Comgest - Aktien globale Schwellenländer inkl Magellan

Transcrição

AKTIEN
GLOBALE SCHWELLENLÄNDER
MÄRZ 2016
NUR FÜR PROFESSIONELLE INVESTOREN
ÜBER COMGEST
2
ÜBER COMGEST
UNSER QUALITY GROWTH ANSATZ
UNABHÄNGIG
LANGFRISTIG
– Unsere Überzeugung: nachhaltiges EPSWachstum bringt überdurchschnittliche Erträge
bei unterdurchschnittlichem Risiko
– Durchschnittliche Aktienhaltedauer: 3-5+ Jahre
– Ganzheitliche ESG-Analyse
– Fokus auf Langfristigkeit (Wertentwicklung und
Beziehungen)
PARTNERSHIP
INTERNATIONAL
DISZIPLINIERT
–
–
–
–
– Im Besitz der Mitarbeiter
seit der Gründung 1985
– Kultur der Partnerschaft,
mit gleichgerichteten
Interessen
– 100% aktiv, ohne Einschränkung
Stock Picking aus Überzeugung
Konzentrierte Aktienportfolios
Hoher Anteil an Aktien außerhalb der Benchmark
Stabiles Anlageteam
3
– Über 20 Nationalitäten, mehr als 130 Mitarbeiter
– Präsenz vor Ort in Europa, Asien und
Nordamerika
– Mehr als 15 Strategien: global, regional und
einzelne Länder
– Diversifizierter, globaler Kundenstamm
VERWALTETES VERMÖGEN
MEHR ALS 15 STRATEGIEN DECKEN DIE GLOBALEN AKTIENMÄRKTE AB
(STAND 31. DEZEMBER 2015)
ENTWICKELTE
MÄRKTE
SCHWELLENLÄNDER
€6,5 Mrd.
€11,9 Mrd.
µ €6,2 Mrd. Europa
µ €9,8 Mrd. GEM
µ €201 Mio. Japan
€20,8 Mrd.
Verwaltetes
Vermögen*
µ €117 Mio. US
µ €1,8 Mrd. Asien**
µ €157 Mio. Indien
µ €133 Mio. Greater China
µ €37 Mio. Lateinamerika
GLOBAL & EAFE
€2,4 Mrd.
* Verwaltetes Vermögen in USD: 22,6 Mrd.
** inklusive Asien ohne Japan, Asien Pazifik ohne Japan und Asien mit Japan
4
UNSERE KUNDEN
PARTNERSCHAFT MIT LANGFRISTIG ORIENTIERTEN ANLEGERN WELTWEIT
NACH LÄNDERN UND REGIONEN
4
3
5
NACH KUNDENTYP
Frankreich, 31%
6
31
7
µ 41%,
Nordamerika, 17%
11
µ 16%, Banken/Finanzinstitute
Deutschland/Österreich, 14%
9
41
Benelux, 11%
12
GB, 9%
Asien Pazifik ohne Japan, 4%
17
14
Japan, 3%
Sonstige, 5%
Stand der Daten 31. Dezember 2015
5
µ 13%, Vermögensverwalter
µ 12%, Vermögensverwalter
Schweiz, 6%
11
Staatsfonds/Pensionsfonds/
Internationale Organisationen
µ 11%, Vertriebsnetze
13
µ 7%, Stiftungen/Family Offices
16
ANLAGETEAM
EIN ERFAHRENES & DIVERSIFIZIERTES TEAM
DECKT DIE WELTWEITEN AKTIENMÄRKTE AB
39
Analysten/Portfoliomanager*
Analysten/Portfoliomanager/
ESG-Spezialisten.
13
EUROPA
Durchschnittliche
Branchenerfahrung in Jahren.
8
USA
5
20+
JAPAN
4
SCHWELLENLÄNDER/ASIEN
ESG
Nationalitäten innerhalb der
Comgest-Gruppe.
2
GLOBAL
3
Stand der Daten 31.01.2016
*Manche Analysten/Portfoliomanager sind in die Entscheidungsprozesse anderer regionaler Strategien involviert.
ESG-Analysten sind nicht in den regionalen Teams enthalten.
6
17
ANLAGETEAM
GLOBALE SCHWELLENLÄNDER: EIN ERFAHRENES UND STABILES TEAM
GLOBALE SCHWELLENLÄNDER
WOJCIECH
STANISLAWSKI
Analyst / PM
Paris, (16/16)
EMIL
WOLTER
Analyst / PM
Paris, (21/3)
ABLA
BELLAKHDAR
Analyst
Paris, (3/1)
GALINA
BESEDINA
Analyst / PM
Paris, (9/8)
SLABBERT
VAN ZYL
Analyst / PM
Paris, (8/1)
JULIETTE
ALVES
Analyst / PM
Paris, (10/5)
EMEA
CAROLINE
MAES
Analyst / PM
Paris, (12/3)
GREATER CHINA
LATEINAMERIKA
INDIEN
ASIEN OHNE JAPAN
ADAM
HAKKOU
Analyst
Singapur, (3/1)
CHARLES
BIDERMAN
Analyst / PM
Paris, (10/10)
GARY
PINGE
Analyst / PM
Hongkong, (16/1)
DAVID
RAPER
Analyst / PM
Hongkong, (17/13)
KETAN
SHAH
Analyst
Mumbai, (9/6)*
MANISH
SHAH
Analyst
Singapur, (22/11)
GAGAN
THAREJA
Analyst
Mumbai, (11/3)*
ESG
DURCHSCHNITTLICHE
BRANCHENERFAHRUNG
VON 12 JAHREN
JASMINE
KANG
Analyst / PM
Hongkong, (10/1)
BAIJING
YU
Analyst / PM
Hongkong, (9/4)
YANN
GÉRAIN
ESG-Analyst
Paris, (11/3)
7
SÉBASTIEN
THÉVOUX-CHABUEL
ESG-Analyst
Paris, (17/2)
WOLFGANG
FICKUS
Mitglied des
InvestmentKomitees
Paris, (20/3)
(Branchenerfahrung in Jahren / Unternehmenszugehörigkeit in Jahren)
Yann Gérain und Sébastien Thévoux-Chabuel arbeiten als ESG-Analysten und
unterstützen alle regionalen Teams
*Jahre bei Comgest India Advisors ,einer von Comgest unabhängigen Firma,
ANLAGEANSATZ
8
COMGEST ANLAGEANSATZ
UNSERE QUALITY GROWTH PHILOSOPHIE
UNSERE ANLAGE-ÜBERZEUGUNGEN
– Langfristig werden Fundamentaldaten überwiegen und das Wachstum des Aktienkurses wird sich
dem EPS-Wachstum annähern
– Generell bewerten Märkte Unternehmen mit starkem, nachhaltigem Wettbewerbsvorteil und
anhaltend überdurchschnittlichem Gewinnwachstum nicht angemessen
– Nachhaltiges EPS-Wachstum führt zu überdurchschnittlichem Renditepotenzial bei
unterdurchschnittlichem Risiko
WIR SCHAFFEN WERTE
– Fokus auf wenige Qualitätsunternehmen, die in der Lage sind überdurchschnittliches EPS-Wachstum
über einen längeren Zeitraum zu generieren
– Langjährige fundamentale Analyse, um ein tiefgreifendes Verständnis der Unternehmen zu erlangen
– Investieren wie eine Holding Gesellschaft mit einem 5-Jahres-Anlagehorizont
– Konzentrierte Portfolios von 30-50 Titeln, die Ideen diversifizieren, ohne unsere Überzeugung zu
verwässern
9
STRENGE AUSWAHLKRITERIEN
NACHHALTIGKEIT
–
–
–
–
GESCHÄFTSMODELL
–
–
–
–
–
–
Transparenz
Hohe Profitabilität
Cash flow-Generierung
Wiederkehrende Erträge
Preissetzungsmacht
Kunden- /
Zuliefererkonzentration
Mitarbeiter & Kultur
Umwelt
Soziale Faktoren
Politisches /
regulatorisches Risiko
ORGANISCHES WACHSTUM
QUALITY
GROWTH
EINTRITTSBARRIEREN
Marke / Geschäftsmodell
Patente
Beständiges Know-how
Wechselkosten (z.B.
Software)
– Kundenloyalität
– Größe
–
–
–
–
–
–
–
–
Geografische Expansion
Produktexpansion
Wachsender Markt
Innovation
MANAGEMENT
–
–
–
–
10
Branchenkenntnis
Integrität
Kommunikation
Corporate Governance
BEISPIEL EINES NACHHALTIGEN GESCHÄFTSMODELLS
TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING COMPANY LTD
350
Aufnahme in
Universum und
Portfolio
Zur Watchlist
hinzugefügt
Index 100 = Jan 2006
300
250
200
– Überzeugung aufbauen
auf der Basis jahrelangen
gründlichen Researchs
1. Besuch
– Auf lange Sicht nähert
sich der Aktienkurs dem
EPS-Wachstum an
150
100
50
0
Mrz. 99
Sep. 01
Mrz. 04
Sep. 06
EPS vergangene 12 Monate
Mrz. 09
Sep. 11
Mrz. 14
Preis (lokale Währung)
Stand der Daten 31.01.2016 in lokaler Währung. Rebasiert auf 100 = 31.12.2005. Quelle: Factset
Eine Wertsteigerung in der Vergangenheit ist keine Garantie für eine zukünftige positive Performance. Die Angaben dienen ausschließlich Informationszwecken und stellen weder ein Angebot noch eine Aufforderung oder
Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers dar.
11
ANLAGEPROZESS
12
COMGEST ANLAGEPROZESS
STARK SELEKTIV
Zielsetzung
Prozess
IDENTIFIZIERUNG
POTENZIELLER
UNTERNEHMEN
1
BREITES SCREENING DES MARKTES
2
WATCHLIST
BEWERTUNG NEUER
KANDIDATEN
3
ANLAGEUNIVERSUM
SHORTLIST
INVESTIERBARER
AKTIEN
4
BEWERTUNG
DEFINITION DES
KURSPOTENZIALS
5
PORTFOLIOKONSTRUKTION
BESTIMMUNG DER
POSITIONSGRÖSSEN
13
Anzahl Titel
ca. 300
ca. 150
40-50
SCHRITT 1 BIS 3: TIEFER GREIFENDES RESEARCH - ERFÜLLEN DIE
UNTERNEHMEN COMGESTS QUALITÄTSWACHSTUMSKRITERIEN?
Schritt 1
Schritt 2
Screening des
Schwellenländeruniversums
– Marktkapitalisierung
> 1 Mrd. USD einschließlich
Positionen außerhalb der
Benchmark
– Quantitative Kriterien:
ROE > 15%, starker freier
Cashflow, gesunde Bilanz
– Qualitative Kriterien:
langfristiger
Wettbewerbsvorteil, hohe
Markteintrittsbarrieren,
Gewinntransparenz, solide
Corporate Governance
Konzentration auf ca. 300
Anlagekandidaten
(“Watchlist”)
– Fundamentalanalyse
(Unternehmen, Wettbewerb,
Märkte, ESG-Faktoren)
– Beurteilung des
Wachstumspotenzials
(qualitative Analyse, eigene
Prognosen für den Gewinn je
Aktie auf Fünfjahressicht)
– Treffen mit dem Management,
Konkurrenten, Lieferanten,
Kunden, Branchenexperten
– Herausbildung unserer
Überzeugung auf Basis eines
rigorosen, häufig langwierigen
Prozesses
14
Schritt 3
Anlageuniversum mit
ca. 150 Unternehmen
– Ausführliche Fundamentalanalyse, endgültige
Beurteilung von Wachstums, Qualitäts- und ESGFaktoren
– Einstimmige Entscheidung
des Teams über die
Aufnahme ins
Anlageuniversum
– Fortlaufende, ausführliche
Analyse der Werte
SCHRITT 4: DISZIPLINIERTE EINSCHÄTZUNG DER BEWERTUNG
Konservatives 5-Jahres-Diskontierungsmodell der Gewinne und
Dividenden
– 5-Jahres-Vorhersage der Gewinne und Dividenden basierend auf
proprietären Schätzungen
– Endgültiger Kurs-Gewinn-Multiplikator (5-Jahres-Marke)
Diskontierungsrate
BEISPIEL: MTN (in lokaler Währung)
=
Diskontierungsrate
Risikofreier Zinssatz
(Renditen von Staatsanleihen der Länder/Regionen
+
Aktienrisikoprämie
+
Unternehmens-Risikofaktor: Geschäftsmodell
+
ESG-Einschätzung
CAGR EPS 5Y
EPS 2020
Stand der Daten 31.12.2015, in lokaler Währung. Quelle: Factset/Comgest
15
8%
20.8
Gesamtwert 2021
323.6
Gegenwärtiger Wert
176.0
Last close
130.0
Potenzieller Gewinn oder Verlust
Plus Gegenproben: Kurs/Gewinn, KursGewinn-Wachstum, Preis/Nettoinventarwert,
P/BV, EV/EBIT, FCF Yield etc.
15%
35%
SCHRITT 5: PORTFOLIOKONSTRUKTION
Schritt 5: Portfoliokonstruktion, Auswahl von 40-50
Unternehmen
Hohe Visibilität
– Keine Einschränkungen durch Benchmark-Vorgaben
Große Position
Kleine Position
– Entscheidungen werden von Lead-Portfoliomanagern
umgesetzt, basierend auf Teamdiskussionen
– Spanne der Positionsgrößen von 1% - 9%
– Verkaufen/reduzieren anhand von Bewertung,
Veränderung des Geschäftsplans oder Identifizierung
einer besseren Alternative
– Positionsgrößen können ggf. auch die Auswirkung auf
Fondsliquidität und Aktienbesitzquote berücksichtigen
16
Attraktive
Bewertung
Dynamisches
Wachstum
INTEGRIERTES ESG
>
Bei Aufnahme eines Unternehmens in das Universum
1
BREITES SCREENING DES MARKTES
2
WATCHLIST
Im Universum
ANLAGEUNIVERSUM
Bei Aufnahme eines Unternehmens in das Portfolio
–
–
Identifizierung der ESG-Vorbilder/-Nachzügler und
Unternehmenskandidaten
>
–
ESG-Überprüfung: Grünes Licht, Vorbehalte oder Veto
Identifizierung umstrittener Aktivitäten
3
–
–
BEWERTUNG
–
>
4
Fortlaufendes Monitoring
PORTFOLIOKONSTRUKTION
–
–
>
5
Research, Analyse und Überwachung im Detail sowie
direkte Interaktion mit den Unternehmen
ESG-Qualitätslevel wird zugeteilt (1 bis 4) mit Einfluss auf
den Bewertungsabschlag
ESG-Risiken / -Chancen der Unternehmen werden in
Research Meetings angesprochen
17
Revision des Urteils und des Qualitätslevels, die mit einer
Änderung des ESG-Profils eines Unternehmens
einhergehen
Halbjährlicher ESG-Review des Portfolios
PERFORMANCE
REVIEW
18
MAGELLAN C
WERTENTWICKLUNG* (NACH ABZUG VON GEBÜHREN)
29/02/2016
Währung: EUR
Index: MSCI Emerging Markets - NR
KUMULIERTE WERTENTWICKLUNG SEIT AUFLEGUNG (%)
% Veränderung
600
500
400
300
200
100
Dec
1994
Dec
1999
Fonds
Dec
2004
Dec
2009
Dec
2014
Index
WERTENTWICKLUNG, ROLLIEREND (%)
Monatlich
Seit Seit Jahresanfang
Quartalsanfang
1 Jahr
3 Jahre
5 Jahre
10 Jahre
annualisiert annualisiert annualisiert
Seit
Auflegung
annualisiert
Portfolio
-4.05
-10.70
-10.70
-21.22
1.14
0.86
4.50
7.77
Index
-0.58
-6.66
-6.66
-20.89
-3.11
-0.76
2.78
3.70
Quelle: FactSet/Comgest
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung. Berechnungsbasis für die Wertentwicklung: Nettoinventarwert o. Ausgabeaufschlag, Ausschüttungen wieder angelegt;
individuelle, die Wertentwicklung mindernde Kosten (z.B. Gebühren, Provisionen u.a. Entgelte) sind nicht berücksichtigt. Indizes werden nur zum nachträglichen Vergleich angegeben. Der Index wurde am 01.01.2006 von
MSCI Emerging Markets Price auf MSCI Emerging Markets Dividenden reinvestiert geändert. Comgest S.A. übernahm die alleinige Verwaltung des Fonds am 31.12.1994; die "Wertentwicklung seit Auflegung" läuft ab diesem
19
MAGELLAN C
29/02/2016
Währung: EUR
JAHRESPERFORMANCE
100
80
60
40
20
0
-20
-40
-60
%
De 1996
Fonds
Index
+/- Index
1997
1998
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
2012
2013
2014
2015
19.93 40.49 27.75 23.60 -43.72 57.67 27.63 -17.90 10.69
2.38
16.82
-1.58
24.09
-1.98 -23.59 74.99 -12.09
7.75
-8.58
10.47
0.21
-27.19
0.27
-21.92 26.12
13.63
50.16
18.20 25.74 -50.92 72.94 27.13 -15.70 16.41
-6.81
11.38
-5.23
13.63
-2.19
-16.79 15.09
7.48
13.33
6.30
-9.66
9.54
9.19
5.43
3.65
-32.69 91.77
9.10
44.18
2011
18.06
-2.14
7.19
-15.28
0.50
-2.21
-5.72
20
MAGELLAN C
QUANTITATIVE DATEN* (NACH ABZUG VON GEBÜHREN)
VOLATILITÄT
29/02/2016
Währung: EUR
KENNZAHLEN
1 Jahr
25%
23.1
24.6
20%
22.6
18.4
19.0
18.9
22.4
20.8
19.9
17.3
15%
3 Jahre
5 Jahre
annualisiert annualisiert
Sharpe Ratio
-1.28
0.07
0.03
Beta
0.93
0.95
0.85
Tracking Error(%)
6.13
5.41
5.77
Information Ratio
-0.06
0.79
0.28
10%
5%
0%
1
Jahr
3
5
10
Seit
Jahre
Jahre
Jahre
Auflegung
annualisiert annualisiert annualisiert annualisiert
Fonds
Index
21
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS EUR DIS
29/02/2016
Währung: EUR
KUMULIERTE WERTENTWICKLUNG SEIT AUFLEGUNG (%)
% Veränderung
140
120
100
80
60
40
Dec
2007
Fonds
Dec
2009
Dec
2011
Dec
2013
Dec
2015
Index
WERTENTWICKLUNG, ROLLIEREND (%)
Monatlich
Seit Seit Jahresanfang
Quartalsanfang
1 Jahr
3 Jahre
5 Jahre
10 Jahre
annualisiert annualisiert annualisiert
Seit
Auflegung
annualisiert
Portfolio
-4.01
-10.31
-10.31
-20.39
1.82
1.41
--
1.51
Index
-0.58
-6.66
-6.66
-20.89
-3.11
-0.76
--
-0.61
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Berechnungsbasis für die Wertentwicklung: Nettoinventarwert o. Ausgabeaufschlag, Ausschüttungen wieder
angelegt; individuelle, die Wertentwicklung mindernde Kosten, wie z.B. Gebühren, Provisionen u.a. Entgelte sind nicht berücksichtigt. Indizes werden nur zum nachträglichen Vergleich angegeben. Berechnungsbasis für die
Volatilität ist die wöchentliche Wertentwicklung des Fonds.
22
29/02/2016
Währung: EUR
JAHRESPERFORMANCE
80
60
40
20
0
-20
-40
-60
%
De
Fonds
Index
+/- Index
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
-43.32
57.24
27.08
-17.59
11.55
2.79
17.22
-0.67
-50.92
72.94
27.13
-15.70
16.41
-6.81
11.38
-5.23
7.60
-15.70
-0.05
-1.89
-4.86
9.61
5.84
4.55
23
ANNUALISIERTE WERTENTWICKLUNG IN
STEIGENDEN MÄRKTEN (SEIT AUFLEGUNG)
20%
18%
ANNUALISIERTE WERTENTWICKLUNG IN
FALLENDEN MÄRKTEN (SEIT AUFLEGUNG)
0%
18.79
17.61
-2%
16%
-4%
14%
-6%
12%
-8%
10%
8%
-10%
6%
-12%
4%
-14%
2%
0%
29/02/2016
Währung: EUR
-16%
Comgest Growth Emerging Markets Eur Dis
MSCI Emerging Markets
Anzahl der Quartale in steigenden Märkten
20
-12.60
-15.39
Comgest Growth Emerging Markets Eur Dis
MSCI Emerging Markets
Anzahl der Quartale in fallenden Märkten
13
24
QUANTITATIVE DATEN* (NACH ABZUG VON GEBÜHREN)
VOLATILITÄT
29/01/2016
Währung: EUR
KENNZAHLEN
1 Jahr
25%
22.1
23.4
23.2
20.7
20%
18.0
18.5
18.7
Sharpe Ratio
-0.86
0.22
0.11
0.92
0.93
0.84
Tracking Error(%)
5.11
5.16
5.59
Information Ratio
0.58
1.05
0.53
Beta
17.3
15%
3 Jahre
5 Jahre
annualisiert annualisiert
10%
5%
0%
1
Jahr
3
5
10
Seit
Jahre
Jahre
Jahre
Auflegung
annualisiert annualisiert annualisiert annualisiert
Fonds
Index
25
BEITRAGSANALYSE*
29/02/2016
Währung: EUR
GRÖSSTE UND NIEDRIGSTE BEITRÄGE ZUR WERTENTWICKLUNG – SEIT JAHRESANFANG
% Beitrag
% Wertentwicklung
Taiwan Semiconductor Manufa...
0.33
Ø Gewichtung
2.96
7.09
Genting Bhd.
0.17
9.59
1.74
Natura Cosmeticos S.A.
0.14
13.66
1.05
Fomento Economico Mexicano ...
0.07
1.32
2.62
MTN Group Limited
0.07
-1.18
3.31
Weifu High-Technology Group...
-0.57
Ping An Insurance (Group) C...
-0.97
-35.60
1.24
-23.76
3.53
NetEase, Inc. Sponsored ADR
-1.13
-25.75
3.87
Bharat Heavy Electricals Li...
-1.15
-47.97
1.81
-32.70
5.66
China Life Insurance Co. Lt...
-2.34
*Die in der Vergangenheit erzielten Wertentwicklungen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Die Indizes dienen lediglich dem unverbindlichen und nachträglichen Vergleich.
Die Beitragsanalyse von Comgest basiert auf einem ''Buy & Hold'' System. Für die Berechnung der Beiträge werden die Gewichtungen und Renditen der Portfoliotitel zu Beginn des jeweiligen Zeitraums verwendet. Insofern
entspricht die ausgewiesene Wertentwicklung nicht exakt der Summe der Einzelrenditen.
26
BEITRAGSANALYSE*
31/12/2015
Währung: EUR
GRÖSSTE UND NIEDRIGSTE BEITRÄGE ZUR WERTENTWICKLUNG 2015
% Beitrag
% Wertentwicklung
2.62
Hutchison Whampoa Limited
1.13
Infosys Limited Sponsored ADR
3.56
40.78
1.55
21.22
4.59
12.22
6.93
35.75
2.41
-41.50
1.33
-38.27
1.65
-36.08
2.25
-31.83
2.65
-46.73
3.90
0.91
Heineken NV
0.80
Natura Cosmeticos S.A.
-0.66
MediaTek Inc
-0.73
CCR S.A.
-0.91
Bharat Heavy Electricals Li...
MTN Group Limited
106.39
1.01
Taiwan Semiconductor Manufa...
-0.99
-2.09
Ø Gewichtung
*Die in der Vergangenheit erzielten Wertentwicklungen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Die Indizes dienen lediglich dem unverbindlichen und nachträglichen Vergleich.
Die Beitragsanalyse von Comgest basiert auf einem ''Buy & Hold'' System. Für die Berechnung der Beiträge werden die Gewichtungen und Renditen der Portfoliotitel zu Beginn des jeweiligen Zeitraums verwendet. Insofern
entspricht die ausgewiesene Wertentwicklung nicht exakt der Summe der Einzelrenditen.
27
PORTFOLIO
REVIEW
28
PORTFOLIODATEN
PORTFOLIOPROFIL
Anzahl der Positionen
HAUPTPOSITIONEN
%
45
Active share*
88.26%
Anteil Nicht-Benchmark Positionen
34.03%
10 Hauptpositionen in %
44.94%
*Prozentualer Anteil des Fondsvermögens, der von der Benchmark
abweicht
MARKTKAPITALISIERUNG ($)
[1-5Mrd.] (10%)
10Mrd.+ (71%)
29/02/2016
Währung: EUR
Taiwan Semiconductor Manufacturing Taiwan
Informationstechnologie
7.7
China Mobile Limited
China
Telekommunikation
5.8
China Life Insurance Co. Ltd. Class H
China
Finanzen
5.1
Power Grid Corporation of India
Indien
Versorger
4.2
Infosys Limited Sponsored ADR
Indien
4.1
CK Hutchison Holdings Ltd
Hongkong
Industrie
3.9
Kweichow Moutai Co., Ltd. Class A
China
Nichtzykl. Konsumgüter
3.8
MTN Group Limited
Südafrika
Telekommunikation
3.5
Ping An Insurance (Group) Company
China
Finanzen
3.4
China
3.4
[5-10Mrd.] (18%)
Die hier aufgeführten Positionen dienen der reinen Information und besagen nicht, dass eine Anlage in diesen Wertpapieren rentabel war oder sein wird; sie stellen in keinem Fall eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar.
Die fünf größten Beteiligungen des Fonds können sich ändern, die Auswahl erfolgt auf Emittenten-Ebene ohne liquide Mittel.
29
NACHHALTIGKEIT DES EPS-WACHSTUMS BLEIBT EIN HAUPTTREIBER FÜR
DIE WERTENTWICKLUNG
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS VS. MSCI EM: EPS-WACHSTUM
25%
20%
15%
10%
5%
%
Jan-12
Jan-13
Jan-14
µ MSCI EMF EPS Growth KJ1/KJ0
Jan-15
µ Comgest Growth Emerging Markets EPS Growth KJ1/KJ0
2012
2013
2014
2015
Jan.
Dez.
Jan.
Dez.
Jan.
Dez.
Jan.
Dez.
Fonds
23,4%
11,5%
20,4%
12,8%
10,3%
10,8%
10,3%
6,0%
Index
8,5%
0,5%
13,8%
7,5%
11,3%
3,5%
9,9%
5,8%
Quelle: FactSet/Comgest, Stand der Daten 30.12.2015
Eine Wertsteigerung in der Vergangenheit ist keine Garantie für eine zukünftige positive Performance. Indizes werden nur zu nachträglichen Vergleichszwecken angegeben.
30
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS EUR
PORTFOLIOZUSAMMENSETZUNG
LÄNDERGEWICHTUNG (%)
29/02/2016
Währung: EUR
BRANCHENGEWICHTUNG (%)
+/- Index
28.5%
14.9%
10.3%
7.7%
7.7%
6.1%
5.2%
4.0%
3.7%
3.5%
2.3%
2.0%
1.9%
1.6%
0.8%
China
Indien
Brasilien
Taiwan
Südafrika
[Cash]
Hongkong
Mexiko
Russland
Korea
Niederlande
Grossbritannien
Malaysia
Chile
Sonstige
+4.2
+6.8
+4.6
-5.2
+0.7
+6.1
+5.2
-0.6
+0.0
-11.9
+2.3
+2.0
-1.6
+0.3
+0.8
+/- Index
Nichtzykl. Konsumgüter
Finanzen
Telekommunikation
Industrie
Zyklische Konsumgüter
[Cash]
Versorger
Sonstige
Energie
Gesundheit
Rohstoffe
21.5%
17.6%
16.3%
13.8%
9.9%
6.5%
6.1%
4.2%
2.5%
1.6%
0.0%
0.0%
Gemäß der MSCI Länderklassifizierung, enthält der Index außerdem Positionen aus folgenden Ländern (die Zahlen zeigen die Indexgewichtungen):
Indonesien (3.0)
Thailand (2.3)
Philippinen (1.5)
Türkei (1.5)
Vereinigte
Arabische
Emirate (1.0)
31
Polen (1.4)
Katar (1.0) Kolumbien (0.5) Peru (0.4)
Griechenland Ungarn (0.3) Tschechische Ägypten (0.2)
(0.4)
Republik (0.2)
+0.7
+9.1
-10.8
+6.7
+3.0
-3.3
+6.1
+1.0
+2.5
-5.9
-2.8
-6.5
TEILNAHME AN WACHSTUMSTRENDS
WACHSTUM DER
MITTELKLASSE IN
SCHWELLENLÄNDERN
– Zugang zum Massenkonsum
– Ruhestand und Vorsorge
– Zugang zu modernen Kommunikationsund Entertainmentformen
VERBESSERUNGEN VON
INFRASTRUKTUR
– Elektrizitätserzeugung und
-übertragung
– Transport und industrielle
Infrastrukturen
WACHSTUM GLOBALER
MARKTFÜHRER
– Unternehmen der Industrieländer mit
starker Schwellenmarktpräsenz
– Schwellenländerunternehmen, die
weltweit agieren
Stand der Daten 31.12.2015. Die Nennung der oben genannten Gesellschaften stellt keine Empfehlung zum Kauf eines Einzeltitels dar. Dieses Dokument stellt keine Investitionsberatung dar und ist auch nicht als solche beabsichtigt,
sondern dient lediglich zur allgemeinen Information. Keinesfalls stellt dieses Dokument ein Angebot, eine Einladung zu einem Angebot oder eine Empfehlung für den Abschluss einer Transaktion dar.
32
DER COMGEST-VORTEIL: NACHHALTIG HÖHERE RENDITEN
GESAMTKAPITALRENDITE (%)
ROIC (%)
12
20
10
15
8
6
10
4
2
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Comgest GEM universe
2013
2014
5
2005
MSCI EM
30
15
18
10
6
5
2007
2008
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
MSCI EM
UMSATZWACHSTUM (%)
20
2006
2007
EBIT-MARGE (%)
2005
2006
2009
2010
2011
2012
MSCI EM
2013
2014
-6
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Quelle: Factset, Comgest. Daten zwischen 2004 und 2014
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Der Index wird nur zu nachträglichen Vergleichszwecken angegeben.
33
2011
2012
MSCI EM
2013
2014
COMGEST GLOBAL EMERGING MARKETS PORTFOLIO
LÄNDERGEWICHTUNG
40
CHINA & HK
75
30
20
65
10
55
0
45
18
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
SÜDAFRIKA
14
35
10
25
6
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
15
26
BRASILIEN
22
5
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Asien
EMEA
LatAm
18
14
10
6
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Quelle: Factset / Comgest. Daten für Comgest Growth Emerging Markets von 2005 bis Dezember 2015.
34
COMGEST GLOBAL EMERGING MARKETS PORTFOLIO
BRANCHENGEWICHTUNG
55
80
45
35
NICHT-ZYKLISCHE
KONSUMGÜTER
25
45
60
15
5
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
35
40
25
20
INFORMATIONSTECHNOLOGIE
15
25
20
10
FINANZWERTE
5
0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
15
0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Direct
(staples & discretionary)
Direkterconsumer
Konsum (zyklisch/nicht-zyklisch)
Other
Consumer
exposure (Insurance,
Healthcare,
Communication
& IT)
Sonstiger
Konsum (Versicherung,
Gesundheit,
Kommunikation,
IT)
Total
Consumer
Konsum
insgesamt(rhs)
(rechts)
25
20
INFRASTRUKTUR, INDUSTRIEWERTE
UND VERSORGER
15
10
5
0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Quelle: Factset / Comgest. Daten zwischen 2005 und Dezember 2015 für den Comgest Growth Emerging Markets.
35
ANLAGEPERSPEKTIVEN
36
ANPASSUNG NACH UNTEN BEREITS ERFOLGT
US-DOLLAR-STÄRKE TEILS EINGEPREIST
-35%
GEM currency valuation (ex China) vs US on PPP
BIP-WACHSTUMSDIFFERENZIAL DER
UNTERNEHMENSRENTABILITÄT BEREITS
SCHWELLENLÄNDER AUF 15-JAHRESTIEF* AUF NIEDRIGEM NIVEAU
16%
GEM export market share, ex China, rhs
-40%
15%
-45%
14%
-50%
13%
-55%
12%
-60%
11%
-65%
-70%
1998
10%
2000
2003
2005
2008
2010
2013
2015
Quellen (von links nach rechts): Thomson Reuters, Credit Suisse Research / Bloomberg Economics / CLSA
*Daten 2015-2017: Schätzungen. Diese Zahlen dienen nur zu Informationszwecken; Comgest übernimmt keine Verantwortung für etwaige Unterschiede, die zwischen den zukunftsbezogenen
Schätzungen und in den kommenden Monaten veröffentlichten tatsächlichen Marktdaten bestehen können.
37
SCHWACHES EPS-WACHSTUM NICHT NUR IN DEN SCHWELLENLÄNDERN...
EPS MSCI EMERGING MARKETS NIEDRIG (USD)
GENAU WIE DAS EPS DES MSCI WORLD (USD)
100
28
550
27
500
26
450
25
400
24
350
23
300
22
May-11
250
1200
95
90
1100
85
1000
80
900
75
70
800
65
700
60
600
55
50
May-11
500
May-12
May-13
EPS vergangene
12 Monate (links)
May-14
May-15
Preis (rechts)
Quelle: Bloomberg-Schätzungen, MSCI. Stand der Daten 20.01.2016
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
38
May-12
May-13
EPS vergangene
12 Monate (links)
May-14
May-15
Preis (rechts)
RELATIVE BEWERTUNGEN DER SCHWELLENLÄNDER ERSCHEINEN ATTRAKTIV
18x
5%
16x
0%
14x
-5%
12x
-10%
10x
-15%
8x
-20%
6x
-25%
4x
-30%
2x
-35%
0x
Dec-04
Dec-05
Dec-06
Dec-07
Dec-08
EM premium (+) / discount (-) over DM (r.h.)
Quelle: Factset, Comgest Stand der Daten 31.12.2015.
39
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
NTM PER MSCI DM (l.h.)
Dec-13
Dec-14
-40%
Dec-15
NTM PER MSCI EM (l.h.)
AKTUELL STREBT MAN EINE SCHWELLENLÄNDER-UNTERGEWICHTUNG AN
WELCHE REGIONEN WERDEN VERMUTLICH DIE STÄRKSTE
AKTIENMARKTPERFORMANCE ZEIGEN…
12 months
60%
53%
SEIT DREI JAHREN MITTELABFLÜSSE
Kumulierte Mittelflüsse in GEM-Aktienfonds (Mio. USD)
3 months
47%
40%
21%
20%
7% 6%
0%
Continental Europe
UK
23% 23%
13%
4% 3%
US
Japan
Emerging Markets
EM NETTO-EXPOSURE VON HEDGE-FONDS (TAKTISCHE
HANDELSEINSCHÄTZUNG)
Kumulierte Mittelflüsse bei Aktienfonds (Mrd. USD)
Quellen: Credit Suisse Global Equity Strategy Investor Survey von Juli 2015, Credit Suisse Research (links oben); BAML Global Fund Manager Survey (links unten). Morgan Stanley Research
14.10.2015 (rechts oben), Morgan Stanley Research 19.08.2015 (rechts unten)
40
CHINA IST IM LANGJÄHRIGEN VERGLEICH NICHT TEUER
–
Absolut gesehen aber auch in Relation zu allen anderen Märkten der Schwellenländer und Asiens bleibt China eine
attraktive Option: KGV und KBV sind immer noch unterdurchschnittlich während die Eigenkapitalrendite hoch ist
und weiter steigt.
–
Mit einer sich verlangsamenden Wirtschaft steigt das Ertragsrisiko bei Small Cap Aktien während die Bewertungen
ausgeweitet erscheinen. Sorgfältige Aktienauswahl ist somit noch wichtiger als sonst.
ABSOLUTE BEWERTUNG IST
UNTERDURCHSCHNITTLICH
RELATIVE BEWERTUNG IST
UNTERDURCHSCHNITTLICH
PE
FY1
PB
ROE FY0
30
25
FY2
20
CSI 300 INDEX
11.0
9.8
1.7
14.4
MSCI CHINA
8.5
7.5
1.1
14.1
10
ChiNext Price Index
30.2
24.5
7.4
14.6
5
MSCI EM
10.5
9.4
1.2
10.9
0
Jan-06
MSCI WORLD
14.8
13.1
1.9
10.0
Quelle: Bloomberg. Stand der Daten 29.01.2016
41
15
Jan-08
Jan-10
MSCI China PE FY1
Jan-12
1x Std Dev
Jan-14
2x Std Dev
CHINAS EPS WIRD VERMUTLICH ZUM ERSTEN MAL SCHNELLER WACHSEN
ALS SEIN BIP
BIP-WACHSTUM SEIT 1996*
AKTIENERTRÄGE SEIT 1996*
EPS-WACHSTUM SEIT 1996*
*annualisierte durchschnittliche Wachstumsraten
1500
12.6
450
7.9
160
1200
350
120
900
9.3
600
300
5.4
200
real
4.3
80
China
-1.4
-50
-40
US
S&P 500
US
S&P 500
China
MSCI China
120
40
35
EPS* (LHS)
12M%
80
NOMINAL GDP†
30
60
25
40
20
20
15
0
10
-20
42
5
* DATASTREAM EPS INDEX † LEADING BY 2 QTRS
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
0
4 QTR %
100
-40
2002
Preis
50
CHINA: NOMINALES BIP & EPS
Quelle: Minack Advisors, Februar 2016
5.9
2.3
0
real
US
150
40
2.4
0
250
-1.1
China
MSCI China
AUSSICHTEN
– Globale Vermögenswerte bewegen sich infolge der unkonventionellen Geldpolitik auf einem hohen
Niveau. Langlaufende Anleihen als Fundament aller Bewertungen zählen zu den am meisten
überbewerteten Aktiva und sind zunehmend illiquide
– Viele negative Aspekte der Schwellenländer sind bekannt und im Verhältnis zu den Industrieländern
bereits weitgehend berücksichtigt.
Relative Bewertungen befinden sich auf zehnjährigen Tiefs, Währungen haben abgewertet
– Größtes Risiko: Die – nach einem ausgedehnten Kreditzyklus historisch hohe – Verschuldung der
Schwellenländer. Dieser Faktor wird das künftige BIP- bzw. EPS-Wachstum nicht unterstützen
– Die strukturellen Reformprogramme Chinas, Indiens und Mexikos sind glaubwürdig – Volkswirtschaften
und Unternehmen scheinen bereits zyklische Anpassungen vorzunehmen.
Die Gewinnschätzungen wurden fünf Jahre lang nach unten korrigiert, sodass sie sich jetzt auf einem
niedrigen Niveau bewegen
– Das Anlageuniversum expandiert: A-Aktien aus China, Saudi-Arabien, Iran, Vietnam
– Die Schwellenländerportfolios von Comgest sind teurer als in der Vergangenheit bei niedrigerem EPSWachstum; allerdings basiert dies auf u.E. konservativen Konsensschätzungen
43
FAZIT
44
FAZIT
WIR SCHAFFEN WERTE
Wir wagen es, anders zu sein
Stiltreue, Kontinuität in der Wertentwicklung
Erfolgsfokussierte Unternehmensstruktur – Kundeninteressen
sind deckungsgleich mit Firmeninteressen
45
ANHANG 1
ZUSÄTZLICHE HINTERGRUND- UND
PRODUKTINFORMATIONEN
46
VERWALTETES VERMÖGEN UND MITARBEITERZAHLEN
IN DER VERGANGENHEIT
INVESTITION IN UNSERE FÄHIGKEIT, QUALITÄTSPRODUKTE ANZUBIETEN
WACHSTUM VERWALTETES VERMÖGEN
(Mrd. €)
WACHSTUM MITARBEITERZAHLEN
XX Anlageteam
XX Mitarbeiter Gesamt*
– Regelmäßige Investitionen in Mitarbeiter, unabhängig von kurzfristigen Marktentwicklungen
– Wir stellen sicher, dass die Supportkapazitäten exzellente operative Arbeit leisten
– Sorgfältiges Management des Bestandswachstums mit eingehendem Monitoring der
Produktkapazitäten
*Inklusive Comgest India Advisors
47
COMGEST SCHWELLENLÄNDERAKTIEN
3 QUALITY GROWTH FONDS
MAGELLAN
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING COMPANIES
Beschreibung
- Large Cap
- Qualität / Wachstum
- Large Cap
- SMID Cap
Index
MSCI Emerging Markets - NR
Verwaltetes
Vermögen
EUR 2810,4 Mio.
USD 3783,5 Mio.
EUR 259,2 Mio.
Anteilsklassen
US Dollar Klasse
US Dollar Klasse ausschüttend
Euro Klasse ausschüttend
EUR I Acc Klasse
EUR I Dis Klasse
USD I Acc Klasse
GBP I Acc Klasse
EUR R Acc Klasse
EUR Z Acc Klasse
C-Anteile
I-Anteile
48
Euro Klasse
Euro Klasse ausschüttend
EUR I Acc Klasse
USD I Acc Klasse
EUR R Acc Klasse
ANHANG 2
UNTERNEHMENSBEISPIELE
49
UNTERNEHMENSBEISPIEL
MTN (SÜDAFRIKA)
BESCHREIBUNG
HAUPTMERKMALE*
– Führender Anbieter für Mobiltelefonie in Afrika
– Branche: Telekommunikation
– „First-mover“-Vorteil in Ländern wie Nigeria – 45% des UnternehmensEBITDA – trotz kurzzeitigen Gegenwinds hat dieser Markt signifikantes
Wachstumspotenzial (Durchdringung im Bereich Voice ohne Multi-SIM
Karten liegt bei nur 50%)
– Marktkapitalisierung: 14569.7 mio EUR
– Auf dem afrikanischen Kontinent gibt es keine Alternative zur mobilen
Telefonie
– Dividendenrendite: 5.0%
– MTN versucht seine beträchtliche Kundenbasis auszubauen, (Ausbau
weiterer Services, die noch in den Kinderschuhen stecken)
{
}
– 5-Jahres-EPS-Wachstum*: 10%
– Kapitalrendite: 26.4%
{
}
{
}
PREIS / EPS**
Preis (links)
Tatsächliches EPS
(rechts)
Geschätztes EPS
(rechts)
*Das in der Graphik dargestellte, geschätzte EPS-Wachstum basiert auf Factset-Concensus-Schätzungen. Diese Daten können von den Comgest-Schätzungen des 5-Jahres-EPS-Wachstums abweichen. Die Marktkapitalisierung
wird zum letzten Kalender-Quartal berechnet, die Kapital- sowie Dividendenrendite zum Ende des vergangenen Fiskaljahres. **Quelle: Factset Research System. EPS und Preis rebasiert auf 100.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Die Zukunft betreffende Daten sind geschätzt und kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die
Angaben dienen ausschließlich Informationszwecken und stellen weder ein Angebot noch eine Aufforderung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers dar. Sie dienen nicht der Anlageberatung.
50
TSMC (TAIWAN)
BESCHREIBUNG
HAUPTMERKMALE*
– Weltweit der größte Halbleiteranbieter mit 30% Marktanteil, circa 3
mal so groß wie sein nächster Konkurrent und bis zu 70% Marktanteil
bei „High-End Geometries“
– Führend bei der Einführung neuer Produkte und deswegen der
bevorzugte Lieferant für „Integrated Device Manufacturing“ (IDM)
– Erwirtschaftet beachtlichen frei verfügbaren Cash Flow und investiert
gleichzeitig jedes Jahr über 7 Mrd. US-Dollar in neue Anlagen, um
seine Technologieführerschaft zu erhalten
– Branche: Informationstechnologie
{
}
– 5-Jahres-EPS-Wachstum* : 11%
– Kapitalrendite 27.9%
{
}
{
}
PREIS / EPS**
Preis (links)
Tatsächliches EPS
(rechts)
Geschätztes EPS
(rechts)
51
SANLAM LIMITED (SÜDAFRIKA)
BESCHREIBUNG
HAUPTMERKMALE*
– Afrikas größte Versicherungsgruppe mit direkter Präsenz in elf
afrikanischen Ländern und anderen weniger erschlossenen Märkten
Indiens und Malaysias
– Kluges Kapitalmanagement : überschüssiges Kapital wird vom
reiferen südafrikanischen Markt freigegeben und in wachsende
Märkte investiert
– Das Geschäft in den Schwellenländern wird voraussichtlich weiter im
hohen zweistelligen Bereich wachsen und die durchschnittliche
Profitabilität ist das dreifache des Branchendurchschnitts an
Gewinnmarge
– Branche: Finanzen
{
}
– 5-Jahres-EPS-Wachstum* : 14%
– Kapitalrendite: 20.1%
{
}
{
}
PREIS / EPS**
– Das Unternehmen generiert außergewöhnliche Gewinne, an denen es
die Aktionäre teilhaben lässt
Preis (links)
Tatsächliches EPS
(rechts)
Geschätztes EPS
(rechts)
52
CHINA LIFE INSURANCE (CHINA)
BESCHREIBUNG
HAUPTMERKMALE*
– Größter Lebensversicherer Chinas mit einem starken Marktanteil von
mehr als 25%.
Branche: Finanzdienstleistungen
– Versicherungsprämien von nur 1,8% des BIP (im Vergleich zu 4,2% in
den USA und 7,5% in Japan) unterstreichen das langfristige
Wachstumspotenzial der Branche.
5-Jahres-EPS-Wachstum*: 14%
– Ein umfangreiches Distributionsnetzwerk mit mehr als 950.000
exklusiven Einheiten und 60.000 kooperierenden Bankfilialien befähigt
das Unternehmen auch Märkte außerhalb großer Städte zu
durchdringen.
Marktkapitalisierung: 114835.2 mio USD
{
}
Kapitalrendite: 12.7%
{
}
Dividendenrendite: 1.2%
{
}
PREIS / EPS**
– Ein rigides regulatorisches Umfeld und ein konservativer
Managementstil sichern das Kapital und minimieren Investitionsrisiken.
Preis (links)
Tatsächliches
EPS (rechts)
Geschätztes
EPS (rechts)
53
ANHANG 3
VERANTWORTLICHES INVESTIEREN
STRATEGIE & PROZESS
54
VERANTWORTLICHES INVESTIEREN: AKTIVITÄTEN & KUNDENREPORTING
TEILNAHME AN INTERNATIONALEN UND LOKALEN INITIATIVEN
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
UN PRI Comgest ist seit März 2010 Unterzeichner
ICGN (International Corporate Governance Network)
Setzt sich weltweit für höhere Governance-Standards ein
CDP / CDP Water
Veranlasst Unternehmen Daten zu Treibhausgasemissionen und Wasserverbrauch offenzulegen
RI Komitee (AFG)
Beitrag zur Entwicklung des verantwortlichen Investierens in der französischen Vermögensverwaltungsbranche
Corporate Governance Komitee (AFG)
Beitrag zur Entwicklung des verantwortlichen Investierens in der französischen Vermögensverwaltungsbranche
Unterzeichner des 2014er Global Investor Statement zum Klimawandel
Französische Gesellschaft der Finanzanalysten (SFAF)
Stärkt das Bewusstsein für Nachhaltigkeit und CSR (Corporate Social Responsibility) bei Finanzanalysten und
Unternehmen
SSE (Sustainable Stock Exchange)
IIRC (International Integrated Reporting Council)
UK and Japan Stewardship Codes
Qualitativer Ausbau des Dialogs zwischen institutionellen Anlegern und Unternehmen mit dem Ziel, die langfristigen
Erträge zu verbessern
REPORTING
– Comgest verpflichtet sich, seinen Anlegern rechtzeitig relevantes Reporting zu unseren ESG-Aktivitäten zur
Verfügung zu stellen
– Wir stellen nach Bedarf maßgeschneidertes Reporting zur Verfügung. Für unsere Publikumsfonds veröffentlichen
wir außerdem vierteljährlich einen Bericht zum verantwortlichen Investieren
55
ESG-ANALYSE
ESG-RESEARCH
–
2 spezialisierte ESG-Analysten (mit Sitz in Paris)
–
ESG-Research wird von den ESG-Analysten zusammen mit dem für das Unternehmen verantwortlichen Analysten
betrieben
–
6 ESG-Datenanbieter und andere Quellen: (Broker, NGOs = Non-Governmental Organisations, Akademische Studien
etc.)
AUSSCHLÜSSE
Controversial Weapons Policy
– Ausschluss von Unternehmen, die in die Entwicklung, die Herstellung oder den Handel mit Antipersonenminen oder
Streubomben involviert sind
Von Fall zu Fall: weitere Überlegungen
– Ethische Überlegungen sind subjektiv und können sich auf grundlegende Werte bestimmter Kunden beziehen
– Unternehmen mit einer schwachen ESG-Performance (Risikolevel 4) sind keine natürlichen Kandidaten für unser
Anlageuniversum
56
KOOPERATION MIT UNTERNEHMEN
STIMMRECHTSAUSÜBUNGSPOLITIK
KOOPERATION & DIALOG MIT UNTERNEHMEN
Verantwortungsbewusste Stimmrechtsausübung
– Allgemeine “In-house”-Grundsätze zur
verantwortungsbewussten Stimmrechtsausübung
mit spezifischen Regeln für jede Region
– Portfoliomanager und Analysten bleiben für ihre
Abstimmungsentscheidungen voll verantwortlich
– Stimmabgaben, die nicht in Einklang mit unseren
Standard-Stimmrechts-Richtlinien stehen werden
immer begründet und dokumentiert
– Statistiken zur Stimmrechtsausübung werden den
Anlegern auf Nachfrage offengelegt
Individueller Dialog mit Unternehmen bezüglich
ESG-Themen
– ESG-Analysten nehmen an
Gesellschafterversammlungen neben
Finanzanalysten teil und führen ggf. weitere
Besprechungen mit Personalleitern,
unabhängigen Vorstandsmitgliedern etc. durch
– Wir kommunizieren mit Unternehmen, wenn
Fragen zu einem wesentlichen ESG-Thema
aufkommen
Stimmrechtsvertretung
– Institutional Shareholder Services (ISS)
ermöglicht es uns, über eine Online-Plattform bei
den Aktionärsversammlungen unsere Stimme
abzugeben
57
Kooperation
– Wir nutzen die UN PRI Clearinghouse-Plattform
um an verschiedenen Initiativen teilzunehmen
GEM PORTFOLIO: ESG-AUSWERTUNG
SUSTAINALYTICS
– Die ESG-Gesamtauswertung des GEM
Portfolios* liegt über der Gesamtauswertung
des MSCI Emerging Markets Index
GESAMTAUSWERTUNG ESG
80
59.5
60
– Die E-, S- und G-Bewertungen des GEM
Portfolios liegen über den E-, S- und GBewertungen des MSCI Emerging Markets
Index
58.1
56.1
40
20
0
MSCI AC World
MSCI EM
Comgest GEM
Portfolio*
60
55
64.3
63.5
65
58.6
58.0
55.0
60.6
ESG Bewertungsskala: 0 (schlechteste) – 100 (beste)
56.9 57.2
µ MSCI AC World
µ MSCI EM
µ GEM Portfolio
52.5
50
Environmental
score
– Die Governance-Bewertung des GEM Portfolios
liegten über der Governance-Bewertung des
MSCI AC World Index
Social score
Governance score
Quelle: Sustainalytics, Stand 31.12.2015; Default Weight Matrix. *Die Daten für den Representative Account, Stand 31.12.2015, basieren auf dem Magellan, einem gepoolten Anlagevehikel welches entsprechend der hier dargestellten
Strategie verwaltet wird.
58
EIN BEISPIEL FÜR ESG-QUALITÄT LEVEL 1
SANLAM – AFRIKAS GRÖSSTE VERSICHERUNGSGRUPPE
, Vorbildliche ESG-Offenlegung
, Teilnahme an UN GC und Principles for Sustainable Insurance, unterstützt CDP und
veröffentlicht seinen CO2-Bilanz
, Sanlam setzt sich für finanzielle Inklusion ein (spezielle Produkte für Personen mit geringem
Einkommen und KMU + Nutzung innovativer Technologie)
, Gute Unternehmensführung, solide Übersicht über ESG-Risiken (spezieller
Vorstandsausschuss), starke interne Kontrollen, stabiles Risikomanagement, Transparenz
der Vergütungspraktiken
, Sanlam IM nimmt an der UN PRI teil, hat eine RI-Richtlinie und entspricht den CRISA
Standards
, Klimawandelthemen spielen eine untergeordnete Rolle aber vorbildliche Umweltrichtlinien
und sehr gutes Umwelt-Management-System
Auswirkung auf die Diskontierungsrate = -100 Bp.
Bilder von der Sanlam Unternehmenswebsite. Der Inhalt dieses Dokuments dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Kauf
oder Verkauf von Wertpapieren dar.
59
ANHANG 4
TEAM-BIOGRAFIEN
60
ANLAGETEAM
SCHWELLENLÄNDER (1/4)
Juliette Alves kam 2010 zu Comgest, wo sie sich als Portfoliomanagerin und Analystin auf globale Schwellenländeraktien und
insbesondere die Region Lateinamerika spezialisiert hat. Sie ist Co-Leader bei den Fonds Comgest Growth Latin America und
Comgest Growth GEM Promising Companies sowie bei verschiedenen Spezialfonds im Bereich globale Schwellenländer. Ihre
berufliche Laufbahn begann 2005 in der Mexiko-Niederlassung von Crédit Agricole CIB. 2007 wechselte sie als CreditAnalystin zum Lateinamerika-Team in New York, und ab 2009 war sie im Pariser Büro von Crédit Agricole CIB tätig. Sie besitzt
sowohl die portugiesische als auch die französische Staatsangehörigkeit und studierte an der französischen NEOMA Business
School (Master in Corporate Finance). Juliette Alves ist CFA®-Charterholder.
Abla Bellakhdar kam 2014 als Analystin zu Comgest und hat sich auf Aktien der globalen Schwellenländer spezialisiert. Sie ist
umfassend am Research des Anlageteams beteiligt, wo sie eine breit gefächerte Palette von Qualitätswachstumsunternehmen
aus dem Nahen Osten und Nordafrika sowie Lateinamerika abdeckt. Vor ihrer Tätigkeit für Comgest absolvierte Abla
Bellakhdar verschiedene Praktika bei Comgest, dem Finanzinstitut CDG in Marokko und Euro Latina Finance in Paris (Spezialist
für grenzüberschreitende Fusionen und Übernahmen in Lateinamerika). Ihr Studium führte sie an das Monterrey Institute of
Technology in Mexiko und anschließend an die NEOMA Business School in Frankreich, wo sie einen Abschluss im Bereich
Corporate Finance mit einer Abschlussarbeit zur Risikointegration in Unternehmensbewertungsverfahren erwarb
Galina Besedina trat 2008 bei Comgest ein und hat sich als Analystin und Portfoliomanagerin auf globale
Schwellenländeraktien und insbesondere Russland und Greater Europe spezialisiert. Sie ist Co-Leader des Fonds Comgest
Growth GEM Promising Companies, der in Small- und Mid-Cap-Werte aus Schwellenländern investiert, die sich in einer frühen
Wachstumsphase befinden. Außerdem managt Galina Besedina verschiedene Spezialfonds für globale Schwellenländeraktien.
Ihre berufliche Laufbahn begann 2005 in Russland, wo sie am strategischen Entwicklungsprojekt des Flughafens MoskauScheremetjewo mitarbeitete. Anschließend war sie als Finanzanalystin in der Projektmanagementabteilung des russischen Luftund Raumfahrtunternehmens NPO Lawotschkin tätig. Ihr Umzug nach Frankreich führte sie zu AXA Investment Managers – als
Research-Analystin für russische Aktien. Galina Besedina studierte an der Russischen Staatsuniversität für Handel und
Wirtschaft (Bachelor mit Schwerpunkt Weltwirtschaft) sowie an der Grenoble Graduate School of Business in Frankreich
(Master in International Business).
Charles Biderman hat einen Masterabschluss mit Schwerpunkt Finanzen des Institut National des Télécommunications
(Frankreich). Anschließend studierte er zur Erweiterung seiner Finanzkenntnisse in Buenos Aires. 2006 begann er seine
Laufbahn bei Comgest und ist heute Portfoliomanager im Schwellenländerteam mit Spezialisierung auf lateinamerikanische
Unternehmen. Charles ist Manager von Globalen Schwellenländer-Portfolios und Co-Manager unseres Lateinamerikafonds seit
dessen Auflegung im Jahr 2009.
61
ANLAGETEAM
Adam Hakkou ist seit 2012 bei Comgest. Nach einer ersten Tätigkeit im Anlageteam für paneuropäische Aktien wechselte er
2013 als Analyst für globale Schwellenländeraktien und asiatische Aktien in das Comgest-Büro in Singapur. Adam Hakkou
leistet einen umfassenden Beitrag zum Research des Asien-Teams, für das er Qualitätswachstumsunternehmen aus
unterschiedlichen Branchen und Regionen identifiziert. Er hat einen Master in Finanzen und Management der NEOMA Business
School (Frankreich) sowie einen Advanced Master in Finanzen und Vermögensverwaltung der ESSEC Business School in Paris,
wo er aktiv am institutseigenen Fonds mitwirkte.
Jasmine Kang arbeitet seit 2014 als Portfoliomanagerin und Analystin im Comgest-Büro Hongkong, wo sie sich auf Aktien der
Region Greater China spezialisiert hat. Mit mehr als zehn Jahren Anlageerfahrung trägt die Mandarin-Muttersprachlerin, die seit
2015 Co-Leader des Fonds Comgest Growth Greater China ist, wesentlich zur Ideenentwicklung bei. Ihre berufliche Laufbahn
begann 2005 bei BNP Paribas Investment Partners, wo sie vor allem für chinesische, koreanische und indische Aktien zuständig
war. 2010 wechselte sie als Portfoliomanagerin für chinesische Aktien zu China Everbright Asset Management. Die Absolventin
der Shanghai University of Finance and Economics (Master Internationale Wirtschaft) ist CFA®-Charterholder.
Caroline Maes begann ihre Tätigkeit für Comgest 2012 im Büro in Singapur und wechselte 2015 nach Paris, wo sie als
Portfoliomanagerin und Analystin für globale Schwellenländeraktien und asiatische Aktien zuständig ist. Sie bringt über zehn
Jahre Anlageerfahrung mit und ist Co-Leader der Fonds Comgest Growth GEM Promising Companies und Comgest Growth
Asia. Ihre berufliche Laufbahn begann 2003 als Research Associate bei Alliance Bernstein in New York, von wo aus sie 2006 zu
UOB Kay Hian in Singapur in die Abteilung für Börsengänge wechselte. Anschließend arbeitete sie über fünf Jahre als AktienResearch-Analystin bei CLSA in Singapur. In dieser Zeit wurde sie für ihre Aktienempfehlungen mit dem Business Times
Starmine Award ausgezeichnet. Caroline Maes hat einen Bachelor in quantitativer Ökonomie und internationalen Beziehungen
der Tufts University in den USA.
Gary Pinge trat 2014 als Analyst und Portfoliomanager bei Comgest im Büro Hongkong ein. Heute ist er Co-Leader der
Asien/Pazifik ohne Japan-Strategie. Er bringt mehr als 15 Jahre Erfahrung in der Region Asien-Pazifik mit, in denen er eine
Vielzahl von Branchen und Geschäftsmodellen abdeckte. Die berufliche Laufbahn des gebürtigen Australiers begann 1999 bei
Deloitte, von wo aus er 2001 in das interne M&A-/Strategie-Team von Telstra wechselte. Zwei Jahre später verstärkte er
Macquarie als Telekom-Analyst für die Region Asien einschließlich Australien. Ab 2007 war er für das Hongkonger Büro von
Macquarie tätig, wo er zahlreiche Branchen abdeckte und später Regional Head of Consumer and Gaming Research wurde.
Gary Pinge hat einen Bachelor (Handel) der University of New South Wales in Sydney und ist Chartered Accountant (Institute
of Chartered Accountants Australia).
62
ANLAGETEAM
David Raper trat 2002 als Analyst und Portfoliomanager bei Comgest ein und ist heute Geschäftsführer von Comgest Far East
Limited. Als Lead-Portfoliomanager der Asien/Pazifik ohne Japan-Strategie von Comgest und Teammanager des Anlageteams
für Aktien aus Asien ohne Japan obliegt ihm die Leitung der für diese Region zuständigen Portfoliomanager und Analysten.
Von 1999 bis 2001 arbeitete David Raper in Hongkong bei ING Barings als Analyst für asiatische Aktien. Er hat einen Bachelor
(Wirtschaftswissenschaften, Marketing) der University of Canterbury (Neuseeland) und ist CFA®-Charterholder.
Manish Shah kam 2008 als Analyst für indische Aktien zu Comgest. Er gründete in Mumbai das Unternehmen Sunman
Investment Advisors, welches mittlerweile in Comgest India Advisors umbenannt wurde und exklusiv Research-Leistungen für
Comgest erbringt. Das Research von Manish Shah und seinem Team ist der Impulsgeber für den Fonds Comgest Growth India,
außerdem unterstützen sie die Ideenentwicklung der GEM- und Asien-Strategien. 2015 wechselte er in das Comgest-Büro in
Singapur, wobei er sich häufig auch in Mumbai und anderen indischen bzw. asiatischen Wirtschaftsmetropolen aufhält. Seine
berufliche Laufbahn im Investmentsektor begann er als Analyst für die Publikationen Capital Market und Business Standard
(Tochterunternehmen der Financial Times). Er ist assoziiertes Mitglied des Institute of Chartered Accountants of India und
CFA®-Charterholder.
Ketan Shah trat 2009 in Mumbai als Research-Analyst für indische Aktien bei Comgest India Advisors ein. Er ist für
Fundamentalanalysen und Research innerhalb des Universums der indischen Qualitätswachstumsunternehmen zuständig und
identifiziert neue Anlagechancen aus einem breiten Spektrum an Marktkapitalisierungen und Branchen. Ketan Shahs berufliche
Laufbahn begann 2007 als Analyst bei Tower Capital and Securities, wo er für die Branchen Maschinenbau und Bauwesen
zuständig war. Er hat ein Hochschuldiplom (Business Management) des N.L. Dalmia Institute of Management Studies and
Research in Mumbai.
Wojciech Stanislawski kam 1999 als Mitglied des Global Emerging Markets-Team zu Comgest. 2000 wurde er Co-LeadPortfoliomanager des Magellan – Comgests Flaggschiff-Produkt für globale Schwellenländer. Heute ist er Co-Leader mehrerer
weiterer Publikumsfonds, u.a. des Comgest Growth Emerging Markets, des Comgest Growth GEM Promising Companies, des
Comgest Growth India und des Comgest Growth Latin America. Seit 2013 obliegt ihm als Teammanager des Anlageteams für
globale Schwellenländeraktien die Leitung der Portfoliomanager und Analysten. Außerdem verantwortet Wojciech Stanislawski
verschiedene Spezialfonds für globale Schwellenländeraktien. Er hat einen Master (Unternehmens- und Finanzmanagement)
der Universität Paris II Panthéon-Assas.
63
ANLAGETEAM
Gagan Thereja kam 2012 als Analyst für indische Aktien zu Comgest India Advisors. Von seinem Standort Mumbai aus besucht
er Unternehmen vor Ort, erstellt ausführliche Research-Studien und wirkt bei Comgests Indien-Strategie mit. Seine berufliche
Laufbahn begann im Vertrieb und Marketing bei Enmax Systemz. Von dort wechselte er als Junior-Research-Analyst zu
Batlivala & Karani Securities, wo er zum Vice President for Research aufstieg. Gagan Thareja hat einen Abschluss des Rajiv
Gandhi Institute of Technology (Teil der Bhopal University) in Ingenieurwissenschaften sowie einen Master in Finanzen und
Controlling der University of Delhi.
Emil Wolter ist seit 2012 bei Comgest und als Analyst und Portfoliomanager für Aktien aus Asien und den globalen
Schwellenländern zuständig. Zunächst war er im Singapur-Team, danach wechselte er nach Paris. Seit 2014 ist Emil Wolter CoLeader der Flaggschifffonds Global Emerging Markets (GEM), Asia ex Japan und Asia Pacific ex Japan. Seine berufliche
Laufbahn begann 1995 in London bei Pictet Asset Management, wo er sich ab 1997 auf Aktien aus Asien und den
Schwellenländern spezialisierte. Anschließend war Emil Wolter Leiter des Schwellenländer-Teams von Polar Capital Partners in
London und Singapur. In Singapur war er dann als Managing Director der regionalen Aktien-Strategie bei der Royal Bank of
Scotland tätig und arbeitete später in derselben Position bei der Macquarie Bank. Er hat einen Bachelor of Science
(Finanzwissenschaften) der University of London.
Slabbert van Zyl kam 2014 als Portfoliomanager und Analyst zu Comgest, wo er sich auf globale Schwellenländeraktien
konzentriert. Er analysiert Aktien aus den Schwellenländern Europas, Nahost und Afrika (EMEA-Gebiet) und ist Co-Manager
mehrerer Spezialfonds für globale Schwellenländeraktien. Bevor er zu Comgest kam arbeitete er als Wirtschaftsprüfer bei
PricewaterhouseCoopers und sammelte sechs Jahre lang Erfahrungen bei einem südafrikanischen Investment-Analysten in
Kapstadt. Slabbert van Zyl hat eine Bachelor in Rechnungswesen der Universität Pretoria und einen Postgraduate-Abschluss
der Universität Johannesburg im gleichen Fachbereich. Er ist CFA®-Charterholder.
Baijing Yu arbeitet seit 2011 als Portfoliomanagerin und Analystin im Comgest-Büro Hongkong, wo sie sich auf Aktien der
Region Greater China spezialisiert hat. Seit 2014 ist sie Co-Lead-Portfoliomanagerin des Fonds Comgest Growth Greater China.
Die Mandarin-Muttersprachlerin begann ihre berufliche Laufbahn 2007 als TMT-Analystin bei der Royal Bank of Scotland in
New York und später in Hongkong, wo sie globale Private Equity-Unternehmen der Region Asien-Pazifik analysierte. 2010
wechselte sie als Senior-Analystin, später Partner, für die asiatische TMT-Branche zur Bank of America Merrill Lynch. Ihr
Studium absolvierte sie an der University of Michigan (Ann Arbor, Bachelor in Wirtschaftswissenschaften).
Wolfgang Fickus absolvierte ein Studium der Betriebswirtschaftslehre an der Universität in Köln; er ist Diplom-Kaufmann,
besitzt einen CEMS Master und ist Chartered Financial Analyst (CFA). Er begann seine Karriere 1995 bei Paribas Asset
Management in Paris im Fondsmanagement für europäische Aktien und wechselte im Jahr 2000 zur WestLB. Dort analysierte
er bis September 2004 deutsche und europäische Aktien im Technologie-Sektor und leitete im Anschluss das Mid- und SmallCap Research. Seit September 2012 ist Wolfgang Fickus Mitglied des Investment-Komitees von Comgest.
64
ANLAGETEAM
ESG RESEARCH & ANALYSE
Yann Gérain kam 2012 als ESG-Analyst zu Comgest und ist für das ESG-Research in den Schwellenländern und Japan
verantwortlich. Er besucht zusammen mit den Investmentanalysten Unternehmen und tauscht sich mit dem
Unternehmensmanagement aus, um auf dieser Basis ausführliche ESG-Studien zu erstellen. Yann Gérain koordiniert die
Abstimmungspolitik von Comgest und ist für die Beteiligung an nationalen und internationalen Initiativen für verantwortliches
Investieren verantwortlich. Vor seiner Tätigkeit bei Comgest war er Analyst und Portfoliomanager bei mehreren
Anlagegesellschaften und Vermögensverwaltern in Luxemburg, Paris und Genf. Danach arbeitete er bei Novethic, einem
französischen Forschungszentrum für sozial verantwortliches Investieren (SRI). 2006 schloss er die Grenoble School of
Management mit einem Master in Management mit Schwerpunkt Kapitalmärkte und Bankwesen ab. Außerdem hat er einen
MBA der ISC Paris School of Management, wo er sich auf nachhaltige Entwicklung und soziale Verantwortung von
Unternehmen (CSR) spezialisierte.
Sébastien Thevoux-Chabuel kam 2013 als ESG-Analyst zu Comgest und ist für das ESG-Research in den Industrieländern, u.a.
Europa und USA, verantwortlich. Er besucht zusammen mit den Investmentanalysten Unternehmen und tauscht sich mit dem
Unternehmensmanagement aus, um auf dieser Basis ausführliche ESG-Studien zu erstellen. Außerdem arbeitet Sébastien
Thévoux-Chabuel im Whitepaper-Ausschuss mit. Seine berufliche Laufbahn begann 1998 als Buy-Side-Analyst bei der
Deutschen Bank. Von dort wechselte er als Portfoliomanager zu BFT Gestion (Crédit Agricole). Seine nächste Station war
Oddo Securities, wo er als Analyst für Technologiewerte einstieg und anschließend fünf Jahre als Analyst für Sustainable and
Responsible Investment (SRI) tätig war, bevor er zu Comgest stieß. Er machte 1997 seinen Abschluss an der ESCP Business
School in Paris, an den er einen Postgraduate-Abschluss in Financial Engineering an der Sorbonne anschloss.
65
CHANCEN UND
RISIKEN
66
CHANCEN UND RISIKEN
Chancen
– Die Fonds sind langfristig und nachhaltig ausgerichtet durch die Anlage in Wachstumsaktien mit
einer durchschnittlichen Haltedauer von vier bis fünf Jahren.
– Langfristig können Aktien einen höheren Ertrag als beispielsweise Geldmarktanlagen bieten.
– Die Qualitätswachstumsunternehmen werden nach strikten, nachvollziehbaren Selektionskriterien
ausgewählt.
Risiken
– Kein Kapitalschutz: Durch Veränderung an den Kapitalmärkten kann der Anteilswert unter den
ursprünglich investierten Betrag fallen.
– Der Fonds investiert in Schwellenländeraktien, welche als besonders risikoreich und
schwankungsanfällig gelten.
– Durch Anlagen in Fremdwährungen bestehen Währungsrisiken.
– Die Konzentration des Portfolios auf wenige Aktien stellt ein erhöhtes Risiko dar.
67
KONTAKT
68
KONTAKT
COMGEST DEUTSCHLAND GMBH
Prinz-Georg-Straße 7
40477 Düsseldorf
Tel. (+49) 211 44 03 87-0
[email protected]
www.comgest.com
ANSPRECHPARTNER FÜR KUNDEN IN DEUTSCHLAND
Michael Montag
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Leiter Sales Deutschland
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Andreas Franz
Tel. (+49) 211 44 03 87-21
Investor Relations Manager Deutschland
[email protected]
Oliver Hausemann
Tel. (+49) 211 44 03 87-27
Investor Relations Manager Deutschland
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Christoph Rütting
Tel. (+49) 211 44 03 87-14
Business Support / Abwicklung
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Mobil (+49) 151 23 04 14 72
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Tel. (+49) 211 44 03 87-14
Business Support / Abwicklung
[email protected]
70
RECHTLICHE HINWEISE FÜR ANLEGER IN DEUTSCHLAND
Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern dienen ausschließlich der Produktbeschreibung. Vor einer
Investmententscheidung sollen der aktuelle Verkaufsprospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen herangezogen werden, die ausführliche Hinweise zu
den einzelnen mit der Anlage verbundenen Risiken enthalten. Die vorgenannten Dokumente sind kostenlos bei der deutschen Zahl- und Informationsstelle
erhältlich: Marcard, Stein & Co AG, Ballindamm 36, D-20095 Hamburg. Die vergangene Wertentwicklung oder Volatilität stellt keinen verlässlichen Indikator für
die zukünftige Wertentwicklung oder Volatilität dar. Durch Veränderungen an den Kapitalmärkten kann der Anteilswert unter den ursprünglich investierten
Betrag fallen. Diese Produktinformation stellt weder ein Angebot noch eine Beratung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf einer Finanzanlage dar. Die darin
genannten Titel sind zu dem Zeitpunkt, zu dem Sie die Präsentation erhalten, möglicherweise kein Bestandteil des Portfolios mehr.
Die genannten Fonds richten sich an Anleger mit einem langfristigen Anlagehorizont. Anlagen in Fremdwährung können Währungsschwankungen
unterliegen und dadurch die Rendite positiv wie negativ beeinflussen. Investitionen in Schwellenländer weisen hohe Risiken auf (politische Risiken,
wirtschaftliche Risiken, Währungsrisiken).
Die aufgeführten von den verschiedenen Gesellschaften vergebenen Ratings und Auszeichnungen können sich jederzeit ändern.
Goldener Bulle für die Fondsboutique des Jahres 2016 verliehen vom Finanzen Verlag im Januar 2016. €uro-FondsNote per Dezember 2014. Auszeichnung von
FERI zum besten Asset Manager Aktienfonds 2016 im November 2015. Morningstar Awards 2015(c). Auszeichnung des Comgest Growth Asia Pac ex Japan
durch FERI zum besten Fonds 2016 in der Fonds-Kategorie Aktien Asien Pazifik ex. Japan im November 2015. Auszeichnung des Comgest Growth Greater
Europe Opportunities durch FERI zum besten Fonds 2016 in der Fonds-Kategorie Aktien Europa im November 2015. Morningstar, Inc. Alle Rechte vorbehalten.
Verliehen an Comgest für “Best Fund House: Specialist Equity” in Deutschland, Frankreich, Belgien und Luxemburg. Auszeichnung des Comgest Growth MidCaps Europe durch Fondsprofessionell mit dem Deutschen Fondspreis 2016 in der Kategorie Aktien Europa im Januar 2016.
Indizes werden unverbindlich zum nachträglichen Vergleich angegeben.
Die MSCI Daten sind ausschließlich für den internen Gebrauch und dürfen nicht weitergegeben oder als Grundlage für (oder in
Zusammenhang mit der Erstellung und dem Angebot) die Erstellung oder das Angebot anderer Wertpapiere oder Finanzprodukte oder Indizes
herangezogen werden. Weder MSCI noch andere Drittparteien, die an der Zusammenstellung, Berechnung oder Erstellung der MSCI Daten beteiligt sind
oder damit in Verbindung stehen, geben ausdrückliche oder stillschweigende Gewährleistungen oder Zusicherungen bezüglich der Daten (oder der sich
aus ihrer Nutzung ergebenden Ergebnisse) ab. Insbesondere übernehmen die Parteien keinerlei Gewähr für die Eigenständigkeit, Genauigkeit,
Vollständigkeit, allgemeine Gebrauchstauglichkeit oder Eignung für einen bestimmten Zweck der Daten. Ohne Einschränkung der vorstehenden
Bestimmungen haften MSCI, mit MSCI verbundene Unternehmen und Drittparteien, die an der Zusammenstellung, Berechnung oder Erstellung der Daten
beteiligt sind oder damit in Verbindung stehen, unter keinen Umständen für unmittelbare, mittelbare, besondere, Folge oder jede andere Art von
Schäden (einschließlich entgangener Gewinne) sowie Schadenersatz, selbst wenn sie auf die Möglichkeit derartiger Schäden hingewiesen wurden.
Berechnungsbasis für die Wertentwicklung (soweit nicht anders angegeben): Nettoinventarwert ohne Ausgabeaufschlag; Ausschüttungen wieder angelegt.
Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Diese und der Ausgabeaufschlag würden sich bei
Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. TER: Betriebs- und Verwaltungskosten einschl. MwSt. (einschl. aller Kosten außer
Transaktionskosten und Kosten für die Tätigung von Anlagen).
71
RECHTLICHE HINWEISE FÜR ANLEGER IN ÖSTERREICH
Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern dienen ausschließlich der Produktbeschreibung. Vor einer
Investmententscheidung sollen der aktuelle Verkaufsprospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen herangezogen werden, die ausführliche Hinweise zu
den einzelnen mit der Anlage verbundenen Risiken enthalten. Die vorgenannten Dokumente sind kostenlos bei der österreichischen Zahl- und Informationsstelle
erhältlich: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, Graben 21, 1010 Wien. Die vergangene Wertentwicklung oder Volatilität stellt keinen verlässlichen
Indikator für die zukünftige Wertentwicklung oder Volatilität dar. Durch Veränderungen an den Kapitalmärkten kann der Anteilswert unter den ursprünglich
investierten Betrag fallen. Diese Produktinformation stellt weder ein Angebot noch eine Beratung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf einer Finanzanlage
dar. Die darin genannten Titel sind zu dem Zeitpunkt, zu dem Sie die Präsentation erhalten, möglicherweise kein Bestandteil des Portfolios mehr.
Die genannten Fonds richten sich an Anleger mit einem langfristigen Anlagehorizont. Anlagen in Fremdwährung können Währungsschwankungen
unterliegen und dadurch die Rendite positiv wie negativ beeinflussen. Investitionen in Schwellenländer weisen hohe Risiken auf (politische Risiken,
wirtschaftliche Risiken, Währungsrisiken).
Die aufgeführten von den verschiedenen Gesellschaften vergebenen Ratings und Auszeichnungen können sich jederzeit ändern.
Goldener Bulle für die Fondsboutique des Jahres 2016 verliehen vom Finanzen Verlag im Januar 2016. €uro-FondsNote per Dezember 2014. Auszeichnung von
FERI zum besten Asset Manager Aktienfonds 2016 im November 2015. Morningstar Awards 2015(c). Auszeichnung des Comgest Growth Asia Pac ex Japan
durch FERI zum besten Fonds 2016 in der Fonds-Kategorie Aktien Asien Pazifik ex. Japan im November 2015. Auszeichnung des Comgest Growth Greater
Europe Opportunities durch FERI zum besten Fonds 2016 in der Fonds-Kategorie Aktien Europa im November 2015. Morningstar, Inc. Alle Rechte vorbehalten.
Verliehen an Comgest für “Best Fund House: Specialist Equity” in Deutschland, Frankreich, Belgien und Luxemburg. Auszeichnung des Comgest Growth MidCaps Europe durch Fondsprofessionell mit dem Deutschen Fondspreis 2016 in der Kategorie Aktien Europa im Januar 2016.
Indizes werden unverbindlich zum nachträglichen Vergleich angegeben.
Die MSCI Daten sind ausschließlich für den internen Gebrauch und dürfen nicht weitergegeben oder als Grundlage für (oder in
Zusammenhang mit der Erstellung und dem Angebot) die Erstellung oder das Angebot anderer Wertpapiere oder Finanzprodukte oder Indizes
herangezogen werden. Weder MSCI noch andere Drittparteien, die an der Zusammenstellung, Berechnung oder Erstellung der MSCI Daten beteiligt sind
oder damit in Verbindung stehen, geben ausdrückliche oder stillschweigende Gewährleistungen oder Zusicherungen bezüglich der Daten (oder der sich
aus ihrer Nutzung ergebenden Ergebnisse) ab. Insbesondere übernehmen die Parteien keinerlei Gewähr für die Eigenständigkeit, Genauigkeit,
Vollständigkeit, allgemeine Gebrauchstauglichkeit oder Eignung für einen bestimmten Zweck der Daten. Ohne Einschränkung der vorstehenden
Bestimmungen haften MSCI, mit MSCI verbundene Unternehmen und Drittparteien, die an der Zusammenstellung, Berechnung oder Erstellung der Daten
beteiligt sind oder damit in Verbindung stehen, unter keinen Umständen für unmittelbare, mittelbare, besondere, Folge oder jede andere Art von
Schäden (einschließlich entgangener Gewinne) sowie Schadenersatz, selbst wenn sie auf die Möglichkeit derartiger Schäden hingewiesen wurden.
Berechnungsbasis für die Wertentwicklung (soweit nicht anders angegeben): Nettoinventarwert ohne Ausgabeaufschlag; Ausschüttungen wieder angelegt.
Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Diese und der Ausgabeaufschlag würden sich bei
Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. TER: Betriebs- und Verwaltungskosten einschl. MwSt. (einschl. aller Kosten außer
Transaktionskosten und Kosten für die Tätigung von Anlagen).
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Comgest - Aktien globale Schwellenländer inkl Magellan

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