝƌĂ
KďƌŝŐĂĕƁĞƐ
Ϯϭ͘ϯϬϰ͘ϵϳϱ
ϴϮ͕ϱϱй
KďƌŝŐĂĕƁĞƐdĂdžĂ&ŝdžĂ
ϭϱ͘ϵϰϮ͘ϴϵϳ
ϲϭ͕ϳϳй
KďƌŝŐĂĕƁĞƐdĂdžĂsĂƌŝĄǀĞů
ϱ͘ϯϲϮ͘Ϭϳϵ
ϮϬ͕ϳϴй
/ŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽůƚĞƌŶĂƚŝǀŽ
Ϯ͘ϯϲϯ͘ϳϰϴ
ϵ͕ϭϲй
Ϯϲϯ͘ϴϬϰ
ϭ͕ϬϮй
ϭ͘ϴϳϳ͘ϬϲϬ
ϳ͕Ϯϳй
Ϯϱ͘ϴϬϵ͘ϱϴϴ
ϭϬϬ͕ϬϬй
/ŵŽďŝůŝĄƌŝŽ
>ŝƋƵŝĚĞnj
dŽƚĂů
/ŵŽďŝůŝĄƌŝŽ
>ŝƋƵŝĚĞnj
/ŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽ
ůƚĞƌŶĂƚŝǀŽ
KďƌŝŐĂĕƁĞƐ
6
ESAF Fundos de Pensões
% 'XQNWŮQF
'XQNWŮQFCGUVTWVWTCFCECTVGKTCFGKPXGUVKOGPVQU
®QFCGUVTWVWTCFCECTVGKTCFGKPXGUVKOGPVQU
CGUVTWVWTCFCECTVGKTCFGKPXGUVKOGPVQU
#QNQPIQFQCPQCECTVGKTCCRTGUGPVQWCUGIWKPVGGXQNWŮQ
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Dez-12
Mar-13
7D[D)L[D
7D[D9DULiYHO
Jun-13
2XWURV$FWLYRV
Set-13
Dez-13
,PRELOLiULR
/LTXLGH]
0Q FGEQTTGT FQ CPQ TGIKUVCTCOUG EQOQ RTKPEKRCKU CNVGTCżGU WOC FKOKPWKÅ®Q FC GZRQUKÅ®Q «
VCZCHKZCRQTXKCFQCWOGPVQFCGZRQUKÅ®QFGVCZCXCTK¬XGNGGUUGPEKCNOGPVG«NKSWKFG\
%'
'UVTWVWTCFCEQORQPGPVGQDTKICEKQPKUVC
UVTWVWTCFCEQORQPGPVGQDTKICEKQPKUVC
QORQPGPVGQDTKICEKQPKUVC
0QHKPCNFQCPQCEQORQPGPVGQDTKICEKQPKUVCFQ(WPFQCRTGUGPVCXCCUGIWKPVGFKUVTKDWKŮQ
ĞƐĐƌŝĕĆŽ
DŽŶƚĂŶƚĞ;hZͿ
йĂƌƚĞŝƌĂ
KďƌŝŐĂĕƁĞƐdĂdžĂ&ŝdžĂ
ϭϱ͘ϵϰϮ͘ϴϵϳ
ϳϰ͕ϴϯй
KďƌŝŐĂĕƁĞƐdĂdžĂsĂƌŝĄǀĞů
ϱ͘ϯϲϮ͘Ϭϳϵ
Ϯϱ͕ϭϳй
Ϯϭ͘ϯϬϰ͘ϵϳϱ
ϭϬϬ͕ϬϬй
dŽƚĂů
2EULJDo}HV
7D[D9DULiYHO
2EULJDo}HV
7D[D)L[D
# EQORQPGPVG QDTKICEKQPKUVC ± EQORQUVC OCKQTKVCTKCOGPVG RQT QDTKICżGU FKTGEVCU SWG
TGRTGUGPVCOFQVQVCNFGQDTKICżGU
7
ESAF Fundos de Pensões
)XQGRV
,QYHVWLPHQWR
2EULJDo}HV
'LUHFWDV
%'UVTWVWTCFCE
UVTWVWTCFCEQORQPGPVG
TCFCEQORQPGPVGF
QORQPGPVGFG+OQDKNK¬TKQ
+OQDKNK¬TKQGFG
GFGKPXGUVKOGPVQU
KPXGUVKOGPVQUCNVGTPCVKXQU
CNVGTPCVKXQU
0QHKPCNFQCPQGUVCEQORQPGPVGVKPJCCUGIWKPVGFKUVTKDWKŮQ
ĞƐĐƌŝĕĆŽ
DŽŶƚĂŶƚĞ;hZͿ
йĂƌƚĞŝƌĂ
Ϯϲϯ͘ϴϬϰ
ϭϬ͕Ϭϰй
/ŵŽďŝůŝĄƌŝŽ
/ŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐůƚĞƌŶĂƚŝǀŽƐ
Ϯ͘ϯϲϯ͘ϳϰϴ
ϴϵ͕ϵϲй
,ĞĚŐĞ&ƵŶĚƐ
ϭ͘ϴϲϱ͘ϳϰϯ
ϳϭ͕Ϭϭй
WƌŝǀĂƚĞƋƵŝƚLJ
ϰϵϴ͘ϬϬϱ
ϭϴ͕ϵϱй
Ϯ͘ϲϮϳ͘ϱϱϮ
ϭϬϬ͕ϬϬй
dŽƚĂů
3ULYDWH
(TXLW\
,PRELOLiULR
+HGJH
)XQGV
%%QORQPGPVGFG/GTECFQ/QPGV¬TKQG%CODKCN
%QORQPGPVGFG/GTECFQ/QPGV¬TKQG%CODKCN
%QORQPGPVGFG/GTECFQ/QPGV¬TKQG%CODKCN
0®Q JQWXG OQFKHKECÅ®Q UKIPKHKECVKXC FC CNQECÅ®Q FG KPXGUVKOGPVQ PQ SWG UG TGHGTG CQU
OGTECFQU OQPGV¬TKQ G ECODKCN 0C XGTVGPVG ECODKCN Q (WPFQ EQPVKPWC RQT PQTOC C CUUWOKT
WOCRQUKÅ®Q OCKURCUUKXCEQDTKPFQCURQUKżGUFGVKFCUGOOQGFCUP®Q'WTQ FGOQFQCP®Q
KPEQTRQTCT TKUEQ ECODKCN UKIPKHKECVKXQ 0Q GPVCPVQ UGORTG SWG C XKU®Q FQU IGUVQTGU UQDTG Q
EQORQTVCOGPVQFCUOQGFCUUGLCEQPVT¬TKCCGUVGRTKPEµRKQCEQDGTVWTCP®Q±TGCNK\CFCQW±
TGVKTCFC FG OQFQ C RTQEWTCT ICPJQU PGUVG OGTECFQ 2QT PQTOC C EQDGTVWTC ± TGCNK\CFC
GZENWUKXCOGPVGXKCEQPVTCVQU(QTYCTF͘
8
ESAF Fundos de Pensões
#.6'4#c‚'5%1/+/2#%615+)0+(+%#6+810#)'561&1(70&1&'2'05‚'5
#.6'4#c‚'5%1/+/2#%615+)0+(+%#6+810#)'561&1(70&1&'2'05‚'5
15+)0+(+%#6+810#)'561&1(70&1&'2'05‚'5
0Q FGEQTTGT FG HQK CNVGTCFC OGVQFQNQIKC FG CXCNKCŮQ CQ EWUVQ COQTVK\CFQ EQPHQTOG
TGIKOG RTGXKUVQ PQ CTVKIQ v FC 0QTOC 4GIWNCOGPVCT Pv4 FG FG ,WPJQ RCTC C
OGVQFQNQIKCFGCXCNKCÅ®QCRTGÅQUFGOGTECFQKGUGIWPFQQRTKPEµRKQFQLWUVQXCNQT
1$,'%6+815'24+0%—2+15&#21.—6+%#&'+08'56+/'0615
1$,'%6+815'24+0%—2+15&#21.—6+%#&'+08'56+/'0615
#RQNµVKECFG KPXGUVKOGPVQUFQ(WPFQVGOEQOQRTKPEKRCNQDLGEVKXQCOCZKOK\CÅ®QFQTGVQTPQ
RQVGPEKCNFCUCRNKECżGUFQHWPFQCO±FKQGCNQPIQRTC\Q
1(WPFQOCPVGT¬KPXGUVKFQWOOµPKOQFGFQUGWRCVTKO¸PKQGOQDTKICżGUEQOWOXCNQT
FGTGHGT³PEKCFGRCTCVCZCHKZCGRCTCVCZCXCTK¬XGN
0Q +PXGUVKOGPVQ GO QDTKICżGU UGT®Q RTKXKNGIKCFQU GOKVGPVGU FC 7PK®Q 'WTQRGKC QW QWVTQU
GOKVGPVGU KPVGTPCEKQPCKU G GOKVGPVGU PCEKQPCKU EQO ETGFKDKNKFCFG PQOGCFCOGPVG GORTGUCU
EQVCFCUITCPFGUGORTGUCUQWGORTGUCURCTVKEKRCFCURGNQ'UVCFQ
1(WPFQRQFGT¬CKPFCKPXGUVKT
C7OO¬ZKOQFGFQUGWRCVTKO¸PKQGORCRGNEQOGTEKCN
D7OO¬ZKOQFGFQUGWRCVTKO¸PKQGOHWPFQUFGKPXGUVKOGPVQKOQDKNK¬TKQ
1KPXGUVKOGPVQRGNQ(WPFQRQFGT¬CKPFCUGTGHGEVWCFQ
K 0WO O¬ZKOQ FG FQ UGW RCVTKO¸PKQ GO QTICPKUOQU FG KPXGUVKOGPVQ EQNGEVKXQ GO
XCNQTGU OQDKNK¬TKQU FG µPFKEGU P®Q JCTOQPK\CFQU SWG P®Q HCÅCO WUQ FQ GHGKVQ FG
CNCXCPECIGO
KK0WOO¬ZKOQFGFQUGWRCVTKO¸PKQGOHWPFQUFGKPXGUVKOGPVQP®QJCTOQPK\CFQU
SWGUGGPSWCFTGOPQ¯ODKVQFCCNµPGCGFQPvFQCTVKIQvFC&KTGEVKXC%'FQ
2CTNCOGPVQ'WTQRGWGFQ%QPUGNJQFGFG,WNJQ
KKK0WOO¬ZKOQFGFQUGWRCVTKO¸PKQGOQWVTQUHWPFQUP®QJCTOQPK\CFQU
%QO Q QDLGEVKXQ FG UG CWOGPVCT C GHKEK³PEKC FQU KPXGUVKOGPVQU FQ (WPFQ ± RGTOKVKFQ Q
KPXGUVKOGPVQ CV± GO HWPFQU CNVGTPCVKXQU PQOGCFCOGPVG PQU EQORCTVKOGPVQU
RGTVGPEGPVGUCQ5+%#8†%CTCXGNC(WPF‡QWSWCNSWGTQWVTQHWPFQP®QJCTOQPK\CFQSWGXGPJCC
UGTEQPUVKVWµFQGQWIGTKFQRQTGPVKFCFGUGOTGNCÅ®QFGITWRQEQOC'PVKFCFG)GUVQTC
2QTRTKPEµRKQQ(WPFQGHGEVWCCEQDGTVWTCFQTKUEQECODKCNKPGTGPVGCQUXCNQTGUGZRTGUUQUGO
FKXKUCU SWG P®Q Q GWTQ RGNQ SWG P®Q GZKUVKT¬ TKUEQ ECODKCN TGNGXCPVG PCU UWCU CRNKECżGU PQ
GPVCPVQ Q KPXGUVKOGPVQ GO QDTKICżGU FGPQOKPCFCU GO OQGFCU FQU EJCOCFQU †RCµUGU FC
EQPXGTI³PEKCRCTCQ'WTQ‡RQFGT¬P®QVGTQTKUEQEQDGTVQ
# 'PVKFCFG )GUVQTC ICTCPVG Q XCNQT FG UWDUETKŮQ FG ECFC 7PKFCFG FG 2CTVKEKRCŮQ 'UVC
9
ESAF Fundos de Pensões
ICTCPVKCKPEKFGUQDTGQXCNQTFC7PKFCFGFG2CTVKEKRCŮQUWDUETKVCGRGNQRTC\QFGWOCPQ
EQO
TGHGT³PEKC«FCVCCPKXGTU¬TKCFCUWDUETKÅ®Q
# ICTCPVKC QEQTTGT¬ PQ HKPCN FQ RTC\Q FGUFG SWG PQ FGEWTUQ FQ OGUOQ P®Q UG XGTKHKSWGO
CNVGTCżGUUKIPKHKECVKXCUK«UEQPFKżGUHKUECKUTGNCVKXCUCQTGPFKOGPVQIGTCFQRGNQUCEVKXQUSWG
EQOR¼GOQ(WPFQGKK«UPQTOCUNGICKUFGXCNQTK\CÅ®QFC7PKFCFGFG2CTVKEKRCÅ®Q8GTKHKECPFQ
UG SWCKUSWGT CNVGTCżGU UKIPKHKECVKXCU SWG UG TGXGNGO OCKU RGPCNK\CFQTCU FGUUG TGPFKOGPVQ
GQWFGUUCXCNQTK\CÅ®QSWGCUXGTKHKECFCUCSWCPFQFCUWDUETKÅ®QCICTCPVKCP®QUGT¬CRNKE¬XGN
5GPQHKPCNFQRTC\QFGICTCPVKCGU¸PGUVGECUQQXCNQTFC7PKFCFGFG2CTVKEKRCÅ®QHQTKPHGTKQT
CQ XCNQT ICTCPVKFQ C 'PVKFCFG )GUVQTC CFSWKTKT¬ CU 7PKFCFGU FG 2CTVKEKRCÅ®Q PGEGUU¬TKCU GO
PQOGFQ2CTVKEKRCPVGFGHQTOCCRGTHC\GTQOQPVCPVGUWDUETKVQ
5G PQ HKPCN FQ RTC\Q FG ICTCPVKC Q XCNQT FC 7PKFCFG FG 2CTVKEKRCŮQ HQT KIWCN QW UWRGTKQT CQ
ICTCPVKFQQ2CTVKEKRCPVGOCPVGT¬QP¿OGTQFG7PKFCFGUFG2CTVKEKRCÅ®Q
# ICTCPVKC FQ XCNQT FG UWDUETKÅ®Q UGT¬ TGPQXCFC CPWCNOGPVG RQT RGTµQFQU FG WO CPQ UCNXQ
FGNKDGTCÅ®Q GO EQPVT¬TKQ FC 'PVKFCFG )GUVQTC UGPFQ PGUUG ECUQ QU 2CTVKEKRCPVGU KPHQTOCFQU
EQOFKCUFGCPVGEGF³PEKCFCFCVCFGTGPQXCÅ®QFCICTCPVKC
%QPUKFGTCPFQCRQNµVKECFGKPXGUVKOGPVQUCEKOCKPFKECFCCFG&G\GODTQCECTVGKTCFQ
(WPFQFG2GPU¼GU/WNVKTGHQTOC%CRKVCN)CTCPVKFQCRTGUGPVCXCCUGIWKPVGGZRQUKÅ®QGCNQECÅ®Q
GUVTCV±IKEC
dĂdžĂ&ŝdžĂ
dĂdžĂsĂƌŝĄǀĞů
.KOKVGU
&G\
ĂͿ
ϲϭ͕ϳϳй
ĂͿ
ϮϬ͕ϳϴй
ϯϱйĂϭϬϬй
ϴϮ͕ϱϱй
WĂƉĞůŽŵĞƌĐŝĂů
DĂdž͘ϮϬй
Ϭ͕ϬϬй
/ŵŽďŝůŝĄƌŝŽ
DĂdž͘ϭϬй
ϭ͕ϬϮй
&ƵŶĚŽƐŶĆŽŚĂƌŵŽŶŝnjĂĚŽƐ
DĂdž͘ϭϬй
ϵ͕ϭϲй
dŽƚĂůĚĞKďƌŝŐĂĕƁĞƐ
ĂͿŽůŝŵŝƚĞĚĞŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐĞŵŽďƌŝŐĂĕƁĞƐ͕ĐŝƚĂĚŽŶĂƉŽůşƚŝĐĂĚĞŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐ͕ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂŽƚŽƚĂůĚĂƐŽďƌŝŐĂĕƁĞƐĞŵ
ĐĂƌƚĞŝƌĂ͕ƌĂnjĆŽƉĞůĂƋƵĂůĠĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ͘
%7/24+/'061
&15
24+0%—2+15
'
4')4#5
247&'0%+#+5
#2.+%•8'+5
#15
+08'56+/'0615&1(70&1&'2'05‚'5
+08'56+/'0615&1(70&1&'2'05‚'5
# '5#( OQPKVQTK\C G EQPVTQNC Q EWORTKOGPVQ FC RQNµVKEC FG KPXGUVKOGPVQ FQ (WPFQ FG WOC
HQTOCCEVKXCQTKGPVCFCRCTCQENKGPVGGEQOWOCRGTKQFKEKFCFGOµPKOCSWKP\GPCN#QNQPIQFQ
CPQFGP®QHQTCOFGVGEVCFCUUKVWCżGUFGFGUXKQFCRQNµVKECFGKPXGUVKOGPVQ
10
ESAF Fundos de Pensões
4'0&+$+.+&#&''
4'0&+$+.+&#&''0—8'+5&'
0—8'+5&'4+5%1 0Q CPQ FG Q (WPFQ CRTGUGPVQW WOC TGPFKDKNKFCFG FG VGPFQ Q (WPFQ TGIKUVCFQ WO
PµXGNFG4KUEQFG
'81.7c1')'561&154+5%15/#6'4+#+5#37'1(70&15''0%1064#':21561
'81.7c1')'561&154+5%15/#6'4+#+5#37'1(70&15''0%1064#':21561
1 TKUEQ FG WO (WPFQ FG KPXGUVKOGPVQ XCTKC FG CEQTFQ EQO Q TKUEQ KORNµEKVQ PQU CEVKXQU SWG
EQPUVKVWGOCUWCECTVGKTCFGKPXGUVKOGPVQU
1HWPFQOCPVGXGFWTCPVGQCPQWOCGZRQUKÅ®QOCKQTKV¬TKCCQOGTECFQQDTKICEKQPKUVCQSWG
UG TGHNGEVKW PWO OCKQT PµXGN FG TKUEQ FG VCZC FG LWTQ TKUEQ FG UWDKFC FCU VCZCU FG LWTQ FG
TGHGT³PEKC RCTC CU QDTKICżGU FG VCZC HKZC G FG TKUEQ FG ET±FKVQ QW UGLC Q TKUEQ FG
KPEWORTKOGPVQRQTRCTVGUFQUGOKVGPVGUFGFKXKFCEQOCUUWCUQDTKICżGUEQORCICOGPVQFG
LWTQUGECRKVCN
#RGUCTFGUVGHWPFQP®QGUVCTFKTGEVCOGPVGGZRQUVQFGOQFQUKIPKHKECVKXQCQWVTCUOQGFCUSWG
P®Q Q 'WTQ C RQUKÅ®Q PGUVCU OQGFCU FGVKFCU RGNQU HWPFQU GO SWG KPXGUVG EQPVTKDWKW
NKIGKTCOGPVGRCTCQTKUEQ
&GWOOQFQIGTCNQTKUEQFGUVGHWPFQSWCPFQOGFKFQRGNCXQNCVKNKFCFGFCECTVGKTCCWOGPVQW
GO
8#.14&#3716#
8#.14&#3716#2#46'8#.14#%67#.&'4'52105#$+.+&#&'52#55#&#5
2#46'8#.14#%67#.&'4'52105#$+.+&#&'52#55#&#5
&#5 2#4#
%'0•4+1&'(+0#0
%'0•4+1&'(+0#0%+#/'061'4'52'%6+810—8'.&'%1$'4674# # FG &G\GODTQ FG Q XCNQT FCU TGURQPUCDKNKFCFGU RCTC EGP¬TKQ FG HKPCPEKCOGPVQ G
TGURGEVKXQPµXGNFGEQDGTVWTCFKUVTKDWµFQURGNCUEQTTGURQPFGPVGUSWQVCURCTVGUCRTGUGPVCXCO
CUGIWKPVGUKVWCŮQ
1
C
C #U 4GPFKDKNKFCFGU FKXWNICFCU TGRTGUGPVCO FCFQU RCUUCFQU P®Q EQPUVKVWKPFQ ICTCPVKC FG TGPFKDKNKFCFG HWVWTC RQTSWG Q XCNQT FCU WPKFCFGU FG
RCTVKEKRCÅ®Q RQFG CWOGPVCT QW FKOKPWKT GO HWPÅ®Q FQ PµXGN FG TKUEQ SWG XCTKC GPVTG TKUEQ OµPKOQ G TKUEQ O¬ZKOQ #U TGPFKDKNKFCFGU CSWK
FKXWNICFCUU®QTGPFKDKNKFCFGUP®QNµSWKFCUFGEQOKUU¼GUFGUWDUETKÅ®QGFGTGUICVG
D
D 'UVCU TGPFKDKNKFCFGU V³O EQOQ DCUG QU XCNQTGU FCU WPKFCFGU FG RCTVKEKRCÅ®Q ECNEWNCFQU PQ ¿NVKOQ FKC FQ CPQ GQW UGOGUVTG EQPHQTOG CRNKE¬XGN #U
TGPFKDKNKFCFGUFKXWNICFCURGNC'5#(PCUDTQEJWTCURWDNKEKV¬TKCUV³OEQOQDCUGQUXCNQTGUFCUWPKFCFGUFGRCTVKEKRCÅ®QFKXWNICFCUPQ¿NVKOQFKC¿VKNFQCPQ
GQWUGOGUVTG'UVCUTGPFKDKNKFCFGUCRGPCUUGTKCOQDVKFCUUGQKPXGUVKOGPVQVKXGUUGUKFQGHGEVWCFQFWTCPVGQRGTµQFQFGTGHGT³PEKCKPFKECFQ
E#UTGPFKDKNKFCFGUCRTGUGPVCFCUU®QECNEWNCFCUUGIWPFQQ4GIWNCOGPVQFC%/8/Pv
E
F1PµXGNFGTKUEQXCTKCEQPUQCPVGQUUGIWKPVGUKPVGTXCNQUFGFGUXKQRCFT®QCPWCNK\CFQ%NCUUGFG4KUEQ==%NCUUGFG4KUEQ==%NCUUGFG
F
4KUEQ==%NCUUGFG4KUEQ==%NCUUGFG4KUEQ==%NCUUGFG4KUEQ==G%NCUUGFG4KUEQ= = G#TGPFKDKNKFCFGFGRGPFGFQTGIKOGFGVTKDWVCÅ®QFGTGPFKOGPVQUGFGGXGPVWCKUDGPGHµEKQUHKUECKU
G
2
WĂƌĂƉůĂŶŽƐĚĞƉĞŶƐƁĞƐĚĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞĨŝŶŝĚĂŶĆŽƐĞĂƉůŝĐĂĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽĚŽŵŽŶƚĂŶƚĞĚĞƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞƐĞŶşǀĞůĚĞĨŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ
11
ESAF Fundos de Pensões
0v FC
CFG U®Q
0vFQ
RNCPQ
3WQVCRCTVGFQ
HWPFQCUUQEKCFC
/ŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ
Ͳ
ϱ͘ϯϱϳ͘ϯϮϱ͕ϵϴ
Ͳ
Ͳ
ϭ
ϭϭϵϲ
ϯ͘ϰϬϵ͘ϳϰϮ͕ϯϭ
Ϯ͘ϰϵϱ͘ϳϵϴ͕ϵϱ
ϭϯϲ͕ϲϮй
Ϯ
ϭϭϵϳ
ϴ͘ϵϱϱ͘ϴϵϵ͕ϭϲ
ϴ͘ϵϱϰ͘ϱϲϮ͕ϰϯ
ϭϬϬ͕Ϭϭй
ϯ
ϭϮϴϯ
ϭ͘ϰϮϯ͘ϯϱϬ͕ϭϬ
ϰ
ϭϮϳϳ
Ϭ͕ϬϬ
Ͳ
ϱ
ϭϯϭϬ
ϰ͘Ϯϯϱ͕Ϯϱ
Ͳ
ϱ
ϭϯϭϬ
Ϭ͕ϬϬ
Ͳ
ϱ
ϭϯϭϬ
Ϭ͕ϬϬ
Ͳ
ϱ
ϭϯϭϬ
Ϭ͕ϬϬ
Ͳ
ϱ
ϭϯϭϬ
Ϭ͕ϬϬ
Ͳ
ϱ
ϭϯϭϬ
Ϭ͕ϬϬ
Ͳ
ϱ
ϭϯϭϬ
ϭϬ͘ϱϰϯ͕Ϯϵ
Ͳ
ϱ
ϭϯϭϬ
ϰϮϭ͘ϵϭϴ͕ϬϮ
Ͳ
ϱ
ϭϯϭϬ
ϰϴ͘ϯϴϳ͕ϴϴ
Ͳ
ϱ
ϭϯϭϬ
ϴ͘ϯϬϵ͕Ϭϴ
Ͳ
ϱ
ϭϯϭϬ
ϲ͘ϰϱϴ͕ϰϭ
Ͳ
ϱ
ϭϯϭϬ
ϭϰ͘ϱϰϰ͕ϲϭ
Ͳ
ϱ
ϭϯϭϬ
ϭϬϰ͘ϳϴϱ͕ϱϮ
Ͳ
ϱ
ϭϯϭϬ
ϳ͘ϭϲϳ͕ϴϰ
Ͳ
ϲ
ϭϯϯϮ
ϱϮ͘ϯϬϯ͕ϴϭ
ϲ
ϭϯϯϮ
ϭ͘ϰϯϱ͘ϭϯϵ͕ϰϬ
Ͳ
Ͳ
ϲ
ϭϯϯϮ
ϰϯ͘ϰϱϰ͕ϱϬ
Ͳ
Ͳ
ϲ
ϭϯϯϮ
ϭ͘ϬϮϯ͕ϯϯ
Ͳ
Ͳ
ϲ
ϭϯϯϮ
ϭ͘Ϯϵϰ͘ϯϱϲ͕ϵϭ
Ͳ
Ͳ
ϲ
ϭϯϯϮ
ϱϳ͘ϰϯϮ͕ϲϵ
Ͳ
Ͳ
ϲ
ϭϯϯϮ
Ϭ͕ϬϬ
Ͳ
Ͳ
ϲ
ϭϯϯϮ
ϭϳϱ͘ϱϱϯ͕Ϭϴ
Ͳ
Ͳ
ϲ
ϭϯϯϮ
ϭϬ͘ϯϬϲ͕Ϭϵ
Ͳ
Ͳ
ϳ
ϭϯϮϯ
Ϯϴϲ͘ϳϴϭ͕ϳϲ
Ͳ
Ͳ
ϴ
ϭϯϮϰ
ϭϮϴ͘Ϭϳϰ͕ϵϵ
Ͳ
Ͳ
ϵ
ϭϯϯϯ
Ϭ͕ϬϬ
Ͳ
Ͳ
ϭϬ
ϭϯϰϮ
Ϭ͕ϬϬ
Ͳ
Ͳ
ϭϭ
ϭϯϯϳ
ϭϭ͘ϴϭϳ͕Ϯϴ
Ͳ
Ͳ
ϭϮ
ϭϯϱϴ
Ϯϯϲ͘ϳϱϭ͕ϬϮ
Ͳ
Ͳ
ϭϮ
ϭϯϱϴ
ϭϱϯ͘ϬϱϮ͕ϴϰ
Ͳ
Ͳ
ϭϯ
ϭϯϲϲ
ϯ͘ϰϱϭ͘ϯϳϵ͕ϭϬ
Ͳ
Ͳ
ϭϰ
ϭϯϲϱ
ϭ͘ϰϱϴ͕ϳϴ
Ͳ
Ͳ
ϭϱ
ϭϯϳϮ
ϯϰϴ͘Ϭϭϳ͕ϲϵ
Ͳ
Ͳ
ϭϱ
ϭϯϳϮ
ϰϯϭ͘ϯϳϮ͕ϰϯ
Ͳ
Ͳ
ϭϱ
ϭϯϳϮ
Ϯϵϲ͘Ϭϯϰ͕ϴϬ
Ͳ
Ͳ
ϭϲ
ϭϰϬϰ
ϲ͘ϱϬϬ͘ϱϱϬ͕Ϭϵ
Ͳ
Ͳ
ϭϴ
ϭϰϳϵ
ϰ͘ϯϱϱ͕Ϭϭ
Ͳ
Ͳ
ϭϵ
ϭϰϴϵ
ϭϲ͘Ϭϭϴ͕ϲϬ
Ͳ
Ͳ
ϮϬ
ϭϰϵϯ
ϱ͘ϵϵϵ͕ϳϬ
Ͳ
Ͳ
Ϯϭ
ϭϰϵϰ
ϯ͘ϯϰϱ͘ϵϭϳ͕ϲϭ
Ͳ
Ͳ
ϮϮ
ϭϰϵϱ
ϱϯ͘ϴϴϮ͕ϰϱ
Ͳ
Ͳ
4GURQPUCDKNKFCFGU
(KPCPEKCOGPVQ
12
ESAF Fundos de Pensões
1(WPFQFG2GPU¼GU/WNVKTGHQTOC%CRKVCN)CTCPVKFQ±XGµEWNQFGHKPCPEKCOGPVQFGCRGPCUWOC
RCTVG FQ RNCPQ FG DGPGHµEKQU FQU #UUQEKCFQU '5#( 'URµTKVQ 5CPVQ (WPFQU /QDKNK¬TKQU 5# G
'5#( 'URµTKVQ 5CPVQ (WPFQU +OQDKNK¬TKQU 5# TGIKUVCFQU PGUVG ¯ODKVQ EQO QU P¿OGTQU FG
RNCPQGTGURGEVKXCOGPVG
1U XCNQTGU KPFKECFQU FG TGURQPUCDKNKFCFGU RCVTKO¸PKQ G PµXGKU FG HKPCPEKCOGPVQ TGHGTGOUG «
VQVCNKFCFG FCU CFGU¼GU FGVKFCU RQT ECFC WO FGUVGU #UUQEKCFQU EWLQ RCVTKO¸PKQ PGUVG HWPFQ
EQTTGURQPFGC'WTQUG'WTQUPCOGUOCQTFGO
13
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
Fundo Pensões Multireforma Capital Garantido
Fundo Pensões Multireforma Capital Garantido
Fundo Pensões Multireforma Capital Garantido
Fundo Pensões Multireforma Capital Garantido
FUNDO DE PENSÕES ESPÍRITO SANTO MULTIREFORMA CAPITAL GARANTIDO
ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
DO EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2013
(Montantes expressos em Euros)
Nota 1 - Constituição e Actividade
O Fundo de Pensões Espírito Santo Multireforma Capital Garantido, foi constituído, por escritura
pública celebrada em 11 de Maio de 2009. A ESAF - Espírito Santo Fundo de Pensões, S.A. outorgou
o contrato constitutivo enquanto entidade gestora, qualidade que adquiriu pela celebração prévia
de um contrato de gestão do Fundo.
O Fundo de Pensões é representado por um património autónomo, exclusivamente afecto à
realização dos planos de pensões em vigor, no qual se constitui o direito, por parte dos
beneficiários.
No Exercício de 2013, não se verificaram alterações ao(s) plano(s) de pensões financiado(s)
pelo Fundo de Pensões Espírito Santo Multireforma Capital Garantido.
Os Associados do Fundo são:
· ESAF – Espírito Santo Fundos de Investimento Imobiliário, S.A.
· ESAF – Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, S.A.
· Vodafone Portugal – Comunicações Pessoais S.A.
· EDP – Estudos de Consultadoria, S.A.
· EDP Gás – S.G.P.S, S.A.
· EDP Inovação, S.A.
· O&M Serviços – Operação e Manutenção Industrial, S.A.
· EDP Serviner – Serviços de Energia, S.A.
· Tergen – Operação e Manutenção de Centrais Termoeléctricas. S.A.
· PortGás – Sociedade de Produção e Distribuição de Gás, S.A.
· EDP Internacional, S.A.
· SCS Serviços Complementares de Saúde, S.A.
· Fundação EDP
· EDP Serviço Universal, S.A.
· EDP Serviços - Sistemas para a Qualidade e Eficiência Energética, S.A.
· EDP Gás – Serviço Universal, S.A.
· EDP Gás GPL, Comércio de Gás de Petróleo Liquefeito, S.A.
· EDP Renováveis Portugal, S.A.
· SÃVIDA – Medicina, S.A.
· EDP – Gestão da Produção de Energia, S.A.
· Labelec – Estudos, Desenvolvimento e Actividades Laboratoriais, S.A.
· EDP Comercial – Comercialização de Energia, S.A.
· EDP – Imobiliária e Participações, S.A.
· EDP Distribuição – Energia, S.A.
· EDP Valor – Gestão Integrada de Serviços, S.A.
· RESIQUÍMICA – Resinas Químicas, S.A.
· Aon Portugal – Corretores de Seguros, S.A.
· Aon Motor – Gestão e Consultoria de Frotas, Unipessoal, Lda.
· Aon Portugal – Consultores, Unipessoal, Lda.
· Aon Re Bertoldi – Corretagem de Resseguros, S.A.
· Mercer Portugal, Lda.
· Mercer Employee Benefits, Lda.
· Volkswagen Autoeuropa, Lda.
· Towers Watson (Portugal), Unipessoal Lda.
· Barraqueiro, SGPS, S.A.
Fundo Pensões Multireforma Capital Garantido
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
Rotagus, SGPS, S.A.
Joaquim Jerónimo – Transportes Ferroviários, SGPS, S.A.
Banco Espirito Santo, S.A.
Aon Direct Marketing Serv Broker
EDPR PT – Promoção e Operação, S.A.
A-VISION – Prestação de Serviços à Industria Automóvel, Unipessoal, Lda
A-VISION People – Empresa de Trabalho Temporário, Unipessoal, Lda
FREEPORT LEISURE (Portugal), S.A.
Muenchener R G
Europ Assistance Seguros
Europe Assistance Serviços
A ESAF – Espírito Santo Fundos de Pensões, S.A. foi constituída por escritura pública de 28 de
Agosto de 1989, sob a forma de Sociedade Anónima, com a denominação social de Multipensões
Sociedade Gestora de Fundos de Pensões, S.A., tendo por objecto a gestão de fundos de pensões,
podendo no seu prosseguimento, praticar todos os actos que não lhe estejam vedados por
legislação aplicável. Em 1993, por escritura pública de 23 de Julho, foi alterada a denominação da
Sociedade para ESAF – Espírito Santo Fundos de Pensões, S.A. (adiante ESAF- ESFP ou Sociedade
Gestora). A ESAF – ESFP, tal como as Sociedades Gestoras de Fundos de Pensões em geral, está
sujeita à supervisão do Instituto de Seguros de Portugal (ISP).
Nota 2 - Demonstrações Financeiras Apresentadas
As Demonstrações Financeiras apresentadas reportam-se ao exercício de 2013.
As notas anexas foram preparadas de acordo com os registos contabilísticos existentes no Fundo
de Pensões Espírito Santo Multireforma Capital Garantido, e sumarizam as transacções e o
património líquido do Fundo. A posição actuarial do Fundo, contemplando as responsabilidades
assumidas nos termos do plano de pensões, é expressa no relatório actuarial. A leitura destas
demonstrações financeiras deve ser efectuada em conjunto com o referido relatório.
As notas cujos números não são indicados neste anexo não têm aplicação por inexistência ou
irrelevância dos valores a reportar.
Nota 3 - Bases de Apresentação e Princípios Contabilísticos
a) Bases de Apresentação
As Demonstrações Financeiras foram preparadas em harmonia com os princípios contabilísticos
geralmente aceites em Portugal e em conformidade com as normas emanadas pelo Instituto de
Seguros de Portugal (ISP).
O Fundo respeita, na preparação das suas contas, o princípio contabilístico da especialização diária
dos custos e proveitos. Assim, a generalidade dos custos e dos proveitos são contabilizados no
exercício a que dizem respeito, independentemente da data do seu pagamento ou recebimento.
b) Terrenos e Edifícios
Os terrenos e edifícios são contabilizados inicialmente ao custo de aquisição acrescido das
despesas de compra, sendo esse valor posteriormente actualizado por avaliações efectuadas por
entidades independentes, de acordo com o regime das avaliações previsto na Norma nº 9/2007, de
28 de Junho, do ISP.
As mais e menos valias potenciais, decorrentes da actualização do valor dos imóveis, são
reflectidas na Demonstração dos Resultados, no exercício em que a avaliação é efectuada.
c) Investimentos Financeiros
No decorrer de 2013 foi alterada metodologia de avaliação ao custo amortizado, conforme regime
previsto no artigo 24º da Norma Regulamentar nº9/2007-R, de 28 de Junho, para a metodologia de
avaliação a preços de mercado, i.e., segundo o princípio do justo valor.
Fundo Pensões Multireforma Capital Garantido
Para este efeito, foi solicitada a devida autorização junto do ISP, obtida a correspondente
aprovação, tendo a alteração da referida metodologia de avaliação ocorrido no dia 31 de Maio de
2013.
A diferença entre o justo valor dos títulos e o respectivo custo de aquisição é registada nas rubricas
Mais e Menos Valias, consoante o caso, na Demonstração dos Resultados.
A diferença entre o produto da venda dos títulos e o valor pelo qual se encontra contabilizado é,
também, registada nas mesmas rubricas.
d) Contribuições
As contribuições para o Fundo, efectuadas, são registadas, quando efectivamente recebidas, na
rubrica Contribuições da Demonstração dos Resultados.
e) Rendimentos
Os rendimentos respeitantes a rendas de imóveis e rendimentos de títulos são contabilizados no
período a que respeitam, excepto no caso de dividendos de acções, que apenas são reconhecidos
quando recebidos.
f) Operações em moeda estrangeira
Os activos e passivos expressos em moeda estrangeira são convertidos para Euros com base nos
câmbios indicativos à vista divulgados pelo Banco de Portugal. As diferenças de câmbio assim
apuradas são registadas em resultados.
g) Comissões
As comissões são contabilizadas na respectiva rubrica da Demonstração dos Resultados no
período a que se referem, independentemente da data do seu pagamento.
h) Produtos derivados
A avaliação dos instrumentos derivados e dos activos financeiros envolvidos nas operações de
reporte e empréstimo de valores é efectuada nos termos definidos pelo ISP.
Os contratos de forwards realizados para efeitos de cobertura de risco de variação cambial, são
reavaliados diariamente com base na diferença entre a taxa contratada e a taxa de mercado em
vigor na data de reavaliação, sendo as eventuais flutuações registadas nas rubricas de ganhos ou
perdas com derivados, conforme aplicável, da Demonstração dos Resultados.
i) Regime fiscal aplicável
Os Fundos de Pensões estão isentos de pagamento de IRC, de Imposto Municipal sobre Imóveis
(IMI) e de Imposto Municipal sobre as Transmissões Onerosas de Imóveis (IMT), de acordo com o
Estatuto dos Benefícios Fiscais.
No entanto, podem vir a ser tributados autonomamente, à taxa de 20%, os lucros distribuídos, por
entidades sujeitas a IRC, a Fundos de Pensões, quando as partes sociais a que respeitam os
dividendos não tenham permanecido na titularidade do mesmo sujeito passivo, de modo
ininterrupto, durante o ano anterior à data da sua colocação à disposição e não venham a ser
mantidas durante o tempo necessário para completar esse período.
Fundo Pensões Multireforma Capital Garantido
Nota 4 – Inventário dos Investimentos e Outros activos
À data alteração da metodologia de valorização supra referida, o valor da unidade de
participação registou uma variação de 3,29%, justificada essencialmente pela alteração de
metodologia referida.
Durante o exercício de 2013, o volume de transacções efectuadas pelo fundo, são as que
conforme se seguem:
Fundo Pensões Multireforma Capital Garantido
NOTA 5 – Exposição do Fundo ao Risco
O risco de um Fundo de investimento varia de acordo com o risco implícito nos activos que
constituem a sua carteira de investimentos.
O fundo manteve, durante o ano, uma exposição maioritária ao mercado obrigacionista, o que
se reflectiu num maior nível de risco de taxa de juro (risco de subida das taxas de juro de
referência para as obrigações de taxa fixa) e de risco de crédito, ou seja, o risco de
incumprimento por partes dos emitentes de divida com as suas obrigações com pagamento de
juros e capital.
Apesar deste fundo não estar directamente exposto de modo significativo a outras moedas que
não o Euro, a posição nestas moedas detidas pelos fundos em que investe contribuiu
ligeiramente para o risco.
De um modo geral o risco deste fundo, quando medido pela volatilidade da carteira, aumentou
em 2013.
Fundo Pensões Multireforma Capital Garantido
Nota 6 - Devedores e Credores Diversos
Estas rubricas apresentam o seguinte detalhe:
Nota 7 - Acréscimos e Diferimentos
Estas rubricas apresentam o seguinte detalhe:
Fundo Pensões Multireforma Capital Garantido
Nota 8 - Valor do Fundo
As variações do valor do Fundo são as abaixo indicadas:
Nota 9 – Contribuições
As contribuições, registadas no exercício, para o Fundo foram as seguintes:
Nota 10 – Rendimentos
Esta rubrica apresenta os rendimentos obtidos pelo Fundo segundo a seguinte natureza:
Fundo Pensões Multireforma Capital Garantido
Nota 11 - Ganhos e Perdas
Os ganhos e perdas por categoria de investimento reconhecidos no período e no período
anterior são os seguintes:
Nota 12 - Pensões e Capitais Vencidos
Esta rubrica apresenta o seguinte detalhe:
Fundo Pensões Multireforma Capital Garantido
Nota 13 – Comissões pagas
Pela sua actividade a Sociedade Gestora e o Banco Depositário recebem pelo serviço
prestado uma comissão anual cujo a taxa é de 1,0% (um vírgula zero por cento) e os 0,1%
(zero vírgula um por cento) respectivamente, estes valores são calculados diariamente
tendo por base o valor ilíquido do fundo no momento do cálculo e é cobrado mensalmente.
Nota 14 – Outros Rendimentos e Ganhos e Outras Despesas
As rubricas apresentam o seguinte detalhe:
Nota 15 – Transacções que envolvam os fundos de pensões e o associado ou empresas com
este relacionadas
Durante o exercício de 2013 não se registaram quaisquer transacções que envolvam os fundos
de pensões e o associado ou empresas com este relacionadas.
Nota 16 – Activos ou Passivos contingentes
O Fundo não tem registo de qualquer Activo ou Passivo contingente.
Fundo Pensões Multireforma Capital Garantido
Nota 17 – Garantias prestadas pela parte da entidade gestora
O fundo apresenta a seguintes garantias:
Para todas as subscrições ocorridas após a constituição do Fundo, a ESAF garante o
valor de subscrição de cada Unidade de Participação;
2. A garantia incide sobre o valor da Unidade de Participação subscrita pelo prazo de um
ano;
3. A garantia ocorrerá no final do prazo, desde que as condições fiscais relativas ao
rendimento gerado pelos activos que compõem o Fundo e as normas legais de
valorização da Unidade de Participação não sejam mais penalizadoras desse
rendimento e/ou dessa valorização que as verificadas aquando da subscrição;
4. Se no final do prazo de garantia ou do prazo de cada um das renovações, caso a
garantia tenha sido renovada, e só nestes casos, o valor da Unidade de Participação for
inferior ao valor garantido, a ESAF adquirirá as Unidades de Participação necessárias
em nome do Participante, de forma a perfazer o montante garantido;
5. Se no final do prazo de garantia o valor da Unidade de Participação for igual ou superior
ao garantido o Participante manterá o número de Unidades de Participação;
6. A garantia será renovada anualmente por períodos de um ano, salvo deliberação em
contrário da ESAF, sendo nesse caso o Participante informado com 30 dias de
antecedência da data de renovação da garantia.
1.
Nota 18 – Outros aspectos relevantes
No decorrer de 2013 foi alterada metodologia de avaliação ao custo amortizado, conforme
regime previsto no artigo 24º da Norma Regulamentar nº9/2007-R, de 28 de Junho, para a
metodologia de avaliação a preços de mercado, i.e., segundo o princípio do justo valor.
Para este efeito, foi solicitada a devida autorização junto do ISP, obtida a correspondente
aprovação, tendo a alteração da referida metodologia de avaliação ocorrido no dia 31 de Maio
de 2013.