European Equities

Transcrição

European Equities

Nur für den professionellen Investor und zum Einsatz beim Berater
in Deutschland. Keine Weitergabe an nicht-professionelle Anleger.
Deutsche Invest I Top Euroland
Januar 2017
Agenda
01
Ressourcen
02
Investmentphilosophie
03
Investmentprozess
04
Wertentwicklung und Positionierung
Deutsche
Asset Management
1
Ressourcen
Deutsche AM European Equities
Hauptunterscheidungsmerkmale zum Wettbewerb
Seit langer Zeit aktiver
Manager europäischer
Aktien
— Deutsche AM investiert in europäische Aktien seit 1956
— Verwaltetes Vermögen in europäischen Aktienfonds von über ~ EUR 22,3 Mrd.
Euro*, davon etwa 5,5 Mrd. Euro in Europäischen Large Cap Mandaten
Eines der stärksten
Teams in der Industrie
— Umfangreiches Team bestehend aus 34 Portfoliomanagern/Analysten mit einer
Investmenterfahrung von mehr als 15 Jahren im Durchschnitt
— Sehr stabiles Team das bereits eine lange Zeit erfolgreich zusammenarbeitet
Umfangreiche
Abdeckung des
Investmentuniversum
durch hauseigenes
Research
— Umfassendes Research über alle Marktsegmente hinweg (Sektoren, Länder
und Marktkapitalisierungen)
— Sehr guter Zugang zum Top-Management der Unternehmen sowie zu den
führen Broker-Netzwerken und anderen Informationsquellen
Konsistenter und
disziplinierter
Investmentprozess
— Fokus liegt auf der Bottom-Up-Unternehmensanalyse sowie unserem
hauseigenem Research
— Klare Verantwortlichkeiten bei Research und Portfoliokonstruktion
*Inklusive Deutsche und Schweizer Aktienfonds und Small / Mid Cap
Stand:
September 2016
Quelle:
Deutsche Asset Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
3
Unsere globale Aktienplattform*
Globales Netzwerk von Investment Professionals
Frankfurt
Zurich
Europa
70
Amerika
26
Chicago
London
Boston
Madrid
New York
Asia/Pacific
15
Japan
Beijing**
Taipei
Hong Kong**
Singapore
Sao Paulo
Stand:
*
**
Quelle:
November 2016
Asset Management Global Investment Platform
Anteil von 30% der Deutsche Asset Management an Harvest Asset Management. Harvest Investment Professionals sind nicht berücksichtigt.
Deutsche
Asset Management
4
European Equity Team
34 Investmentanalysten,
mit mehr als 15 Jahren Investmenterfahrung im Durchschnitt
18
Britta Weidenbach
Head of DACH Equities
EMEA Co-Head of Equities
France
Frank Kümmet
26
European Generalist
Institutional
Christian Reuter
26
Gerd Kirsten
European Generalist
Technology / Telecom
Tim
Friebertshäuser
16
12
Renewables / Utilities /
Business Service
Juan Barriobero
Marco Scherer
22
21
27
SMID Cap Specialist
UK / Iberia / Ireland
DACH:
Stand:
Quelle:
20
Spain
CIO Responsible Investments
EMEA Co-Head of Equities
SMID Cap Specialist
France / Italy
13
23
David Kwak
Fabian Frankenberg
Product Specialist
Europe/DACH
Christian Schindler
17
Christina Walter
Valerie Schüler
8
SMID Cap Specialist
BeNeLux / Healthcare
Lars Gedlich
Product Specialist
SMID Cap
18
Alex Sloane
8
Christoph Ohme
15
Illya Lebedynets
9
Christian Sauter
11
Florian Fleury
3
Switzerland
6
Daniel Hann
Germany
17
23
Switzerland
Germany
18
Ralf Rybarczyk
Switzerland
Chemicals
Germany
UK
Sabrina Bendel
2
Product Specialist
Europe/DACH
13
Sebastian Kahlfeld
Head of CEEMEA Equities
10
SMID Cap Specialist
DACH
1
Hilary Aldridge
20
Hansjörg Pack
Media
Germany
UK
Co-Head SMID Cap
Pan - Europe
SMID Cap Specialist
Nordics / Consumer
3
Mark Schumann
Philipp Schweneke
Deutschland, Österreich, Schweiz
Januar 2017
Deutsche
Asset Management
Carmen Weber
UK
Quant & Risk Analysis
José Miguel
Palacios
Petra Pflaum
Katharina Raatz
9
Energy
Italy
Construction / Materials
Spain
Gero Olbertz
21
European Generalist
Nordics
Financials
Nektarios Kessidis
Susana
Peñarrubia
Utilities / ESG
17
16
Tim Albrecht
Odeniyaz
Dzhaparov
23
Sylwia Szczepek
11
Emerging Europe
Emerging Europe
18
Mi-Dya Kim
Emerging Europe
5
Helge Staack
24
Product Specialist
Emerging Europe
= Investmenterfahrung in Jahren
5
European Equity Team
Umfassende Sektor- und Ländercoverage
Local Country Expertise
German Equity
Coverage
Spain
Switzerland
UK
Juan Barriobero
Ralf Rybarczyk1
Hilary Aldridge
José Miguel
Palacios
Christian Sauter
Alexander Sloan
Florian Fleury
Carmen Weber
Tim Albrecht
European SMID
Coverage
Petra Pflaum
1
Philipp Schweneke
Christoph Ohme
Gero Olbertz
Hansjörg Pack
Christian Schindler
Illya Lebedynets
European
Equity
Portfolios
Daniel Hann
Katharina Raatz
Valerie Schüler
Valerie Schüler
Christina Walter
European Sector Coverage
Consumer
Discret.
Consumer
Staples
Energy
Financials
Healthcare
Industrials
InfoTech
Materials
Telecom
Utilities
Stefan-G.
Bauknecht
Martin Schneider
Marco Scherer
Tim
Friebertshäuser
Thomas Bucher
Christina Walter
Marcus Poppe
Tobias Rommel
Christoph Ohme
Juan Barriobero
Christian Reuter
Susana
Peñarrubia
Stand:
Quelle:
Januar 2017
Deutsche
Asset Management
6
Stabiles, erfahrenes Team
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Albrecht
Capel Cure Sharp
Barclays
F&C Asset Management
LCIM
Barclays GIS
Inver. Ges.
Aldridge
Barriobero
Vontobel
Zu.
Fleury
Friebertshäuser
Hann
Kessidis
BV Capital
Deka Investment
Kirsten
F&V Vermögensverwaltung
Kümmet
Kwak
Lebedynets
Credite Suisse
Ohme
Commerzbank
Vereins- und Westbank AG
Olbertz
Zurich Inv.
Pack
Aviva Asset Management
HVB
Palacios
Penarrubia
Dresdner Kleinwort
Pflaum
BHF Bank
Raatz
Reuter
Deka
Commerzb. Sal. Opp.
Zurich Inv.
Rybarczyk
CS
Maerki B.
Sauter
Scherer
Landesbank Rheinland-Pfalz
Sal. Oppenheim
SFO
Schindler
Schueler
Schumann
CBS
Dresdner Kleinwort
Sal. Oppenheim
Dresdner Kw
Schweneke
Evo. Sec.
Société Générale
Sloane
Walter
Delbrueck & Co
Metzler Investment
Weber
Weidenbach
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Stand:
Quelle:
Januar 2017
Deutsche
Asset Management
= Deutsche AM
7
Unternehmenskontakte
Eine essentielle Quelle für Informationen
Anzahl der Unternehmenskontakte (per annum)
Unternehmen, die
Deutsche AM besuchen
Unternehmen die
Deutsche AM
besucht
Anzahl der
Unternehmenskontakte
insgesamt
~1.300
~350
1.650
—
Unternehmenskontakte sind der Schlüssel für ein besseres Verständnis der
Unternehmensstrategie und des Potenzials Shareholder-Value* zu kreieren.
—
Die direkte Kommunikation mit den Unternehmen ermöglicht es dem Investmentteam
Bedenken und Forderungen rechtzeitig anzusprechen.
—
Möglichkeit ESG**-Aspekte anzusprechen
—
„Cross-Reads“ auch durch Kontakte mit globalen Unternehmen möglich
*
**
Stand:
Quelle:
Unternehmensstrategie, bei der der Vorstand einer börsennotierten Aktiengesellschaft durch alle Maßnahmen, die er in seinem Unternehmen entwickelt und umsetzt,
den Unternehmenswert im Sinn des Marktwertes des Eigenkapitals steigern soll
Systematische Umwelt-, Sozial-, und Governance-Aspekte (ESG) werden bei der Wertpapieranalyse beachtet
Juni 2016
Deutsche
Asset Management
8
Unsere Überzeugung
— Aktienmarktinvestments bergen grundsätzlich Risiken, welche wir versuchen zu reduzieren. Dabei favorisieren wir Unternehmen
mit stabiler Bilanz, nachhaltigem Geschäftsmodell und Managementqualität.
— Mit Blick auf das oben Genannte, sind wir der Überzeugung, dass sich unterschätzte Wachstumschancen über verschiedene
Investitionszeiträume bieten können. Langfristig sollten positive Aktienkursentwicklungen von positiven strukturellen Trends
getrieben sein. Dagegen sind es oft kleine positive Veränderungen von Fundamentaldaten der Unternehmen, die besonders über
kürzere Zeiträume die Aktienkursentwicklung beeinflussen. In beiden Fällen unterscheidet sich die Markterwartung vom
tatsächlichen Ertragspotenzial der Unternehmen. Dies sollte zu Arbitrage-Möglichkeiten führen.
— Unser Investitionsansatz ist darauf ausgerichtet auf der einen Seite vom strukturellen Wachstumspotenzial eines Unternehmens
und auf der anderen Seite von seinem positiven Gewinnmomentum zu profitieren.
Strukturelles Wachstumsmöglichkeiten:
— Unternehmen profitieren von ökonomischen Rückenwind
— Bewertungen reflektieren die fundamentale Situation zeitweise
nicht korrekt. Daraus entstehen Über- bzw. Unterbewertungen.
Langfristige existiert jedoch eine nachhaltige Wachstumskurve.
Gewinnwachstum ∆
Markterwartungen
Markterwartungen
Unterschätztes
Wachstumspotenzial
Unterschätztes
Wachstumspotenzial
Unterschätztes Potenzial
Zeit
Dezember 2016
Deutsche
Asset Management
Level
Level
Gewinnwachstum
Unterschätztes
Wachstumspotenzial
Stand:
Quelle:
Positives Gewinnmomentum:
— Unternehmen weisen eine positive fundamentale
Änderung auf.
— Wachstumskurve ist an einem Wendepunkt, was die
Bewertungen derzeit nicht reflektieren.
Zeit
10
Wie wir investieren
Eigenschaften von Unternehmen, die wir bevorzugen
Bilanzqualität
Hoher Marktanteil
Managementqualität
Ausrichtung mit
Aktionären
Differenzierte Produkte
Kosten- /
Technologieführerschaft
Skalierbares
Geschäftsmodell
Preissetzungsmacht
Möglichkeiten Alpha zu generieren
Unternehmen mit stetigem
Rückenwind
Profiteure fundamentaler
Veränderungen
— Technologische
Veränderungen
— Nachfrage aus den
Schwellenländern
— Regulatorische / politische
Veränderungen
— Demographiegetriebene Trends
— Operationelle
Verbesserungen
— Produktinnovationen
— Strategische
Akquisitionen
— Kapazitätserweiterungen
Stand:
Quelle:
Strukturelles
Wachstum
Positives Gewinnmomentum / Delta
Dezember 2016
Deutsche
Asset Management
11
Auf einen Blick
Vergleichsgruppe
Aktien Euroland Standardwerte
Benchmark
EURO STOXX 50 (RI)
Derivative
Hauptsächlich zum
Risikomanagement und zur
Liquiditätssteuerung
Währungsabsicherung
100 % Euro-Investment
Marktkapitalisierung
Maximum 30 % Small-Mid-Caps
Positionen
40 - 60
Einzelwertgewichtung
~1% - 4 % absolut und max. 3%
aktiv
>3 % aktives Gewicht i.d.R. nur
wenn Titel nicht im Portfolio
Begrenzung der
Sektorengewichte
Nein
Regionale Begrenzung
100 % Euro-Zone
Liquiditätseinsatz
Keine taktische
Verwendung
Tracking Error*
Keine formale
Begrenzung1)
Ziel: 4% - 6 %2)
Beta**
~1
Umschlagshäufigkeit
< 100 %
AuM***
916 Mio. Euro
1) hist. 4% - 6% 2) abhängig von der derzeitigen Marktvolatilität
*
Der Tracking Error gibt an, wie stark der Wertentwicklung eines Fonds von der Benchmark abweicht.
**
Relative Schwankungsbreite eines Wertpapiers/Investmentfonds in Bezug auf den Gesamtmarkt.
***
Verwaltetes Vermögen
Stand:
Ende Dezember 2016
Quelle:
Deutsche
Asset Management
12
Investmentprozess
Ein transparenter, globaler Prozess
Generierung von nachhaltigen Erträgen mit Fokus auf klare Überzeugungen und
Verantwortlichkeiten über den gesamten Prozess hinweg.
CIO View
Macro &
Markt Rahmenbedingungen
Alpha Empfehlungen
Strategiebezogene
Portfoliokonstruktion
Lead
Portfolio
Portfoliomanagement
Kundenportfolio
Research
Qualitätsmanagement
Stand:
Quelle:
September 2016
Deutsche
Asset Management
14
Research und CIO View
Überblick Plattform
Makrodaten
Fundamentalanalyse &
Werteinschätzung
Fundamentaldaten
Analyse & Empfehlungen
— Länder
Analysiert
wirtschaftliches
und politisches
Umfeld
weltweit und
prognostiziert
wichtige
Makrodaten
— Sektoren
— Größe (Small & Mid Caps)
— Einzelnes Unternehmen
Researchplattform
Stand:
Quelle:
Input zu
CIO View
Generierung
Global/Cross
Asset Class
View
Strategischer
CIO View
Taktischer
CIO View
Langfristiger
World View
Kurzfristiger View
Bietet einen
konsistenten
langfristigen
Makro- und
richtungsweisenden
Finanzmarktausblick
Globale Makroempfehlungen
Generiert eine vordefinierte Reihe
global relevanter Empfehlungen
für Aktienmarktsegmente: Global
CIO Recommendations
Relative Value
Vermögensallokation
Formuliert innerhalb Sektor- und
Länderallokation eine Relative
Value Orientierung, um relative
Outperformance zu generieren
CIO View
August 2016
Deutsche
Asset Management
15
Research-Plattform
Unsere Research-Spezialisten
Globale SektorSpezialisten-Teams
Makro- und Mikroökonomisches Research
Zyklischer Konsum
Konsumgüter
Energie
Kombination regionaler
Expertise
(z.B. Deutsche Aktien)
mit Sektorcoverage
(z.B. Automobilwerte)
Finanzsektor
Gesundheit/Pharma
Industriewerte
Rohstoffe
Technologie
Telekommunikation
Versorger
Immobilien
Regionale Experten
Stand:
Quelle:
September 2016
Deutsche
Asset Management
16
Research-Output
Globale interne, Assetklassen übergreifende
Kommunikationsplattform – „Aladdin Research“
Funktionen
—
Proprietäres webbasiertes System (Echtzeit)
—
Sammlung von Research-Dokumenten
—
Beinhaltet Aktien&Fixed Income
—
Makro (Zinsen, Währungen, Spreads)
—
Mikro (Emittenten/Unternehmen, Strukturen)
—
„Push“-Benachrichtigung bei Researchupdates
—
Marktresearch
—
300+ Top-down
—
2.450+ Bottom-up Empfehlungen (FI+EQ)
—
1.400 Structured Finance Deals
—
Umfassende Möglichkeiten zur Qualitätsmessung
—
ESG Ratings, falls verfügbar
Aladdin ist die innovative, proprietäre, web-basierte globale Researchplattform und Informationsdatenbank für Relative Value von Deutsche Asset Management. Diese zentrale
Datenbank ist weltweit für alle unsere Investment Professionals zugänglich. Dies sichert unseren Spezialisten bei Bedarf einen sicheren Zugang zu sowohl internem als auch
externem Research sowie zu Anlageempfehlungen auf Basis relativer Werte.
Verwendung nur für illustrative Zwecke. ESG = Umwelt (E), Soziales (S) und Unternehmensführung (G)
Stand:
Dezember 2016
Quelle:
Deutsche
Asset Management
17
Aktienresearchergebnisse
Analysten geben Researchempfehlungen
für die Plattform
G-Cube
Anlageempfehlungen
Global Top Pick
IPO Einschätzung
—
Zusammenfassung der
fundamentalen Analyse als
Stock und Financial Note
—
—
Neueinschätzung
Unternehmen
—
Empfehlung (strong
outperform, outperform,
neutral, underperform,
strong underperform)
—
„Fresh Money" Idee
—
Mindestens Kurspotenzial
von 10%, Minimum
Marktkap. EUR 1,5 Mrd.
Empfehlung
„Subscribe" versus
„Not Subscribe"
—
—
„Strong Outperform" führt zu
Klassifizierung als Global
Top Pick
Kursziel
Stand:
Dezember 2016
Quelle:
Deutsche
Asset Management
18
Investmentansatz
Schritt 1: Generierung von Alpha-Ideen
Ideengenerierung
UnternehmensDue-Dilligence
Diskussionen
im Team
Portfolioüberwachung
Wissensbasis des Teams
— Detaillierte Kenntnisse über die Unternehmen innerhalb des Anlagespektrums
— Langfristige Unternehmensbeziehungen lassen uns wesentliche Veränderungen erkennen
— Tägliches Research / vor Ort / globale Sektoren
Deutsche AM Aktienplattform
— Austausch von Investmentideen durch G-Cube über verschiedenen Länder/Sektoren hinweg
— Dynamische Interaktion bezüglich der Sektor-/Ländertrends mit engagierten Spezialisten
— Mehrere tausende Treffen mit Unternehmen pro Jahr
Potenzielle
Investmentkandidaten
Quantitatives Screening
— Screening Wachstum (z.B. Gewinne, Umsätze)
— Screening Dynamik (z.B. Kursmomentum, Anpassungen von Analysten)
CIO View
— Strategischer & taktischer View zu Sektoren und Ländern
Stand:
Dezember 2016
Quelle:
Deutsche
Asset Management
19
Investmentansatz
Schritt 2: Ausführliche Unternehmensanalyse
Ideengenerierung
Diskussionen
im Team
Unternehmensbesuche & Managementkontakte
Management & Corporate Governance
— Managementstrategie, -integrität und -transparenz
— Fokus auf Kerngeschäft
Wettbewerbsposition
— Erfolgsbilanz
Branchenumfeld
— Positionierung und Differenzierung
— Anreiz- und Eigentümerstruktur
— Antriebsfaktoren der Nachfrage
— Marktanteil
— Kostenmanagement
— Industriedynamik
— Preissetzungsmacht und Margen
— Marktpotenzial
— Markteintrittsbarrieren
Geschäftsmodell & Finanzielle Stärke
— Verhandlungsmacht von Lieferanten…
— Gesetzliches Rahmenwerk
— Nachhaltigkeit des Umsatz
— … und Kunden
— Cash Flow
— Bilanzstärke
ESG Aspekte, CO2 Ausstoß, Reputationsrisiken/Ausschlüsse
Stand:
Quelle:
Dezember 2016
Deutsche
Asset Management
20
Investmentansatz
Schritt 3: Interne Debatten und Diskussionen
Ideengenerierung
Feedback Analysten
—
G-Cube Picks der
Analysten
—
Unternehmens-DueDiligence
—
ESG-Faktoren
—
Deutsche AM CIO View
Team (PCT)
Maßgebliche Inputs
—
Diskussionen
im Team
Ergebnis
Hauptforum für Teamdiskussionen
und -debatten
—
Debatte der einzelnen
Investmentideen
—
Hinterfragung des Analysten
Views und der Annahmen
—
Sicherstellung der
Diversifikation des Portfolios
—
Identifizierung aller
möglichen Risiken
—
Teammehrheitsentscheidungen (mit Veto-Recht
des Team Heads) definieren
das strategiebezogene Lead
Portfolio
externem Research sowie zu Anlageempfehlungen auf Basis relativer Werte. ESG = Umwelt (E), Soziales (S) und Unternehmensführung (G)
Stand:
Dezember 2016
Quelle:
Deutsche
Asset Management
21
Investmentansatz
Schritt 3: Interne Debatten und Diskussionen
Ideengenerierung
Diskussionen
im Team
Portfolio Constrution Team (PCT)
Funktionen
Das Hauptforum für die Diskussion von Einzeltitelideen
G-Cube
AnalystenEinschätzungen
Analysten
Feedback
Deutsche
AM CIO
View
Inputs
UnternehmensDue
Diligence
ESGFaktoren
Euroland PCT
Britta Weidenbach
(Head)
Frank Kuemmet
Marco Scherer
— Diskussionen über Einschätzungen zu
Einzeltiteln
— Hinterfragen von Analysteneinschätzungen und den
zugrundeliegenden Annahmen
— Entscheidung über die grobe
Positionierung des Portfolios
— Identifizierung aller potenziellen Risiken
Ergebnis
— Allgemeine Portfoliostrategie
— „Euroland“-Modellportfolio
externem Research sowie zu Anlageempfehlungen auf Basis relativer Werte. ESG = Umwelt (E), Soziales (S) und Unternehmensführung (G)
Stand:
Dezember 2016
Quelle:
Deutsche
Asset Management
22
Investmentansatz
Schritt 4: Portfoliokonstruktion
Ideengenerierung
Diskussionen
im Team
Grundlagen der Portfoliokonstruktion
Rahmen der Portfoliokonstruktion
— Die Benchmark ist nicht der Ausgangspunkt der
Benchmark
Euro Stoxx 50
Anzahl Einzeltitel
40 bis 60
Max. Positionsgröße
4% absolut
Min. Positionsgröße
1% absolut
Max. Übergewichtung
+ 3% aktiv
Max. Untergewichtung
Keine
Länder-/Sektorenrestriktion
Keine
Kasse/Barbestand
< 5%
— Einzeltitelgewicht wird durch Risiko-Ertrags-Profil bestimmt
Tracking Error
~ 4-6% p.a.
— Keine Länder- oder Branchenbeschränkung
Umschlagshäufigkeit
60% bis 80%
— Minimierung des Portfolioumschlags (wenn möglich)
Nebenwerte
Bis zu 30% (<10Mrd. Euro
Marktkapitalisierung)
— Diversifikation kann durch Investition in Titel mit
verschiedenen, nicht korrelierten Renditequellen erreicht
werden
— Bis zu 30% Nebenwerte mit einer Marktkapitalisierung von
weniger als 10 Mrd. Euro können dem Portfolio beigemischt
werden.
— Möglichkeit über das gesamte Spektrum der
Marktkapitalisierung zu investieren
Stand:
Quelle:
Dezember 2016
Deutsche
Asset Management
23
Investmentansatz
Schritt 4: Portfoliokonstruktion
Ideengenerierung
Diskussionen
im Team
Deutsche Invest I Top Euroland Rahmenbedingungen
Fokus auf das gesamte Spektrum an Unternehmen mit unterschätztem Wachstumspotenzial
Investitionszeitraum
Typische Gewichtung im
Portfolio
3 bis 5 Jahre
50% - 80 %
1 bis 3 Jahre
20% - 50 %
Strukturelles Wachstum
— Nachhaltigkeit und Visibilität der Gewinnentwicklung
— Weniger von zyklisches Wachstum
— Teil des Portfolios mit langfristig stabilem Wachstumsprofil
Positives Gewinnmomentum
— Wachstumschancen werden vom Markt unterschätzt
— Mittelfristig positive fundamentale Veränderung zu erwarten
— Teil des Portfolios, dass von positiven Gewinnrevisionen
profitieren sollte
Stand:
Quelle:
Dezember 2016
Deutsche
Asset Management
24
Investmentansatz
Schritt 4: Portfoliokonstruktion folgt stringenter Buy-/Sell-Disziplin
Ideengenerierung
Entscheidung
Kaufen
Verkaufen
Anpassung
Stand:
Quelle:
Diskussionen
im Team
Mögliche Auslöser
—
Neue Investmentideen identifiziert
—
Deutliche Steigerung der Conviction/Ideen
—
Erhöhung der Risikoallokation
—
Deutliches Upside aufgrund erhöhten Kursziels
—
Verschlechterung Fundamentaldaten
—
Verletzung Risikobudget
—
Identifizierung besserer Opportunitäten
—
Kursziel erreicht
—
Intakte Investmenttheorie, aber Veränderung Grad der Conviction
—
Geopolitische Themen können Veränderungen bei Risiko und/oder
Positionen erfordern
Dezember 2016
Deutsche
Asset Management
25
Investmentansatz
Schritt 5: Portfolioüberwachung „Feedback-Schleife“
Ideengenerierung
Diskussionen
im Team
Verwendung nur für illustrative Zwecke.
Stand:
Januar 2016
Quelle:
Deutsche
Asset Management
26
Qualitätsmanagement
Unsere Eckpfeiler
Analytisch & Proaktiv
Transparent & Unabhängig
— Ziel von Quality Management
ist die frühzeitige Identifizierung von Risiken,
Evaluierung der ResearchQualität und Performance
innerhalb des Investmentprozesses
— Das Qualitätsmanagement
liefert auf holistische Art und
Weise Transparenz indem die
drei Hauptkomponenten
analysiert werden:
Performance, Risiko und
Prozess
— Nutzung von detaillierten
quantitativen Tiefenanalysen
zur Identifizierung, Messung
und Evaluierung von
Ausreißern (positive wie
negative)
— Das Investment Quality
Management (IQM) Team
agiert hierbei als
unabhängige und vollständig
in die Investmentplattform
integrierte Instanz
Herausfordernd & Interaktiv
— Basierend auf quantitativen
Analysen unterstützt IQM
systematisch die Diskussion
mit dem Portfolio
Management bezüglich der
Markterwartungen, der
Portfolioergebnisse sowie der
Prozessannahmen
— Dies dient der Sicherstellung
eines ausbalancierten RisikoErtrag-Verhältnisses im
Rahmen der portfoliospezifischen Vorgaben
— Impact-Analyse quantifiziert
die Portfoliosensitivität unter
Stressszenarien (ForwardLooking Risk)
Stand:
Quelle:
Dezember 2016
Deutsche
Asset Management
27
Wertentwicklung und Positionierung
Deutsche Invest I Top Euroland LC
Wertentwicklung Kalenderjahr 2016
105
16%
100
12%
95
8%
90
4%
85
0%
-4%
80
75
12/15
02/16
04/16
Relative Performance (re. Skala)
06/16
08/16
10/16
+ 3,1%
Vola 21,3%
- 3,0%
Vola 21,2%
Outperformance
- 6,1%
-8%
12/16
EURO STOXX 50 (RI)
Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und
andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der
Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
30.12.2015 = 100
Stand:
30. Dezember 2016
Quelle:
Deutsche Asset Management Investment GmbH, Thomson Reuters Datastream, tägl. Daten
Deutsche
Asset Management
29
Wertentwicklung 1 Jahr
105
16%
100
12%
95
8%
90
4%
85
0%
-4%
80
75
12/15
02/16
04/16
06/16
08/16
10/16
+ 3,1%
Vola 21,3%
- 3,0%
Vola 21,2%
Outperformance
- 6,1%
-8%
12/16
EURO STOXX 50 (RI)
30.12.2015 = 100
Stand:
30. Dezember 2016
Quelle:
Deutsche
Asset Management
30
Wertentwicklung 3 Jahre
140
30%
120
20%
100
10%
80
0%
60
12/13
06/14
12/14
06/15
12/15
06/16
+ 15,1%
4,8% p.a.
Vola 20,7%
+ 13,4%
4,3% p.a.
Vola 20,8%
Outperformance
- 1,7%
-10%
12/16
EURO STOXX 50 (RI)
30.12.2013 = 100
Stand:
30. Dezember 2016
Quelle:
Deutsche
Asset Management
31
Wertentwicklung 5 Jahre
220
60%
200
50%
180
40%
160
30%
140
20%
120
10%
100
0%
80
12/11
12/12
12/13
12/14
12/15
+ 83,6%
12,9% p.a.
Vola 19,1%
+ 64,7%
10,5% p.a.
Vola 19,9%
Outperformance
+ 18,9%
-10%
12/16
EURO STOXX 50 (RI)
30.12.2011 = 100
Stand:
30. Dezember 2016
Quelle:
Deutsche
Asset Management
32
Wertentwicklung in den vergangenen 12-Monats-Perioden
30%
20%
10%
0%
-10%
12/11 - 12/12
12/12 - 12/13
Deutsche Invest I Top Euroland LC (netto)
12/13 - 12/14
12/14 - 12/15
12/15 - 12/16
Deutsche Invest I Top Euroland LC (brutto)
EURO STOXX 50 (RI) ab 1.9.09
Erläuterungen und Modellrechnung; Annahme: Ein Anleger möchte für 1.000 Euro Anteile erwerben. Bei einem max. Ausgabeaufschlag von 5% des Bruttoanlagebetrages muss
er dafür 1052,60 Euro aufwenden. Das entspricht ca. 5,26% des Nettoanlagebetrages. Die Bruttowertentwicklung (BVI-Methode) berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden
Kosten, die Nettowertentwicklung zusätzlich den Ausgabeaufschlag; weitere Kosten können auf Anlegerebene anfallen (z.B. Depotkosten). Da der Ausgabeaufschlag nur im
ersten Jahr anfällt, unterscheidet sich die Darstellung brutto/netto nur in diesem Jahr. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige
Wertentwicklung.
Stand:
Ende Dezember 2016
Quelle:
Deutsche
Asset Management
33
Wertentwicklung im Überblick
Fonds
Benchmark
Outperformance
KJ 2016
- 3,0%
3,1%
- 6,1%
1 Jahr
- 3,0%
3,1%
- 6,1%
3 Jahre p.a.
4,3%
4,8%
- 0,5%
5 Jahre p.a.
12,9%
10,5%
2,4%
2015
14,9%
7,4%
7,5%
2014
1,7%
3,9%
- 2,2%
2013
26,7%
21,6%
5,1%
2012
27,8%
17,6%
10,2%
4,2%
3,2%
1,0%
seit Auflegung p.a.*
*
3. Juni 2002
Benchmark: EURO STOXX 50
Stand:
Ende Dezember 2016
Quelle:
Deutsche Asset Management Investment GmbH, Währung: EUR
Deutsche
Asset Management
34
Position in der Morningstar-Vergleichsgruppe*
Morningstar
1 Jahr
3 Jahre
5 Jahre
10 Jahre
Quartil
4
4
2
1
Perzentil
96
76
20
13
© [2016] Morningstar Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen (1) sind für Morningstar und/oder ihre Inhalte-Anbieter urheberrechtlich geschützt; (2)
dürfen nicht vervielfältigt oder verbreitet werden; und (3) deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter
sind verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen.
* Aktien Euroland Standardwerte
Stand:
Ende Dezember 2016
Quelle:
Morningstar
Deutsche
Asset Management
35
Länderallokation – absolut und relativ zur Benchmark
Länderallokation – absolut zur BM
31,2%
34,9%
30,9%
33,7%
Frankreich
Deutschland
15,2%
10,9%
10,3%
10,0%
Niederlande
Spanien
Italien
Finnland
Dänemark
Belgien
Österreich
Irland
4,2%
4,8%
2,3%
1,2%
1,6%
0,0%
1,1%
3,3%
0,6%
0,0%
0,0%
1,2%
Fonds
BM*
Länderallokation – relativ zur BM
Frankreich
Deutschland
-3,7%
-2,8%
Niederlande
4,3%
Spanien
Italien
0,3%
-0,6%
Finnland
1,1%
Dänemark
Belgien
1,6%
-2,2%
Österreich
Irland
0,6%
-1,2%
über BM*
unter BM*
in % des Fondsvolumens, *) BM: EURO STOXX 50
Stand:
Ende Dezember 2016
Quelle:
Deutsche Asset Management Investment GmbH, ReportFinder
Deutsche
Asset Management
36
Branchenallokation – absolut und relativ zur Benchmark
Branchenallokation – absolut zur BM
23,8%
21,7%
20,2%
Finanzen
Industrie
Dauerh. Konsumgüter
Grundstoffe
IT
Energie
Hauptverbrauchsgüter
Gesundheit
Telekom
Versorger
Immobilien
Branchenallokation – relativ zur BM
14,2%
10,6%
11,5%
9,5%
6,7%
8,1%
6,7%
7,9%
7,3%
5,9%
10,8%
4,5%
10,2%
3,9%
5,4%
3,1%
4,6%
0,0%
1,0%
Fonds
BM*
Finanzen
2,1%
Industrie
6,0%
Dauerh. Konsumgüter
-0,9%
Grundstoffe
2,8%
IT
1,4%
Energie
Hauptverbrauchsgüter
Gesundheit
0,6%
-4,9%
-5,7%
Telekom
-1,5%
Versorger
-1,5%
Immobilien
-1,0%
über BM*
unter BM*
in % des Fondsvolumens, *) BM: EURO STOXX 50
Stand:
Ende Dezember 2016
Quelle:
Deutsche Asset Management Investment GmbH, ReportFinder
Deutsche
Asset Management
37
Top Ten und Investitionsgrad
Top Ten
Investitionsgrad
Allianz SE
5,5%
Bar und Sonstiges
Total SA
4,4%
Aktien
BASF SE
4,3%
Future Long
LVMH Moet Hennessy Vuitton SE
4,1%
Deutsche Post AG
3,8%
BNP Paribas
3,7%
ING Group NV
3,4%
SAP SE
3,4%
BANCO SANTANDER SA
3,4%
Industria de Diseno Textil SA
3,0%
Summe
2,6%
97,4%
4,9%
39,0%
in % des Fondsvolumens
Stand:
Ende Dezember 2016
Quelle:
Deutsche
Asset Management
38
Zahlen und Fakten
Anteilsklassen*:
Anteilsklassenwährung:
ISIN:
LC
EUR
LU0145644893
552516
WKN:
NC
LD
FC***
EUR
EUR
EUR
LU0145647300
LU0145647052
LU0145647722
552518
552517
552519
Ausgabeaufschlag**:
bis zu 5,0%
bis zu 3,0%
bis zu 5,0%
0,0%
Verwaltungsvergütung p.a.****:
1,500%
2,000%
1,500%
0,750%
Laufende Kosten (31.12.2015): 1,590%
zzgl. erfolgsbez. Vergütung aus
Wertpapierleihe-Erträgen
0,037%
2,290%
1,590%
0,830%
0,037%
0,037%
0,037%
Ertragsverwendung:
Thesaurierung
Thesaurierung
Ausschüttung
Thesaurierung
Fondsvermögen:
915,9 Mio. Euro
Geschäftsjahr:
1. Januar - 31. Dezember
*
**
***
****
Stand:
Quelle:
Das Dokument erhält Informationen zu den Anteilsklassen LC, LD, FC und NC. Informationen zu ggf. weiteren bestehenden Anteilsklassen können dem aktuell
gültigen vollständigen oder vereinfachten Verkaufsprospekt entnommen werden.
Bezogen auf den Bruttoanlagebetrag, entspricht ca. 5,26% (3,09%) bezogen auf den Nettoanlagebetrag
Mindestanlage bei Erstzeichnung 400.000 EUR
Zu den weiteren Kosten vgl. Artikel 12 des Verkaufsprospekts - Allgemeiner Teil
Ende Dezember 2016
Deutsche Asset Management International GmbH
Deutsche
Asset Management
39
Chancen
Risiken
—
—
Markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kursschwankungen
—
ggfs. Wechselkursrisiko
—
Das Sondervermögen weist aufgrund
seiner Zusammensetzung/der von dem
Fondsmanagement verwendeten
Techniken eine erhöhte Volatilität auf,
d.h., die Anteilspreise können auch
innerhalb kurzer Zeiträume stärkeren
Schwankungen nach unten oder nach
oben unterworfen sein
—
Anteilswert kann unter den Kaufpreis
fallen, zu dem der Kunde den Anteil
erworben hat
Stand:
Quelle:
Markt-, branchen- und
unternehmensbedingte Kursgewinne
Dezember 2016
Deutsche Asset Management International GmbH
Deutsche
Asset Management
40
Wichtige Hinweise
Deutsche Asset Management (Deutsche AM) und DWS Investments sind die Markennamen für den Asset-Management-Geschäftsbereich der Deutsche Bank
AG und deren Tochtergesellschaften. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Kunden Produkte und Dienstleistungen von Deutsche Asset
Management anbieten, werden in den entsprechenden Verträgen, Verkaufsunterlagen oder sonstigen Produktinformationen benannt.
Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar. Die vollständigen Angaben zu den Fonds/Teilfonds einschließlich der Risiken
sind dem jeweiligen Verkaufsprospekt in der geltenden Fassung zu entnehmen. Dieser sowie die jeweiligen „Wesentlichen Anlegerinformationen“ stellen die
allein verbindlichen Verkaufsdokumente der Fonds/Teilfonds dar. Anleger können diese Dokumente und die jeweiligen zuletzt veröffentlichten Jahres- und
Halbjahresberichte in deutscher Sprache bei ihrem Berater, bei der Deutsche Asset Management Investment GmbH, Mainzer Landstraße 11-17, D-60329
Frankfurt am Main und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der Deutsche Asset Management S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115
Luxembourg erhalten sowie elektronisch unter „www.dws.de“ herunterladen.
Alle Meinungsäußerungen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Asset Management Investment GmbH wieder, die sich ohne vorherige Ankündigung
ändern kann.
Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen
Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können.
Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt.
Wie im jeweiligen Verkaufsprospekt erläutert, unterliegt der Vertrieb der oben genannten Fonds in bestimmten Rechtsordnungen Beschränkungen. So dürfen die
hierin genannten Fonds/Teilfonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Personen oder in den USA ansässigen Personen zum Kauf
angeboten oder an diese verkauft werden.
Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils
anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den USA sowie dessen Übermittlung an oder für
Rechnung von US-Personen oder an in den USA ansässige Personen sind untersagt.
© Deutsche Asset Management Investment GmbH
Stand: 30.12.2016
Deutsche
Asset Management
41

European Equities

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